2016年11月29日 星期二

20161130美股是否出現過熱?巴菲特指標、Unitedhealth Group財測有望達標、Tiffany 財報優預期

美股是否出現過熱?巴菲特指標告訴你!

1.      這張圖是巴菲特指標,看到120%以上,似乎顯示過高。

2.      台灣媒體雖然取用advisor的部份圖片,但比較偏斷章取義,來看看原文advisor怎麼解釋這個指標。

3.      原文連結:2016/11/3 https://goo.gl/pvjoWo

4.      首先上面這個圖顯示,隨時間過去,這個比率的趨勢是往上的,也就是說可能因為某種因素,這個比率上限或許不應該在120%。

5.      第二,2014年時,這個指標也來到120,但是當時巴菲特卻說考慮到目前的低利率水準,其實評價不算貴,也就是說,這個指標應該經過貨幣因子或者說利率水準的調整,來反應pe的膨脹或收縮。

6.      巴菲特的這個指標並非用以短線猜頭摸底用,而是對投資者有一個基本的準則,清楚目前所處的位置。

7.      最後,如果gdp開始加速,這個比率也會下降。

 

川普神救援!出手保住印州開利公司1000個工作

1.      即將上台的川普政府,已經與印地安納州的聯合技術公司 (United Technologies)(UTX-US) 達成協議,保住旗下開利公司 (Carrier Corp) 1000 個工作。

2.      開利公司本來打算將產線移到墨西哥,讓印第安納州廠房損失約 1400 個工作。不過就在《CNBC》揭露在川普將於周四前往印第安納州,宣布協議已經達前,開利自己就在推特上確認了協議已達成。

3.      雖然協議的條件還不明朗,但消息來源透露,是因為印州方面提出了新的留下來誘因,讓情勢撥雲見霧。而印州州長正是準副總統潘斯

 

美國最大健保業者 Unitedhealth Group, Inc. 重申今 (2016) 年財測有望達標

1.      預估明年盈餘有望繼續成長,主要是受惠於醫療成本穩定

2.      對歐記健保 曝險度減少,以及 Optum健保服務營運成長等利多。

3.      Optumunh旗下的處方藥服務,為逾6,600萬美國人管理處方藥保險

4.      2016/3Optumunh簽約合作,如果患者在Walgreens門店而非其他藥店購買處方藥,OptumRx將降低對某些藥品的收費

5.      Unitedhealth 聞訊勁揚 3.6%

 

 

精品珠寶商 Tiffany & Co. 29 日勁揚 3.15%

1.      在個股消息方面,精品珠寶商 Tiffany & Co. 29 日勁揚 3.15%、收 80.6 美元,創 2015 11 25 日以來收盤新高

2.      主要是拜中國、日本需求改善,讓該公司 Q3 淨利擊敗分析師預期之賜。

3.      2016/6財報,Tiffany表示因為限制支出方面做得相當成功,因此能夠保持獲利,本季度則是因為需求改善。

4.      2015/2016財年四季度中,Tiffany公司銷售、利潤雙雙下跌。集團淨銷售同比下降5.6%,已連續下滑五個季度

5.      就基本面來看,財務數字還是不好,衰退中,僅僅是在很差的狀況擊敗分析師的預期

WTO將裁定波音777X非法補貼 估金額近90億美元

1.      波音777X吸引了來自阿聯酋航空和德國漢莎航空公司等航空公司的超過300架訂單。

2.      英國廣播公司 (BBC) 的獨家報導稱,世界貿易組織 (WTO) 將裁定美國波音 (Boeing)(BA-US) 最新的 777X 寬體長途機獲政府非法補貼

3.      華盛頓州向波音提供補貼,換取正在發展 777X 的波音承諾不在其他地方設廠。按照以往案例,受助機構須立即償還補貼款項,據估計金額可能近 90 億美元。

4.      BBC 報導指出,由於發展新飛機的開支極大,無論空巴或波音都沒有可能不倚靠政府補貼,目前波音向美國太空總署 (NASA) 及美國國防部取得資助,空巴則接受歐洲政府的低息貸款。

 

2016年11月28日 星期一

20161129 Deere EPS Set to Surge、對沖基金Under Armour開始做pair trading、摩根史坦利看好Pixel phone、聯合健康財測強勁、露營車Thor Industries盤後大漲

Deere EPS Set to Surge

1.      霸榮雜誌調高deere的未來幾年的獲利預估。跟彭博預估也差不多,似乎最壞就是這兩年

2.      De是全世界最大的農業機械公司,長期來看,為了讓農業生產力更高,新興市場會購買Deere設備,來增加每單位產能。

3.      不過近年因為農作物價格下跌,導致對農機需求下降。

4.      從獲利來看,op狀況很不佳。

5.      近期公司也略為調高eps預估,認為今年4.4元,主要透過成本刪減,並透過2017年谷底,2018年將同時為成本控制以及基本面回升而起來。

6.      從目前deere的在手訂單來看,北美市場預估僅下滑510%,但拉丁美洲卻上升15%,且殺價競爭開始減緩。(deere透過經銷商銷售農機,價格競爭其實激烈。)

7.      目前分析師看法很分歧,主要也是跟基本面尚未出現太多證據,僅從公司說法判斷較為武斷。

8.      股價來看倒是先漲再說。

 

對沖基金投資Under Armour (UA)備受冷落的C類股。開始做pair trading

1.  一些公司股價較其隱含價值存在相當大的折價。例如,如果美國電話電報公司(AT&T, T)對時代華納有線(Time Warner Cable Inc., TWC)的收購交易能夠在一年內完成,那麼後者股東將獲得20%的年化收益。這宗交易面臨著監管障礙,但押注Under Armour要簡單得多。

2.  3月份這家體育服飾公司面向所有現有股東發行C類股票,該公司所有股票享有的經濟利益相同。不同之處在於投票權。這類新股票與A類和B類股票不同,A類股票每股享有1票投票權,B類股票為該公司創始人所持有,每股擁有10票投票權。截至上週五,C類股票較A股折讓達22%,3月23日C類股票上市首日其折價幅度為3.7%。

3.  該公司週一計劃宣佈將其C類股的股票代碼調整為"UA",並將其A類股代碼調整為"UAA"

4.  該公司對其中的差價存在擔憂的一個原因是,該公司計劃將C類股票用於未來的股票薪酬及高管獎勵。

5.  考慮到投票權的問題,C類股股價低於A類股也不無道理。但Under Armour的最新委託文件顯示,該公司創始人兼首席執行長Kevin Plank持有全部B類股,這使得他掌控了65.3%的投票權。因此,A類股持有者的投票權基本沒有什么價值。

6.  Under Armour創造出C類股的目的是為了讓Plank可以在不稀釋他對公司控制權的情況下出售股票。這種說法可能給投資者留下了很糟糕的印象,特別是在該公司今年10月下調了長期增速預期的情況下。市場對於Under Armour的普遍悲觀看法也可能對該公司構成打擊。Under Armour是高增長股票,估值也很高,不過該公司的增速似乎有放緩的跡象。

7.  但Under Armour的C類股股價相當於2017年預期每股收益的35倍,A類股的預期市盈率則為44倍,這使得C類股對於長期多頭來說還是一種有吸引力的備選投資。此外,做空Under Armour的A類股並做多C類股的經典套利交易是押注兩者之間的差異將會收窄,而不是C類股票會上漲

8.  Under Armour的股票代碼更改將于12月7日生效。押注Under Armour兩類股差價收窄的投資者可能會在此之後不久就會開始入場交易了

 

 

摩根史坦利看好Pixel phone 分析師:明年可望貢獻Google 38億美元營收

1.          CNBC》報導,Google(GOOGL-US)推出最新 Pixel phone,摩根史坦利 (MS-US) 分析師 Brian Nowak 預期明年這將為他們帶來 38 億美元營收。

2.          Brian Nowak 認為今年第四季 Google 可以賣出 3 百萬隻 Pixel phone,預期 2017 年可以賣出 550 萬隻。此外他認為再加上延伸文字廣告、地圖等,Google 明年總營收可望增加 65 億美元。

3.          規格

(1)            Android 7.1作業系統,由HTC操刀

(2)            主打超強相機、原始尺寸照片和影片都能上傳備份至無限儲存空間

(3)            內建Google Assistant語音助理

(4)            支援DayDream VR平台

(5)            而第一時間可升級到最新Android作業系統更是最大賣點,可惜沒防水。

 

TiVo + 10AH對產品,與Netflix的知識產權協議

1.      TiVo說,它將把NFLX集成到機頂盒,包括內容目錄中的搜索和遠程控制上的Netflix按鈕

2.      兩家公司之間的單獨協議使NFLX獲得TiVo專利組合的許可。

 

聯合健康財測強勁

1.      聯合健康表示,預計全年調整每股盈利為9.30美元至9.60美元

 

露營車生產商Thor Industries Inc盤後股價上揚9.46%

 露營車生產商Thor Industries Inc盤後股價上揚9.46%,報99.00美元。股價的揚升,主要因為該公司年度第一季獲利表現優異。根據財報,該公司年度第一季淨銷售額17.1億美元,金額超越市場分析師估計的15億美元,經調整後的主業營運獲利為1.49美元,優於市場分析師估計的1.23美元。

Blade會寫

 

2016年11月20日 星期日

AI的發展真的是超乎我們的想像!!!

From flora

 

分享一下最近看的東西,我覺得AI的發展真的是超乎我們的想像!!!

也許在不遠的未來,真的會顛覆我們對於問題解決的想像邏輯!!!

 

1.      http://technews.tw/2016/10/26/neural-network-nvidia-tesla/ 為何特斯拉拋棄 Mobileye 擁抱 Nvidia

 

他的論點是:

目前自動駕駛車,都細分成多個項目,像是辨識物體、辨識道路,最後再加以結合,所以無法確認電腦是否真的完全抓到開車訣竅,而NVDA做的事情是:讓汽車自己去開車,訓練類神經網路(Neural NetworkNN),讓電腦掌握開車技巧。

ð  NVDA:顛覆過往的全新模式(AI
以前自動駕駛車細分為各種項目,無法確認電腦是否完全抓到開車訣竅,但AI的訓練卻能使類神經網路「全面」掌握駕駛技術。一年內就有非常好的效果,這也是10/19 TSLA敢宣稱所有生產車款要配備全自動駕駛硬體裝置的由來,之後可以好好關注這個議題!因為若是AI成功,將對過去的產業鏈造成很大的顛覆!

ð  MBLY:舊有模式做到最好的影像辨識商
Mobileye可以在簡單的攝影機底下,運用軟體辨識行車過程中的危險物(辨識速度優+準確性夠,但前提是能見度高),並對其做出反應,這是在舊有思維底下一層一層分工後,做得很好的圖像辨識商,所以目前大多數ADAS的圖像辨識搭載MBLY的主因!目前MBLY搭載汽車數仍在上升中,隱憂是AI發展成功之後,現有ADAS供應鏈可能會洗牌,但目前MBLY仍是最受惠的。

2.
 https://www.thenewslens.com/article/54437 模糊圖片立馬變清晰,運算速度快100倍——Google推出「超解析度」怎麼辦到的?

 

這個新聞很有趣!這個演算方法也是類神經網路(NN)的方式,讓他從多個高解析度 vs 低解析度的圖片做學習,比現有最好的演算法快100倍,而且需要更少記憶體。遇到新的圖片時,他會去回顧過去學習過的資料庫進行調整,其實就像是alphaGO利用大量棋譜自我學習的模式!

ð  GOOG已經把AI的概念延伸,放到應用領域方面,年初看棋王對決的時候,還沒有感覺AI離我們這麼近,但我相信接下來AI相關演算法的軟體會越來越多!

 

我的看法:

1.      以前的軟體,都是針對問題去想解決方案,要先有邏輯 => 才有辦法寫成程式,當假設越多,例外狀況越多,重複結合的判斷因子越多,寫出的程式會越複雜、計算越久、需要越大的記憶體空間。

2.      AI是用自我學習的方式,反而可以跳脫人為邏輯上判斷不足而產生出錯的地方(因為當變因很多時,是無法考慮完全,才要常常debug),AI的學習反而可以比A => B的程式邏輯更全面,只是目前都在發展中,AI的極限尚不知道,但AI若是這樣發展下去,完全顛覆目前我們現有的產業解決問題模式!
(非若A則B,而是像一個孩子一樣,從一堆經驗複雜訊號中學習)

 

之後關注:

1.      NVDATSLA自動駕駛車進度與狀況!!!! (可能改變整個產業)

2.      GOOG推出有關類神經網路(NN)的應用程式,如何改變生活與演算法

也許產業的變化,比我們想像的,更快更有趣!

2016年11月10日 星期四

20161111奇景光電財報(大尺寸及AR,並擴廠)、老牌polo財報不佳,股價反漲、Disney財報營收下滑、epsn疲弱,但執行長信心滿。

Himax Technologies(美股代號:Himx.usQ3超越預測  Q4估營收季減4~9% 股價跌2

1.      收入2.18億美元,同比增長31.7%,高於估計值

2.      毛利潤率25.6%,下滑50bps

3.      展望今年第4季,營收較季減少4 %9 %,毛利率微幅下滑,每ADS盈餘為8.511.0美分(約新台幣2.703.50元)之間

4.      Op狀況:相對平穩

5.      奇景光電今年3季營收較上一季及去年同期皆成長,達原先法說會預估高標,其中本季度亮點在大尺寸的面板驅動ic成長+42.6% 

6.      。在中國及4K電視市占率領先,大尺寸驅動IC業務強勁成長的貢獻,智慧型手機驅動IC優於預期、需求顯著成長,美國領導客戶在擴增實境(AR)及虛擬實境(VR)相關產品出貨量增加。

7.      公司展望:對下季度看法認為季減4~9%,不過表示主要客戶,重心往下一代設備,如AR

8.      奇景投入AR研發已超過15年,奇景與客戶正在開發的AR應用,能讓消費者直接體驗更複雜的全息影像、3D感測器、對實時環境進行偵測,全息影像可實際出現在人們的辦公桌、椅子,或走在街上出現在你身旁。

9.      奇景將以總預算約8000萬至1億美元,持續大量擴充LCOS微投影以及晶圓級光學鏡頭(WLO)產能,這些應用在高端的產能估計將在2017年底或2018年帶來貢獻

10.  如果LCOSWLO占奇景整體營收比例提高,將有助於改善公司毛利率。

 

拉爾夫·勞倫收入下降8%,但股價卻大漲4

1.      北美市場的下滑,批發板塊銷售額下降10%,零售端業務也下降5.4%。

2.      調整後的營業利潤率下降110個基點至12.4

3.      Op狀況,仍持續差

4.      公司財測也不理想:估2017年單位數衰退,opm也估計進一步衰退。

 

Disney Q4淨收入在電影部門上升10%,但營收整體仍下滑3

1.      財政第四季度的淨收入增長10%,其電影業務收益和較低的所得稅抵消了其有線網絡和消費產品部門的收入下降

2.      本季度的淨收入為18億美元,高於一年前的16億美元。

3.      Eps低於預期EPS1.10美元,低於1.16美元

4.      市場關心的上海迪士尼,公司表示目前狀況仍不錯,包含6月份開業的度假村的一半現在來自上海以外。 "人們來了,他們住得更久,"他說

5.      Media部門:佔比最大,達44%,而有線電視收入下降了7%,除了訂閱人數衰退以外,ESPN的廣告銷售和聯屬營銷收入較低,因為它更多地支付了權利金,已獲得奧林匹克節目,世界杯曲棍球和大學運動的轉播權,導致本季度opm下滑,屬近兩年的低點

6.      不過會後ceo談話,倒是信心滿滿

(1)            相較於2015年的訂閱人數下滑,本季度雖然也下滑,但是我們已經與許多數位方案合作,包含AT&Thulu以及sling tv

(2)            相較於其他傳統媒體狀況,disney已經創造出不平凡的一年了phenomenal year

7.      盤後股價上漲2%。

 

2016年11月9日 星期三

20161110「61 號提案」被否決、晨星對醫藥的初步評估、全球防禦類股沖天、通用汽車裁員

2016111061 號提案」被否決、晨星對醫藥的初步評估、全球防禦類股沖天、通用汽車裁員

與選舉同日,「61 號提案」被否決,生技製藥業者鬆口氣

1.   之前砲轟藥廠坑年的希拉蕊意外落選,讓生技製藥業者鬆口氣。

2.   不僅如此加州阻止藥價飆漲、要求賦予州政府更多議價權力的「61 號提案」(proposition 61) 也跟總統大選同天投票,但在製藥產業砸重金拼命反擊下,加州選民終於以 53.8% 的反對票對 46.2% 的贊同票,駁回了這項提案

3.   61號提案由加州健保基金會..等發起,希望遊說全州行動,抵抗高藥價。。該提案嚴禁加州各地醫藥中間商銷售比聯邦退伍軍人事務部最低價的價格。

4.   反對者表示:近年許多處方藥價格居高不下,很多民眾尤其是老年人已消受不起(反應在總經數字中的醫療cpi)。

5.   不過這個提案,顯然搞錯了目標,因為限制了藥局以及中間商的利潤,卻忽略真正藥廠才是最大的獲利者,在眾多醫藥中間商持反對意見之下,沒有通過。

 

晨星對醫藥的初步評估(醫藥:BBH

1.      短期來看,雖然DT當選,醫藥股松口氣,但是對醫療產業,反而面對一連串的不確定性,因為可能調整歐記健保。

2.      目前看來,全面廢除的可能性很低,因為需要考慮重重利益者,但是調整勢在必行。一旦調整歐記健保,直接的量會減少,管制減少,利潤可能會較好。

3.      之前整理多季度財報,可以看到美國健保公司因為參加歐記健保,賠很慘,雖然量很大,但利潤很差,影響不少公司,主要為上肥下瘦,以下分不同類別說明:

(1)  上肥-健保公司反受惠:健保公司的營收下滑,但是margin可望改善,這裡面player,之前最受傷的大概就是安泰保險(aet

(2)  醫院大概是明顯受害:過去醫院壞帳很多,因為不能不治療病人,但是沒有健保者又付不起,有了平價健保,壞帳之後可以減少,但一旦調整,醫院類受害(thchcaunh)。

(3)  Pbm以及藥品通路商受害:pbm以及通路商都以賣藥為主,一旦量的下滑,在原有本來就很微薄利潤之下,可能受害。

川普抨擊歐巴馬政府讓軍隊規模太小 分析師:全球防禦類股可能一飛沖天

1.   川普勝選消息帶動軍工製造商諾斯洛普格拉曼 (NOC-US) 大漲 5.41%、洛克希德馬丁 (LMT-US) 大漲 5.97%

2.   飛機製造商雷神 (RTN-US) 大漲 7.47%。英國軍工商 BAE Syetem 終場上漲 6.75%,法國軍用通訊設備商科巴姆 Cobham 也上漲 3.14%

3.   今年九月份演說上表示美國應再增加 9 萬名軍人、42 艘海軍艦艇與一百架現代戰機,同時也要增加核武與飛彈防禦系統;他也抨擊歐巴馬政府讓軍事預算來到第二次世界大戰後新低。

4.   川普:「我們目前陸軍是 1940 年以來最小的,海軍是 1915 年以來最小的,空軍是 1947 年以來最小的。

 

 

好巧!川普當選、通用汽車立即宣布美國裁員兩千人

1.      2016 9 月汽車躉售銷售年減 1.5%、連續第 7 個月呈現年減,創 2008 6 月至 2009 10 月以來最長低迷紀錄;9 月汽車躉售存貨年減 2.8%、創 2010 5 (年減 2.9%) 以來最糟紀錄。

2.      福特汽車公司 (Ford Motor Company)、通用汽車公司(General Motors Co) 先後宣布減產、裁員是有所本的

3.      美聯社報導,受市場需求自小型車轉移至卡車、運動休旅車 (SUV) 的影響,通用汽車 9 日宣布自 2017 1 月起密西根州 Lansing 廠、俄亥俄州 Lordstown 廠總計將裁員逾兩千人