MFS 全球股票：一檔長期打敗大盤的主動型全球股票基金

MFS 全球股票：一檔長期打敗大盤的主動型全球股票基金

l   MFS 全球股票型基金是一檔全球的股票型基金,以下就各面向探討這檔基金的狀況

Ø   基金經理人：David.R.Mannheim,(以下簡稱David), David畢業於天才學校麻省理工史隆商業院,1988年加入MFS, 1992年開始擔任經理人.,另一個經理人Roger M. Morley,2002年加入MFS,之前曾在德意志擔任過金融,媒體,跟醫療的研究員,

Ø   兩個人的投資風格在於專注跟長線思考,專注於好的國家好的公司,長線思考,只要投資理由還在

解讀：國外的基金公司的經理人都任職很久,跟國內”短線”生態截然不同,

Ø   這樣的投資風格,可以說是一種主觀性的”偏差”,但這個”偏差”讓這檔基金的長線上都打敗大盤,下圖為自2000年以來,基金相對MSCI世界指數的報酬,白色的為美國可以買到的MFS全球股票,跟黃色為台灣可以買到的MFS全球股票,而橘色為MSCI世界指數

Ø   可以看到MFS確實不同凡響,長線都打敗大盤,至於白色跟黃色績效差很多,部分原因來自於總費用率的不同,白色的總費用率約1.34%,黃色約1.93%,一年相差0.6%,13年約可相差8%,(至於為何下圖總報酬率差這麼多,我也沒有準確答案,兩者目前看來的國家,產業,投資組合,都極度相近)

Ø   PS.若可引進美國的基金,在台灣一定賣翻了

Ø   投資組合的建構,主要分散在80~100個藍籌股,此外,新興市場也有,但是比重比同業低,且盡可能選擇業務已跨足到全球或歐美的公司,

Ø   就產業分佈來看,偏重於防禦類股,如消費股,醫療股, 較低的比重在電信,能源,公用事業等,

Ø   交易量,每年的Turnover約19%（極低）,而其同業約在70%左右,再次顯示公司透過較長期的投資眼光來看待市場

Ø   主要持股：全球最大媒體公司Disney,食品公司－雀巢，全球最大酒類公司Diageo(Johnnie Walker母公司), ,工業股Honeywell,顧問公司埃斯哲,VISA, 拜耳藥廠等

Ø   

Ø   次要持股：公司也特別看好啤酒公司海尼跟Heineken,飲料水大廠達能Danone,全球最大檢驗設備公司TMO,最廣泛使用的心臟瓣膜公司STJ

Ø   TMO介紹：2006年Thermo Electron and Fisher Scientific兩家公司合併，成為市場上的龍頭，營收有1/3來自於海外，客戶為大藥廠、檢驗設備公司(DGX、LH等)。由於人口老化、且許多高單價的檢驗項目，都增加檢驗業、醫院對這些檢驗設備的需求。長期來看，公司的營收成長跟醫療產業成長相當，約為5%CAGR。20130416公司再起大型併購,斥資1060億美元,併購第二大同業Life Tech(Life.us), Life Tech近年在遺傳基因研究設備業務有良好增長，市場佔有率僅次於Illumina。分析員相信，有關市場會成為Thermo Fisher未來增長動力之一,而Illimina(ILMN.us)也是市場上認為下一個被整併的對象(技術線型不錯)

Ø   補充：ILMN.us是基因定序設備的龍頭廠商之一,主要營收來自於基因定序跟基因微陣列,基因微陣列簡單來說就是基因檢測晶片上面使用的技術,透過採取檢體,將檢體塗在晶片上,可以偵測細微的基因變化,進而作分析,診斷,ILMN有一專利技術在於微珠佈放法,這個方法被註冊專利,因此同業無法使用

Ø   STJ介紹：公司是一家專門生產心血管醫療器材的廠商,世界上最廣泛使用的心臟辦膜(以下簡稱辦膜)就是就是由STJ生產,公司的醫療器材直接銷售給醫院跟診療中心,美國以外佔營收來源約為55%.STJ是這個辦膜領域的先驅,但其他同業如MDT跟BSX也想跨入的區塊,(其實MDT,BSX,STJ都在各自領域獨領風騷,MDT的ICD心臟除顫器佔有市場近50%,)

近幾年成長趨緩,不過未來幾年,STJ的利多不斷,透過併購,STJ也跨入到ICD領域,ICD是一種為預防心臟猝死的預防性器材,據說可以98%解決生命威脅的心律不整,過去幾年,STJ在ICD領域都落後MDT跟BSX, ,2011年底,STJ取得FDA核准,推出新一代ICD,此外,公司也將在歐洲推出專治主動脈狹窄的辦膜,預估將在2020年達到30億美元的銷售額,另針對高血壓的問題,公司已研發出一種透過去腎神經的方式,來解決頑固的高血壓抗藥問題,由於尚未在美國上市,公司在2013/5已獲得FDA同意開始進行實驗,

公司的財務狀況不錯,2005年營收成長率較高,主要跟大型併購案有關

Ø   回到基金的績效：績效好的看圖就知道，來比壞的時期，2000年基金虧損12.4%,指數虧損18.4%,2007~2009年初年虧損47.6%,指數虧損47.6%,都比較好

Ø   跟同業比：在同組別,大型增長股(Large Growth)中,僅次於瑞萬通博的全球價值(美國除外基金),此外,從下表來看,YTD,一年,三年,五年,MFS的穩定度都比瑞萬通博佳

Ø   補充：這個組別若是在美國,最好的基金公司是Wells Fargo 的全球股票,可惜台灣沒有引進

Ø   MFS母公司：MFS歷史已有90年,是美國目前最老的基金公司,目前是美國20大的基金公司之一,2012年總管理資產約為900億美元,這樣的老牌公司投資原則為避免投資熱潮,題材,專注客戶需求跟投資基本面,

Ø   結論來看：以過去的績效跟投資哲學，這是一檔＂目前＂超越指數的”很好”的全球股票型基金,目前安聯的投資型保單可以連結此標的