大陸
*ST成霖上市材料涉嫌誤導 大股東欲借重組金蟬脫殼
關聯交易八年未解 募投項目竟成拖累 連續減持毫不手軟
一面是上市公司連年虧損，一面是大股東通過重組實現資產大幅增值。
上市八年，*ST成霖（成霖股份）僅實現不到4000萬的營業利潤，最近三年更是巨虧2.36億元。在多年進行大額關聯交易、投資項目大幅虧損、大股東頻頻套現之後，如今公司瀕臨退市時間點，大股東又在操控一出“金蟬脫殼”的大戲。
按照目前已經公告的資訊，且不論成霖股份作為製造基地為關聯方創造了多少便利和利益，單單是憑借持有這家上市前凈資產為3.31億元企業的57.45%股權，大股東成霖企業（維京）股份有限公司在已經通過二級市場減持過億元之後，還將在重組後獲得4700萬元現金、評估價6.24億元的置出資產以及3700萬股目前市值近1.7億元的重組後新公司股份。
上市材料涉嫌誤導
“事實證明，招股書中所謂的降低關聯交易，到頭只是空談。”在一位曾在二級市場投資過成霖股份的投資者看來，很大程度上，成霖股份的定位就是大股東的製造基地，獨立性存疑。
據瞭解，*ST成霖通過ODM模式主營水龍頭、衛浴潔具，產品主要銷往歐美。作為一家臺資控股公司，成霖股份發展歷程中長期採用“臺灣接單、大陸生產、海外銷售”的經營模式，即：公司從事水龍頭等產品的生產，所需原材料通過成霖企業及其關聯公司購買，產品通過成霖企業的關聯公司向海外銷售。這一模式，令*ST成霖長期處於產業鏈“微笑曲線”的最中段，公司毛利率偏低。
按照成霖股份的解釋，由於國際分工和歷史淵源，公司自設立之初到股份公司設立的較長一段時間內，在生產經營過程中關聯交易較為頻繁，金額較大。但按成霖股份當年招股說明書的說法，公司的銷售部門將逐漸完善，獨立面向市場從事銷售業務；而且，自2001年至2004年，公司銷售、採購等經常性關聯交易比例逐年降低，產品銷售的經常性關聯交易比例從2002年的24.54%下降到2003年的19.44%、2004年下降至16.20%。成霖股份更是明確提出：“公司銷售方面的關聯交易比例規劃為：2005年及以後不超過20%。”
然而，公司上市之後的實際情況給了這個規劃一記響亮的耳光。翻看成霖股份歷年年報，向關聯方銷售貨物的比例從2006年開始就從未低於20%，該數據在2006年達到20.68%後，2009年已近30%，2011、2012年更是分別達到了32.51%和34.72%。
補充：從上市的公開說明書跟每年的年報，作持續的追蹤公司的講話，是價值投資者必用的方法，從這個例子看來，是有機會避開這檔的地雷股
6月CPI漲幅或回升至2.5%左右 食品價格總體平穩
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【糾錯】
分析人士認為低通脹不構成貨幣政策寬松的充分條件
商務部網站24日消息，據商務部監測，上周（6月17日至23日）全國36個大中城市食用農產品價格小幅回落，生產資料價格連續6周下降。分析人士表示，6月食品價格將基本保持穩定，但從非食品價格和翹尾因素看，6月CPI有回升勢頭，預計同比漲幅回升至2.5%左右。分析人士表示，目前的低通脹不能構成貨幣政策寬松的充分條件，二季度貨幣政策也沒有必要釋放更強的收縮信號以抑制通脹上揚。
食品價格總體平穩
商務部、國家統計局和農業部監測數據顯示，6月以來，食用農產品價格總體相對平穩。
據商務部監測數據，上周肉類批發價格有所上漲，其中豬肉價格環比上漲0.6%，牛肉、羊肉價格均環比上漲0.4%。18種蔬菜平均批發價格環比下降2.4%，其中白蘿蔔、苦瓜、茄子價格降幅居前，價格環比分別下降12.2%、10.3%和9.1%。8種水產品平均批發價格環比下降0.3%，其中小帶魚、鯽魚、大帶魚價格分別下降3.3%、0.8%和0.6%。禽蛋零售價格小幅波動，其中雞蛋價格環比下降0.3%，白條雞價格上漲0.2%。糧油零售價格略有波動，其中豆油、小包裝大米、花生油價格環比分別下降0.3%、0.2%和0.1%，小包裝麵粉價格與前一周持平，菜籽油價格上漲0.1%。
農業部監測數據顯示，6月24日，全國農產品批發價格指數為200.13，略高於6月初的199.12點。
國家統計局公佈的50個城市6月11日-20日主要食品平均價格變動情況顯示，糧食價格基本保持穩定，肉類、白條雞、雞蛋等價格總體略有上漲，蔬菜價格以下降為主。
6月CPI料回升
分析人士表示，從非食品價格和翹尾因素看，預計6月CPI同比漲幅回升至2.5%左右。
平安證券宏觀分析師黃海南表示，預計6月CPI環比下跌0.1%，同比上漲2.6%。“6月CPI翹尾因素將從5月的1.3%上升至1.9%，翹尾因素達到年內的最高點。從食品價格環比的情況來看，蔬菜價格繼續回落，豬肉等其他食品價格有所回升，但整體價格上升壓力不大。”
黃海南表示，預計6-7月會是年內CPI的一個相對高點，7月CPI同比漲幅可能達到3%左右。全年CPI上漲的壓力不會太大，預計全年同比漲幅維持在2.5%左右。
招商證券研究發展中心分析師謝亞軒表示，預計6月CPI同比漲幅回升至2.4%，通脹環比折年率為3%，暫不觸發貨幣政策調整。5月通脹環比折年率降至-1.3%。歷史數據顯示，當通脹環比折年率連續負增長且幅度較大時，將會觸發央行對存款準備金率和基準利率的調整。因此，雖然當前通脹低位運行，貨幣政策空間增加，但尚不構成貨幣政策調整的充分條件。
交通銀行金融研究中心研究員王宇雯表示，5月包括水電燃料在內的居住類CPI細項同比均呈現不同程度的上漲。預計未來該因素對CPI的正向拉動作用將持續。考慮到6月CPI翹尾因素明顯回升，初步預計6月CPI同比將回升。
分析人士表示，目前的低通脹不能構成貨幣政策寬松的充分條件，二季度貨幣政策沒有必要釋放更強的收縮信號以抑制通脹上揚。未來通脹水準仍存在向上壓力，核心通脹重心正逐步上移，應建立健全重要商品市場價格調控體係，運用儲備吞吐、補貼等手段及時進行市場調控，穩步推進水、電、油、氣等資源產品價格改革，適當降低流通環節收費，推進平價商店建設
銀行理財收益率飆升
「錢荒」發酵使得銀行理財產品出現量價齊升。不過，一些理財機構人士表示，「錢荒」只是暫時現象，銀行理財產品的高收益預計下個月就會逐漸停止。理財產品量價齊升
由於「錢荒」席捲銀行間市場，資金利率狂飆，銀行理財市場出現量價齊升。深圳不少投資者對中國證券報記者表示，他們一天內接到多個銀行簡訊，有的銀行甚至發幾條，而理財產品年化收益率基本在5%以上，最高的突破6%，比此前的4%高出不少。一家股份制銀行發送的簡訊顯示，6月18日該行推薦的92天期理財產品年化收益率還在4.9%，到6月19日40天期限的就已經高達5.5%，到6月24日發送的簡訊則顯示該行60天短期理財產品收益率已達5.7%。
金牛理財網監測數據顯示，上周（6月15日-6月21日）76家銀行共新發非結構性人民幣理財產品655款，環比大增267款，新發產品平均預期收益率為4.62%，較前周猛升了24BP，接近去年年底水準。從銀行類型來看，在資金需求壓力巨大的情況下，各商業銀行新發產品量價齊升。國有商業銀行和股份制銀行收益率分別大漲至4.68%和4.57%，或反映了這兩類銀行急缺資金的現狀。而上周國有商業銀行收益率反超城商行，成為收益率最高的銀行。
國際
沃達豐擬百億美元收購Kabel
據報導，全球第二大移動運營商沃達豐公司擬將對德國有線電視運營商Kabel德國控股公司的現金收購報價提升至77億歐元(合101.2億美元)，合每股87歐元，其中包含每股84.50歐元的報價以及Kabel一直承諾但尚未支付2.50歐元的股息。
目前Kabel德國控股公司負債30億歐元，如果收購達成，上述債務也將由沃達豐承擔。
本月早些時候，沃達豐曾表示希望以每股81歐元，總價72億歐元的價格完成收購,但這一提案很快遭遇挑戰。擁有德國第二大有線電視運營商Unity Media的自由全球公司隨後給出了每股85歐元的收購報價。
沃達豐對Kabel發起收購，意在進一步鞏固其在歐洲最大經濟體的市場地位，增強在電視、固定電話和寬頻服務等方面的競爭力。交易一旦達成，沃達豐將獲得Kabel在德國13個省的850余萬用戶。不僅如此，沃達豐還能省去支付給德國電信的網路使用費用。
而自由全球公司也希望通過收購擴大其在德國這一表現最好市場的業務。此前，自由全球剛剛以240億美元股票加現金的形式收購了英國有線電視及互聯網提供商維珍媒體。兩年前，自由全球曾以45億美元的價格收購了Kabel巴登符騰堡公司。目前自由全球在超過12個國家擁有寬頻網路。
沃達豐認為，該公司在此宗收購交易上比自由全球更有優勢，因為它用現金結算，且可能會面臨更少的監管壁壘。
資料顯示，2012財年Kabel的總營收達17億歐元，該公司將於本週四公佈最新財年的財報。根據德國收購法，如果沃達豐正式出價，Kabel股東有4到10周時間處置自己的股票，而公司管理層有近兩周的時間提出建議
摩根士丹利上調中芯目標價
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摩根士丹利24日發佈研究報告表示，今明兩年新興市場移動設備及802.11ac組合晶片，將帶動40nm制程的需求增長，有關代工生產企業將跑贏大市，預計中芯(00981.HK)第三季度業績將超預期，增幅在7%至10%區間內。摩根士丹利將對中芯的評級由“減持”上調至“增持”，目標價由0.32港元上調至0.9港元
摩根大通：展訊可能成長為無晶圓巨頭廠商
新浪科技訊 北京時間6月24日下午消息，摩根大通今日發布投資報告，指出展訊通信(Nasdaq:SPRD)私有化可能是該公司成長為無晶圓巨頭廠商的一種途徑。
以下為報告內容摘要：
私有化細節/動機：6月21日，展訊通信宣佈從清華紫光集團收到一份初步的非約束性報價，紫光集團將為展訊通信每股美國存通股票(ADS)支付28.50美元，較該股週四收盤價溢價28%。按這一要約價格計算，展訊通信在2013年和2014年的價值分別為市盈率的11.5倍與10.4倍。展訊通信董事會正在審核這一收購要約，目前還沒有做出決定。
清華紫光的主要控股方是全球最負盛名大學之一的清華大學。我們認為這樁交易可能獲利的途徑之一就是展訊通信重回A股。當前，類似展訊通信這樣的TMT(科技、媒體和通信)公司的股票的交易價格均為市盈率的30至40倍。根據主機板上市規則，公司控制權發生變化需要3年後才能在A股重新上市。
打造無晶圓巨頭廠商的一種途徑？過往的經驗表明，私有化的時間可長可短——最短可在數月內完成，最長可能要花費好幾年。作為一家私有公司，相較短期內的盈利能力，展訊通信可以更專注於長期目標，在價格與人才聘用方面變得更加激進。另外，一旦展訊通信成為清華紫光旗下的一家私有公司，它可能會得到更多的政府補貼。當展訊通信重回A股市場時，它可以獲取廉價的股權收購。
總之，私有化可以加強展訊通信長期的市場份額和競爭力。展訊通信股價的走勢可能會由私有化的時間表來決定，當然也決定於該公司接下來的品就緒情況。我們認為，展訊通信到2015年技術遷移放緩時，可能會迎來巨大機會。
管理層/員工情緒：成功保留核心員工是展訊通信私有化的關鍵。假如這樁交易最終全部以現金形式完成，潛在的可能就是現在的管理層人員屆時可以套現，至少部分兌現。另一方面，根據集微網()的消息，私有化後清華紫光可能會賦予現有管理層更多的控制權，以保證管理團隊的穩定性。
展訊通信是一家無晶圓半導體公司，為無線通信市場研發基帶和射頻處理器解決方案。
展訊通信於2007年在納斯達克上市。該公司總部位於中國上海，擁有約2000名員工，其中超過80%為研發人員。
我們預測的目標股價的主要風險：
主要下行風險包括：1)私有化交易兌現不了；2)競爭加劇，特別是來自聯發科MT6572晶片的競爭；3)研發項目延期，尤其是雙核/四核智能手機晶片項目延期。
主要上行風險包括：1)私有化落實；2)雙核/四核TD-SCDMA智能手機晶片研發的順利進行，以及WCDMA晶片集的現場測試；3)EDGE智能手機出貨量在中國之外的新興市場的起飛；4)市場對展訊通信CDMA晶片集高於預期的需求
Xbox遊戲銷售模式之爭：微軟放棄正確方向？
導語：英國《衛報》網站周日刊文稱，微軟近期做出決定，放棄新款遊戲主機Xbox One的“數字優先”發展計劃，回歸基於光碟的銷售模式。用戶對此感到高興，而業內人士則認為是一次倒退。分析認為，微軟的想法很好，但在傳達理念和實際執行中出現了問題。
以下為文章全文：
微軟放棄數字化模式
互聯網獲得了勝利，這是Twitter上的普遍看法。微軟此前試圖限制Xbox One的二手遊戲買賣，併其捆綁嚴格的在驗證系統。這一計劃終於遭到失敗。Xbox One遊戲將會與Xbox 360遊戲類似。在購買遊戲之後，用戶可以將遊戲拿回實體店買賣，或直接贈送給好友。遊戲拷貝不會與用戶捆綁，或者說與Xbox One帳戶捆綁。用戶將擁有並自行支配Xbox One的遊戲拷貝，其方式與其他商業媒體內容類似，盡管其中的機制可能比大多數人瞭解的要複雜。
很明顯，這並不是Xbox One的最初計劃，盡管我們可能從不知道Xbox One的最初計劃是什麼。自今年5月發布這一主機以來，微軟所傳達的資訊一直是：用戶購買的遊戲光碟僅僅只是數字檔案的傳播載體，用戶必須將其下載至主機的硬碟，並受到數字版權管理系統(DRM)的限制和監控。Xbox One的遊戲就像是數字商品。從理論上來說，這一商品可以進行二手買賣，但必須符合一定條件；這一商品也可以分享，但只限於有限人數。
然而，這一切已成為過去時。
目前尚不能肯定，這是否是公對微軟施壓後獲得的勝利，或者說是微軟為了回應競爭對手索尼的成功戰略而做出的調整。在今年E3大展前索尼在洛杉磯的PS4發布會上，Xbox One的做法遭到了嘲笑和攻擊。索尼明確表示，玩家已購買的PS4遊戲可以進行二手買賣。玩家為此瘋狂，這引起了整個行業的關注。
在新聞網站VG247的一篇文章中，資深遊戲行業記者派特·加萊特(Pat Grratt)將這一橫掃遊戲行業的狂熱歸因於索尼的做法。他表示：“我得知，洛杉磯的大會上開發商和發行商出現騷動。與微軟站在一起的廠商開始動搖。他們懷疑自己押錯注，並紛紛開始加強與索尼的合作。但實際上，在很長一段時間內，微軟的策略已所周知。正是索尼在E3大展上表現帶來的反響迫使微軟採取應對措施。”
高通完成對夏普第二階段入股 持股正式超越三星
日本液晶面板大廠夏普(Sharp)24日發布新聞稿宣佈，美國半導體大廠高通(Qualcomm Inc.)已如期於今(24)日完成對夏普的第二階段入股計畫，夏普已於今日獲得高通約59億日圓資金。
夏普於6月7日宣佈，因和高通共同研發的次世代面板「微機電系統(MEMS；Micro Electro-Mechanical Systems)面板」已確立量產技術，故高通將對夏普啟動第二階段的入股計畫，高通將以每股502日圓的價格取得夏普1,186.8萬股股權。
高通已於2012年12月27日完成對夏普的第一階段入股計畫(出資約49億日圓)，取得夏普2.68%股權，而高通完成上述第二階段入股計畫後，對夏普的出資額合計達108億日圓，已取得夏普3.53%股權躍升為第3大股東，持股比重也將超越南韓三星電子(持股比重3.01%)；若排除日本生命保險等金融機構不算，高通將成為夏普的最大股東。
夏普所將量產的MEMS面板融合了夏普「氧化銦鎵鋅(Indium Gallium Zinc Oxide，簡稱IGZO)面板」技術以及高通子公司Pixtronix所擁有的MEMS技術。MEMS面板可望較現行的液晶面板及OLED面板更省電、視野角度更廣、應答速度更快，一旦導入量產，將為全球首見。
日經曾於1月9日報導指出，夏普初期將利用子公司「夏普米子」量產MEMS面板，之後將視接單狀況來決定是由夏普自身進行生產還是委託外部企業代工生產。
美股
醫院運營商泰尼特16.3億美元並購同行VHS
北京時間6月24日晚間消息，美國醫院運營商泰尼特保健公司（THC）同意以約16.3億美元並購急性護理和專科醫院運營商Vanguard Health Systems（VHS），泰尼特此舉將説明公司實現服務多元化。
泰尼特目前運營著49家醫院，126個門診中心。泰尼特稱其將以每股21美元收購VHS，較後者週五收盤價高出了70%。在今日的盤前交易中，VHS股價上升了62%至20美元。在過去的一年時間裡，VHS股價已增長了50%。
泰尼特稱這筆交易價格43億美元，其中包括承擔VHS 25億美元的債務。
VHS擁有並運營著28家急救和專科醫院。
泰尼特總裁和首席執行官Trevor Fetter表示：“這一併購將使泰尼特進入新的市場，擴大服務提供的範圍，多元化我們的盈利來源，提高利潤。”
泰尼特預計將在今年年底前完成並購，並預計並購將提升今年的利潤。
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