20151215手術用機器人ISRG

手術用機器人ISRG

 

一、國泰已經有訪談報告，可以參考附件，另外補充幾點。

Z:\美國隊\(最新！)美股報告產業分類彙整\醫療\2015.12 ISRG 直覺(達文西)\Intuitive Surgical (ISRG US) 訪談紀要 2015-12-10.pdf

二、雖然暫時還沒有可搬上檯面的廠商可與其競爭，但isrg手術用機器人的銷售還是放緩，主要是因為擴展到其他適應症速度慢。

三、但是由於isrg的系統採用，剃刀加上刀片，因此還是需要跟isrg買耗材，這也是為什麼國泰提到配件收入上升到營收佔比50％。

四、至於競爭對手，雖然目前有其他對手，正在開發，但是都是針對單一適應症，目前僅有達文西系統，可以一次施行多種手術。對醫院來說，開刀是一個很昂貴的成本，可以花醫生操作一次，但搞定病人多個適應症，確實很一大競爭優勢。

五、在美國近乎飽和，但在海外，卻面臨有採購，但是普遍應用程度不高，這也連帶影響到刀片收入較少。不過微創手術仍為趨勢，公司目前已聚焦在已開發國家及中國市場，中國亦曾在2013～2015年的規定中，要求配置手術用機器人。未來在工業化4.0中，機器人領域的應用，醫療機器人的領域一旦被強化，不二人選就是isrg。

六、過去pe在50x以上，隨著股價盤整，公平價值穩定上升，目前pe僅30倍，對應每年15％的成長，雖然peg仍有2x，但是考量其產業地位，也算合理價位。

七、美國晨星認為公司股價處於公平價值區，護城河則因為轉換成本高，給予寬廣wide護城河的評鑑！

八、股價盤整長，目前似乎有突破的機會。