美股kroger 投資建議

 

l   KR：Kroger

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
20.2	1.54％	35.5％	56％	27％	13.4	4.4	8％	177％

 

 

 

 

 

Ø   Kroger（簡稱KR)成立於1883年，也是一家百年老店，為美國最大的食品零售業之一，經營超市、便利商店及食物加工為主，全美約有2500家超市、791家便利商店、428家珠寶店和40多家食品加工廠

Ø   在產業地位上，KR僅次於WMT及HD，年銷售額達到100Bns

Ø   在美國，食品零售業可以說完全沒有進入門檻，大大小小的零售商有很多，此外又有許多電子商務業者，分食市場

Ø   雖然如此，KR還是維持其競爭優勢，在傳統超市的分類中，KR是最有競爭力的，維持競爭力的其中一個方法，就是垂直整合

Ø   KR透過自行製造，發展自有品牌，來管理及維持其利潤率，超過40％的產品為自行生產，超過25％的銷售來自於自有品牌

Ø   此外，公司的會員卡也頗受好評，可以累積紅利以外，還是可以收到折價券，此外，許多會員也對會員卡同時可以加油打折的優惠相當滿意（在美國超市旁就是加油站很正常，KR有50％的點就附設有加油站）

Ø   公司的營收及EPS走勢如下，營收過去三年維持8％的年成長性，略高於產業5％的水準，2010年EPS波動較大，原因除了營收不成長以外，較大的差異來自於所得稅費用，新的補充健保的方案（PART D），讓雇主原本提供給已退休員工的健保方案無法提供減免稅賦的優惠，造成當年度的稅賦上升

Ø   技術線型： 多頭展開，快到多頭排列

Ø   近期基本面：2012/9/13公司公布財報，營收成長5％，EPS成長14％，EPS 0.6 元，優於分析師預期的0.59元，優於預期主要原因為減少開支所致，下圖為OPM比率的走勢，近12季長期都很穩定（2011Ｑ4採用FIFO ，造成一次性的影響）

 

 

Ø   整體財務比率，近一年的營收跟EPS都走揚，且強勁的現金流持續買回庫藏股，使ROE更好

Ø   同時公司調高財測，Kroger將2013財年全年同店銷售增長預測從此前估計的2.5-3.5%調高至3.0-3.5%，並重申全財年每股盈利預計將介乎2.73美元至2.80美元。

Ø   產業護城河： 無

Ø   投資建議：財報轉折效應明顯，價值股出現成長性，技術線型2013年才起漲，建議買進