20160922 Google推最新通訊APP、甲骨文向亞馬遜下戰帖、美股肝病藥企單日暴漲7倍、蘋果擬收購超跑邁凱倫

Google推最新通訊APP 臉書好羨慕

1.      Google 形容其通訊 APP Allo 為「智慧型通訊軟體」。(圖片來源：Kellex from DroidLife)

2.      《CNN Money》高度評價，大力稱讚 Google (GOOGL-US) 週三 (21 日) 上架的 APP 非常值得下載

3.      深度學習的通訊軟體：

（1）    Allo 會根據使用者通訊內容，於聊天過程中提供使用者內容回覆的建議。建議的回覆字句會出現在訊息欄中

（2）    只要寫出「@Google」就能搜尋餐廳地圖或其他資訊等。這樣一來，一邊聊天一邊計畫事項方便許多

4.      Allo 同樣具備團體聊天、貼圖等多樣選擇，但卻故意缺少通訊軟體最主要的視訊及影音通話功能。因為 Google 希望使用者能下載其 8 月發行的視訊通話應用程式 Duo

 

說大話？甲骨文創辦人向亞馬遜下戰帖

1.      甲骨文公司 (Oracle Corp.)(ORCL-US) 共同創辦人 Larry Ellison 每年都會挑選新的競爭對象，但實際上與這些對手卻常存在相當大的差距。

2.      甲骨文新產品包括核心關聯式數據資料庫軟體的升級，但最主要焦點仍在其新的利潤成長引擎──雲端運算產品，這同時也是亞馬遜重點產品項目。

3.      Ellison 更進一步猛攻亞馬遜網路服務公司 (AWS) 的軟體服務，認為其相較甲骨文更為封閉且不足。

4.      Ellison 亦同時提出數據支持其誇大言論，表示甲骨文近期發行的 Exadata Express 每月要價 175 美元，亞馬遜 Aurora 每月則要價 245 每元。

美股肝病藥企單日暴漲7倍 關注國內肝病龍頭企業

1.      週二美股生物製藥公司TBRA大漲7.2倍，主要原因是製藥巨頭艾爾建以17億美元收購它，該收購價格較其前收盤價溢價近5倍。

2.      收購完成，艾爾建將獲得公司用於治療非酒精性脂肪性肝炎(NASH)的實驗性藥物，以拓展公司相應領域業務發展。受此影響，美股生物製藥股中與NASH治療相關股票集體大漲。

3.      藥品市場的新藍海：艾爾建、輝瑞等醫藥巨頭已通過入股或投資的方式介入NASH領域藥物研發。治療NASH的新藥已被全球各大藥廠視為未來藥品市場的新藍海，據預測到2025年全球市場規模便可達400億美元，市場潛力巨大

傳蘋果有意斥資逾10億英鎊收購邁凱倫

1.      據報導，蘋果公司(Apple Inc.)曾接洽英國超級跑車製造商兼一級方程式車隊母公司邁凱倫(McLaren Technology Group)，向對方尋求全面收購或策略性投資

2.      倘消息屬實，將是蘋果進軍汽車業的最有力證據。消息人士指，邁凱倫估值介乎10億至15億英鎊(約100億至150億港元)。

3.      知情人士稱，這個虧損的汽車集團估值可能在10億英鎊(約合13億美元)至15億英鎊(約合19億美元)之間之間，尚不清楚交易是否成功。

4.      　邁凱倫技術集團(McLaren Technology Group)持有邁凱倫汽車公司(McLaren Automotive)80%股權，2015年，該公司生產汽車1654輛，實現收入4.5億英鎊，並承諾未來6年將在研發上投資10億英鎊。據公佈的資料，邁凱倫技術集團2014年實現收入2.65億英鎊，稅前虧損2260萬英鎊。

 

 

 

20160921奧多比系統ADOBE財報亮、聯邦快遞略回溫、特斯拉收購SolarCity推遲、沃爾瑪完成收購電商網站、微軟400億庫藏股

奧多比系統ADOBE：2016財年前三財季盈利7.69億美元同比增長89.06%

1.      奧多比系統(ADOBE SYSTEMS)（ADBE.O）最新發佈財報顯示，公司2016財年前三財季盈利7.69億美元，同比增長89.06%。

2.      公司2016財年前三財季營業收入42.46億美元，同比增長21.69%。

3.      Op狀況，快速上升。

4.      雲端的訂閱費用收入為主要成長動力，yoy達50％

5.      營業利潤率更進一步上升3％到25%。

6.      分析師認為公司從傳統軟體賣斷轉成月費的雲端收入相當可靠，估計未來cagr 17％，pe 35x。

7.      快速增長原因：用戶從專業擴大到一般人

（1）  Creative Cloud，過去使用adobe都是專業人士，用photoshop來繪圖

（2）  但新的Creative Cloud門檻降低，不用花大筆錢買軟體，只要月租，讓任何想做影像編輯、圖片處理（過去圖片處理似乎都是專業人士在做，但現在大家都想編輯一些有趣的照片出來

8.      分析師目標價僅有10～15％之間

*DJ 聯邦快遞將繼續回購股票、提高股息和資本支出 >FDX

1.       聯邦快遞的地面快遞部門最近吸引了所有的注意力

2.       該部門收入在過去五年增長了近一倍，受到電子商務蓬勃發展的推動。但或許更為重要的事情是﹐聯邦快遞最大的子公司——Express空運業務的利潤率不斷上升

3.       該部門收入在過去五年增長了近一倍，受到電子商務蓬勃發展的推動。但或許更為重要的事情是﹐聯邦快遞最大的子公司——Express空運業務的利潤率不斷上升

4.       之前fdx因為行業競爭，導致利潤不佳，過去兩個季度略有回溫

5.       繼續投入在電子商務部門：為了跟上電子商務的成長步伐，公司預計資本支出的年增長率將為6%，至51億美元。這幾乎是10年前資本支出水平的兩倍

6.       分析師對公司盈餘的看法尚未上修，過去一年因為盈餘下修，股價下跌，目前分析師尚未上調，不過從昨天公佈來看，略為超乎預期，應該有機會開始上修。

7.       分析師評等，昨日財報多數已正面視之，並調昇到買入居多，tp 180～190之間。

 

特斯拉收購SolarCity的交易可能將被推遲

由於4名股東提起訴訟，特斯拉收購SolarCity的交易可能將被推遲。目前，兩家公司都面臨著現金緊張的局面。

 

沃爾瑪已完成33億美元收購電商企業

沃爾瑪已完成33億美元收購電商企業Jet.com的交易，沃爾瑪和Jet.com將保留各自品牌。Jet.com成立僅一年左右，早期的投資者還包括阿裡巴巴。

 

現金滿手 微軟庫藏股計畫再加碼400億美元

 

美國微軟公司（Microsoft）現金滿手，持續將獲利回饋給股東，微軟原本已擬定年底前完成規模高達400億美元的庫藏股計畫，如今微軟董事會決定庫藏股計畫再加碼400億美元，並將配息提高8.3%。

　

微軟20日表示，配息提高8.3%至每股39美分，微軟上次提高配息是在去年9月。過去一年微軟股價暴漲31%，總市值擴大至4,427億美元，一躍成為標普500指數市值第三大的上市公司。

 

20160920美聯儲不加息？QE縮減恐慌症、9月房產市場指數創一年高、格羅方德嗆直攻7奈米、美成衣股慘

為什麼說美聯儲本周還是會不加息？一張圖告訴你

1.      美聯儲官員本周會議可能仍決定按兵不動，最近他們又多了一個理由：聯儲還沒加息，融資環境已經顯著收緊。

2.      三個月期美元倫敦銀行間同業拆放利率（Libor）升至0.86%左右，繼上月後再創2009年以來新高。

3.      Slok的報告提供了以下圖表，圖中黑線代表的優質貨幣市場基金管理資產規模近來大縮水，而紅線代表的一個月Libor同期節節高升。

4.      這個邏輯怪怪的：市場策略師Chris Weston也在本週一指出，考慮到美元走強、Libor和美國國債收益率上漲，融資環境已經在收緊，這種時候美聯儲怎麼還會需要加息？

5.      LIBOR會上升除了預期升息還有一個專屬於短期資金的政策: 美國證監會10月生效的貨幣市場基金新規(這個邏輯比較通)

6.      LIBOR新政導致 Libor上漲的直接動力來自美國證監會10月生效的新規，此新規要求貨幣市場基金在新規生效前增強流動性，有以下重要規定

（1）  面向機構投資者的優質貨幣市場基金採用浮動資產淨值，不再維持每單位1美元的固定價格，以避免出現大規模贖回現象並引發金融市場動盪。

（2）  允許所有貨幣市場基金在市場贖回壓力大時徵收流動性費用並設置贖回限制，以降低貨幣市場基金擠兌風險

 

時隔三年 華爾街又在談論這兩個詞

1.      Taper tantrum！中文翻譯過來就是"QE縮減恐慌症"。

2.      夏天，當時的美聯儲主席伯南克宣佈美聯儲將會逐漸削減購債規模，聽到這個消息投資者嚇懵了，開始瘋狂拋售債券，推動債市收益率大幅上行。

3.      如今固定收益產品再遭拋售，尤其是新興市場，債券收益率本月出現了上行

4.      這個現象有兩大催化劑：

（1）            歐洲央行不動作

（2）            懷疑日本央行本週的動作，如讓收益率曲線更為陡峭

5.      摩根史丹利認為本次收益率上升，不會變成另一場新興市場QE縮減恐慌，因為新興市場經濟已增強、對新興市場匯率的弱化效應也不會那麼大，因為很多國家經濟都在改善。

美國9月NAHB房產市場指數創2015年10月來最高值

1.      週一，美國住宅建築商協會（NAHB）發佈的資料顯示，美國9月衡量房屋建築商信心的NAHB房產市場指數季節調整後為65，較上個月增加6。

2.      該資料表明房屋建築商們對美國房地產市場進一步看好，預測新建住宅需求上升。而新住宅需求上升有利於提振整體經濟。

 

IBM加持如神助？格羅方德嗆聲、跳級直攻7奈米，分析師認為太過大膽！

1.      晶圓代工廠格羅方德半導體(GlobalFoundries)收購IBM晶片部門之後，信心大增，宣佈將跳過10奈米製程，直接從14奈米跳級搶攻7奈米

2.      並批評10奈米效能和功耗僅有微幅改善，不值得砸大錢投資。

3.      相較之下，台積電(2330)和三星電子都將循序漸進，先在10奈米練功，才會轉入7奈米，這是因為每代製程都可學習新的生產技術，Endpoint Technologies Associates分析師Roger Kay直呼，格羅方德相當大膽，這麼大幅度的跳躍可能有點危險。

4.      即便如此，台積電的7奈米研發速度仍領先群雄。台積電表示，預計在2017上半就開始風險生產。

 

成衣股慘！Ann Taylor母公司Ascena盤後創09年新低

1.      擁有「Ann Taylor」、「Loft」等品牌的 Ascena Retail Group Inc. 於美國股市 9 月公佈財報

2.      營收自一年前的 11.7 億美元升至 18.1 億美元、優於分析師預期的 17.7 億美元，每股盈餘經調整後報 0.08 美元、遠低於分析師預期的 0.16 美元。

3.      美國 8 月服飾與服飾配件商店零售額年減 0.3%、6 個月以來第 5 度呈現萎縮，創 2008-09 年以來最差表現。

 

 

20160919VMW 的投資分析

20160919VMW 的分析整理？

 

 

一、上次研究20160909 DELL + EMC + VMW 併購案件分析，提到幾個內容：

（一）   伺服器生態改變，類似亞馬遜這種自己提供aws給企業客戶使用，並自己設計伺服器規格，導致伺服器生態市場改變。

（二）   從原本的企業自建私有雲→公有雲雲端租用，而雲端租用產生了白牌伺服器的市場。

（三）   白牌伺服器與台股5274信驊的高成長有相當的關係，而美股公司EMC這種品牌廠的業績一路滑落。（白牌in&品牌廠out）

（四）   為此，Dell＆EMC 高達600億美元，科技史上最大併購案，就希望透過軟體來突圍，這個軟體廠商是VM Ware(美股代號：VMW.us)

二、就產業來看，VMW是Wintel時代的唯一選擇（下圖wmv時代），主要是因為它提供讓企業自建資料中心的效能最佳化，透過其管理軟體，能夠讓伺服器效能達到最佳使用，這也讓WMV成為2005～現在仍然具有高市佔率，目前運行在x86的伺服器有高達85％使用WMV的虛擬管理軟體。

三、但目前雲端cloud興起，公有雲高速成長，參考下圖，因此成長性轉到cloud端，不過現在問題是，傳統公司普遍還是堅持私有雲，並希望有限度的放在公有雲上，因為要維持內部保密合規，但也要能夠使用到公有雲的低成本，因此混合雲概念常常被提到，但因為混合雲要整合多種不同規格，因此一直都沒有一家廠商能夠包辦。

四、Wmv的大野心：搞定混合雲這個超艱難任務，據了解，VMW在本次dell與emc合併案之前，就已經在致力於這個混合雲的整合，也是為何本次會被dell看上。

五、VMW在2016/9的產品發表大會，推出了新的混合雲作法，將其過去的產品線都做整合，變成高度整合的產線組合。當時發表大會提到可能的輪廓是，運算模組放在公有雲上，但是客戶資料或者資料庫放在私有雲，而vmw提供的是一個雲的基礎雲，能夠讓企業能夠在不同規格之間移動，如VMware的vCloud Air、IBMSoftlayer、微軟的Azure以及Google的雲。

六、9月12日JP MORGAN出了一篇最新報告，表示因為之前合併案的緘默期間，不能出報告，正式將vmw從無評等調昇為買進，並提到因為dell的合併，可以為vmw帶來短線至少10億美元的營收，並預期在下一階段從cloud進化到混合雲時，vmw是下一個大贏家。

七、分析師評等：目前對vmw參疵不齊，除了混合雲是否能夠如此發展，還相當不定，此外，分析師也對vmw的目前流通在外的籌碼相當不安定，主要原因是為了要讓dell發行了一個很少見的股權：dvmt.us，追蹤dell在vmw的股權（很像etf的概念），下圖可以看到，原本vmw僅有19％流通在外，但是dell發行了DVMT，之後，籌碼增加至53％+19％，因此籌碼較不安定

。

八、個人看法，發行dvmt是2016/8/17，而近期的產品發表以及jpm的報告，以及股價的上漲，應該都已經讓籌碼疑慮消除，所以JPM的看法參考性較高。

九、Jpm給予目標價90元，對應股價72元，有15％空間

 

20160919Intc：調高財測電腦需求俏 英特爾調高Q3財測

整理INTEL 的調高財測

 

Intc：調高財測電腦需求俏 英特爾調高Q3財測

1.    分析師和產業主管表示，近期的電腦買氣集中在高階筆記型電腦和遊戲用電腦，入門級的個人電腦需求依然疲弱

2.    英特爾調高財測：第3季營收將介於153億至159億美元，高於先前預測的144億至154億美元。

3.    分析師指出：買氣集中在高階筆記型電腦和遊戲用電腦、低端還是相對疲弱

4.    電腦部門目前佔比還是將近佔intel 50%，因此是否電腦景氣回溫狀況，intel影響很大，目前分析師普遍認為還是庫存回補而已，並非需求回溫。

5.    花旗提出

（1）         相較於去年庫存回補僅一個季度，本年可能達到兩個季度。

（2）         筆電的今年需求較好，q2已經超乎預期，q3還是會比往年旺

（3）         但q4需求應該會比往年差。

（4）         平均來看僅僅是淡旺季的提前而已。

6.    不過intel在其他領域的努力以及轉變，確實是有目共睹，包含高階筆電搭載的處理器，強調省電，價位也較高，讓margin有機會在下一季度達到63％，不過去年旺季最高也達到64.5％。

7.    在晶片製造部門，手機打入apple，基頻晶片則是在i 7 出現高通以及Qualcomm的兩個版本。

8.    在其他領域：包含data center是英特爾一大亮點，過去三年成長達19％，此外公司積極往車用去走，包含先前與mbly合作發發車用晶片以及近年多個收購案，包含車用視覺處理器Movidius，希望透過這個超低功耗的處理器，解決自動駕駛無人機（無人機因為耗電快、續航力短，因此更需要低功耗晶片，此外這個晶片，也讓市場認為是intel在自動駕駛車的布局。

9.    單就intel的投資來看，普遍分析師好壞看法都有，

10. 關於intel的需求是否能夠持續，市場分析師以及產業研究員多數還是很保守，主要還是因為pc景氣僅屬回溫，包含先前hp與聯想都保守。

11. 不過比較確定的是分析師對記憶體的需求，普遍較看好，因此推薦LRCX,

MU, and AMAT等公司

 

20160914日本央行QE生變、日債20年最嚴重拋售、橋水基金示警債市、特斯拉自駕功能大躍進

日本央行QE生變 長短期國債冰火兩重天

1.    當地媒體報導稱，鑒於QE效力已接近極限，日本央行或將減少長期國債的購買，未來將把負利率作為加碼寬鬆的核心。

2.    日本債市聞風迅速反應，短期與長期國債表現冰火兩重天。

3.    日本央行計畫讓飽受爭議的負利率政策留在政策選項之中，為資產購買的擴張已經接近效力極限

4.    由於日本央行行長黑田東彥和幾個副行長一致認同，預計也會贏得多數央行委員的支持，在下週二到週三的會議上，日本央行或將拿出貨幣政策評估結論，認為在對經濟的影響上，今年年初出臺的負利率政策利大於弊

5.    報導還提及，屆時日本央行將討論減少購買25年以上期限的長期日本國債，相應可能增加購買短期國債

日債遭遇20年來最嚴重拋售

1.    週一，日本所有期限國債總回報率達半年來新高。 日債遭遇二十年來最嚴重的拋售。

2.    日債收益率:

3.    美林銀行分析日本債券本季度損失已經累計達2.75%，是1998年以來的季度最高損失率。 長期國債的拋售更加兇猛。十年期以上國債季度損失達5.9%，這是13年以來最嚴重的損失

4.    日央行下半月將就其政策發表公開聲明。 然而聲明有可能讓市場更加困惑。投資者預期日本央行下周的會議將下調中短期債券收益率，同時提高長期債券收益率

 

 

橋水基金CEO達裡奧：央行已到極限 全球債市危如累卵

 

1.    作為全球最大對沖基金的掌門人，達裡奧最近對債市發出了警報，考慮到橋水引領的"風險平價策略"將大部分資產投資於債券和相關的工具，他的警告之聲就顯得格外引人注目。

2.    在全球負利率債券規模超過11萬億美元的時候，達裡奧稱像美聯儲、歐央行和日本央行這樣的主要央行正面臨一個困境，即央行"刺激經濟和推升全球資產價格的能力"已經"達到極限"：

3.    債務和資本開支拉動的增長是有極限的。當極限來臨，也就意味著債務超級週期上行階段的結束。在1935年，這種局面被稱作"推繩遊戲"。這反映出當利率過低、風險溢價過低令QE難以發揮作用的時候，全球主要央行寬鬆的能力大為減弱。

4.    新債王也示警：Jeff Gundlach早前就對債市發出警報，認為是時候為迎接更高利率做準備了

5.    2013年6月，橋水基金罕見地拋售了大量的美債和Tips，大幅削減對利率波動最敏感的風險敞口。那年夏天，美國債券市場經歷了連續兩個月的驚濤駭浪。

伯克希爾哈撒韋公司被告涉嫌逆向龐氏騙局

1.  北京時間9月13日晚間消息 據市場觀察網站報導 紐約一家郵遞服務公司此前對巴菲特掌管的伯克希爾哈撒韋公司和旗下一家子公司提起法律訴訟，認為伯克希爾哈撒韋公司欺騙消費者並濫用保費收入。這家公司認為，伯克希爾哈撒韋公司收取的保費本應當為工人支付各類補償。

2.  伯克希爾哈撒韋公司被告涉嫌逆向龐氏騙局富國銀行（WELLS FARGO）在未經客戶同意下開設逾200萬個帳戶，.遭美國監管當局重罰的影響揮之不去，富國銀股價週二收盤重挫3.3%

3.    「股神」巴菲特（Warren Buffett）執掌的波克夏（BERKSHIRE HATHAWAY），是富國銀最大股東，股價同受拖累

4.    消息指出富國銀行全面暫停任何產品銷售目標。

 

 

靠汽車自主學習！特斯拉自駕功能大躍進 雷達防撞夯

1.    美國豪華電動車廠特斯拉 (Tesla Motors) 的自動駕駛 (Autopilot) 模式備受爭議，5 月佛州一起死亡車禍更引起美國國道交通安全管理局 (NHTSA) 的重視

2.    執行長 Elon Musk在週日 (9 月 11 日) 宣布軟體更新，改變 Autopilot 對雷達、相機和影像處理系統的操作模式，宣稱如此一來類似佛州車禍的意外事故有機會避免，未來一兩週內車主就可自行下載更新程式。

3.    此前 Autopilot 主要以相機、影像處理系統作為主要感測器，再以雷達確認資訊，但在更新之後，相機和雷達會同步偵測路上的障礙物，使系統提前偵測到過去可能會被忽略的撞擊事故

4.    以雷達作為主要感測器是相當困難的技術，除非能把其他車輛連結至雲端，否則無法達成。他將這項技術稱為「車隊學習」(fleet learning)，特斯拉汽車把雷達偵測到的周遭資訊回傳至雲端伺服器，讓所有特斯拉的車輛都能同步學習，辨識路上的障礙物，等於是把每一個用戶當成特斯拉汽車的訓練師。

5.    該公司就能以 GPS 在地圖上編碼，標示不會威脅到車輛的各種物件 (例如天橋等等)，以防系統在沒必要時頻頻剎車，Autopilot 也能連年進化，識別出正在過馬路的卡車、廢棄金屬、甚至幽浮，並知道應該避開這些障礙物。即使客戶的車款較舊，Autopilot 也能持續改善，硬體完全沒有升級的必要

6.    駕駛人在開啟 Autopilot 後，經常會放鬆警惕，導致車禍意外。為此，新版 Autopilot 將增加警示頻率，若一小時內駕駛人因為手未放在方向盤上而三次受到警告，那麼 Autopilot 就會自動關閉，駕駛人須停車才能重新啟動。