美股財報：Constellation Brands STZ.us

l   STZ：

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
11.33bil	.%	13.92%	43.28%	127%	6.67	3.44	-5%	67.2%

 

 

 

 

 

 

*補充PE數值偏低，主要是因為在2013/6又併入英國百威的旗下的酒業公司，可能有股權尚未轉換之類的因素，下一季預估的PE為16倍，仍較同業的20倍低

Ø    Constellation Brands, Inc.生產及行銷酒精飲料於北美、歐洲、澳洲、及紐西蘭。該公司 一系列品牌橫跨葡萄酒、進口啤酒及蒸餾酒。Constellation透過其完全持有子公司來處理 其業務，亦與其他各種單位進行合資。

Ø   公司目前旗下擁有的葡萄酒酒莊包含Robert Mondavi 、Arbor Mist，並擁有幾個烈酒及啤酒品牌，如烈酒Svedka、及Corona

 

 

 

Ø   整體來看，公司酒的資產中，橫跨在葡萄酒、烈酒及啤酒，其中公司是全球高檔葡萄酒的龍頭。相較於烈酒及啤酒市場，葡萄酒市場非常分散，小型競爭者很多，也因此葡萄酒的單一品牌並未像烈酒或啤酒那麼的有名。

Ø      雖說如此，公司近幾年積極改變，提高利潤率，包含2009年將幾個低價葡萄酒的賣出、2010年將英國及澳洲的低利潤率葡萄酒業務分拆，並保留較具有忠誠度的品牌，如Svedka, Black Velvet Canadian Whisky, and Paul Masson Grande Amber Brandy，因此過去一年來，公司的毛利率開始增長，

Ø    此外，最重要的是公司透過斥資47.5億元，從墨西哥合資廠商Modelo,永久取得corona啤酒在美國的經營權，這個事件對公司來說更是一大成功，也是公司未來幾年的動能來源

Ø   Corona啤酒是啤酒的第一品牌，其在美國非常受歡迎，過去CORONA是採進口方式從墨西哥進口，為了減少對Modelo的依賴，STZ將在未來幾年投資6億美元德州南部擴廠,將現有產能擴大一倍，這次擴廠將採用債務來融資，不過酒業現金強勁，未來幾年這些債務也會持續減少

Ø      下圖為其營收、EPS及營益率走勢圖：營收下滑因為公司持續大幅分拆利潤低的資產、降低營業費用等，目前看來策略成功，營益率及EPS確實都比以前好太多

Ø   產業護城河：過去幾年，STZ的題材快速改變，原本是葡萄酒龍頭，但積極發展烈酒、啤酒品牌。收購後，啤酒品牌Corona為其未來幾年成長動能

Ø   投資建議：買進