20161220摩根史丹利調高asml的投資評等

 

ASML 摩根史丹利（簡稱MSR）的報告

1.    2016/12/13MSR把asml列為2017年半導體的首選標的。

2.    過去幾年，asml從高波動的設備股轉換為較穩定型，且未來幾年roic將從20% to 37% over 2016-2020.

3.    過去的EPS以及ROE績效如下

4.    2017年euv的出貨訂單已經確定，包含 model 24 units in 2018, 36in 2019 and 40 in 2020

此外，2020年的eps可能也不是最頂峰，因為與蔡司合作的下一代的EUV微影技術將在2020之後開始問世。

 

5.    Carl Zeiss SMT是ASML最重要的長期策略合作夥伴，為了在2020年代初期就能夠讓晶片製造產業，使用搭載全新光學系統的新一代EUV微影設備。

6.    2014～2015年因為euv的delay，導致eps落後，但是可以看到之後開始出貨eps就開始上升，也就是說只要能夠出貨，就一定賣的掉。這主要原因是半導體的高端製程已經僅有少數廠商如tsmc、三星、intel等有能力投資，因此訂單都是先確定，asml才會投資。

7.    此外，euv的出貨屬於高毛利的商品，因此margin逐漸上升。

8.    分析師預估未來eps加速，目前pe達32x，cagr為15％，msr特別解釋高pe是因為其產業地位以及未來訂單的穩固性。

9.    分析師目標價格為120，upside為10%

 

20161212高通：大膽和冒險的行動重塑公司

高通：大膽和冒險的行動重塑公司

 

1.           日前高通470億美元 吃下恩智浦，霸榮雜誌作者寫了一系列的文章，介紹為何高通如何做。

2.           首先，這是一個大膽的舉動，因為過去幾年，高通的策略很簡單，只做手機市場。在3g時代，高通靠著專利的授權，因此大賺3g財，但是到了4g時代，還沈醉在過往成功，沒有搶佔4g專利先機，變得只能夠靠手機晶片的銷售來賺錢。

3.           這次的併購，vision drives execution，開始專注於iot市場，在未來萬物相連時，透過nxpi可以取得車用以及iot的市場。

4.           2015/3 斥資400億美元（股票+現金的交易），nxpi買下freescale，兩者合併後，專注於汽車半導體（車聯網）、mcu（物聯網）。

5.           對nxpi來說，可以降低標準化產品的比重，以及手機市場的暴險，因為當時freescale 是車用半導體比重最高的公司

6.           沒想到一年之後，高通又買下花了470億美元買下這個新公司。

7.           Nxpi（藍色）過去幾年的成長性高於美國輕型車的市場，原因很簡單：車用電子比重的上升。而車用市場因為發展期長，因此切入最好的方式是併購，而不是自己做。

8.           不要自己做的證據之下：Nxpi客戶別相當分散，最大的客戶也僅12％，也證實車用的行業player有其本身的價值。

9.           就margin來說，併購後，新高通的margin會下降，因為原本手機晶片的margin為60％，但車用為45％，但是手機的margin逐年下降，車用則是穩定，並有可能往50％走。剛剛提到，nxpi原本標準化產品（margin 30%）較高，當時併購freescale(margin 50%)，在車用逐漸成長時，產品結構變好，margin則會往上走

10.        下圖可以看到nxpi+freescale之後，在2015q4開始車用營收大幅增加。

11.        Qcom併購nxpi後，營收幾乎可以與最大的intel相抗衡。

12.        霸榮小結：

（1）      高通併購後，複雜性增加，從手機跨入車用。整合時間可能很長，因為nxpi才剛併購freescale，且客戶分散，複雜度本高。

（2）      Margin先下，車用margin較低，但趨勢較好。

（3）      相比之下，brcm與avago的合併的整合難度其實較低，高通這個則需要更長時間觀察。

13.        無怪乎分析師沒有太強力推薦，整合仍需觀察。

 

 

20161209博通本季展望樂觀、Uber發佈乘客守則、Robo ETF創歷史新高、優步投資AI、邁克爾•喬丹打贏中國商標、星巴克五年成長計畫公佈

《財報》博通本季展望樂觀、股利加倍送，盤後強漲

1.      美國晶片廠博通（Broadcom）上一季（截至 10 月底止）由盈轉虧

2.      儘管如此，博通給予本季展望相當樂觀，並且宣佈加碼股利一倍，激勵股價盤後走揚。

3.      安華高（Avago）去年以約 370 億美元並購博通，合併後公司沿用博通公司名。博通上個月又同意以 55 億美元買下網路設備商 Brocade ommunications Systems，試圖降低對智慧型手機晶片的依賴度。

4.      博通當季營收來到 41.4 億美元，較去年同期翻升逾一倍，且約略符合預期。

5.       在獲利表現方面，博通當季淨損 6.32 億美元，或相當於每股虧 1.59 美元，對照去年同期，博通淨賺 4.29 億美元，或每股盈餘（EPS）1.49 美元。不過，如果排除非常態性專案，博通當季 EPS 從去年的 2.51 美元進步至 3.47 美元，優於分析師預估的 3.38 美元。

6.      華爾街日報） 展望本季，博通預期營收為 40.75 億美元，誤差在正負 0.75 億美元之內，對照路透社的調查，分析師平均預估營收為 39.6 億美元。

7.      分析師對未來eps預估：8.8～11.33～13.48

8.      財報公佈後，分析師清一色調高目標價，超過200元，上漲空間有20％

 

Lululemon飆15%！當心牛仔褲重回時尚、衝擊明年業績

1.      Lululemon Athletica 第三季財報表現亮眼，8 日股價飆漲 15%，創下 2009 年 3 月以來最大單日漲幅。

2.      不少外資都看好 Lululemon，紛紛調升評等，但是 Canaccord Genuity 不為所動，指稱牛仔褲將重回時尚，明年 Lululemon 買氣恐受打擊。

3.      分析師 Camilo Lyon 和 Pallav Saini 擔心明年牛仔褲將重回流行，Lululemon 可能遭受衝擊。

4.      Canaccord 在 Lululemon 財報發佈前就高聲唱衰，稱運動休閒風已經到了盡頭

5.      報告指出，運動休閒風流行八年之後，已經觸頂，長期的趨勢轉變難以抓準時間

6.      然而，部份分析師認為，就算牛仔褲風潮復蘇，Lululemon 仍能靠女性運動內衣獲利。

 

 

Uber發佈乘客守則 : 多種違規將被平臺封殺 : 巨亨網

1.      Uber 曾公開發佈一份指南，告訴司機哪些行為是被禁止的，以及他們在什麼情況下可能被平臺封殺。不過，乘客的情況並非如此。而乘客並不清楚，什麼樣的行為是違規的。

2.      為了解決這一問題，Uber 本周發佈了一整套「社區指南」，不僅用通俗易懂的語言解釋了司機和乘客的期望，也首次公佈了美國的乘客行為守則

 

 

Robo ETF創歷史新高！Alexa聲勢旺、谷歌助理快步追

1.      穀歌開放api：即日起軟體發展商可以透過聲控虛擬助手「谷歌助理 (Google Assistant)」的開發平臺(名為：Actions on Google) 為 Google Home(聲控串流喇叭，見圖)打造對話行動程式碼。

2.      谷歌表示，谷歌助理未來將進駐 Pixel 智慧型手機、Google Allo 應用軟體，並將增加購物、預訂等新功能。

3.      看到亞馬遜的alexa成功，希望急起直追

4.       (Amazon.com) 官網顯示，內建 Alexa 雲端聲控數字助理功能的 Echo 聲控揚聲器得等到 2016 年 12 月 22 日才有庫存。根據超過 46,000 名客戶的評論，Echo(內建 Alexa 雲端數字助理)獲得接近滿分的評價。

 

優步投資AI

1.      Uber宣佈並購人工智慧(AI) 新創公司 Geometric Intelligence 並成立 AI 實驗室。

2.      優步產品長 Jeff Holden 指出，AI 實驗室將在美國三藩市落腳，專注開發人工智慧、機器學習。

邁克爾•喬丹打贏中國商標案

1.      中國最高法推翻了下級法院支持喬丹體育公司三個商標的裁決，並裁定喬丹姓名權受到故意誤導公眾的喬丹公司的侵犯。

2.      這是一個外國品牌在中國勝訴的罕見案例；從蘋果(Apple)到喜力(Heineken)，很多公司都曾在中國輸掉商標戰。但觀察人士表示，這一裁決並不保證"喬丹"之名會很快從該公司的籃球衫上消失。

 

中國市場成長飛速！星巴克：總有一天會超越美國

1.      星巴克 (SBUX-US) 預期，快速成長的中國市場總有一天會超越美國市場。

2.      該公司週三表示，將在未來 5 年內全球新設 1.2 萬家店，讓全球總店數來到 3.7 萬家。近半的店數將開在中國及美國。

3.      「我們的核心事業在美國以及全世界的茂盛程度，是前所未見的。」星巴克的董事長以及執行長 Howard Schultz 在投資人日向分析師表示。

4.      Schultz 也再次強調了他以前曾經說過的話：「現在是我們公司的早期發展階段，如果星巴克是一本有 20 個章節的書，我們現在只在第 4 或第 5 章。」

5.      星巴克典藏咖啡: 星巴克高層表示將專注于除了專注於一般店面上，還有高級星巴克典藏咖啡。後者販賣 10 元一杯的高檔咖啡，到 2021 年占營業額的 1/5

6.      星巴克也計畫高級義大利麵包店: 計畫以 Princi 品牌開店 (它夏天投資的高級義大利麵包店)。星巴克預計在 2015 年時，與幾個重要市場包括紐約、西雅圖、芝加哥拓點

7.      星巴克透露了五年戰略計畫，預計讓每股獲利成長 15-20%，且目標讓同店銷售來到落在個位數字中間的區間

 

 

20161207Roper Technologies併購、InvenSense接oppe大漲、超微大漲因與intel專利以及zen、歐巴馬行政命立拒中資、軟銀於美國投資

Roper Technologies併購了輕資產公司

1.      Roper一直都是透過小型併購買入各種利基型公司，昨天公佈又併入deltek公司。購買總價值28億美元，相當14x的2017 EBITDA

2.      雖然這筆交易初看起來有點貴，但deltek輕資產的作法確實是少數roper喜歡的標的。

3.      管理層預計，Deltek可以產生中高至單位數的有機收入增長，加上Deltek，未來幾年roper可以維持兩位數的增長。

4.      跟roper主要業務一樣，主要面向政府的基建，如高速公路、水錶等業務，Deltek是一家基於標案性質的軟體公司，公司表示Deltek的Costpoint是政府承包工作中的黃金標準。

5.      2016/4 roper公司改名為Roper Technologies，希望透過更多的科技力量，讓自己能夠在利基型市場更加強大。

6.      Rope一直以來都是高pe的公司，但併購眼光一直正確，讓他都能夠繼續成長。不過在2015年因為能源價格下滑，導致其工業部門的業績下滑，不過持續性往政府標案的方向走，這次的併購更讓他確定未來幾年的成長性。

7.      多數分析師因為這個宣告的併購案，提高其目標價

 

個股消息：

1.      陀螺儀 (gyroscope) 供應大廠應美盛 (InvenSense, Inc.) 則大漲 7.43%、漲幅居費城 30 支成分股之冠

2.      主因歐珀 (OPPO) 最新發布的 R9S、R9S Plus 智慧機採納了該公司的電子影像穩定 (Electronic Image Stabilization、EIS) 解決方案。

3.      超微 (AMD) 則大漲 8.87%，兩個消息：超微已跟對手英特爾 (Intel) 敲定 Radeon GPU 的專利授權協議以及MD 為Zen 處理器舉行「新視界」預覽活動

第一大汽車AM通路商Autozone公佈財報

1.      Autozone公佈財報，股價上漲。

2.    汽車地帶(AUTOZONE)（AZO.N）最新發佈財報顯示，公司2017財年一財季盈利2.78億美元，同比增長7.75%。公司2017財年一財季營業收入24.68億美元，同比增長3.43%。

3.    長期op長相，相當平穩，由於公司是司是美國第一大的售後維修、針對DIY消費者的零售商，第二大為ORLY，由於汽車在美國為生活基本必需品，因此汽車零組件的零售是一個很穩定的市場。在加上不景氣使汽車壽命拉長，使對AM零件的需求增加

4.      過去幾年，azo開始發展電商平臺，測試看看這個銷售狀況如何，不過美國的am市場是美國人喜歡動手自己修理，因此電商業務發展普通，多數的人還是會到店內，與技師溝通後，才自己動手修理。

5.      對此，晨星認為AZO的業務不太受電子商務影響，因此還是給予寬廣的護城河。

6.      財務數字屬於很穩定，因為回購，淨值轉負，已經算不出來了

歐巴馬以危及美國國家安全為由反對中資收購愛思強

1.      英國金融時報報導，美國總統歐巴馬(Barack Obama，見圖)12月2日發布總統命令

2.      反對中國福建宏芯投資基金(FGC)收購德國有機金屬化學氣相沉積系統(MOCVD)設備供應商愛思強(Aixtron SE)與其美國子公司。

3.      歐巴馬表示，可信證據顯示FGC可能會採取損害美國國家安全的行動。德國政府已於10月宣佈撤銷上述收購案的批准令。

 

《美股》軟銀擬砸500億美元在美投資，Sprint、T-Mobile同歡

1.      美國總統當選人川普宣佈，日本軟銀公司已同意在美國投資500億美元，受此消息激勵

2.      週二軟銀在美國的子公司Sprint股價收漲1.49%，同為電信股的T-Mobile US亦漲約1.8%。

 

特朗普："空軍一號"成本太高

1.      美國當選總統呼籲取消一份與波音公司簽署的、為美國總統打造全新專機的合同，稱其成本"失去控制"。

2.      特朗普週二在Twitter網站發消息稱："波音正在為未來總統打造一款全新的747型空軍一號，但其成本已失去控制，超過了40億美元。取消這份訂單！"

3.      特朗普表示："波音有點訛人了。我們希望波音賺錢，但不想讓它賺這麼多。"

 

功能變數名稱管理公司GoDaddy 18億美元收購歐洲對手HEG

1.      新浪科技訊 北京時間 12 月 6 日晚間消息，美國功能變數名稱管理公司 GoDaddy 今日宣佈，將以 16.9 億歐元（約合 18.2 美元）收購歐洲競爭對手 Host Europe Group。

2.      GoDaddy 為全球最大的功能變數名稱管理公司，而 Host Europe Group 為歐洲最大的獨立 Web 託管公司之一，這筆交易將有助於 GoDaddy 進入毛利率更高的 Web 託管市場，並順利打入歐洲市場。

3.      GoDaddy CEO 布萊克 · 歐文（Blake Irving）在接受採訪時稱，這筆交易將使 GoDaddy 在歐洲市場的業務向前推進五年。交易完成後，Host Europe Group CEO 派翠克 · 普沃穆勒（Patrick Pulvermuller）將領導合併後新公司在歐洲市場的營運。

4.      這筆交易還包含了 Host Europe Group 的債務在內。GoDaddy 預計，Host Europe Group 今年的營收有望達到 3.28 億美元，調整後的 EBITDA 將達到約 1.39 美元。