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央行7月續發1838億3年期央票 雙向操作確保政策中性
2013年08月06日 08:02:55來源： 中國證券報
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央行7月續發1838億3年期央票
“鎖長放短”顯示貨幣政策相對中性
中央國債登記結算公司數據顯示，央行7月對2010年7月發行的兩期3年期央票進行非公開續發行操作。市場人士認為，央行“鎖長放短”的流動性管理方式創新，顯示央行貨幣政策操作總體思路是保持流動性合理適中，未來貨幣政策取向依然是相對中性。
續發3年央票現身
在二季度貨幣政策執行報告中，央行特別提到的對部分到期的3年期中央銀行票據開展到期續做，引起市場極大關注。相關操作情況在中債登5日發布的公告中得到進一步披露。
中債登網站8月5日掛出名為“10央票60續”和“10央票65續”的債券交易流通要素公告。公告顯示，央行分別在7月15日和7月29日續發行1103億元的“10央票60”和735億元的“10央票65”，債券期限均為3年，續發規模合計1838億元。
盡管央行未明確續做3年央票的日期和規模，且二季度有不少3年期央票到期，但綜合中債登公佈的央票託管數據看，央行應是在7月首次開展類似的央票續發行操作。中債登數據顯示，1-6月央票託管量凈減少3490億元，與同期根據公開數據測算的央票凈發行量完全一致，也即央行應沒有在上半年進行過非公開的央票發行。
央行此舉開創在銀行間市場同時運用逆回購和央票工具的先例。據央行公告，在央行定向發行“10央票65續”的次日（7月30日），央行在公開市場開展170億元的7天逆回購。二季度貨幣政策執行報告提到，央行根據一些參與續做機構的當期需要，向其提供必要的短期流動性支援。市場人士分析，央行採用的手段很可能是常備借貸便利（SLF）。
雙向操作確保政策中性
央行續發3年央票，在很大程度上超乎市場預期，尤其是在貨幣市場利率偏高背景下，引起部分投資者對央行貨幣政策偏緊或者說放鬆無望的擔憂。
分析人士認為，投資者的擔憂有一定道理，央行貨幣政策明顯放鬆可能性的確不大。正如央行二季度貨幣政策執行報告所述，“把凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩健貨幣政策下保持流動性適中水準和維護貨幣市場穩定的雙重要求”。換句話說，央行依舊認為當前銀行體係流動性在總量上是合適的，甚至是充裕的，而短期資金波動不具有持續性，通過短期工具即可調節。此外，二季度貨幣政策執行報告還提到，下階段，央行將繼續相機開展此類操作。
3年央票期限較長，在一定程度上會抑制銀行信貸投放和貨幣增長。國泰君安報告表示，基於未來通脹形勢、經濟調結構需要、貨幣信貸和社會融資總量增速判斷，央行在整體政策方向上仍將保持中性態度，貨幣政策出現放鬆的概率很低。
分析人士表示，擔憂央行政策從緊也無必要。根據原有公開數據統計，7月央行公開市場凈投放規模為3080億元。
將到期續做央票統計在內，當月凈投放資金規模會縮水至1242億元。但是，若將SLF的運用考慮在內，7月央行實際凈投放規模可能依然較大。
不少機構人士認為，央行此次名義上是對2010年兩期公開發行3年央票進行續發，但實際上可能是對部分到期定向票據的展期操作，且操作量低於實際到期量。中債登數據顯示，2010年6月，央票託管量增加950億元，當月據公開數據統計的央票凈發行量則為-2650億元，託管量與凈發行量之間相差3600億元，表明當月央行可能定向發行3600億元央票。機構猜測，這部分定向期限3年，正好在今年6、7月到期。即便央行續做央票將部分到期資金凍結，但仍然有將近一半正常市場投放，很難看出央行有實質緊縮意圖。
總體看，分析人士認為，通過“鎖長放短”雙向操作，央行希望引導貨幣市場利率回落到合理水準，而不是維持流動性偏緊。
來源：
自7月3日國務院常務會議原則通過設立上海自貿區後，自貿區的具體實施方案一直沒有出臺，這也引發外界猜疑。昨日《南華早報》的一篇報導引發各大媒體大量轉載，該報導援引知情人士的消息稱，部分官員在諮詢了法律專家的意見後意識到，上海自貿區與現有的關於金融監管法律存在衝突。
據知情人士透露，按照原計劃，中國政府應該在7月下旬公佈相關新規則，但政策制定者敦促立法者對規則進行更多商榷，因為他們認為應該收緊法律框架，以減少牽扯到海外投資者的法律衝突風險。
據報導，提議中的新規則可能包括旨在吸引海外投資的21項激勵措施，涵蓋了各個行業，其中包括金融服務、大宗商品交易和文化行業等。在諮詢了政府法律專家後，部分中國官員意識到，上海自貿區與現有的融監管措施以及相關法律存在衝突。
知情人士透露，“在21條新規中，一些規則看起來非常微妙。如果你公佈並開始執行自貿區的新規則，在國外投資者與其國內合作夥伴存在爭議時，政府就會陷入兩難境地。如果爭議最後到了被訴諸法庭的地步，事情就會變得更加糟糕。屆時，政府將會面臨兩難選擇：遵守國內現行法律，還是遵守關於上海自貿區的新法律。”
此前，同樣是南華早報報導稱，自貿區計畫在提出後面臨著大量反對意見，但李克強總理堅決地推進這一計畫。“總理非常熱切地想要將自貿區計畫打造成伴隨而來的經濟改革方案的一個重大成就。”
這些反對意見主要來自銀監會和證監會等金融監管部門，在最新的報導中，該報稱一些分析人士指出，法律漏洞或許會成為這些持反對意見的監管者的藉口。
一名政府內部人士稱，“現在我們遇到了所謂的‘法律漏洞’，我不知道這些是否只是一些監管者想要緊緊控制中國金融行業的藉口。”
——陳波透露，最大的癥結點是在金融開放方面，包括“人民幣怎麼自由結算，在區域內的企業如果能夠自由兌換美元，放開的額度又該多大，如何去監管”。
——陳波表示，這些都要中央放權，跟上海進行協調，“但是協調非常困難，上海想要成立國際金融中心很久了，老做不成，就是因為這種博弈過程太複雜。”
——此外，貿易開放方面也並非一帆風順，需要與海關總署協商免稅商品種類、免稅範圍、建立多少個免稅區、如何建立等，陳波說。
信託公司擬規避債務比率較高地區
北京新浪網 (2013-08-06 01:56)
全國未上市股票資訊中心
未上市股票討論交流，未上市股票、公司，資訊查詢。
□本報記者 張莉
從8月開始，全國政府性債務審計工作正式啟動，圍繞地方融資平臺的政信合作項目被視為治理地方債的重點對象。中國證券報記者獲悉，目前政信合作產品仍受市場歡迎，因地方政府龐大資金需求，以財政兜底為主的信託融資暫難收縮。信託公司人士透露，通過信託產品發行創新，政信合作仍可通過多種方式繞開政策監管為地方融資平臺輸入資金。伴隨償債高峰期來臨，以往依賴信託融資的地方政府尤其是區縣級政府，可能將面臨嚴重的債務風險。已有信託公司提出，將規避一些債務比率較高的地區。
預警區域平臺融資風險
中國信託業協會最新公佈的二季度信託業發展數據顯示，二季度末，資金信託對基礎產業的配置規模達2.39萬億元，佔比進一步提高到26.84%，相比去年底1.65萬億元的規模和23.62%的佔比，規模增長44.87%，佔比提高了3.22個百分點。二季度末，政信合作業務餘額為8041.88億元，相比去年底的5015.50億元，更是增長60.34%。
業內人士分析，近年來區縣級政府信託融資依賴性不斷增加，自身資源調度及財政實力薄弱、地方融資平臺隱形債務問題凸顯，可能將引發流動性風險在小區域內集中爆發，進而波及地方融資平臺整體資金鏈條，對整體宏觀經濟運行十分不利。這也是全面審計政府性債務問題重要原因。
由於地方融資平颱風險加劇，市場擔憂情緒強烈，已有信託公司提出將規避一些債務比率較高的地區進行政信合作，嚴格政信類產品發行條件，在交易對手選擇上趨於謹慎。財政實力較好、經濟水準發展高、政策契合度較高的項目將成為政信合作重點方向。（下轉A02版）
微信"街景"掃熱GIS概念 地理資訊產業萬億蛋糕
2013年08月06日 07:27 來源：中國證券報
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8月5日,微信5.0正式上線,在功能上引入了微信支付、表情商店、遊戲中心、二維碼掃描條碼報價、掃描英文翻譯、封面、街景等功能。目前,微信用戶已接近5億,有分析人士認為,微信5.0上線將在商業化上進行大量探索,其中新增的街景掃描功能將引發O2O(online to offline)新革命。與此同時,我國地理資訊產業正在迅猛發展,2020年產業規模將達萬億。在此背景下,與街景地圖相關的GIS公司,如超圖軟體 (300036)、合眾思壯 (002383)、四維圖新 (002405)、北斗星通 (002151)等將面臨巨大的發展機會。
微信5.0助力街景電商
微信是一款成功的移動互聯產品,基於騰訊QQ的強大用戶基數以及好用的語音文字傳輸,在很大程度上替代了手機的功能。
微信5.0昨日正式上線,在新增的諸多功能中,“街景”功能尤其引人關注。只要點“掃一掃”,隨手掃描一棟樓,微信就能迅速地定位。
據介紹,街景掃描並不是圖片分析,而是一個定位功能,然後出現事先已經通過設備採集好的街景圖片,在這張360度的圖片裡面,基於陀螺儀和重力感應,旋轉方向,即可顯示周邊的商家。
體驗人士稱,微信5.0街景的360度效果不亞於Google效果,並且街景中可以給商家標注。這就意味著,這樣一個移動互聯網入口不只整合電商,也整合實體商鋪,且覆蓋更廣。
雖然具體與商家的連接尚未打開,但業內外人士紛紛看好基於街景應用的電商、O2O(Online To Offline)的各項前瞻性應用。比如,拿著手機對著窗外掃一下,街景地圖就出來了,附近大的電影院、餐廳、服裝店等都能顯示出來。如果到了一個新地方想找飯店,拿出微信手機掃一下就能迅速篩選出商家或者看到優惠,甚至可以通過財付通形成線上支付,最終線下體驗服務和產品,形成完美的O2O閉環。有人甚至認為,如此一來,那些餐飲大眾點評及團購等app可以退出市場了。
也有分析人士認為,儘管微信平臺提供了一定的展示機會,但如果到達率和轉化率不能支撐正常售賣的話,則無法支撐企業和商家的利潤。微信5.0的街景電商前景還需要走很長的路,騰訊需要更加重視對於商家的支援和服務,尤其是本地消費類電商。
三家汽車零部件公司毛利率普降
2013-08-06 00:37:00 來源: 中國證券報 暫無網友評論
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本報記者 張怡
上半年汽車產銷雙雙超過1000萬輛，同比增長超過10%。不過，由於汽車品牌銷量出現分化，相關零部件製造商也受到影響。8月6日發佈半年報的星宇股份(601799,股吧)、雲內動力(000903,股吧)和順榮股份(002555,股吧)均出現毛利率下滑。其中，順榮股份預計三季報淨利潤的同比降幅將進一步擴大。
業績分化
上半年汽車市場競爭進一步加劇，自主品牌面臨形勢嚴峻，而合資企業銷量增速超出預期。下游汽車零部件製造商也相應受到影響，出現業績分化。
主營車燈的星宇股份上半年實現營業收入7.54億元，同比增長19.01%；實現淨利潤9638.62萬元，同比增長17.83%。公司業績增長得益於其下游整車客戶的銷售增長。公司客戶覆蓋德系、日系、美系、法系、自主品牌整車企業。
從主營業務分佈地區上看，公司業務占比較高的東北地區的營業收入同比增長28.94%。公司表示這得益於一汽-大眾的銷售增長；公司在業務占比較小的華北地區營業收入同比下降29.04%，公司表示，這是由於天津一汽豐田銷售下降；此外，在華東和華南地區的營業收入分別上漲9.09%和8.61%。
順榮股份則受到了下游整車廠銷量下滑的拖累。上半年，順榮股份主營產品塑膠燃油箱銷量下降，公司實現營業總收入1.38億元，同比下降11.57%；實現淨利潤337.34萬元，同比下降57.07%。公司預計，今年前三季度淨利潤同比降幅將進一步擴大至40%-80%。
順榮股份配套整車廠目前有15家，包括廣汽、奇瑞、江淮、東風、吉利、長城等。為改變經營不利，公司擬加大市場開發力度。公司現正在為鄭州日產、上汽乘用車、上汽商用車、江鈴控股、江鈴股份、廣汽、長安汽車(000625,股吧)等開發數十款新產品。
此外，雲內動力上半年實現營業收入13.10億元，同比增長12.84%；歸屬于上市公司股東的淨利潤8007.95萬元，同比增長88.73%。
不過，公司主營業務多缸小缸徑柴油機及配件的營業收入僅略微增長。資料顯示，上半年公司主營業務收入為11.55億元，同比增長0.88%。
毛利率普降
相同的是，三家汽車零部件公司主營業務毛利率均出現下滑。
星宇股份的車燈類業務上半年實現營業收入7.09億元，毛利率為24.94%，同比減少了0.53個百分點；三角警示牌類業務上半年實現營業收入552.50萬元，毛利率大幅下滑9.39個百分點至9.23%。此外，公司汽車銷售及維修毛利率增長1.97個百分點至12.83%。
上半年，順榮股份主要客戶產銷量下降，導致公司產品銷量下降；同時受整車生產企業降低汽車部件採購價格影響，公司塑膠燃油箱銷售價格低於同期。由此，順榮股份主營業務毛利率下降1.32個百分點，為18.83%。其中，注塑內飾件類毛利率下降5.7個百分點至14.54%，燃油箱類和其他業務的毛利率也分別下降0.84個百分點和0.41個百分點。從地區上看，順榮股份在華南、華中和華東地區出現不同程度的毛利率下滑，而在華北地區的毛利率提升0.24個百分點。
同樣，雲內動力上半年主營業務整體毛利率也有所下降。其中，內燃機業務的毛利率同比下降0.5個百分點至16.47%；燃油機業務的毛利率同比增長0.21個百分點至16.84%；配件及其他業務的毛利率下降5.73個百分點至14.31%。公司表示，產品整體毛利率降低的主要原因是公司搬遷至新廠區和轎柴項目驗收以後折舊費用增加導致營業成本上升。
出口型LED顯示幕企業將快速發展
2013年08月06日 07:26 來源：中國證券報
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經過2010年的快速擴張後,LED顯示幕行業進入整合期。大部分企業都陷入毛利率下降、營收增長遲緩的階段,再加之行業整體競爭情況混亂,集中度低,市場普遍認為LED顯示幕行業無競爭壁壘、同質化嚴重、投資價值較小。但通過對產業鏈的深入發掘,我們不難發現出口型LED企業受益于成本優勢、技術水準發展和廣闊的海外市場空間三方面的因素,未來增速依舊良好,投資者可適當關注受益於出口業務快速發展的相關企業。
LED顯示幕具備成本優勢
從LED顯示幕行業來看,國內企業較國外企業具備一定的成本優勢。目前,國內LED顯示幕售價約為國外同類產品的30%-50%,但仍能保持較佳的毛利率,主要原因是國內基本材料價格便宜和增值稅退稅政策。這兩方面的因素使得國內LED顯示幕成本約為國外LED顯示幕成本的30%左右,低成本極大地提高了國內產品的競爭力。
同時,採用國產燈管也大幅壓低了成本。從國內LED顯示幕的成本構成看,其中占比最大的為LED燈管,基本占比達到39%。國內顯示幕企業大多採用國內的LED燈管,或者自行封裝LED燈管,而巴克、達科等國外企業多採用國際廠商(日亞、科銳)的燈管。資料顯示,國內的LED燈管價格約為國際廠商的1/3,如果假設國內外其他成本都相同,則僅由於國內外燈管的價差,國內顯示幕成本就較國際廠商低約44%。
另外,國外平均工資約為中國的7倍,如果假設其他成本不變,僅人工成本一項,國內顯示幕整體成本便較國外低17%。而空箱體、鋼架、PCB板等產品國內外均價差距都較大,再加上整體設計等費用,綜合考慮國內產品成本約為國外產品的30%-50%。國內的LED顯示幕出口將享受17%的增值稅退稅,據估算政府支持將進一步降低成本。
國內市場受限 海外市場廣闊
LED顯示幕行業在經歷了2010年的爆發式增長之後,整體增速將出現較大幅度的下滑。據高工LED研究所預估,2012年國內LED顯示幕行業市場規模增速已經降至10%左右,預計2013-2015年國內LED顯示幕行業增速將維持在10%-20%的低位。但與之相比,出口保持相對較高的增速。從各個企業的資料不難發現,雖然整體的增速有所放緩,但出口情況明顯好於內銷情況。其中雷曼光電 、奧拓電子 、利亞德三家企業2012年銷售收入增長率均大於30%,而同期大部分企業國內業務銷售收入增速基本維持在-10%至10%之間。
目前,國內外企業技術水準已經基本相當。從終端客戶以及下游應用來看,艾比森、聯建光電 、雷曼光電、洲明科技均承接了較多的大型專案。從大型展會至體育中心,再到鳥巢與世博會展示屏,可以說國內LED顯示幕雖然與國外廠商尚有一定差距;但是除了超高端產品,採用國內LED燈管的顯示幕均可以達到要求。
此外,LED顯示幕約600億人民幣的出口空間也足夠支撐企業快速發展。從市場規模看,2013年全球LED顯示幕市場規模為137億美元,約為國內市場的3倍多。未來,國內LED公司憑藉產品較高的性價比,出口業務還將快速發展。從行業龍頭來看,目前,行業龍頭企業達科2012年銷售收入高達5億美元,折合人民幣超過30億元。而國內相關上市公司銷售收入最大的僅為5.7億元。顯然,整個行業具備孕育大公司的潛質,而後續國內相關上市公司有望獲得較大的發展空間,投資者可適當關注受益於出口業務快速發展的相關企業。
國際
亞馬遜創始人傑夫.貝佐斯（Jdff Bezos）將以2.5億美元收購華盛頓郵報，這將結束華盛頓郵報家族控制的時代。在水門事件時代，華盛頓郵報起到了決定性作用，但在互聯網新聞時代華盛頓郵報一直艱難地在維持其影響力。
華盛頓郵報集團週一宣佈，該公司已經把包括《華盛頓郵報》在內的報紙發行業務出售給亞馬遜首席執行官傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）。值得注意的是，貝佐斯此次將使用私人身份，而不是通過亞馬遜完成這一交易。這是貝佐斯首次以私人身份進入紙質新聞行業，但是他作為一個財力雄厚的互聯網企業家進入華盛頓郵報將對廣泛的紙質新聞行業造成影響。
凱薩琳.格雷厄姆是水門事件時期華盛頓郵報的發行人， 其繼承人凱薩琳. 韋慕思表示，“這一天是我和我的家人從來沒有預料到會到來“。她是華盛頓郵報第四代發行人。
“我有一個最讓人驚訝的消息宣佈，”華盛頓郵報公司CEO唐納德.格雷厄姆對員工表示，格雷厄姆家族深愛這份報紙，但是在經過7年之後收入下滑後，“凱薩琳和我開始問自己，是否我們的小型上市公司仍然是這家報紙最好的歸屬。”
這起交易是苦苦掙扎中的美國都市類報紙被富豪個人收購的最新案例。《紐約時報》週末剛剛將以7000萬美元的價格將《波士頓環球報》出售給波士頓紅襪棒球隊老闆約翰.亨利（John Henry）。沃倫.巴菲特是《華盛頓郵報》前董事，在過去兩年中，他增加了對國內報紙的投資。
貝佐斯將收購《華盛頓郵報》及其附屬公司，這一交易不包括《華盛頓郵報》寶貴的總部大樓和線上雜誌《Slate》，以及旗下的《外交政策》雜誌。旗下還擁有專業教育及職業培訓教育集團Kaplan的華盛頓郵報集團，依據與貝佐斯達成的交易協定，將會更改公司的名稱。
唐納德稱，“貝佐斯的技術和商業才能已得到證明，再加上他的長期投資戰略及其個人聲譽，使其成為了獨一無二的華盛頓郵報公司新東家人選。”
貝佐斯此前並沒有投資報紙的記錄，但是4月份曾主導了對新聞網站business Insider的500萬美元的投資。他對《華盛頓郵報》的員工保證，他不會影響《華盛頓郵報》管理層已經達成的管理方向。
“華盛頓郵報的價值觀不需要改變，這份報紙的職責仍然是對讀者負責，而不是對老闆的個人利益負責，“貝佐斯表示。儘管如此，他也承認，改變將是至關重要的。
他補充道，“沒有改革的時間表，事先畫出改革的路線圖也並不容易。”貝佐斯的亞馬遜通常被認為是世界上最以用戶為中心的公司之一，他表示，他的經驗將很好的理解讀者關心什麼。
在交易的消息宣佈後，華盛頓郵報公司的股票上漲了近5%。
來源：
亞馬遜CEO貝佐斯剛剛用2.5億美元收購了《華盛頓郵報》。你可能記得，沃倫.巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司是《華盛頓郵報》最大的元老級的股東，該公司持有《華盛頓郵報》一系列其他的資產，包括專業教育及職業培訓教育集團Kaplan。巴菲特已經在華盛頓郵報董事會任職25年。
那麼，巴菲特的投資有怎樣的收穫？
巴菲特在1973年開始持有《華盛頓郵報》股份，根據7月24日的資料，截至2004年，他以1100萬美元的代價持有170萬股《華盛頓郵報》股份。
根據伯克希爾哈撒韋最近的財報，巴菲特現在仍然持有相同數量的股份。這些股票在一季度末的價值是7.72億美元。
儘管如此，股票依然在猛漲，自從今年初已經上漲了55%。
在週一盤後交易中，華盛頓郵報公司股價創下598美元高價，巴菲特170萬股價值高達10.1億美元。假設巴菲特投資成本真的是1100萬美元，那這筆投資的回報率高達9080%。
同時，在週一消息公佈後，這檔股票價格上漲了約1.5%。
補充：從這幾年的財務狀況來看,傳統媒體業狀況真的不好,而最頂尖的網路股,居然會去買作傳統的報業,也令人意外,貝佐斯心中應該有一定的藍圖,WPO的營收有33%是電視跟寬頻網路,50%是教育事業(Kaplan),都是傳統的出版業務跟教科書,貢獻最大的是教育事業,Kaplan的業務是教育訓練跟出版考試書籍(考CFA,CPA都會看到Kaplan的書),在美國盈利性的教育訓練狀況不佳,包含以前的績優股APOL就是如此,其他業務則是這幾年WPO轉型作的,寬頻及電視,在美國這些業務,WPO都是很小的Player,不過這些業務跟Brand Name或許就是貝佐斯看中的一點
來源：
與全球製造業PMI類似，服務業PMI也顯示了不同的方向，歐美國家與亞洲國家分道而行。
FT博客專欄分析如下：
全球綜合指標強勁
七月份，JP摩根全球製造業活動指數（JPMorgan Global Services Business Activity Index）上升了3.8，是2008年2月以來17個月裡的最大升幅，躍升為54.9。
這似乎指示了全球的服務業復蘇。但細看不同國家的指標，我們發現情況並非如此。
歐美欣欣向榮
近來，歐美國家的資料帶來不少驚喜。首先，英國服務業PMI（下文用PMI直接指代”服務業PMI”）資料實現了2007年以來的最大躍升；接下來，美國PMI也完成了5個月以來最高升幅；歐元區亦是一派喜氣，德國服務業擴張加速，法國、義大利、西班牙服務業逐步走出衰退。西半球的數據，歡欣鼓舞。
亞洲不容樂觀
別高興太早，東方的資料相對複雜，不容樂觀。
從經濟總體而言，亞洲正處於最脆弱的時點。日本的擴張趨勢達到了9個月的最低，中國的擴張進程沒有進展，印度和香港則進入收縮階段。俄國的總產出也在下滑。
具體到商業活動，新建企業數發送上行信號，但新訂單數並不那麼樂觀。在亞洲，雖然新建企業數仍在上漲，但新訂單增速要滯後與新企業增速。
回到服務業，有憂有喜。服務業整體就業連續10個月上漲，細看國別，中國與印度也就業增加之列，在但日本與俄國服務業就業有所下降。
因此，我們很難斷言全球服務業都在復蘇，歐美國家整體向好，但亞洲國家或有風險，值得關注。
來源：
1.7月的就業報告處於疲軟的一端，用人單位調查顯示了下行的風險——包括工作崗位、工作時間和薪酬水準，良好的家庭調查結果只能部分抵消前者的影響。但最近其它的一些經濟資料，比如說二季度GDP資料、ISM製造業指數和首申人數，都好於預期。經濟向上的驚喜已經推高了我們對經濟的預期。整體來說，我們認為最近的資料是“黎明前的黑暗（Glass Half Full）”
2.雖然通脹仍然遠低於美聯儲2%的目標水準，但有跡象顯示，通脹正在築底。6月核心PCE指數上漲了0.22%，同比增長從幾個月前的1.02%反彈至現在的1.22%（主要因為重新修正了）。在未來幾個月，通脹很可能繼續上漲。PCE醫療服務價格很可能從過去50年來的首個季度性下跌中反彈，同比出現增長的門檻很低，因為我們正在擺脫2012年三季度以來萎靡的通脹資料。
3.我們仍然預期美聯儲在9月17-18日的FOMC會議上開始縮減QE規模，但同時也會通過加強聯邦基金利率的前瞻指引來抵消對金融環境的影響。這存在兩個主要的可能性。第一，他們可能簡單地下調6.5%的失業率門檻。第二，他們可以使失業率門檻水準取決於通脹和/或勞動參與率水準——也就是，通脹低於2%或勞動參與率進一步下滑將意味著失業率門檻低於6.5%。我們把上周FOMC聲明解讀成，“重申的觀點”被進一步將強了——就算QE3按照現在的指引結束以後，政策仍需要保持高度的寬鬆。
4.FOMC聲明沒有明確地表態，政策組合的改變將在9月發生，推遲行動是可能的。但過去幾周伯南克的多次表態已經為這種改變做好了準備，而且市場看起來也已經消化了這個資訊。美聯儲的領導人換屆的問題也應該會在9月的會議上討論，而不是12月的會議，因為這創造了一個有利因素，使得12月的會議可能出現的變故更少，因為12月的FOMC會議很可能很接近確定新一屆美聯儲主席的參議院聽證會。
5.聯邦政府支出的削減和早前增稅的延遲效應，將繼續會對2013年下半年的經濟增長構成影響。這就是為什麼我們預期，真實GDP增長只會從二季度的1.7%，逐步加速至四季度的2.5%。但在我們的基線假設下——聯邦債務上限的上調將不會包括超過現在法定基礎的新的削減支出措施，財政拖累之後將很可能快速地消退。這是我們繼續預期2014年的真實GDP增長將反彈至3%+的關鍵原因。
6.除非出現新的負面衝擊，我們預期，這種反彈將會啟動一段長期的高於趨勢的經濟增長。這部分是因為，關於美國經濟的供應端增長潛力，我們傾向于樂觀的一端。但不得不承認，最近幾年的勞動生產率增長是令人失望的，從經濟復蘇以來，平均增幅只有1.4%（年化的）。但經濟學家Kris Dawsey最近指出，原因看起來大部分可以歸咎於週期性的資本支出萎靡。全要素生產率——GDP增長中不能由資本或勞動力投入改變而作出解釋的部分，一直維持相當健康的水準，在過去4年裡，平均增長為1%。當資本支出反彈，勞動力生產率增長也應該會反彈。
7.不同州的勞動力市場復蘇模式，也與美國經濟出現根深蒂固的結構性改變的觀點矛盾。總的來說，那些勞動力市場受到最嚴重衝擊的州，現在也出現了最快的復蘇。我們最近的資料顯示，“沙漠之州“的失業率——也就是加利福尼亞、佛羅里達、亞利桑那和內華達，在過去一年已經下跌了1.7百分點，而其它州只下跌了0.5個百分點，而且這些州都曾經出現最大的房地產泡沫，且經歷了最嚴重的泡沫爆破。勞動力參與率的下滑在失業率的下滑中起了重要的作用，但高於平均水準的就業崗位增長也起了作用。“沙漠之州”就業市場的強勁復蘇，也與2007-2009年勞動力市場惡化大部分是週期性下滑的概念相一致。在這個概念下，當經濟的需求端已經足夠恢復，那麼應該會出現一段強勁和很大程度上是沒通脹的就業增長期。
IMF預測西班牙經濟有望結束萎縮
2013年08月06日 09:08:48來源： 中國證券報
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國際貨幣基金組織(IMF)5日表示，此前對西班牙經濟年度評估已經結束，西班牙結構性改革以及對財政失衡的糾正，令該國經濟穩定受益，西班牙經濟有望從連續8個季度的萎縮中實現緩慢而艱難的好轉。目前其政府急需解決的困難是創造就業，刺激經濟盡快實現增長。
IMF呼籲歐洲層面，加速歐元區銀行業聯盟建立進程，採取行動減輕西班牙財政緊縮力度，緩解該國信貸萎縮局面，助推西班牙經濟盡早復蘇。
IMF表示，短期內西班牙將繼續面臨持續的財政整固、小企業金融狀況趨緊、歐洲銀行聯盟拖延成立以及新興市場經濟增速放緩等外部風險。IMF預計，西班牙國內生產總值（GDP）今年將萎縮1.6%；明年將與今年持平；中期內將逐步實現1%的增速。（記者 陳聽雨）
歐元區7月綜合PMI創兩年新高
金融資訊服務機構Markit於5日公佈的數據顯示，歐元區7月綜合採購經理人指數（PMI）終值為50.5，創2011年8月以來最高，且為18個月以來首次回到擴張區間。服務業採購經理人指數（PMI）終值為49.8，為2012年1月以來最高。
主要成員國中，德國7月綜合PMI終值從6月的50.4上升至52.1，為5個月新高，服務業PMI終值為51.3，好於預期。Markit報告指出，盡管德國整體經濟增長仍受到遏制，但新訂單量指標的積極變化預示著德國經濟頹勢有望在下半年扭轉。
其他主要成員國中，法國7月綜合PMI終值為49.1，創17個月新高，服務業PMI終值為48.6，創11個月新高；義大利7月服務業PMI終值為48.7，創兩年新高；西班牙7月服務業PMI終值為48.5，好於前一個月的47.8。
Markit高級經濟學家多布森認為，最新數據確認了歐元區經濟在第三季度初重回增長軌道，提振了歐元區最終將走出經濟衰退的信心。他指出，歐元區最大經濟體德國的商業活動在7月繼續擴張，其他主要經濟體的下滑趨勢也有所緩解，受益於出口需求的改善，一些國家的製造業正在走出收縮區間。盡管就業市場仍然是歐元區面臨的最棘手的問題，但最新數據顯示企業裁員率已下降至16個月的新低。（楊博）
來源：
IMF表示日本按既定時間表從明年起分兩階段提高銷售稅非常重要，這個呼籲正值安倍出於擔心增稅可能損害初生的經濟復蘇考慮推遲既定增稅方案之際。
IMF同時呼籲日本央行做空擴大資產購買的準備，而如果通脹不及預期或者日本債券市場再度惡化，那麼日本央行應該轉變其資產購買構成。
《華爾街見聞》此前報導安倍政府原定明年4月份把現行5%的銷售稅調高至8%，2015年10月上調至10%。去年8月份日本內閣辦公室曾預計，消費稅每上調1%將帶來約2.7萬億日元的額外收入。
而前索羅斯顧問Takeshi Fujimaki警告，推遲上調銷售稅，加上美聯儲收縮QE可能引發日本國債泡沫破裂。
IMF警告：
“缺乏一個可信的財政和結構改革可能破壞市場的信心，並損害日本政府剛起步的改革。這不僅會損害日本，並且將影響世界其他地方。”
“由於日本債務將繼續不可持續，我們仍不能忽視出現一個全球性的收益率上漲和資本流動波動的尾部風險”。
日本央行已經出臺了大規模刺激試圖終結日本長達15年的通縮，黑田東彥承諾把貨幣供應量翻倍，並在2年內達到2%的通脹率目標。
為此日本央行實施每月購買7.5萬億日元（760億美元）長期債券的資產購買計畫，日本央行還買入企業債，投資股市和房地產的信託基金。
IMF認為日本的通脹預期正在上升，這表明日本政府到目前的工作有成效。但是真正面臨的挑戰是通脹預期是否能達到政府2%的目標。
IMF日本政策問題主任Jerry Schiff說：
“實現2%通脹預期意味著日本央行政策決心是完全可信的。雖然還沒有到這個目標，但是我們正在朝這個方向移動”。
IMF在報告中指出，日本銀行應該準備好擴大資產購買計畫，如果出現阻礙經濟復蘇和通脹上升的風險，日本央行可以轉向購買更多比國債風險更高的資產。
匯控上半年盈利同比增10%
手機免費訪問www.cnfol.com2013年08月06日 03:09 中國證券報 查看評論
滙豐控股 5日公佈的業績報告顯示，上半年集團實現稅前利潤141億美元，同比增長10%，不及市場預期。上半年集團收入344億美元，同比下滑7%。受此影響，匯控在倫敦市場交易的股票價格5日早盤下跌近3%。
財報顯示，受益於收入上升、貸款損失撥備下降以及營業支出減少，上半年匯控實際基準稅前利潤為131億美元，同比增長47%。實際基準收入333億美元，同比增長4%，其中計入了出售所持平安保險 ( )剩餘股權獲得的6億美元淨利潤及衍生工具合約帶來的5億美元正面估值調整。
截至2013年6月30日，匯控核心以及資本比率為12.7%，去年同期為12.3%；普通股本一級比率為10.1%，去年同期為9.5%。平均普通股股東權益回報率為12%，去年同期為10.5%。
分地區看，上半年匯控歐洲業務稅前利潤28億美元，扭轉了去年同期虧損7億美元的表現；香港地區業務稅前利潤42億美元，同比增長12%；亞太其他地區稅前利潤51億美元，同比增長16%。
匯控集團行政總裁歐智華表示，上半年集團的列賬基準及實際基準的稅前利潤均有增加，這反映集團落實策略上繼續取得進展。上半年匯控集團共計實現8億美元成本節約，2011年以來累計成本節約規模達到41億美元，好於此前制定的目標。
歐智華表示匯控將繼續重整業務，重新分配資本以配合集團策略。今年初以來，匯控已宣佈11項出售或結束非策略業務的交易，自2011年以來出售或結束非策略業務的交易總數增至54項。
財報顯示，受益於收入上升、貸款損失撥備下降以及營業支出減少，上半年匯控實際基準稅前利潤為131億美元，同比增長47%。實際基準收入333億美元，同比增長4%，其中計入了出售所持平安保險 ( )剩餘股權獲得的6億美元淨利潤及衍生工具合約帶來的5億美元正面估值調整。
截至2013年6月30日，匯控核心以及資本比率為12.7%，去年同期為12.3%；普通股本一級比率為10.1%，去年同期為9.5%。平均普通股股東權益回報率為12%，去年同期為10.5%。
分地區看，上半年匯控歐洲業務稅前利潤28億美元，扭轉了去年同期虧損7億美元的表現；香港地區業務稅前利潤42億美元，同比增長12%；亞太其他地區稅前利潤51億美元，同比增長16%。
匯控集團行政總裁歐智華表示，上半年集團的列賬基準及實際基準的稅前利潤均有增加，這反映集團落實策略上繼續取得進展。上半年匯控集團共計實現8億美元成本節約，2011年以來累計成本節約規模達到41億美元，好於此前制定的目標。
歐智華表示匯控將繼續重整業務，重新分配資本以配合集團策略。今年初以來，匯控已宣佈11項出售或結束非策略業務的交易，自2011年以來出售或結束非策略業務的交易總數增至54項。
騰訊一枝獨秀 港股震盪上行
近期港股市場呈現出震盪盤升態勢，這與歐美及內地市場的樂觀氛圍密不可分。美聯儲議息聲明中對於經濟狀況言辭的變化以及低於預期的非農就業資料，讓投資者有理由相信量化寬鬆政策退出的步伐或將延緩，7月份歐美製造業PMI均呈現顯著改善，歐美股市受此推動持續創出新高；中國內地政策的預調微調也對市場預期產生了積極影響，7月官方PMI超預期回升，A股市場上周以來反彈勢頭較為明顯。在內外雙重利好的助推下，港股持續震盪攀升，恒指已收復半年線及22000點大關，但成交量依然有限，謹慎的氛圍或將制約港股向上的高度。
恒生指數5日高開後窄幅震盪，最終收報22222.01點，漲幅0.14%；成交量小幅萎縮，僅成交424億港元。中資股漲跌互現，國企指數逆市微跌0.09%，紅籌指數則微升0.02%。
從盤面情況看，近期的強勢品種騰訊控股可謂一枝獨秀，5日再度揚升3%至371港元的歷史新高，並帶動恒生資訊科技業指數上漲2.12%。微信產品的不斷升級以及國際投行看多的研究報告為騰訊營造了良好的做多氛圍，繼摩根士丹利等機構上調目標價後，德銀也加入了看多的陣營，該行發表研究報告稱，對騰訊未來的盈利能力表現有信心，主要因為騰訊的手機遊戲業務快速增長，網遊使用者量有所回升，電子商務業務的利潤率正穩步提升。德銀調高騰訊今明兩年的收入預測6%及11%，目標價大幅調高至367港元。
就騰訊後市而言，雖然當前多數機構看好其盈利前景，但由於其股價持續飆升後已經接近或者高於機構的目標價，因此，其未來繼續上漲的空間值得懷疑。花旗互聯網分析師日前表示，雖然中國互聯網股的估值有些高，但稱之為泡沫還為時過早，目前的漲勢並非是炒作題材，而是由這些股份領先的業務模式推動。
除騰訊控股引領資訊科技股勁升外，5日港股盤面其他各行業指數表現可謂波瀾不驚，漲跌幅均在1%之內。由於市場避險情緒的持續降溫，公用事業股已風采不再，恒生公用事業分類指數逆市下跌0.5%，該指數7月份以來僅上漲4%，大幅跑輸恒指同期6.82%的漲幅。
展望港股後市，從目前情形看，美元短線仍將延續弱勢震盪格局，資金暫時不會出現大規模回流美元資產的狀況，這有利於港股市場保持相對充裕的流動性環境，而美股及歐股的走高也在一定程度上對港股投資者信心產生積極影響；與此同時，在AH聯動性再度趨強的背景下，內地經濟、政策的變化及A股市場的走勢對於港股的影響將再度顯現，若內地經濟依然疲軟，政策預期依然不夠明朗，則A股難以擺脫區間震盪格局，這將在很大程度上限制港股後期的漲升空間。
美股(除TSN.us,今天公佈財報公司,股價跟基本面都不突出)
美股盤後交易─American Eagle摔17% 華盛頓郵報漲5%
週一 (5 日) 美國股市盤後交易，青少年服飾品牌 American Eagle Outfitters (AEO-US) 將財測大幅砍半，股價重摔。華盛頓郵報 (Washington Post)(WPO-US) 宣佈，將旗艦報紙及出版事業出售給亞馬遜 (Amazon)(AMZN-US) 執行長 Jeff Bezos，股價勁揚。
American Eagle 盤後宣佈，將第二季每股獲利 (EPS) 預估由 19-21 美分大砍至 10 美分，遠低於分析師預期及去年同期的 21 美分，歸咎於 7 月削價競爭及銷售額與毛利不如預期。該季營收下滑 2%，同店銷售額銳減 7%。盤後股價暴量大跌 17% 報16.50 美元。
美國華府權威報紙《華盛頓郵報》母公司今日盤後宣佈，將旗艦報紙及除新聞雜誌網站《Slate》、《TheRoot.com》與《外交政策》以外的媒體資產，以 2.5 億美元賣給亞馬遜創辦人 Bezos。後者以個人名義買下，與亞馬遜無關。華郵股價應聲勁揚 5.5% 報 599.85 美元。
Crawford第二季盈利增長63%
新浪財經訊 北京時間8月6日淩晨消息，世界最大索賠管理服務提供者Crawford & Co(CRD-B)週一發佈財報稱，第二季度淨盈利增長63%，得益於盈利能力的改善，以及營收的小幅增長。
該公司當季淨盈利從上年同期的1040萬美元，合每股B級股18美分，增至1700萬美元，合每股30美分。上年同期業績中包括與該公司美國技術基礎設施的外包專案相關的160萬美元的一次性開支。
營收增長2%，從上年同期的2.94億美元增至2.99億美元，高於接受FactSet調查的分析師平均預期的2.98億美元。
該公司將盈利的增長歸功於幫助雇主和保險公司管理索賠的Broadspire業務，以及美洲部門業績的改善。
Crawford預計2013年盈利5150萬至5400萬美元，合每股B級股90至95美分。該公司還表示，其董事長已批准將其A級普通股的季度股息從4美分上調至5美分，並將B級普通股的股息從3美分上調至4美分。新的股息將於8月29日向8月21日收盤前在冊的股東派發
太平洋生物科學公司股價大漲近14%
新浪財經訊 北京時間8月6日淩晨消息，太平洋生物科學公司(Pacific Biosciences)(PACB)週一股價大幅上漲近14%，主要由於該公司此前發佈的第二季度財務業績表現良好，促使分析師上調了其股票評級和目標價。
當日，截至美國東部時間12:00(北京時間6日0:00)為止，太平洋生物科學公司股價在納斯達克[微博](3692.95,3.36,0.09%)市場的常規交易中上漲0.40美元，至3.25美元，漲幅為13.86%，此前曾觸及3.30美元的高點，創下52周新高。過去52周，太平洋生物科學公司的最高股價為3.30美元，最低股價 為1.06美元。
太平洋生物科學公司在上週末公佈了2013財年第二季度財報。在截至6月30日的這一財季，太平洋生物科學公司的淨虧損為2050萬美元，每股虧損33美分，這一業績好於去年同期。2012財年第二季度，太平洋生物科學公司的淨虧損為2110萬美元，每股虧損37美分。太平洋 生物科學公司第二季度營收為600萬美元，高於去年同期的560萬美元。
按部門劃分，太平洋生物科學公司第二季度產品營收為460萬美元，高於去年同期的380萬美元；服務及其他營收為145萬美元，低於去年同期的148萬美元；授權營收為零，去年同期為27萬美元。
太平洋生物科學公司第二季度毛利潤為110萬美元，毛利率為18%，均好於去年同期。2012財年第二季度，太平洋生物科學公司的毛利潤為90萬美元，毛利率為17%。太平洋生物科學公司第二季度運營支出為2110萬美元，其中計入了230萬美元的非現金股權獎勵支出；去年 同期為2150萬美元，其中計入了260萬美元的非現金股權獎勵支出。截至6月30日為止，太平洋生物科學公司持有的現金和投資總額為1.070億美元，截至3月31日為止為1.123億美元。
美國投資公司派傑(Piper Jaffray)今天發佈研究報告，將太平洋生物科學公司的股票評級從“減持”(Underweight)上調至“中性”(Neutral)，同時將其目標價從2美元上調至3.10美元。派傑在報告中指出，太平洋生物科學公司業務的穩定性有所增強。(文武/編譯)
Senomyx季度營收不及預期股價大跌近12%
新浪財經訊 北京時間8月5日晚間消息，食品香料公司Senomyx(SNMX)週一股價大幅下跌近12%，主要由於該公司第二季度營收未能達到華爾街分析師預期。
當日，截至美國東部時間1l:25(北京時間23:25)為止，Senomyx股價在納斯達克[微博](3692.95,3.36,0.09%)市場的常規交易中下跌0.45美元，至3.33美元，跌幅為11.90%，此前曾觸及3.28美元的低點。過去52周，Senomyx的最高股價為3.84美元，最低股價為1.53美元。
Senomyx在上週末公佈了2013財年第二季度財報。報告顯示，在截至6月30日的這一財季，Senomyx的淨虧損為233萬美元，每股虧損6美分，這一業績不及去年同期，符合分析師此前預期。2012財年第二季度，Senomyx的淨虧損為309萬美元，每股虧損8美分。湯森路透調查 顯示，分析師平均預期Senomyx第二季度每股虧損為6美分。
Senomyx第二季度總營收為767萬美元，比去年同期的693萬美元增長12%，但未能達到分析師此前預期。湯森路透調查顯示，分析師平均預期Senomyx第二季度總營收為775萬美元。Senomyx第二季度營收比上一季度的748萬美元增長了2.94%，上一季度每股虧損為7美分。 Senomyx第二季度運營虧損為234萬美元，去年同期運營虧損為311萬美元；運營支出為1000萬美元，與去年同期基本持平。
Senomyx上半年總營收為1510萬美元，與去年同期的1520萬美元基本持平；每股虧損為13美分，去年同期每股虧損為12美分。
Senomyx預計，2013財年營收為3100萬美元到3400萬美元；總運營支出為4100萬美元到4300萬美元，其中大約400萬美元是非現金股權獎勵支出；淨虧損為800萬美元到1000萬美元；每股基本虧損和攤薄虧損均為0.20美元到0.25美元；截至2013財年底為止，預計Senomyx所 持有的現金、現金等價物和短期投資總額為3000萬美元以上。
分析師對Senomyx第三季度業績前景持中性看法。在過去三個月時間裡，分析師對Senomyx第三季度每股虧損的平均預期為5美分，這一預期並未有所改變；對全年每股虧損的平均預期為24美分，也未有改變。(金良/編譯)
泰森食品第三財季盈利超預期
截至6月29日的財季，該公司淨盈利從上年同期的7600萬美元，合每股21美分，增至2.49億美元，合每股68美分。
不包括一次性項目在內，調整後每股盈利從上年同期的50美分增至68美分，高於接受FactSet調查的分析師平均預期的60美分。
營收增長5.7%，從上年同期的83億美元增至87億美元，高於分析師平均預期的86.6億美元。該公司將營收增長歸功於創紀錄的雞肉銷售，以及牛肉業務的反彈。
毛利率從上年同期的6.9%升至7.8%。運營利潤率從上年同期的4.1%升至4.8%。
該公司的雞肉業務營收增長11%，牛肉業務營收增長6.8%，豬肉業務營收下降0.9%。
泰森表示，預計2013財年營收345億美元，2014財年營收將達360億美元
補充：TSN的當季基本面跟股價有轉折味道
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