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油價急跌不是禍 股市利多在後頭
每桶跌10美元，貢獻全球GDP0.4個百分點
油價重挫預告景氣走緩？市場聯想來自金融海嘯印象，
但景氣逐漸復甦的現在，低油價對全球經濟是難得禮物。
未來消費端的需求仍可能撐起油價，調整階段不用太擔心。
國際油價在近期急速下跌，市場擔心這是全球經濟走疲的前兆，但事實上，這對於全球景氣來說anddi反而是利多。
德意志銀行研究顯示，油價每桶下跌十美元，可貢獻全球GDP約○．四個百分點，摩根大通基金首席全球策略師凱利（David Kelly），接受CNBC專訪時表示，「到最後（油價跌）將成為股市利多。」他甚至批評投資人如果繼續從油價看經濟，肯定會後悔。
但為何市場上會把油價崩跌跟景氣走緩聯想在一起？這印象其實來自二○○八年時，油價從每桶近一百五十美元，在半年不到的時間內一路重挫跌破每桶五十美元，而當時爆發金融海嘯導致景氣大蕭條。
那麼目前油價究竟反映什麼趨勢？答案就是美國石油大量產出。
比起二○一一年，目前美國石油每天產量增加三百萬桶油，這驚人的實力讓美國在今年第四季，已經超越沙烏地阿拉伯，成為最大石油產出國。
新債券天王預估下探70美元
產量之外，低開採成本是美國原油另一個重要競爭力。隨著開採技術進步，美國頁岩油生產商的成本已大幅降低，根據市場研究公司IHS的統計，以中間值來算，美國原油價格只要在每桶五十七美元就可以打平。
彭博分析，對大多數美國油商而言，只要油價維持在七十美元就可以賺飽飽了，有「新債券天王」之稱號的雙線資本（DoubleLine）執行長剛雷克（Jeffrey Gundlach）就大膽預言，油價恐下探每桶七十美元。
但根據國際貨幣基金組織（IMF）估計，油價必須維持每桶九十一美元以上，沙烏地阿拉伯的石油收入才足以支付整個國家支出。其他產油國，像是挪威的北海油田開採成本，損益平衡點則是在七十美元到八十美元之間，更不用說俄羅斯，當油價無法維持在一百美元以上時，未來三年財政預算都將出現大幅赤字。
太陽能股遭殃，汽車股受惠
聰明資金已看到這股趨勢，近期一些石油探勘設備商的股價，就因為市場擔心訂單受油價拖累紛紛重挫，成為油價下跌的第一波受害者。隨著油價大跌的還有太陽能概念股，單月跌幅也有不少超過三成。
不過汽車股倒是受惠不少，美國九月新車銷售若換算年率，達一千六百四十三萬輛，為今年來第七個月超過一千六百萬輛，直逼十年來最佳成績。
全球石油使用量中，有超過六成都是用在交通，工業用比率大約只有一成，因此要拿來預測產業景氣並不準確，不過全球景氣復甦乍暖還寒之時，低油價仍然是一個難得的禮物。
再者，根據《經濟學人》分析，如果每桶油價下跌十美元，約相當於把石油輸出國家國內生產毛額的○．五％移轉給進口國；按照一般消費模式，通常是石油消費國的花錢比石油出口國快，因此油價下跌通常有助於消費總產出。
而且，油價重挫也重新改寫全球政治勢力版圖。特別是產油國和消費國的利害關係勢必翻轉，這也是目前市場上對這波油價解讀背後的陰謀論根據。因為根據《金融時報》分析，油價大跌令俄羅斯陷入困境，等於壓抑俄羅斯持續攻擊烏克蘭的軍事行動，據傳俄國央行已經在研究若油價跌至每桶六十美元的對策，畢竟俄羅斯高度依賴油氣出口的收入，這部分收入占聯邦預算收入的一半，若是油價無法止跌，俄羅斯等於是被美國和其盟軍將了一軍。
這個說法也得到《紐約時報》專欄作家佛里曼的認同，因為他指出早在一九八五年，美國和沙國聯手壓低油價，就是用來顛覆前蘇聯和伊朗，當時國際油價從每桶三十多美元重挫到個位數，前蘇聯光是損失高達每年兩百億美元以上，最後導致前蘇聯解體。
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