20140902中國及香港新聞

以下為最近陸港股部落格比較特殊的文章

還沒時間細究，找時間研究

有興趣，可以點選連結進去原始文章

 

銀行股財報

 

浦民招兴四家股份行综合分析

今日话题 - 雪球 by 东博老股民  /  1d  //  keep unread  //  hide  //  preview

浦发民生招商兴业的综合分析

结论1：维持老观点，银行经营同质化，各领风骚两三年。
结论2：银行股价值绝对低估，值得持有。
大脑指挥屁股的结果：我对民生未来的两三年不乐观，准备进一步降低仓位，直至象征性持有。其他的三家无法判断优劣，维持现有仓位不变。同时，说明一下，就算是民生，我依然维持（09年初起）银行股十年十倍的观点不变。

 

从净利润增长来看，由于招商浦发需要提高拨备计提，所以净利润的增长大家都差不多，反而是兴业最高17.97%，浦发次之为16.87%，招商15.94%，民生11.44%。

 

从市场估值看，这四家银行目前都差不多，只有招商稍许高一点，但考虑到招商的知名度与主营收入的增长率，有所溢价是合理的。由于民生我认定为拨备计提不足，且大量三个月以内逾期贷款会影响下半年资产质量，下半年有大量拨备计提的必要，所以民生的市场估值显得高了。

 

中报后有哪些高回报低估值的公司？

二季报全部披露完毕，我尝试找一组符合"高回报、低估值"的组合（当然主要并不是为了选股，只是想了解一下当前市场的运行情况）。

结果符合PB<2，年化ROE>15%的这个条件的股票，即便算上非经常损益的品种也只有62只（大部分是银行、地产、电力）。如果考虑高杠杆带来高ROE未来可能不能持续或存在风险的因素，去掉资产负债率>50%的品种，那么还剩下的股票只有（除掉非经常损益影响）：

 

上海医药2014年中报简析：下半年股权激励是亮点

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上海医药2014年中报简析：下半年股权激励是亮点

展望下半年公司的亮点，无疑首推股权激励，早在2010年初上海医药便启动了市场化股权激励的先行试点，一度也被视为沪上国资改革的风向标，但对企业经营业绩的改善程度还有待观察。（作者：格隆汇 skywalker） ...

格隆中报掘金系列之绿色动力（1330）：长牛现形？

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格隆中报掘金系列之绿色动力（1330）：长牛现形？

每年中报、年报都是投资人的掘金期。稍加努力，基本都能大概率挖出一些长期大牛。格隆会陆续推出今年中报自己发现的一些有意思的公司供大家研究。本期格隆推出第一只：绿色动力

 

 

汇源果汁净利狂减82%，发生了什么？

 

王亚伟半年收益5.5%，不再押注重组？

今日话题 - 雪球 by Trans-media止观  /  1d  //  keep unread  //  hide  //  preview

怎么人跟人之间一点儿信任都没有？伟哥"奔私"都一年半了，仍然没有要披露净值的意思。相比之下，国内同类阳光私募产品基本上都是每周末例行更新最新净值。因此，不少人都觉得伟哥搞得这么神秘——要么就是耍大牌，要么就是业绩实在难看。

你们别闹好不？伟哥肯定比谁都更清楚，银监会早在2009年就发布了《信托公司证券投资信托业务操作指引》，为阳光私募单位净值的披露设立了"业内标准"——阳光私募净值应每周披露一次。但人家也有人家的游戏规则——20012年12月27日正式成立以来，从未对外披露包括净值在内的任何信息。

不过，作为一家独立客观的第三方机构，Transmedia止观已经持续在第一时间独家调查并披露了昀沣成立以来的最新净值情况。

如今，又到了沪、深A股全部上市公司中期报告披露完毕的这个关键节点，Transmedia止观再次如期完成调查并披露昀沣的最新净值信息——截至2014年6月30日，昀沣累计净值为1.2017。即2014年上半年收益率为5.5386%，而2012年底成立以来累计收益率为20.1662%。

在此之前，Transmedia止观陆续调查并披露了昀沣2013年中期、2013年三季度末、2013年末和2014年一季度末的累计净值分别为1.0243、1.1493、1.1386和1.1583；上述期限内的环比净值增长率分别为2.4254%、12.2109%、-0.9332%和1.7299%。

其中，作为伟哥的第一个完整年度的成绩单，截至2013年末累计13.86%的收益率表现欠佳，同期在中等规模（10-30亿元）的阳光私募产品中业绩排名前十的累计收益率均超过30%，甚至该份成绩单还略逊于其本人曾执掌的华夏大盘精选、华夏策略精选同期14.92%、18.11%的净值增长率。

假如以2014年6月30日为基准，则过去一年昀沣的累计收益率为17.3191%。而可供参考的是，高于这一表现的股票型公募基金累计收益率高于昀沣的有175只，甚至有多家指数型基金的表现也大幅领先。

进一步调查还发现，当年伟哥名声大噪的一个重头戏便是在押注绩差股重组机会时简直点石成金，但"奔私"一年半以来这种独门绝技似乎不再发挥作用——尤其是在过去一年多以来A股市场所呈现出的前所未有的上市公司并购重组"井喷"过程中，在昀沣进入前十大流通股东名单的上市公司中仅有华润万东等极少数出现了重组机会。

另外，作为自昀沣成立以来最受青睐的第一大重仓股，三聚环保截至2014年6月30日的收盘市值已经超过5亿元。而按照昀沣的合同规定，投资于单一公司股票不得超过信托财产总值的20%，伟哥对三聚环保的操作几乎是顶格配置。

当然，从昀沣净值走势来看，三聚环保的权重尤为明显，甚至对产品净值表现起着决定性作用——自2012年12月27日昀沣正式成立至今年6月30日，三聚环保累计涨幅超过150%，而自昀沣首次现身前十大流通股东名单的2013年一季度末至今年二季度末，三聚环保累计涨幅接近20%。

需要强调的是，一年多以来始终拒绝公开披露产品净值信息，以后还能不能一起愉快地玩耍？根据《信托公司证券投资信托业务操作指引》第十六条规定，信托公司办理集合管理的证券投资信托业务，应当按以下要求披露信托单位净值：一、至少每周一次在公司网站公布信托单位净值；二、至少每30日一次向委托人、受益人寄送信托单位净值书面材料；三、随时应委托人、受益人要求披露上一个交易日信托单位净值。（独家原创，禁止转载）

注：止观（公众号：zhiguanmedia）是一家独立第三方调查机构。"止观"来源于佛教术语，禅修的两大重要方法，"止"如明镜止水，"观"如倒映万象。止观致力于成为一家专注于本土市场的独立、专业、深度和纯粹的做空机构。

 

 

香港百变股转身 搞副业谋转型追潮流

港股快讯-新浪财经 by WWW.SINA.COM.CN  /  1d  //  keep unread  //  hide  //  preview

[摘要]近期有不少上市公司均拓展一些与本业无关的"副业"，被市场形容为"不务正业"。同一时间，有些公司则淡出本业，转型发展其它热门行业。 新浪财经讯 9月1日消息 据香港文汇报报道，"做生意不熟不做"，但近期有不少上市公司均拓展一些与本业无关的"副业"，被....

 

 

复星医药：医药PE还是产业整合者？

今日话题 - 雪球 by ilovegrace  /  1d  //  keep unread  //  hide  //  preview

中国飞机租赁模式简单，估值很便宜？

今日话题 - 雪球 by 热爱大自然的DD  /  1d  //  keep unread  //  hide  //  preview

报告出处：cicc
相关股票：$中国飞机租赁(01848)$

看了这公司的招股书，很喜欢它简单的盈利模式和确定的较高增长。然后看了承销商CICC和建银国际分析师出的报告，逻辑和结论和我想象的差不多。
我看好它的原因：
1、盈利模式非常简单，本质是赚资金的利差，具体收入和利润基本和购买并交付的飞机数量正相关。最大的好处是不像银行那样有不确定的坏账风险。
2、确定性的较高增长。2011-2016年拥有的飞机数量分别为10，16，25，40，52，68架，因此预计2014-2016三年的收入增长基本上围绕60%，30%，30%波动（增速会因每架飞机具体交付月份的不同有所变化，懒得做模型去算细账了）另外公司还在持续不断地下新订单或者购买二手飞机，所以2016年的增长很可能还会有所上调。
3、ROE长期稳定在20%左右，在全球同行业所有公司中是最高最稳定的，说明竞争优势很强，是个好公司。
4、全公司只有64个员工，的确是个人才密集型的公司，对公司最有价值的人才是长期在国际飞机租赁领域摸爬滚打的那部分技术骨干，很多都是十五二十年的经验。只要这些人不走，加上比较强的股东背景，这公司的长期前景看起来比较确定。
5、估值便宜，中金和建银国际基本上都是15年0.65,16年0.8的预测，按照保守的10X动态市盈率，持有到16年可以到8块钱，差不多2年50%空间；另外一个角度，稳定的20%左右ROE，不确定性很小，我愿意给2X PB的估值，16年每股净资产差不多是4.3，目标价也是8块多。当然乐观的投资者可以找光大集团下属的另一家公司中国光大国际做对标，过去几年的增速和盈利模式不比中国飞机租赁强，股价也涨了几倍。
6、风险因素：中金报告中写的风险因素我觉得都不是大问题，我有点打鼓的是主要股东之一的富泰金融集团不知是什么背景，居然能在中国航空业中利润最丰厚的飞机租赁领域硬生生地抢走一大块肥肉。

 

 

港股印象：莫名其妙的背后故事

今日话题 - 雪球 by 2分之1自旋  /  1d  //  keep unread  //  hide  //  preview

前些日子看了点香港的企业，不可避免的会发现点或老千、或莫名其妙的背后故事，随便写几个例子娱乐一下吧。

华鼎集团：

搜索过往笔记时，发现我曾经看过这家公司。笔记很简短（可见附录1），说2010年该公司老总成立一家房产开发公司，自己占51%的股权，卖了49%给华鼎。华鼎向其贷款2亿，而这相当于当年华鼎自己的银行负债总额。笔记末尾说到，2010年才成立房企，亏定了。

污水处理特许经营龙头—康达环保（6136.HK）研究笔记之二

格隆汇 港股那点事 22h  //  keep unread  //  hide  //  preview

污水处理特许经营龙头—康达环保（6136.HK）研究笔记之二

新环保法即将实施,对水环境治理需求大,重点是抓两头促中间：抓水源水的安全和污染点源控制,促集中污水处理厂发展。点源治理能改善下游污水处理厂的处理技术难度大和成本高的畸形格局。（作者：格隆汇 霍也佳） .. ..

24 分钟前

恩智浦股价创新高，信维通信怎么走？

今日话题 - 雪球 by 第8元素  /  20h  //  keep unread  //  hide  //  preview

 

银行股中报：业绩增速取决于"非标"

今日话题 - 雪球 by 草帽路飞  /  15h  //  keep unread  //  hide  //  preview

-----by  草帽路飞

1、滚滚而来的"非标"大潮

 

 

港股 聯想 台股東碩 Zinio Reader： 中國聯想與台灣東碩

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中國聯想與台灣東碩

中國聯想與台灣東碩

中國聯想〈港交所掛牌公司，一九八四年創立，市值一六○億美元〉，全球ＰＣ／ＮＢ品牌龍頭，台灣東碩資訊〈三二七二〉是中國聯想ＰＣ／ＮＢ擴充基座最大供應商。

中國聯想從ＰＣ／ＮＢ領域跨入伺服器、平板、手機業務，成為全球最具競爭力的ＩＴ產業巨人，台灣和其連動的供應商都有活水興奮源。

聯想在ＰＣ產業大起落間，以傲人眼光及策略穿越風暴，並讓風暴成為與競爭者拉開差距的最佳契機，其中引領全球擴充基座龍頭供應商的東碩市值飛揚，讀者可細追蹤。

本文由湯可維〈一九八五年～，政大財務管理研究所〉撰稿論述，我僅略加修飾，與讀者共勉。

中國聯想今年第二季財報亮眼，營收及獲利分別為一○四億、二．一四億美元，年增率分別為一八％、二三％，股價於今年八月十九日達十二元港幣，創二○○○年網路泡沫以來新高，近一年漲幅高達六一％。

聯想於一九八四年由中國科學院籌資二十萬人民幣成立，初期總部設在北京一座狹小的單層平房中，主要銷售海外品牌電腦至中國，如今穩坐ＰＣ／ＮＢ龍頭，市占率一九．四％達歷史新高；平板躋身全球第三大，市占率四．九％；智慧型手機為全球第四大，市占率五．二％，經營卓越，發展策略如下：

一、ＰＣ老本行發揮在地優勢，收購知名品牌拓展全球

聯想高層深邃的戰略眼光，使ＰＣ從初期代工，到自主品牌生產，最後購併ＩＢＭ。購併前，聯想銷售以亞洲為主，市占率二五％，其中大部分為中國市場，海外市場多年毫無進展。購併後，利用自身成本優勢配合ＩＢＭ品牌光環，使今年第二季聯想ＰＣ／ＮＢ市占率一九．四％達歷史新高，連續五季穩坐全球龍頭，其中新興市場如東歐、中東、非洲銷量年增率超過五○％，遠高於同業平均的二八．七％，在十五個國家取得第一。

二、多元拓展，發掘內容服務新商機

ＰＣ成功的經驗，陸續複製在伺服器、平板、智慧型手機上。近期陸續收購ＩＢＭ伺服器及Motorola智慧手機業務。期待透過ＰＣ延伸至其他行動裝置甚至伺服器，多面搶攻市占率提供雲端內容服務厚實的客戶基礎。雲端業務方面今年第二季占比僅四．四％，然而年增率達五六％，音樂商店下載近八十三億次，是全球最大的應用商店；安全儲存用戶數突破一億。

東碩資訊成立於九三年，股本三．六五億元，為全球擴充基座龍頭，產品以擴充基座〈六四％〉、USB Hub分享器〈三五％〉為主，全球前十大筆記型電腦品牌中，有七家與東碩合作，包含聯想〈三○％至三五％〉、戴爾、惠普等ＰＣ品牌廠皆為其客戶。

董事長曹賜正〈一九六二年∼，交通大學高階管理碩士)九三年創立東碩資訊，四年前開始與聯想合作，如今開花結果，聯想躋身全球第一大商用電腦品牌，其擴充基座最大供應商東碩亦順勢搭上成長浪潮。

東碩生產之擴充基座可應用於ＮＢ、平板及智慧型手機，透過擴充基座可連接多個螢幕裝置，代替過往透過獨立顯示卡，增加影像顯示效率，終端應用領域如金融交易室、電影後製、遊戲及商辦等。目前市占率達六五％，然而ＮＢ滲透率僅五％，成長空間大，未來成長動能如下：

一、潛在商用Ｂ２Ｂ市場成長空間可觀

ＮＢ目前一年維持一．七至一．八億台需求，其中商用機款占六○％。小部分高階商用機種將擴充基座列為標配，成為商用ＮＢ品牌間市場區隔的利器，另外Ultrabook占商用筆電的比重將由一三年的一四％成長至一七年的三五％，帶動擴充基座市場成長潛力。目前擴充基座滲透率僅二％，預期未來三年擴充基座滲透率將提升至五％至六％，市場規模年成長幅度將達五○％至六○％。

二、傳輸介面升級帶動需求成長

一二年中市場由ＵＳＢ二．○導入三．○，傳輸速率提升十倍，影音資料傳輸大幅增加帶動擴充基座一波需求風潮，一三年東碩出貨量達八十．八萬台，yoy〈年成長率〉一三三％。目前東碩主要以ＵＳＢ三．○為主，另外Thunderbolt擴充基座已打入蘋果筆電周邊產品Tier 2供應鏈。ＵＳＢ三．一預計今年下半年將進入商用階段，傳輸速度倍增於三．○，符合高速影音傳輸需求趨勢，可望帶動未來兩年擴充基座成長動能。

三、雲端智慧家庭系統商機，一四年第三季開始出貨

東碩除了有線技術外，近年積極投入無線傳輸技術研發，透過Z-Ware無線射頻協定打造雲端智慧家庭平台，具備低成本、低功耗優勢。其中首推節能系統，透過Power Switch及Monitor遠端控制家電；另外推出門窗感測器，以行動裝置透過Z-Ware USB Dongle控制，建構智能安防網絡。目前智慧家庭占東碩營收比重不大，今年第三季打入中國電信商供應鏈，是東碩另一波成長動能。

東碩一二年至一三年合併營收分別為十四．七億元、二十四．四億元，一四年上半年營收十五．二億元，yoy三九．四％，稅後ＥＰＳ一二年至一三年分別為一．七四元、五．三二元，一四年上半年稅後ＥＰＳ為五．五元，yoy二一九．七％，在網路通訊產業成長浪潮下，值得留意。

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台股2355敬鵬 Zinio Reader： 不靠富爸爸 打造全球第二大車用ＰＣＢ廠 敬鵬敲門十年 收服歐美日車廠

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不靠富爸爸 打造全球第二大車用ＰＣＢ廠 敬鵬敲門十年 收服歐美日車廠

不靠富爸爸 打造全球第二大車用ＰＣＢ廠

敬鵬敲門十年 收服歐美日車廠

既無最大產能規模、也沒有強而有力的富爸爸撐腰，敬鵬靠著趨近於零的不良率，憑著踏破鐵鞋無覓處的拚勁，敲開一家又一家車廠客戶的大門，成為全球第二大車用ＰＣＢ廠。

有一家公司，隱身在桃園縣蘆竹市一條不起眼的單線道路旁，沒有醒目招牌，也沒有氣派的接待大廳，但全世界每十輛車中，就有一輛用到它的產品；德國BOSCH、Continental、日本Denso等車用電子大廠都是它的客戶，成立三十五年來也從沒虧過錢，它是全球第二大車用ＰＣＢ（印刷電路板）廠——敬鵬工業。

故事得從一九七九年說起，十位來自日本老牌ＰＣＢ廠台豐的員工，做了一個讓人生轉彎的決定——創立一家ＰＣＢ公司，而敬鵬董事長兼總經理黃維金就是其中之一。這十條好漢湊足兩百萬元的資本額，當年九月成立敬鵬。

「當時ＰＣＢ產品幾乎是做一片賺一片。」一位敬鵬內部主管形容當年的ＰＣＢ產業盛況。然而，隨著越來越多廠商投入，景碩、瀚宇博德等，背後各有富爸爸華碩集團、華新集團支持，加上二○○○年的一場網路泡沫化，衝擊電子產品需求，把競爭推上白熱化。

打底練苦功

投入八年才養出一個客戶

這樣的態勢，對於自行創業的敬鵬來說，無異是一場大屠殺，黃維金很清楚，敬鵬沒有厚實的口袋和對手玩殺價戰，更何況，這根本與他的理念不符，「我做生意將本求利，辛苦做，但一定要賺相當的利益。」

所以，敬鵬決定找到獲利穩定、能避開殺價競爭的市場，「我們從一九九○年代就帶著產品，一家又一家地去敲歐美車用電子廠的大門。」一位資深員工說，敬鵬會跨入車用ＰＣＢ領域，都是咬牙耕耘來的，「這門一敲就是十年。」

○五年，是重要的轉捩點。那一年，敬鵬終於等到美商福特（Ford）點頭，接下車用音響與儀表板用ＰＣＢ的訂單，等於正式跨入毛利率穩定、長期合作關係優勢的汽車供應鏈。

不料，開心不到三年，一場重創全球產業的金融海嘯，卻將敬鵬打落谷底，前一年還能年賺十七．八億元，到了○八年，獲利縮水只剩六．六億元，更可怕的是，歐美ＰＣＢ廠一家接著一家倒，那股恐懼感籠罩了整個產業。

危機就是轉機，由於歐美ＰＣＢ廠退出市場所掀起的整併效應，反而讓敬鵬因禍得福，「我們突然從客戶的第二選擇，變成了下單首選。」直到多年後，敬鵬內部主管才恍然大悟，原來是他們過去蹲馬步的打底功夫，有了作用。

以打入BOSCH大廠為例，在BOSCH給出訂單前，敬鵬就花了三年時間做產品驗證，光是樣品，就送了五七六個，送樣成本高達上千萬元。製造樣品只是基本，廠房考察、產線檢驗更是折騰人，光是BOSCH一個客戶，到敬鵬廠區考察次數就超過三十次。

如此一來一往，敬鵬主管不諱言，在車用ＰＣＢ市場，開發一個新的客戶至少要六到八年的時間，比起一般消費性電子產品一至二年的開發時程，費時費力得多。

「要想擠進汽車供應鏈，認證時間最短也要三年，同時必須長期投入人力資源，這是國內公司很少打入汽車供應鏈廠商的原因。」工研院分析師江柏風說，台廠習慣做消費電子產品的生意，因為「多量少樣」，但汽車市場的生意卻是「少量多樣」，願意長期投入的廠商自然不會多。

因此，當歐美大廠相繼退出市場時，造就了敬鵬的大好機會，這也是為什麼○八年後，敬鵬車用產品的營收成長率每年均高達四○％，營收貢獻比重也從不到二○％，如今超過七○％。

除了開發時間長，車用零組件還有一個讓多數廠商卻步的特質，就是對品質的「零瑕疵」要求。

零瑕疵要求

一百萬片不能有一片出錯

「車廠不敢輕易更換供應商，是因為擔心一旦產品有瑕疵，後續的召回與賠償，真的是賠不完。」業內人士說，要做車廠的生意，就要有自信把不良率降到趨近於零，也就是說，生產一百萬片車用ＰＣＢ中，連一片瑕疵品都不能出現。

為了達到車廠「零瑕疵」的規範，黃維金甚至從學界力邀講師來開班授課，就是要從管理著手，把不良率降到最低。元智大學工業工程與管理學系主任鄭春生，就是講師之一。

鄭春生坦言，當年接到敬鵬的邀約電話，其實有些訝異，畢竟會主動來邀他上課的，多半是對品質管理課程需求較高的外商。然而，當年的敬鵬既不是國內ＰＣＢ龍頭，也非外商，作風甚至很保守，卻願意在品管上多花功夫。

品質管理課程開在周末，為了提振員工士氣，黃維金還親自出席，讓鄭春生印象非常深刻，「那時候，我的一堂課就是一百分鐘，敬鵬的副總與近三十位一級主管，通通準時來上課。」見微知著，敬鵬團隊對不良率的追求，從小地方就能看出來。

因為黃維金明白，敬鵬一開始就和其他坐擁富爸爸加持的ＰＣＢ廠不同，要力爭上游，唯有靠品質、口碑、客戶信任，以及利基市場，才是在激烈競爭中的生存之道。

敬鵬工業

成立時間：1979年

負責人：黃維金

資本額：39.74億元

主要業務：汽車用PCB

近三年EPS獲利：

2011年2.91元

2012年3.9元

2013年4.39元

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美股IRBT Zinio Reader： 全球每兩個掃地機器人，就有一個是他做的 iRobot 執行長：用機器人改變人類生活 比賺錢更重

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全球每兩個掃地機器人，就有一個是他做的 iRobot 執行長：用機器人改變人類生活 比賺錢更重

全球每兩個掃地機器人，就有一個是他做的

iRobot 執行長：用機器人改變人類生活 比賺錢更重要

機器人對多數人來說，是這兩年才紅的產品，

Google做機器人、蘋果也談機器人，連鴻海與日本軟銀都在開發機器人；

但對全球最大消費機器人公司iRobot執行長安格爾來說，

機器人則是他24年來始終堅持的夢想。

距離美國麻省理工學院（ＭＩＴ）三十分鐘車程的地方，外頭草坪鮮綠如茵，一台戰地用的掃除地雷機器人，正在上頭快速爬行著；走進建築物，踏入長廊便有一個即時視訊機器人迎面而來；地上則有掃地機器人正在工作著。這裡是全球最大消費型機器人公司iRobot位在美國麻省的總部。

「現在，是發展機器人產業最好的時機。」iRobot董事長兼執行長安格爾說這句話時，比任何時候都還興奮。對於被美國《Fast Company》雜誌選為最有創意的機器人公司，或被納入全球機器人與自動化指數（Robo-Stox ETF），對安格爾來說都是他在追逐夢想過程中的附加榮耀。

《星際大戰︾，啟發創業夢

找資金到處碰壁 只好妥協做軍事機器人

促使安格爾在過去二十四年來努力不懈的，則是他踏入機器人領域的初衷——打造一個能夠與人類一起生活的機器人。

一九九○年，多數科技廠都將眼光放在桌上型電腦的時代，卻有三位ＭＩＴ畢業生決定創立一家機器人公司，理由聽起來很不可思議，「就是想要打造電影《星際大戰》裡頭，一模一樣的R2-D2機器人。」iRobot創辦人之一的格雷納（Helen Greiner）說，憑著這個天真念頭，兩位同學加上他們的指導教授，創辦了iRobot。

說來容易做則難。當科幻電影裡的機器人要走進真實世界，技術的瓶頸、研發的資金，都是艱難的考驗。「我們一直知道，機器人是一個很龐大的夢想，必須有很多科技一起配合才能完成。」安格爾坦言，iRobot成立前八年，連一個外部股東都沒有，他們帶著厚重資料去創投敲門，只求有十五分鐘簡報的機會，但就是沒人願意聽他們說。

為了讓公司生存下去，他們只得把電影裡的機器人暫擺一旁，一定要先做出「賣得掉」的產品。負責軍事機器人的iRobot主管回想，在二十年前，只有國防軍事單位才會有機器人需求，一般家庭根本不會想買機器人。於是，軍事機器人成了他們與現實妥現的第一個讓步。

沒有太酷、時尚的設計，看起來只是一些奇怪齒輪、輸送帶的機械組合，上頭配載視訊攝影機（與電影裡完全不同），眼前這個機器人叫作PackBot，「它看起來很陽春，但九一一攻擊事件發生時，我們就是派PackBot進到世貿中心搜索。」iRobot主管說，當時軍事機器人用途不多，大概只能偵測敵情、掃除地雷等；直到後來，軍事機器人開始投入救災，就連日本三一一大地震，福島核電廠出事，iRobot還把機器人從美國送到日本協助救災。

最危急時，台灣人提供金援

花了十四年 終將掃地機器人推向市場

除了軍事用途的機器人之外，iRobot還做過許多產品，例如替玩具公司生產會說話的洋娃娃。直到他們遇到第一個願意聽他們談機器人，也相信有朝一日機器人會改變人類生活，進而成為iRobot第一個外部股東後，iRobot才算站穩腳步。而這位慧眼獨具的投資家，就是智融美洲公司董事長莊人川。

「我去向他們做了簡報，Ronald（莊人川）、George（宏碁董事長黃少華）與Steve（宏碁創辦人施振榮），是第一次有人點頭對我們說yes，認同我們的想法。」安格爾有些激動地說，在他們快走到被現實打敗的臨界點時，是台灣拉了iRobot一把。

有了台灣金援，安格爾開始更放心地大展身手，掃地機器人Roomba的出現，更成為安格爾與iRobot最大的轉捩點。

「Roomba是一個突破，讓我們在消費型機器人上，有一個很重要的成就。我們終於發現，在家庭領域裡，消費者真正的需求。」安格爾說。掃地機器人點子是在餐廳發想的，靈感來源很簡單，人類不想做的事，那讓機器人來做。

但擁有一個好的點子，到做出產品、商品上市銷售是截然不同的事。「從我們坐在餐廳想到這個點子，到真正做出來（掃地機器人），中間隔了十四年。」安格爾笑了笑，「我們有很廣的視野，明白機器人這個產品需要時間才辦得到。」

安格爾的掃地機器人，沒有「人型」，卻能替人類做完掃地工作，這與人們對「機器人」的想像不同。在Roomba銷售初期，遇到不小的市場阻力。Roomba台灣代理商來思比董事長蕭瑞洋就說，「當時我們標榜是掃地機器人，可是消費者會質疑我們，Roomba圓圓的，哪算是『機器人』？」

「Roomba的出現，讓消費者開始初嘗機器人帶來的便利性，不想做的工作就交給機器人。」負責Roomba系列產品的iRobot產品經理麥錫夫說，在掃地機器人之後，他們繼續在家庭生活裡找靈感，「還有哪些工作可以交給機器人來做？」

從掃地、拖地、清洗游泳池到打掃雨溝，iRobot無所不用其極地將各式各樣機器人導入家庭。可是，這對安格爾來說，遠遠還不夠。

老人照護，是下一個目標

病人透過視訊 醫生就能看診開藥

「從我們發想出掃地機器人的點子，做出第一台到銷售上市，已經十幾年，掃地機器人雖然在生活上扮演重要角色，在許多國家的銷售都是第一名；可是，今天的科技已經與十年前很不一樣了，我們現在有更好的工具可以研發更好的機器人。」安格爾說。

就拿人口老化問題來說，「美國每年必須撥出一八％的預算投入醫療照護，很多先進國家都與美國一樣，面臨人口老化問題，關鍵在於如何照顧這些老人。」安格爾直言，這個數字不斷在成長，但問題是，經濟成長速度卻遠不及老年人口的增長。「除非，我們讓醫療機器人來做這件事，讓醫療機器人居家照顧老人。」

隨著電腦、智慧型手機快速發展，機器人公司有更好的工具，能開發出功能更強大的機器人。例如，老年人無法長途跋涉到醫院就診時，便能透過醫療機器人，與醫院的醫生進行視訊，心跳、體溫、脈搏等數據還能即時傳回醫院，醫生開立處方箋後，再將藥宅配到病患家。

這個想像並非遙不可及。事實上，iRobot去年底與思科合作，推出第一個視訊機器人，就是應用在企業裡，讓視訊機器人可以巡視產線、代替主管開會。下一步就是讓這些視訊機器人進到醫院，讓醫生不用到偏鄉，一樣也能幫病人看診。

做這些產品對安格爾來說，並不是為了賺錢，就像他一貫堅持iRobot生產的是能改變人類生活的消費型機器人，而不是高利潤的工業機器人。

「我的初衷是創造一個可以打理我們日常生活的機器人，這就像我們小時候看到的卡通一樣，所以我們創造Roomba去解決人類生活問題，這是我選擇的，聚焦在消費型機器人。或許對別的公司來說，工業用機器人是他們的策略方向。」此刻安格爾的眼神裡充滿了堅定。

不忘初衷，正面迎向挑戰

即使睡得少、賺得少 也甘之如飴

安格爾特別分享了一個小故事，那是十四年前，他接受《華爾街日報》記者採訪時的一個插曲，當他卯足勁向記者大談機器人產業，記者打斷他反斥：「一家公司並不等於一個產業好嗎？」時至今日，這個場景猶在眼前。

今天，從Google、蘋果、鴻海到軟體銀行，各家大廠無一不想搶進機器人產業，可是安格爾沒有半點退卻，原因很簡單，機器人產業比起其他產業，是很不一樣的。「做一款軟體，在產品上市前，你可以透過模擬使用者環境，百分之百掌握使用者的使用情形；而做一款機器人，無法預期消費者的使用環境，大約只有五％的功能可以事先模擬，機器人又必須在任何環境、任何地方都能工作，所以困難度是截然不同的。」

這也是為什麼iRobot投入機器人產業二十四年來，始終走得這麼辛苦，即使他們已經靠著一款掃地機器人，成功將年營收從一千兩百萬美元，推升到超過四億美元，但對人類生活的影響卻還是不夠。

問安格爾為什麼對機器人這麼堅持？他笑了笑，「因為它很酷！」他說，如果去問每個三歲小孩，他們想要怎麼樣的機器人？他們會給你各式各樣的答案，描述他們想像的未來，「機器人讓我們的生活更好。」

只是，目前人類生活距離這些想像仍然有極大落差，「我的初衷就是要去接受這個挑戰，即使這個過程中我們睡眠很少、工作很多，賺的沒有太多，但這個任務讓我們很興奮，這是我們真的很想去做的事。」

或許，就是安格爾對機器人的這股熱忱，才得以讓iRobot穩坐全球消費型機器人龍頭寶座；也是這股熱忱，才讓他在過去二十四年來，始終堅持自己對機器人的夢想。

安格爾（Colin Angle）

出生：1967年

現職：iRobot董事長兼執行長

經歷：iRobot創辦人

學歷：麻省理工學院電腦資訊碩士

iRobot

成立：1990年

市值：10.4億美元

主要業務：家用與軍事機器人

成績：全球最大的消費型機器人公司，掃地機器人擁有全球50%以上市占率

近三年營收

2011年

4.66

億美元

2012年

4.36

億美元

2013年

4.87

億美元

他的機器人公司 全球最創新

──《Fast Company》選出５大創意機器人公司

iRobot

打造人類生活中的各式各樣的機器人，從Roomba到最新的視訊機器人，落實機器人走入人類生活的想法。

Google

購併波士頓機器人公司Boston Dynamics，要讓機器人改變世界。

Touch Bionics

用手機就能控制機械手臂。

Northrop Grumman

用無人飛機改變領空權。

Rethink Robotics

打造與人類一起工作，且具學習能力的工業機器人。

資料來源：《Fast Company》雜誌，2014年

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美股 XLF KBE Zinio Reader： 華爾街加薪了 美國金融股看漲

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華爾街加薪了　美國金融股看漲

美股創新高，加上重啟升息將挹注獲利

美國金融業看好景氣，為求提升業績及延攬人才，除了高盛加薪達二○％，摩根士丹利也鼓勵員工縮減工時。

當美股創下新高之際，什麼股票還有極大上漲空間？答案是金融股，原因很簡單，因為華爾街高層決定給員工加薪。

在過去五年美國政府嚴格管制下，金融業不論獲利或股價都表現平淡，許多公司還因金融海嘯期間的銷售糾紛，被聯邦檢察官或證監會起訴，前後付出賠償金額高達數百億美元。

景氣好轉，大銀行忙留人

五年來，公司獲利不好，連帶影響員工待遇，但根據彭博報導，高盛從明年開始將提高各部門新進員工待遇，特別是大學畢業生，加薪幅度大約兩成，獎金部分依舊是按照員工和公司績效表現而定。

去年高盛營收中，只有三七％拿來支付薪資，是過去三年來最低，但今年上半年比重已來到四三％。據紐約人力顧問公司Johnson Associates估計，高盛給新到職分析師年薪約八萬五千美元，若加上獎金可能達十四萬美元。此外，摩根士丹利也傳出將初級經理等基層員工薪資調高二五％。

除了加薪，為了避免人才跳槽至私募基金等對手，華爾街銀行業一直在縮減資淺員工的工作時數，例如瑞士信貸、美國銀行等投資銀行，鼓勵員工週末休假，而摩根士丹利還針對中低階員工推出時間管理指南，希望藉由改善工作條件來留住員工的心。

由於金融業靠的是腦力，高薪才能招攬最好的人才，對業績有加分效果。而這些華爾街高層會選在這時間點，應該也跟金融業景氣好轉有關。

據聯準會統計，在一九九五年到二○○五年間，美國金融業股東權益報酬率維持在一五％上下，但這幾年連重回兩位數報酬率都有困難，背後原因當然跟歐巴馬上任後，對金融業加強監管、去槓桿、改革肥貓和祭出鉅額罰款有關。

但情況的確有在好轉，隨著聯準會今年十月可能結束量化寬鬆，並於明年重新啟動升息，過去六年因利差不斷下滑，導致金融業獲利能力被侵蝕的現象，可望就此改變。

同時，從股價表現來看，金融股的確有極大補漲空間，因為它不僅是美股中還沒突破金融海嘯前的類股，若統計近五年數據，會發現金融類股漲幅僅六三．三％，對比生技股大漲二五○％，科技類股也有九○％，漲幅落後不少。希望搭上美股多頭的投資人不容忽視。

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