美股
美感恩節週末零售額同比下滑2.9%
2013-12-03 01:05 來源：中國證券報字型大小：1214
美國全國零售商聯合會12月1日發佈的調查報告顯示，在剛剛過去的感恩節和隨後的黑色星期五及週末假期，全美零售額將達574億美元，較去年同期的591億美元下滑2.9%。
報告顯示，在感恩節後的首個週末，在實體店和通過線上購物的美國消費者達2.48億人次，略高於去年同期的2.47億人次，但人均消費額較去年同期下滑3.9%,僅為407美元。調查還顯示，感恩節和黑色星期五期間，美國人線上購物占總購物支出的比率進一步提高，達到43.7%，高於去年的40.7%，人均線上消費增加了5美元。
感恩節到耶誕節前後是美國傳統上最主要的購物季，這段時間全美零售額通常占全年零售總額的五分之一以上。美國全國零售商聯合會總裁兼首席執行官馬修·謝伊表示,今年的感恩節假期零售額下降主要是受整體經濟復蘇緩慢且不少商家提前促銷影響，不過他表示依然對今年年末購物季的銷售狀況保持樂觀，維持此前3.9%的年增長預期。（劉楊）
高盛再次下調美國第四季度GDP預期，由1.5%降至1.3%
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高盛再次下調美國第四季度GDP的預期，由此前的1.5%降至1.3%。共92家公司發佈了對美國四季度經濟的預測，高盛1.3%的預測值位於倒數第6位。高盛認為，今日公佈的營建支出資料低於他們此前的預期，因此下調GDP增速。德意志銀行的預測最為樂觀，他們的估計值為3.5%。下圖為經濟學家們對GDP的預期，圖中顯示，市場對第四季度經濟增速的預期不斷下降。
亞馬遜無人機送貨計畫面臨巨大障礙
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昨天，我們曾報導亞馬遜計畫採用無人機投遞包裹，但專家指出，該計畫將面臨巨大的安全和監管障礙。
亞馬遜創始人兼CEO Jeff Bezos對此表示樂觀，他認為網上購物的消費者在未來四五年內就會開始接受無人機送貨上門服務。
但據FT，萊剋星頓研究所的分析師Loren Thompson表示，由於無人機可能存在危險，民航局很難接受亞馬遜提出的無人機數量。
"我不確定讓這麼多無人機在城市上空飛行是否安全。"
由於無人駕駛無法準確區分周圍的障礙物，他們必須飛得和直升飛機一樣高，但即便如此也無法完全避免撞機的危險。無人機價格不高，每部的造價不足1百萬美元。Thompson指出：
"無人機撞上大型物體和電力設備的可能性很高，因為他們的內部存儲缺乏對這些物體的識別功能。"
亞馬遜表示，目前公司正在等待美國聯邦航空管理局制定無人機使用的條例，國會已經已經要求2015年出臺該規則。
民主黨參議員Edward Markey上個月剛剛提請立法，禁止無人機用於對美國人民的偵查。他週一表示："便利永遠無法超越憲法對公民權利的保護。"
民用無人機製造商3D機器人公司CEO Chris Anderson表示，無人機的安全性主要有賴於"感應及躲避"技術的進一步發展。
"技術障礙一定會比監管障礙先一步解決。我認為，矽谷的動作會快於華盛頓。但你必須等到兩個條件都成熟。"
國際
美國11月ISM製造業指數意外增至兩年半新高 放緩QE預期加強
來源：
美國11月ISM製造業指數57.3，創下2011年4月以來最高水準，資料公佈前市場預期為55.2，前值為56.4。
強勁的製造業資料也讓市場對美聯儲12月份開始縮減QE的預期有所加強。
上一次該資料達到類似水準還要回顧到2011年4月，當時正值QE2接近尾聲，美聯儲稱經濟已經進入良性迴圈。
另外，11月ISM製造業就業分項指數的強勁增長也為本週五即將公佈的非農就業資料提供了積極支援。
美國11月ISM製造業支付價格指數如下圖：
在該資料所包含的18個行業領域中，11月份有15個行業的活動指數都實現了增長。
另外，分項指數中，多項表現強勁，就業指數由上個月的53.2激增至56.5，新增訂單指數激增3點至63.6，製造業生產力指數也由10月的60.8上升至62.8。
10個分項指數中，增長加速的有6項，增長放緩的有四項，如下圖：
市場反應：
資料公佈後，WTI原油價格走高，黃金價格繼續下挫，跌破1230美元/盎司：
中國
央行四舉措支援上海自貿區 QFII和QDII限制獲突破
2013年12月03日 08:29 來源：中國證券報 
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中國人民銀行2日發佈《關於金融支援中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見》，四大舉措支援自貿區建設。一是探索投融資匯兌便利化，推動資本項目可兌換進程，進一步擴大試驗區對外開放，支援企業走出去。二是擴大人民幣跨境使用，使區內企業和個人更加靈活使用本幣進行跨境交易，降低匯兌成本，減少匯率風險。三是穩步推進利率市場化，加快改革進程，支援實體經濟發展。四是深化外匯管理改革，進一步減少行政審批，逐步建立與之相適應的外匯管理體制。
匯兌改革步伐有望更大
"這個改革意見只是一個初步意見，在後續三年中必將推出更多、力度更大的改革舉措。"交通銀行(4.19, 0.05, 1.21%)首席經濟學家連平表示。
"核心內容是投資融資、匯兌便利化。比較大的看點是個人跨境投資方面。過去我們有相關制度、有嚴格管制，現在境內個人居民向境外證券投資放開了，區內境外個人也可以在境內投資。細則待出，但不管怎樣都跨出了個人境內外證券投資的一大步。意見指出在境外個人可以開立投資專戶，就意味著將來境外個人可以進入A股市場，這是一個大的、整體性突破。"連平表示。
意見指出促進企業跨境直接投資便利化。試驗區跨境直接投資，可按上海市有關規定與前置核準脫鉤，直接向銀行辦理所涉及的跨境收付、兌換業務。
"在匯兌便利化方面，企業對外直接投資的貨幣兌換可直接向銀行辦理兌換業務，相信比目前放寬很多。"連平稱。
在融資方面，連平認為，區內的境內外非銀行金融機構在境外融資將逐步放開，具體還需看進一步細則。這意味著區內企業將來可能從境外融到成本較低資金，可能是人民幣，可能是外匯。這對企業來說比較有利，對於自貿區吸引境內外企業投資時非常有吸引力。
"改革推進步伐較謹慎。"連平表示，"意見主要涉及利率市場化、可兌換、人民幣跨境業務方面。利率市場化主要談到在區內先行推進大額同業可轉讓存單。現在可能最先在上海自貿區推出。這個可以看做是利率市場化的一個步驟。"
"在匯兌的某些方面放得比較開，比如企業個人的境內外投資、直接投資。匯兌步伐比利率市場化步伐快。"連平說。
此外，在實施步驟和風險防範上，《意見》堅持以"風險可控、穩步推進，適時有序組織試點"為原則，對於《意見》的具體改革條款，"成熟一項、推動一項"，確保改革試點工作有序進行。根據風險可控、穩步推進原則，人民銀行將儘快制定相應細則後組織實施。同時，《意見》著重從宏觀審慎管理的角度，制定了一系列風險防範措施，實施全過程風險管理。
資本項目開放打頭陣
興業銀行(10.85, 0.15, 1.40%)首席經濟學家魯政委[微博]認為，四項舉措中打頭陣的是資本項目開放。
意見指出，便利個人跨境投資。在區內就業並符合條件的個人可按規定開展包括證券投資在內的各類境外投資。個人在區內獲得的合法所得可在完稅後向外支付。區內個體工商戶可根據業務需要向其在境外經營主體提供跨境貸款。在區內就業並符合條件的境外個人可按規定在區內金融機構開立非居民個人境內投資專戶，按規定開展包括證券投資在內的各類境內投資。
魯政委認為，本次尺度最大的政策，是允許試驗區內個人在區內獲得的收入可向境外進行包括證券投資在內的各種投資，這意味著區內個人可不再受到QDII限制而自行進行。個體工商戶可向境外放款。
《意見》明確"區內金融機構和企業可以按規定進入上海地區的證券和期貨交易場所進行投資和交易。區內企業的境外母公司可按國家有關法規在境內資本市場發行人民幣債券。"魯政委認為，前者意味著可以突破眼下的QFII限制；後者意味著"點心債"(這裡指海外主體發行的人民幣債)從香港搬到了境內銀行間市場。
同時，區內金融交易的資本項目開放擴大。"意見"允許區內機構可區內或境外開展風險對衝管理；允許區內企業開展境外證券投資和境外衍生品投資業務；試驗區內的分賬核算單元可基於風險管理需要，參與國際金融市場衍生品工具交易；區內核算單元可以進入境內銀行間市場進行拆借或回購。
"意見"允許境外主體在自貿區內設立機構。魯政委表示，其好處在於第一，可進入上海地區的證券和期貨交易場所投資和交易，相當於開放區內主體的QFII額度；第二，區內主體的境外母公司可在境內發行人民幣債券，相當於把"點心債"從香港移到上海；第三，可從境外融入本外幣資金；第四，外商投資企業在區內設立營運中心更便利。"意見"允許跨國公司總部外匯資金集中營運管理試點，簡化外幣資金池管理；"允許區內外商直接投資項下的外匯資金意願結匯"。
此外，允許境內主體在區內設立機構也有幾大好處：第一，可進行包括證券在內的各類境外投資；第二，可從境外融入本外幣資金；第三，可進行境外衍生品交易，除了外幣，同時也意味著可以參與境外人民幣衍生品的交易；對於金融機構來說，還可以開展"面向境內客戶的大宗商品衍生品的櫃檯交易"；第四，境內企業可在區內設立管理全球子公司資金的財務中心，擺脫眼下區外繁瑣外匯管理的不便；第五，租賃業務更方便。□本報記者 任曉 毛萬熙
用市場化手段破解新股「三高」頑疾
北京新浪網 (2013-12-03 01:10)
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（上接A01版）《意見》要求，證券交易所應進一步完善新股上市首日開盤價格形成機制及新股上市初期交易機制，建立以新股發行價為比較基準的上市首日停牌機制，加強對「炒新」行為的約束。
種種改革措施表明，新股發行改革已進入快速通道。在市場化和法制化軌道上，新股發行高發行價、高市盈率、高超募額的「三高」問題終將得到抑制，股市定價功能將得到更充分發揮。
詳全文 用市場化手段破解新股「三高」頑疾-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20131203/11258502.html
面臨資金外流壓力 AH溢價創新低後有望企穩回升
北京新浪網 (2013-12-03 07:10)
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□本報記者 董鳳斌
本週一內地與香港兩地股指走勢再現分化，港股繼續震蕩上行，恆指盤中創出近兩年半新高，內地A股則在新股發行新規發布之後出現較大幅度下挫，而銀行、保險等權重股逆勢上行，進而帶動相應H股全線收高，國企指數漲幅接近1%。恆生AH股溢價指數微幅上漲0.32%，報94.18點，依然處於自該指數編製以來的歷史低位水準。
縱觀今年以來恆生AH股溢價指數的整體走勢，基本上可以分為兩個階段：上半年呈現震蕩上行的走勢，溢價指數從年初的101點一路攀升至6月21日的116點高點，在此階段，無論是國企指數還是上證綜指，均出現較大幅度的下挫。相對而言，港股市場由於受到美聯儲QE退出預期的困擾，資金面的壓力更為顯著，美元對港幣匯率從年初的7.75一線攀升至6月份的7.766高點，國際熱錢流出香港並迴流美元資產的跡象較為明顯，進而對港股大市尤其是H股市場造成負面衝擊。然而，下半年以來，AH比價關係的變化與上半年大相徑庭，溢價指數自6月份高點之後一路向下，近日更是創出92.51點的低點，逼近2010年9月創出的91.77點的歷史低點。
整體而言，AH溢價指數從年初的101點跌至目前的94點，累計跌幅接近7%。具體個股的比價結構上也發生了變化，統計顯示，截至去年底，在全部82隻A+H股中，AH比價在0-1、1-2以及2以上的個股數量分別為22、42和18隻，而截至昨日收盤，比價在0-1、1-2以及2以上的個股數量分別為26、40和16隻。
面對下半年以來H股顯著跑贏A股的情形，投資者難免會產生疑問，在同樣的政策環境和上市公司基本面資訊下，A股和H股緣何出現走勢背離？這主要有兩方面的原因：首先，在大的環境上，下半年以來兩地市場的流動性環境迥異，隨著內地經濟數據持續改善，通脹高企，外匯占款數據顯著回升，央行在貨幣政策上趨於謹慎，公開市場持續收緊流動性，銀行間市場資金面持續吃緊，引發資金利率上行，進而對資本市場形成壓力；反觀香港，近些年來其經濟週期逐漸與內地市場趨同，而在聯繫匯率制度安排下，其貨幣政策又必須與美聯儲看齊，當前的環境對於香港市場來說是最為有利的，一方面是經濟基本面跟隨內地改善，另一方面是流動性環境在9月份美聯儲議息後出現顯著改善，QE操作的延遲退出令上半年流出香港的熱錢再度迴流，美元兌港幣匯率也由年中的7.766高點降至7.752一線，從這方面看，下半年H股的表現遠遠超出A股也就不足為奇。
其次，兩地市場投資風格上的顯著差異也是造成AH股走勢分化的主因，由於A+H股多以大盤權重股為主，A股市場的投資者結構仍以中小散戶為主，往往更熱衷於中小盤股的概念炒作，而對於大盤權重股的興趣有限；反觀香港市場，機構投資者佔據絕對的主導地位，市場的多數成交均集中在權重類股份及其相關衍生品上，一旦基本面或政策面環境發生改觀，熱錢將集中湧入該類股份，這也就造成了權重H股的波幅往往超過對應A股。
展望後市，預計AH溢價企穩回升將是大概率事件，因為美聯儲QE操作在明年上半年逐漸縮減已成市場普遍共識，香港市場將面臨資金外流的壓力，而伴隨著QE退出，內地央行將有更多的釋放流動性的空間，資金面的此消彼長將從根本上改變AH比價的變動趨勢。另外，隨著內地新股發行改革的推進以及優先股試點的有序展開，藍籌A股的投資價值將逐漸顯現，這也將在一定程度上對相應A股形成支撐。
過會公司兩大特徵：新興行業生力軍+細分龍頭
第13次賺錢機會登陸中國2013年12月03日 01:02 來源： 中國證券報 網友評論（0人參與）
IPO經過有史以來最長的一段"停擺期"後，重啟工作已經進入倒計時。市場普遍認為，此次過會的83家公司可謂監管層"優中選優"，質地良好。中國證券報梳理發現，此次83家公司涵蓋的行業並不算高度集中，新興行業居多，但也有傳統行業。企業的規模雖然以中小企業居多，但仍有不少大盤股。
多家券商項目爆發
IPO的重啟使得券商的專案進入爆發期，中國證券報梳理發現，國信證券、招商證券(行情,問診)、民生證券、平安證券等券商擔任主承銷商的專案較多。
其中，國信證券的專案最多，公司擔任天賜材料、迪瑞醫療、晶方科技、東方通、思美傳媒、東易日盛、斯萊克等企業的主承銷商；招商證券擔任創意技術、金一文化、金貴銀業、牧原食品、牧原食品、中航文化等企業的主承銷商；民生證券擔任金輪股份、金萊特、全通教育、仙壇股份、溢多利等企業的主承銷商；平安證券則擔任秋盛資源、木林森、富煌鋼構、浩豐創源、百勝科技等公司的主承銷商。
分析人士指出，這些券商擬承銷的公司多以中小企業為主。單從員工數量看，這些中小企業中，規模最大的為國信證券承銷的東易日盛，這家公司目前擁有的員工超過3500人；員工數最小的為平安證券承銷的浩豐創源，這家公司目前僅有110名員工。
該人士同時表示，國信證券和平安證券正受到監管部門的"重點關注"，它們擬承銷的專案面臨變數的可能性較大。
在已經過會的83家企業中，也有一些傳統意義上的大公司，甚至是"巨無霸"。其中，有4家公司員工數過萬，分別是中國速遞、陝煤股份、新寶電器、一心堂。
中信證券(行情,問診)承銷的中國速遞（EMS）即是標準的大藍籌。招股書顯示，EMS截至去年末總資產223.69億元，淨資產126.73億元，2009年、2010年和2012年營收分別為196.4億元、225.11億元、258.85億元，歸屬于母公司股東淨利潤分別為2.37億元、5億元、9.02億元。公司目前擁有員工總數超過10萬人，接近排名第二的陝煤股份員工數的兩倍。
新興行業亮點頻出
分析人士指出，從此次過會的83家企業不難看出有兩大特徵：首先是新興行業的企業較多，第二是更多的細分龍頭進入資本市場。
以體量最大的EMS為例，雖然是不折不扣的龍頭股，但物流作為近幾年在國內風起雲湧的行業，A股並沒有十分出眾的投資標的。EMS的上市將坐實A股物流龍頭的地位。且從行業分佈看，EMS所處的物流行業是新興業，在我國仍處於高速發展期，公司自身也被認為是"物流國家隊"。這與之前的A股大藍籌多屬於傳統行業形成了鮮明對比。
慈銘體檢（醫療服務）、綠盟科技（網路安全）、晶方科技（積體電路）、全通教育（教育資訊化）等公司，所處行業在A股中的投資標的均較為稀缺。分析人士表示，支持該類企業上市，有助於當前中國經濟結構的轉型。
細分行業的"小龍頭"也是此次過會名單的一大亮點。華泰聯合證券承銷的浙江友邦即是一例，這家企業的規模雖然不大，但目前是國內集成吊頂的龍頭企業。根據國家統計局下屬的中國行業企業資訊發佈中心的統計調查，友邦集成吊頂2011年銷售額、銷售量及市場佔有率在集成吊頂行業中均排名第一。此外如喬丹體育、貴人鳥也是國內運動服飾鞋帽的龍頭企業，彌補了目前A股運動品牌上市企業的空白。
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