2013年2月3日 星期日

2013-01-21~2013-01-25美股財報訊息(Part 3)


 這一周比較多貨運業者的財報,其中JBHT的營運模式及財務數據都令人滿意

,財報後,網路認證(特許權)業者VRSN剛結束營運重整期,股價也有底部持續轉折的味道


l   celg2013/1/22公佈財報 當日下跌1%
市值
股利率
ROE
計息
負債比
FCF/稅後純益
P/E
P/B
三年營收
年均成長
三年EPS
年均成長
41.96bil
.%
28.29%
18.01%
127%
30.06
5.47
27%
26.00%




財報
成長性YOY
分析師預估比較
展望
財測
營收+12%
淨利-10%
EPS -6%
營收於預期
EPS於預期
預估2013EPS4.67~4.79






Ø   Celgene公司為一全球性生物製藥公司。  該公司致力於癌症及免疫系統炎症等相關疾病療法的研發與商業化,
Ø   Celgene的崛起源自於成功的將一個缺陷的藥物,成功的轉型為一個暢銷藥物。這個故事起源於1950,當時的一個抗癌藥物上市後,被發現之後造成數千起的新生兒出生時的缺陷,公司在買下該藥物的權利後,透過改良後,該藥物轉變成一個適用於多發性骨瘤癌的暢銷藥物2005,公司又成功的將該藥物發展出一個低毒性的版本,又獲得FDA的新藥核准,而這個藥物 Revlimid更加暢銷了,2012年該藥物全球銷售達到38億美金,是一個超級暢銷藥物,佔營收的68%(將舊藥改良,降低毒性,取得FDA核准是美國大藥廠的慣用手法)
Ø   在多發性骨瘤癌的一線藥物中, Revlimid已佔70%的市場,現在歐洲也正在審查該藥物,近期日本也核准該藥物、巴西及中國也正在申請中,此外,公司另一個藥物(Pomalyst)目前臨床數據良好,預計2013年將可以取得FDA核准。
Ø   公司營收及EPS走勢圖如下:



Ø   FCFEPS呈現相同的走勢,ROE則快速提升


Ø   產業護城河:寬,,CELG.us是一家成功從小型生技公司轉型成為具有護城河的大型生技公司,目前是第三大的生技公司。不過目前產品線仍太集中在Revlimid
評價
合理價格
盈再表by Mikeon
43.3
121.9
晨星 by Morningstar
58.2
97
150.35

l   JBHT2013/1/24公佈財報 當日上漲6%
市值
股利率
ROE
計息
負債比
FCF/稅後純益
P/E
P/B
三年營收
年均成長
三年EPS
年均成長
8.bil
1.04%
45.66%
27.81%
52%
26.29
7.9
16%
33.90%




財報
成長性YOY
分析師預估比較
展望
財測
營收+11%
淨利+12%
EPS +11%
營收高於預期
EPS高於預期






Ø   J.B. Hunt 運輸服務公司及其子公司,於美國加拿大、和墨西哥等地,提供運輸和物流服務。該公司運送多種物品,計有:汽車零件、百貨公司商品、紙和木材製品、食品及飲料、 塑膠、化學品、及製造業材料和原料。
Ø   過去幾年, JBHT成功的轉型,從一個卡車貨運業者,成功轉型為一個全方位運輸解決方案的業者,過去幾年營業利益率成功的翻倍,到目前的10.5%ROE也從6%上升到20%
Ø   在美國, 物流是一個企業成功與否的關鍵因素,而類似像JBHT這種可以提供全方位運輸解決方案的業者不在少數。這種業者的成功關鍵在於能夠將托運者與貨運公司牽線,處理中間所需的時效性及相關細節,也就是說公司是一間仲介公司,負責牽線。
Ø   在鐵路方面,公司透過Burlington(已被巴菲特100%收購)合作,進行貨運的聯運業務,目前這種聯運的業務JBHT市佔率為20%,(其競爭者包含HUB.usPCAR.us),目前該部門佔其營收60%,這種第三方聯運模式每年以7%的速率成長,
Ø    公司營收及EPS走勢圖如下:



Ø   FCF成長速率低於EPS,主要原因為持續的進行資本支出,不過從本業現金流及ROE(45%)來看,這樣的資本支出的回報率真是太亮眼


Ø   產業護城河:窄,第三方業者具有網絡效應,結點越多,價值累積速度更快
評價
合理價格
盈再表by Mikeon
57.2
164.9
晨星 by Morningstar
36.4
52
70.2

l   MKC2013/1/24公佈財報 當日下跌6%
市值
股利率
ROE
計息
負債比
FCF/稅後純益
P/E
P/B
三年營收
年均成長
三年EPS
年均成長
8.4bil
2.0%
24.83%
28.13%
85%
 20.85
 4.62
8%
10.3%






財報
成長性YOY
分析師預估比較
展望
財測
營收+3%
淨利+7%
EPS +7%
營收於預期
EPS於預期
財報的談話保守
預估2013EPS3.15~3.23






Ø   麥科明克公司(McCormich & Company, Inc.)為食品業製造、銷售並經銷香料產品(包括香料 、草本香料、萃取物、調味料、與調料)、及其他專用食品。該公司銷售產品至零售商店、 食品製造商及食品服務事業體。
Ø   公司1889年成立,百年老店,是一家美國最大的香料、草本香料、佐料、調味品公司,在各大超市都可以看到公司的產品在美國,
Ø   公司營收及EPS的走勢一直都維持著食品業的慣性,營收單位數成長,EPS透過降低費用及買回庫藏股,享受高於營收的增長率
Ø   FCFEPS同步,ROE則一直穩定在25%上下。


Ø   產業護城河:窄,香料產業的龍頭
評價
合理價格
盈再表by Mikeon
35.5
93.9
晨星 by Morningstar
36.4
52
70.2


l   VRSN2013/1/25公佈財報 當日上漲7%
市值
股利率
ROE
計息
負債比
FCF/稅後純益
P/E
P/B
三年營收
年均成長
三年EPS
年均成長
6.64bil
0.%
淨值為負
33.21%
151%
22.41
62.48
12%
60.60%





財報
成長性YOY
分析師預估比較
展望
財測
營收+3%
淨利+7%
EPS +7%
營收於預期
EPS於預期






Ø   維聖公司(VeriSign)為網路世界提供網路基礎建設服務。該公司註冊服務包括經營全部.com .net.cc.tv.name網域名稱的授權目錄以及全部.gov .jobs.edu網域名稱的後端系統。維聖提供網路智慧及容錯性服務,以及基礎建設維護予全球機構。公司得市值達到66億美金,但僅有1000個員工。
Ø   最近,維聖剛結束一個為期5年的重整計畫,這個計畫包含一系列的分叉及整併,透過這個重整,公司重新聚焦回其高報酬率的業務-網路註冊業務
Ø   公司擁有獨家的網路註冊認證的權利, 只要dot-com and dot-net 就必須跟公司註冊,dot-com and dot-net 的市場佔有率超過50%,每六年一次,這些網域的使用者必須支付一次使用費用, dot-com 每六年的費用為7.85美元,dot-net每六年費用會上漲10%,顯示公司透過這個權利享有一個有利的定價權。除了這個權利以外,公司也積極增加財源,i-defense是一個網路管理系統,針對使用者的網域進行管理跟保護,可避免網站被不必要的攻擊,不過這個業務的競爭激烈,競爭者包含intel,NSR,DELL
Ø   不過針對公司的獨家權利,美國的互聯網協會已開放更多競爭者進行網域認證的領域,2013年這些競爭者將開始加入市場
Ø   公司營收及EPS的走勢圖如下


Ø   過去幾年公司做了較多不必要的轉投資,使FCFROE表現不是太理想,不過公司重整期之後,這些包袱都已去除。股東權益因為買回庫藏股,使股東權益成為負值,ROE已算不出來了



Ø   產業護城河:窄,享有獨家的權利
評價
合理價格
盈再表by Mikeon
24
80.1
晨星 by Morningstar
36.4
52
70.2

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