l AMGN：2013/1/22公佈財報 當日開始趨勢略為反轉
| 市值 | 股利率 | ROE | 計息 負債比 | FCF/稅後純益 | P/E | P/B | 三年營收 年均成長 | 三年EPS 年均成長 |
| 65.46bil | 1.66% | 22.81% | 48.86% | 124% | 15.72 | 2.82 | 6% | 7.40% |
| 財報 | |||
| 成長性YOY | 分析師預估比較 | 展望 | 財測 |
| 營收+2% 淨利+5% EPS +16% | 營收高於預期 EPS高於預期 | 無 | 預估2013年EPS為6.85~7.15元 |
Ø 安進公司(Amgen Inc.)為一家從事探索、開發、製造及行銷重症藥物的獨立生技醫藥公司 。該公司的主要焦點為人類治療藥物，並專注於細胞和分子生物為基礎的新藥創新。
Ø AMGN是以生技技術為基礎的製藥公司，專注於腎臟及癌症的疾病，其知名藥物為紅血球藥物Epogen and Aranesp，免疫系統藥物增強Neupogen and Neulasta，抗發炎藥物Enbrel。過去幾年，公司也有一些暢銷藥物獲得核准，如2006年公司的第一個癌症藥物Vectibix，以及2010年骨質疏鬆藥物Prolia
Ø 過去十幾年來的暢銷藥物給了公司快速成長的機會，在加上生技技術是目前美國FDA核准的重點方向，因此AMGN快速成長，不過跟大部分的藥物公司一樣，這些暢銷藥久了還是會出現一些大小不一的安全性問題，2007年Epogen and Aranesp被認為太高的劑量會有副作用產生，因此降低其健保給付標準，2007~2009年Aranesp的營收下滑，使其近三年的EPS成長性不是太高
Ø 公司營收及EPS走勢圖如下：長期來看，藥物公司長期的營收及EPS趨勢都往上
Ø FCF跟ROE呈現相同的走勢，長期ROE維持在15%上下
Ø 產業護城河：寬，安進在生技產業為領導地位廠商
Ø 財報： 本季財報表現亮眼，主要來自於抗發炎藥物的銷售成長14%，此外，本季的成長有半數為藥價提升的貢獻
| 評價 | 俗 | 合理價格 | 貴 |
| 盈再表by Mikeon | 59.5 | 160.1 | |
| 晨星 by Morningstar | 63.7 | 91 | 122.85 |
l APD：2013/1/23公佈財報 當日上漲4%
| 市值 | 股利率 | ROE | 計息 負債比 | FCF/稅後純益 | P/E | P/B | 三年營收 年均成長 | 三年EPS 年均成長 |
| 18.92bil | 2.88% | 19.62% | 31.24% | 24% | 18.14 | 2.71 | 5% | 15.70% |
| 財報 | |||
| 成長性YOY | 分析師預估比較 | 展望 | 財測 |
| 營收+10% 淨利-5% EPS -4% | 營收高於預期 EPS高於預期 | 無 | 無, |
Ø APD氣體產品與化學公司主要生產工業瓦斯及相關工業加工設備。亦生產及銷售高分子化學品、 功能性化學品及化學中間體。氣體產品公司回收及分配氧氣、氮、氬氣、氫氣、一氧化碳、 二氧化碳、合成氣、氦氣及醫療與特殊用途氣體。
Ø APD是全球最大的氫氣和氦氣的供應商，公司的營運範圍遍布在全球超過40個國家，有約60%的營收來自於美國境外
Ø 氣體的成本對APD的客戶來說，佔成本的比重很低，但卻是不可或缺的東西，因此這些客戶願意跟APD簽署長達15~20年的長期合約，這些合約甚至會跟著通膨率上升，因此給APD更穩定的收入來源。
註：APD跟其競爭對手PX採用的技術為氣體分離技術，且透過設廠在主要客戶的工廠旁，以就近提供工業用氣體，這種委外的關係，使APD、PX與客戶之間的關係更加緊密，取代性更低。如另一個較小型的競爭者，ARG則是一個經銷商，必須仰賴供應商提供這些工業用氣體。
Ø 公司營收及EPS走勢圖如下：營收成長不突出，但EPS成長速率快， EPS成長性較快主要來自於近幾年將利潤率較低的業務分拆，並買回庫藏股。
Ø 每股FCF維持正數，但不算突出，但ROE都穩步在近20%上下的水準。
Ø 產業護城河：無
Ø 財報： 歐洲的情形不佳，公司在本季度認列較大的一次性減損，不過所幸買回庫藏股使EPS衰退幅度較淨利小
| 評價 | 俗 | 合理價格 | 貴 |
| 盈再表by Mikeon | 53.4 | 145.7 | |
| 晨星 by Morningstar | 64.4 | 92 | 124.2 |
| | | | |
l AAPL：2013/1/23公佈財報 當日下跌12%
| 市值 | 股利率 | ROE | 計息 負債比 | FCF/稅後純益 | P/E | P/B | 三年營收 年均成長 | 三年EPS 年均成長 |
| 430.33bil | 1.16% | 38.41% | .% | 102% | 10.39 | 2.93 | 54% | 69.20% |
| 財報 | |||
| 成長性YOY | 分析師預估比較 | 展望 | 財測 |
| 營收+18% 淨利+0% EPS -0% | 營收低於預期 EPS高於預期 | 無 | 無, |
Ø 蘋果電腦(Apple, Inc.)設計、製造、及行銷個人電腦和相關的個人運算與行動通訊設備， 並配合各種相關的軟體、服務、週邊設備、及網路解決方案。 該公司透過其線上商店、零 售店、直銷商、第三方批發商、及轉售商於全球銷售其產品。從營業費用率來衡量，NSC是表現最好的鐵路業者之一
Ø 2000年之後,蘋果浴火重生,生產了ipod,iphone等,一系列能將軟體跟硬體巧妙結合的裝置,不過近期產品週期快速縮短,在硬體及面板尺寸上的激烈競爭,使Apple面臨空前的危機,再加上新款的iphone的驚喜不再,因此許多人開始懷疑apple未來的創新能力
Ø 目前整個手機產業當中,三星是一個可畏的對手,即使目前三星的手機出貨量早已超越蘋果,但蘋果主導的ios的軟體數量讓許多蘋果用戶還是非常愛用(轉換成本高)蘋果的裝置
Ø 本季的財報中,營收成長18%,其中售出了4780萬支iPhone，高於一年前的3700萬支；售出2290萬台iPad，高於一年前的1540萬台，不過，蘋果第一季只售出410萬台Mac，低於一年前的520萬台，也只售出1270萬台iPod，低於一年前的1540萬台；此外，蘋果的毛利率從一年前同期的44.7%下滑至38.6%，獲利為1310億美元，每股盈餘為13.81美元，略低於一年前同期的13.87美元.相關圖形可以參考如下
Ø 公司營收及EPS走勢圖如下：過去的營收及EPS成長速率令人驚訝
Ø FCF跟ROE都快速上升,近一年的ROE有略為下降,
Ø 產業護城河：窄,其品牌跟網絡效應明顯,ios的軟體數量超越android很多
| 評價 | 俗 | 合理價格 | 貴 |
| 盈再表by Mikeon | 579 | 1931 | |
| 晨星 by Morningstar | 420 | 600 | 810 |
l GD：2013/1/23公佈財報 當日上漲1%
| 市值 | 股利率 | ROE | 計息 負債比 | FCF/稅後純益 | P/E | P/B | 三年營收 年均成長 | 三年EPS 年均成長 |
| 24.49bil | 3.62% | -2.70% | 11.39% | 109% | #N/A N/A | 1.84 | 0% | 3.80% |
| 財報 | |||
| 成長性YOY | 分析師預估比較 | 展望 | 財測 |
| 營收-11% 淨利-32% EPS -31% | 營收低於預期 EPS低於預期 | 無 | 預估2013年全年EPS為6.6~6.7元 |
Ø 通用動力公司(General Dynamics Corporation)為多元化防禦公司。 該公司提供多種類型 產品及服務，內容涵蓋：商用航空、戰鬥車輛、武器系統和軍備、造船設計和營造、和資訊 系統、科技、及服務。
Ø 1991年冷戰結束後,通用動力就面臨國防支出逐步刪減的問題,公司在當時將決定將許多部門賣掉,將這些現金買回股份(當美國公司面臨產業開始衰退時,採用一個買回股份來增加或挽回EPS跟ROE是常見的作臘).1992年,巴菲特聽到通用動力將透過拍賣買回其30%的流通在外股權,選擇參與一個短期套利的機會,當時通用動力,不過通用動力當時的執行長Bill的優異管理能力讓巴菲特決定作一個長期投資者,這些股權後來輾轉的轉到巴菲特旗下的保險公司GEICO,當時持股為14%
Ø 2012年2月,巴菲特再次決定買入通用的股權,持股約1.1%,這次同樣的,美國政府宣布持續瘦身,要大幅刪減國防支出
Ø 過去幾年營收及EPS如下,EPS成長略高於營收,原因為持續買回庫藏股
Ø 每股FCF比EPS還高,顯示盈餘的品質很好,ROE有略為下降趨勢,但都在15%以上
Ø 產業護城河：寬,國防產業進入門檻高
| 評價 | 俗 | 合理價格 | 貴 |
| 盈再表by Mikeon | ROE以15%代入48 | 132 | |
| 晨星 by Morningstar | 51.8 | 74 | 99.9 |
l MCD：2013/1/22公佈財報 當日上漲0.75%
| 市值 | 股利率 | ROE | 計息 負債比 | FCF/稅後純益 | P/E | P/B | 三年營收 年均成長 | 三年EPS 年均成長 |
| 95.3bil | 3.02% | 40.01% | 37.89% | 80% | 17.71 | 6.28 | 7% | 8.70% |
| 財報 | |||
| 成長性YOY | 分析師預估比較 | 展望 | 財測 |
| 營收+2% 淨利+1% EPS +4% | 營收高於預期 EPS高於預期 | 無 | 無, |
Ø 麥當勞企業(McDonald's Corporation)在全球餐飲業經營及授權加盟速食餐廳。該公司在世 界各國提供各式的廉價餐點。
過去10年公司快速承成長,不但營收成長,營業利益率也快速成長,10年前的MCD營益率僅有約15%的水準,目前約有30%的水準,這樣的營運效率為公司帶來更高的資本報酬率
Ø 營業利益率的成長跟高毛利產品比重增加有關,如零食類及安格斯牛肉漢堡都是屬於利潤率較高的產品,此外飲料成功的導入果汁,茶類、店面的重新打造、更有效率的廚房設計,都讓整個營運更有效率
Ø 規模來看,MCD無庸置疑是全球最大的餐廳業者,此外，由於整個餐廳流程可以高度的標準化,因此公司有80%的店面採取加盟的方式,在能夠維持品質的前提之下,加大加盟的比例,等同為公司帶來更多持續性的”租金”收入,這種收入較直營收入更為穩定,也大幅降低經營風險,也因此MCD想有高資本報酬及很好的Cash Flow
Ø 公司營收及EPS走勢圖如下：
Ø 每股FCF及ROE走勢如下：FCF隨EPS上升,ROE上升趨勢更加牛逼
Ø 產業護城河：寬，規模效應及品牌價值
Ø 財報：本季財報同店銷售僅成長0.1%,其中歐洲下滑0.6%,亞洲下滑1.7%
| 評價 | 俗 | 合理價格 | 貴 |
| 盈再表by Mikeon | 70.1 | 188.2 | |
| 晨星 by Morningstar | 75.2 | 94 | 117.5 |
l SYK：2013/1/23公佈財報 隔日上漲2.5%
| 市值 | 股利率 | ROE | 計息 負債比 | FCF/稅後純益 | P/E | P/B | 三年營收 年均成長 | 三年EPS 年均成長 |
| 24.26bil | 1.41% | 15.95% | 12.97% | 111% | 18.82 | 2.52 | 9% | 6.90% |
| 財報 | |||
| 成長性YOY | 分析師預估比較 | 展望 | 財測 |
| 營收+5% 淨利+12% EPS +12% | 營收高於預期 EPS高於預期 | 無 | 全年EPS預估4.25~4.4元 |
Ø 史賽克公司(Stryker Corporation)開發、製造、及行銷專門用於手術及醫療的用品。該公 司產品包括植入、生物、手術、神經病、耳鼻喉產品與介入疼痛設備、內視鏡、手術導航、 通訊及數位影像系統，以及病人處理與緊急醫療設備。
Ø 產品主要集中在骨科相關的醫療器材,包含重建性的植入物,如膝蓋、臀部、脊椎等,除了這些植入物,公司也提供、銷售手術室設備、手術工具、病床等,近期更透過併購進入神經血管的領域
Ø 公司營收及EPS走勢圖如下： 營益率上升更多,使EPS成長性優於營收
Ø 每股FCF隨EPS上升,ROE近幾年有略為向下降的趨勢,但仍保持在15%以上
Ø 產業護城河：醫療器材具專利保護
Ø 財報：公司在年初就表示本季的財報會很好，財報公布後,其美國的銷售成績亮眼,主要原因為其客戶-美國的醫院的成長性佳,重建性的植入物銷售佳
| 評價 | 俗 | 合理價格 | 貴 |
| 盈再表by Mikeon | 44.1 | 188.2 | |
| 晨星 by Morningstar | 44.1 | 63 | 85.1 |
l BAX：
| 市值 | 股利率 | ROE | 計息 負債比 | FCF/稅後純益 | P/E | P/B | 三年營收 年均成長 | 三年EPS 年均成長 |
| 37.bil | 2.33% | 32.60% | 27.24% | 134% | 16.11 | 4.2 | 4% | 5.10% |
| 財報 | |||
| 成長性YOY | 分析師預估比較 | 展望 | 財測 |
| 營收+4% 淨利+6% EPS +8% | 營收高於預期 EPS高於預期 | 無 | 2013Q1 EPS預估1.03~1.05元 |
Ø 百特醫療產品有限公司(Baxter International Inc.)開發、製造及銷售與血友病、免疫力 失調、傳染性疾病、腎臟疾病、創傷及其他慢性及急性醫療狀況相關之產品與科技。該公司 的產品用於醫院、洗腎中心、護理之家、復健中心、診所及研究實驗室。
Ø 公司成立已超過75年，百特國際公司(Baxter International Inc.)於一九三一年由Dr. Don Baxter創立於美國，是一全球健康照護公司，百特提供醫院、其他醫療領域及居家護理所使用之醫療產品及服務，在醫療產品界堪稱世界頂尖的健康照護公司，專注於為重症病患提供最需要的治療，從腎臟、血友病、癌症、外傷到免疫系統疾病等。全球銷售產品超過十二萬種，涵蓋之範圍足以供應美國任何一家醫院所需百分之六十以上的醫療用品。百特公司分布於全球一百多個國家，工廠分布於二十八的國家，全球員工總數超過四萬八千人，2008年全球營業額為123億美金，從市值來看，BAX是美國醫療保健用品行業的龍頭。
Ø 公司的長期成長因子來自其生化部門的核心的技術-血漿分離技術。早源自於1960年時，公司就成功的提出了血友病安全有效的治療方法，透過濃縮凝血因子補充治療方式，使病患脫離致命出血的深淵。不過由於凝血因子常受到各種病毒的汙染，包含C型肝炎、愛滋病等，因此後續有更多治療環繞在消除病毒的議題上，2003年，公司進一步提出全球第一的血友病治療產品，2010年全球銷售達18億美金，佔營收超過15%以上。不過這個醫療界中屬於較於利基的領域，利潤率也高，吸引其他競爭者加入，如Biogen(BIIB)
Ø 除了生化部門外，公司的腎臟部門表現也很出色，是全球第二大的洗腎設備商，其居家洗腎方案以及其洗腎技術採用腹膜透析法，是美國健保政策鼓勵的方向。
Ø 由於公司為行業龍頭，其成長率與行業相當，近十年每年營收成長較為緩慢，約5%，EPS成長率約9%，近幾年行業整體控制支出，整體醫療產業成長較為放緩，下圖右左分別為營收及EPS歷年走勢圖
Ø 每股FCF隨EPS上升,ROE上升趨勢更明顯
Ø 產業護城河：醫療器材具專利保護
Ø 財報：
| 評價 | 俗 | 合理價格 | 貴 |
| 盈再表by Mikeon | 51.1 | 136.1 | |
| 晨星 by Morningstar | ５２ | 65 | 81.25 |
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