美股專欄: 9月 2017

2017年9月29日星期五

海通证券#【海通计算机】英伟达系列研究（二）：不得不看的英伟达GTC大会的猛料分享自Wind资讯金融终端

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英伟达市值2年飙涨7倍，黄仁勋却说一开始做AI只想做学术没想做生意分享自Wind资讯金融终端

英伟达市值2年飙涨7倍，黄仁勋却说一开始做AI只想做学术没想做生意分享自Wind资讯金融终端
2017-09-29 17:08:58
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欧洲汽车股重挫，大众跌逾3%分享自Wind资讯金融终端

欧洲汽车股重挫，大众跌逾3%分享自Wind资讯金融终端
2017-09-29 16:18:20

香港万得通讯社报道，受大众和保时捷大跌拖累，欧洲汽车股重挫，领跌欧股。其中，大众跌逾3%，保时捷跌2.9%，标致跌1.2%。大众称，因在北美大量回收柴油车，将对三季度业绩构成25亿欧元的拖累。

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周五纳指标普再创收盘新高，道指连涨8个季度分享自Wind资讯金融终端

周五纳指标普再创收盘新高，道指连涨8个季度分享自Wind资讯金融终端
2017-09-30 07:04:25

香港万得通讯社报道，周五欧美股市集体收高，纳指标普再创收盘新高。9月，美国三大股指悉数上涨，道指涨逾2%，欧股指数涨3.8%，创下自2016年12月份以来的最大单月涨幅。三季度，欧美股市亦全线上涨，道指、标普均连涨8个季度；欧股指数则上涨2.3%。

美国方面

周五美三大股指集体收高，标普纳指齐创收盘新高。道指收涨0.11%，报22405.09点。纳指收涨0.66%，报6495.96点。标普500指数收涨0.37%，报2519.36点。受助于科技股上涨。本周，道指涨0.25%，纳指涨1.07%，标普涨0.68%。9月份，道指涨2.08%，纳指涨1.05%，标普涨1.93%。第三季度，道指涨4.94%，纳指涨5.79%，标普涨3.96%。道指、标普均连涨8个季度。

美国科技股普遍收高，苹果收涨0.55%，本周涨1.47%，9月跌6.02%，三季度涨7.01%；谷歌A类股收涨0.92%，亚马逊收涨0.52%，特斯拉收涨0.44%。

金融股盘中攀升，此前有报道称，特朗普总统与前美国联邦储备理事会理事瓦尔许就可能提名其为美联储主席进行了讨论。特朗普表示，为寻找美联储新主席人选，他已经进行了四场会晤，将在两三周内作出决定。

Think Markets UK首席市场分析师Naeem Aslam表示，美股在9月份迎来了许多利好消息，其中包括美国总统特朗普宣布的税改计划的框架。

BTIG的首席技术策略师Katie Stockton表示，标普500指数已经突破了整固阶段，从而在每日股价走势图上带来了一个看涨的"爆点"。这就对近期的正面跟进买盘提供了支撑，并意味着"过度看多"情绪至少还要几周时间才会回撤。

经济数据方面，美国8月PCE物价指数同比增1.4%，预期增1.5%，前值增1.4%；环比增0.2%，预期增0.3%，前值增0.1%。美国8月核心PCE物价指数同比增1.3%，预期增1.4%，前值增1.4%；环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.1%。

虽然美国8月PCE核心物价指数不及预期，但芝加哥采购经理人指数(PMI)意外增长，美国9月PMI指数为65.2，预期58.7，前值58.9。

此外，密歇根大学报告称，9月密歇根大学消费者信心指数下降至95.1。

欧洲方面

周五欧洲三大股指全线收涨。英国富时100指数收涨0.68%，报7372.76点，周涨0.85%，月跌0.78%，三季度涨0.82%。法国CAC40指数收涨0.68%，报5329.81点，周涨0.92%，月涨4.8%，三季度涨4.08%；德国DAX指数收涨0.98%，报12828.86点，周涨1.88%，月涨6.41%，三季度涨4.09%。

泛欧斯托克600指数上涨0.5%，报收于388.16点，连续第三周上涨，本月涨3.8%，创下自2016年12月份以来的最大单月涨幅。第三季度，该指数则累计上涨了2.3%，相比之下第二季度为下跌0.5%。

德意志银行分析师预计，今年斯托克指数成份股企业盈利增长11%，全球成长加快和商品价格反弹将抵消掉欧元走强带来的负面影响。

银行股周五上涨，在9月份的整体交易中是各大板块中涨幅最大的，泛欧斯托克600银行指数在这个月里累计上涨了4.8%，周五则收盘上涨0.4%。其中，苏格兰皇家银行集团9月份上涨6.5%，德国商业银行上涨10.3%，法国巴黎银行上涨6.8%。

西班牙IBEX股指升0.5%，扭转早盘跌势，因部分券商表示，对加泰罗尼亚地区的担忧过度，尽管不确定性犹存。

亚太方面

周五亚太股市多数收涨，但由于中国下周长假在即，市场清淡，日股跌0.03%，韩股涨近1%。

截至收盘，日经225指数跌0.03%报20356.28点，本周累计涨0.29%，月涨3.61%。

韩国综合指数涨0.9%报2394.47点，周涨0.24%，月涨1.32%。

台湾加权指数涨0.33%，报10329.94点，结束四日连跌，周跌1.14%，月跌2.42%，结束9月连涨。

澳大利亚ASX200指数涨0.28%，报5686点，周跌0.16%，月跌0.4%。

新西兰NZX50指数涨0.21%，报7930.4点，周跌2.16%，月涨1.45%，连涨9月。

香港恒生指数收盘涨0.48%报27554.3点，本周累计跌1.17%，月跌1.49%，结束8月连涨；恒生国企指数涨0.33%报10910.04点，周跌1.79%，月跌3.41%；恒生红筹指数涨0.96%报4298.97点，周跌1.47%，月跌0.92%。全日大市成交进一步缩窄至733.75亿港元。

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2017年9月28日星期四

应用材料：2017财年前三财季盈利24.52亿美元同比增长120.70%分享自Wind资讯金融终端

应用材料：2017财年前三财季盈利24.52亿美元同比增长120.70%分享自Wind资讯金融终端
2017-08-18 09:02:01

应用材料（AMAT.O）最新发布财报显示，公司2017财年前三财季盈利24.52亿美元，同比增长120.70%。公司2017财年前三财季营业收入105.68亿美元，同比增长40.38%。

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味好美(MCCORMICK)：2017财年前三财季盈利3.02亿美元同比下降3.95%分享自Wind资讯金融终端

味好美(MCCORMICK)：2017财年前三财季盈利3.02亿美元同比下降3.95%分享自Wind资讯金融终端
2017-09-28 21:36:33

味好美(MCCORMICK)（MKC.N）最新发布财报显示，公司2017财年前三财季盈利3.02亿美元，同比下降3.95%。公司2017财年前三财季营业收入33.43亿美元，同比增长4.98%。

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【美股收盘】受税改预期和医保股走高提振美股再创纪录新高分享自Wind资讯金融终端

【美股收盘】受税改预期和医保股走高提振美股再创纪录新高分享自Wind资讯金融终端
2017-09-29 06:25:38

FX168财经报社(香港)讯美国股市周四（9月28日）收盘小涨，标普500指数创纪录收盘新高，因麦当劳和医保股股价走高，投资者仍希望特朗普总统能够在税改方面取得进展。道琼工业指数收高40.49点，或0.18%，至22,381.20点；标准普尔500指数收高3.02点，或0.12%，至2,510.06点；纳斯达克指数微升0.19点，至6,453.45点。纽约证交所涨跌股家数比为1.47:1，纳斯达克市场为1.35:1。美国各证交所共计有约58.5亿股成交，过去20日的日平均成交量为62.6亿股。美国财长努钦称，特朗普提出的将企业税税率降至20%"没有协商余地"。税改计划提出给大多数美国人减税，但也招致了税改更加有利于企业和富人的批评，并可能增加数以万亿计美元的赤字。商务部的报告显示，第二季经济增速略好于前值，但第三季的经济增长可能放缓，因哈维和伊尔玛飓风导致经济活动临时受扰，劳工部称，风暴还推高了上周初请失业金人数。 "人们在等着看到经济是否真的在加速增长，如果他们期望经济实现实质性加速增长，他们需要等待很长时间，"Wells Fargo Investment Institute高级全球股市策略师Scott Wren称。全球最大快餐连锁店麦当劳股价涨2.23%，创逾两个月来的最大单日百分比涨幅，此前Longbow Research将该股评级上调至"买入"。金融股升0.12%，罗素2000指数涨0.27%，因预计小型公司将受益于税改计划，该类股盘初下跌后转升。但涨幅受限，因股市处于纪录高位，股价已经很高。标普指数成份股预期市盈率为17.9倍，长期平均水平为15.1倍，罗素2000成份股预期市盈率为26.3倍，平均水平为21.3倍。 "看似市场不想在此点位逢高出货，而是希望逢低买进，"Robert W.Baird机构销售交易董事总经理Michael Antonelli称。医保股在标普各类股中领涨，涨幅达0.33%。 AbbVie给标普指数带来的提振最大，该股升4.97%，此前公司发布了与安进之间有关知识产权方面诉讼的全球解决方案。雅培(Abbott Laboratories)升2.86%，此前美国食品药物管理局(FDA)批准了该公司的血糖监控装置，美国反托拉斯监管机构还有条件批准该公司收购Alere，条件是出售两家医疗照护(POC)测试业务。校对：浚滨返回搜狐，查看更多

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美国上周首领失业金人数转增1.2万人超预期惟持续申领意外转降4.5万人分享自Wind资讯金融终端

美国上周首领失业金人数转增1.2万人超预期惟持续申领意外转降4.5万人分享自Wind资讯金融终端
2017-09-29 07:55:49

美国劳工部公布，经季节调整後，美国截至9月23日止当周首次申领失业金救济人数结束连降两周，按周转增1.2万人，至总数27.2万人（前值总数略上修仅降至26万人），超出市场预期回升至27万人，但已连续第134周低於30万人，为1970年以来最长周期。

四星期平均申领失业人数连增四周，且按周增幅再度加快至9千人，总数增至27.775万人。不过，对上一周（9月16日）之持续申领失业金人数按周意外急降4.5万人，至总数193.4万人，市场原先预期续升至199.3万人；前值略下修按周增4.4万人至总数197.9万人。（sz/t）

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周四全球股市多数上涨，标普500指数创历史新高分享自Wind资讯金融终端

周四全球股市多数上涨，标普500指数创历史新高分享自Wind资讯金融终端
2017-09-29 05:43:04

香港万得通讯社报道，周四全球股市多数上涨。美三大股指集体上涨，标普500指数创历史新高。欧洲三大股指集体上涨，德股连涨六日。亚太股市收盘涨跌不一，日股涨0.5%。

美国方面

美三大股指集体上涨，标普500指数创收盘历史新高。道指收涨0.18%，报22381.20点。纳指收涨0.19点，报6453.45点。标普500指数收涨0.12%，报2510.06点，创收盘历史新高。

负责税改立法的美国国会众议院筹款委员会、参议院财政委员会和特朗普政府27日联合公布统一的税改框架，将为未来几个月起草具体的税改法案奠定基础。但一些政策细节仍不明朗，目前并不清楚最终的税改法案是否会增加美国财政赤字或获得国会批准。

根据最新发布的税改框架，联邦个人收入所得税将由目前10%至39.6%的七档税率简化为三档税率，分别为12%、25%和35%。同时，联邦企业所得税率将从目前的35%降至20%，低于发达国家约22.5%的平均税率。对于企业实体不征税、将企业利润分配到个人进行缴纳的小企业和家族企业来说，其最高适用所得税率将从目前的39.6%降至25%。

美国总统特朗普当天前往印第安纳州就上述税改框架发表演讲时，将其描述为美国"历史上最大规模的减税"，多次强调"减税"给美国民众和企业带来的好处。国会众议院议长瑞安、筹款委员会主席布拉迪等共和党议员在当天的税改新闻发布会上则主要使用"税改"的表述，强调大胆改革美国税制，使其更加简化和公平。

美国劳工部宣布，截止9月23日当周美国首次申请失业救济人数为27.2万，预期27万。上周公布的数据从25.9万修正为26万。截止9月16日当周的持续领取失业救济人数为193.4万，预期199.3万。上周公布的此项数据从198万修正为197.9万。

美国商务部报告称，美国第二季度GDP增幅上修至3.10%，市场预期值为3.0%。上次报告的GDP增幅为3.0%。

美国商务部的另一份报告显示，美国8月商品贸易赤字下降1.4%，从639亿美元下降至629亿美元。

随着投资者对美联储加息的预期升温，几位美联储官员的讲话同样受到关注。今天发表讲话的美联储官员包括堪萨斯联储行长埃斯特-乔治（Esther George）、美联储副主席斯坦利-费希尔（Stanley Fischer）等。费希尔在9月初宣布，他将在10月份离开美联储。

本周初期，美联储主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）在讲话中重申12月仍然有可能加息，称如果坐等通胀率达到央行的2%目标之后再加息，那将是"不明智的"。

周三，波士顿联储行长埃里克-罗森格伦（Eric Rosengren）表示，他支持"有规律的、渐进式的"加息，称其将成为针对经济过热可能性的一种保险措施。

欧洲方面

欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指数收涨0.13%，报7322.82点。法国CAC40指数收涨0.22%，报5293.77点。德国DAX指数收涨0.37%，报12704.65点，连涨六日。

亚太方面

亚太股市收盘涨跌不一，日股涨0.47%，韩股微升0.02%，台股连跌4日。

截至收盘，日经225指数涨0.47%报20363.11点，受益于特朗普谁该计划取得进展以及日本众议院解散，准备大选。

韩国综合指数涨0.02%报2373.14点。

台湾加权指数跌0.29%，报10296.45点，连跌4日。分析师称，先前台股连日下跌后反弹，今日接棒反弹无力收挫，后势料处弱势盘整。

澳大利亚ASX200指数涨0.15%，报5627.6点，公用事业、卫生保健和非必需消费品等上涨的板块带领股指走高

新西兰NZX50指数基本收平，报7913.62点。

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隔夜美股�虮昶�500创收盘新高，麦当劳和医保股股价走高分享自Wind资讯金融终端

隔夜美股︱标普500创收盘新高，麦当劳和医保股股价走高分享自Wind资讯金融终端
2017-09-29 07:34:24

周四，美国股市收盘小涨，标普500指数创纪录收盘新高，因麦当劳和医保股股价走高，投资者仍希望特朗普总统能够在税改方面取得进展。

道琼斯工业指数收高40.49点，或0.18%，至22381.20点;标准普尔500指数收高3.02点，或0.12%，至2510.06点;纳斯达克指数微升0.19点，至6453.45点。

港股ADR指数收涨38.33点，报27459.93点。腾讯ADR较香港市场价格涨0.3%，报333.989点;港交所和汇丰控股亦小幅上涨，中国移动微跌。

全球最大快餐连锁店麦当劳股价涨2.23%，创逾两个月来的最大单日百分比涨幅，此前Longbow Research将该股评级上调至"买入"。

医保股在标普各类股中领涨，涨幅达0.33%。

AbbVie给标普指数带来的提振最大，该股升4.97%，此前公司发布了与安进之间有关知识产权方面诉讼的全球解决方案。

雅培(Abbott Laboratories)升2.86%，此前美国食品药物管理局(FDA)批准了该公司的血糖监控装置，美国反托拉斯监管机构还有条件批准该公司收购Alere，条件是出售两家医疗照护(POC)测试业务。

金融股升0.12%，罗素2000指数涨0.27%，因预计小型公司将受益于税改计划，该类股盘初下跌后转升。

但涨幅受限，因股市处于纪录高位，股价已经很高。标普指数成份股预期市盈率为17.9倍，长期平均水平为15.1倍，罗素2000成份股预期市盈率为26.3倍，平均水平为21.3倍。

"看似市场不想在此点位逢高出货，而是希望逢低买进，"Robert W.Baird机构销售交易董事总经理Michael Antonelli称。

据智通财经了解，美国财长努钦称，特朗普提出的将企业税税率降至20%"没有协商余地"。

税改计划提出给大多数美国人减税，但也招致了税改更加有利於企业和富人的批评，并可能增加数以万亿计美元的赤字。

商务部的报告显示，第二季经济增速略好于前值，但第三季的经济增长可能放缓，因哈维和伊尔玛飓风导致经济活动临时受扰，劳工部称，风暴还推高了上周初请失业金人数。

"人们在等着看到经济是否真的在加速增长，如果他们期望经济实现实质性加速增长，他们需要等待很长时间，"Wells Fargo Investment Institute高级全球股市策略师Scott Wren称。

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2017年9月27日星期三

Ussn阿里设立游戏事业群，要和腾讯网易三分天下分享自Wind资讯金融终端

阿里设立游戏事业群，要和腾讯网易三分天下分享自Wind资讯金融终端
2017-09-26 18:23:31

香港万得通讯社综合报道，国内网游市场再迎来"新玩家"，阿里设立游戏事业群。数据显示，上半年国内网游市场规模1178.5亿元，历年同期首次突破千亿元关口。其中腾讯、网易同期网游收入达668.4亿元，占比56.7%。而徘徊许久后，阿里游戏事业群也终于设立。

新浪科技周五报道，阿里巴巴文化娱乐集团宣布，正式成立游戏事业群，下设开放平台事业部和互动娱乐事业部。同日，由网易前COO詹钟晖等创办的广州简悦，正式并入阿里大文娱游戏事业群。

值得注意的是，广州简悦核心成员曾打造了《魔兽世界》、《星际争霸2》等诸多知名游戏。而阿里巴巴持股的中概股陌陌，其游戏平台上首款月流水突破千万的作品《陌陌争霸》，就是由广州简悦研发。

阿里要要三分天下？

根据艾瑞统计显示，今年上半年，国内网络游戏规模已达1178.5亿元。同期，腾讯、网易同期网游收入达668.4亿元，占比56.7%。其中：

腾讯2017年上半年网游收入466.72亿元；

网易2017年上半年网游收入201.652亿元。

实际上，在更早之前，腾讯、网易两家企业的网络游戏基本就已占据国内市场的过半份额。

Wind资讯数据显示，中国游戏市场2016销售规模达到了1655.7亿元，同比增长17.7%。其中：

腾讯2016年游戏业务收入708.4亿元；

网易2016年在线游戏收入279.8亿元。

2016年腾讯、网易两家公司网络游戏国内市场占比59.7%。

另据国外数据统计网站SuperData发布的"2017年全球游戏收入排行榜"显示。腾讯和网易分别有三款、二款游戏上榜。

PC：

1.英雄联盟

2.地下城与勇士

3.穿越火线

4.梦幻西游

5.魔兽世界

6.坦克世界

7.DOTA2

8.守望先锋

9.CS:GO

10.新大话西游2

不过，鉴于当前腾讯、网易在国内网游市场的垄断地位，阿里游戏一直未有太大动作。此前也仅有针对UC九游和对Kabam、豌豆荚的投资。

今年网游市场已迎多路资本

实际上，伴随着游戏产业的蓬勃发展，其巨大的市场潜力已吸引众多资本加入。

早在今年4月份，万达宣布推出新品牌"万达院线游戏"，进军游戏业。万达高层此前表示万达游戏业务的短期目标，是用2-3年成为腾讯、网易之后的行业第三。

而在阿里巴巴扩张过程中，阿里巴巴文化娱乐集团（以下简称"阿里大文娱"）一直被寄予厚望。

9月19日，阿里大文娱旗下大麦网举行战略发布会，宣布成立阿里文娱现场娱乐事业群，包括大麦网、MaiLive和麦座三大业务品牌。

3月20日，还未升级成为"游戏事业群"的阿里游戏，正式宣布全面进军游戏发行领域，并砸下10亿资金来支持IP生态发展，与阿里文学、阿里影业、优酷联手推出"IP裂变计划"。

早在去年底，阿里巴巴文化娱乐集团首席执行官表示，该集团计划未来三年投资超过500亿元人民币（72亿美元）。

2014年，阿里巴巴曾宣布采取游戏开发者、阿里、教育基金三者7：2：1的分成模式，意图将大量游戏开发者吸引到阿里的支付宝、淘宝、来往等平台上。

根据市场预估，2017年中国网游市场规模将超2000亿元，是全球最大的游戏市场。

Wind资讯此前援引国元证券研报分析，目前国内网游市场已经触及天花板，增长空间有限，腾讯和网易两大厂增速高于行业平均增速将继续扩大市场份额占有率，中小网游企业的发展空间进一步被压缩。

不仅如此，在市场看来，要想进入游戏产业"第一梯队"，还必须拥有游戏产品"王牌"。

光大证券7月手游月报也显示，当月公司收入榜中，万达院线凭借《胡莱三国2》在腾讯、网易之后夺得第3名。

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Ussn马云何时打败亚马逊？阿里股价今年涨100%，做空者宣布“投降”分享自Wind资讯金融终端

马云何时打败亚马逊？阿里股价今年涨100%，做空者宣布"投降"分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 09:26:34

今年下半年以来，阿里巴巴股价持续大涨，市值直逼亚马逊，挑战其全球第一市值电商的位置。

实际上，亚马逊和阿里巴巴今年的表现都很出色，中美两国的这两家电商巨头都在大力扩张版图，面向零售、影音娱乐以及云服务扩展业务。在市场向上以及业绩利好的刺激下，今年以来亚马逊股价上涨接近30%，阿里巴巴的股价则是翻了一番。

当然，对于投资这两大电商巨头的投资者来说，今年是一个丰收年。不过，近期两只个股的走势发生了变化：6月份，阿里巴巴召开年度股东大会，透露出公司增长速度将超出华尔街的预期，最新季报的良好业绩也印证了高速增长的前景。受此影响，阿里巴巴股价一度跳涨，并一直延续强势；亚马逊则在市场对科技股涨幅过大的担忧之下出现了回调，目前股价已经较最高时回落了10%。

数据显示，截至9月22日，亚马逊的市值为4588亿美元，阿里巴巴的市值为4506亿美元，两者的差距仅有80亿美元。从目前阿里巴巴的盈利情况和股票势能看，很有可能超越亚马逊，成为首个突破5000亿美元市值的全球最大电商平台。

阿里巴巴曾一度超越亚马逊

2014年，阿里巴巴在纽交所上市，创下218亿美元的史上最大规模IPO，阿里巴巴市值也曾一度超越亚马逊。但随后阿里巴巴股价出现了连续十个月的下跌，其业务也饱受质疑。2015年7月，随着对中国经济以及电子商务景气下滑的担忧加深，亚马逊的市值超过了阿里巴巴，一直到目前都在阿里巴巴之上。

据了解，阿里巴巴和亚马逊虽然都是电商巨头，但两者的商业模式却不尽相同。阿里巴巴将其电商平台划分为面向商户的电商平台阿里巴巴，以及面向消费的淘宝和天猫。亚马逊则是一个混合型的电商平台，就像贩卖机一样，并没有作出进一步的区分。

此外，在对待卖家的态度上，亚马逊比较像"虎妈"，不仅仅有自营业务，同时还制定出完备的交易规则，并对物流和买卖交易体验进行把关；而阿里巴巴则更是像一个自由市场，通过交易规则和评分来引导市场的优胜劣汰。

同时，两者的主要市场并不重合。亚马逊尽管有中国业务，但并不占主流，而是以美国国内业务为核心，同时占据多个发达国家市场的主导地位；阿里巴巴很长时间以来都在积极拓展海外业务，但效果尚不明显，目前还是以中国市场为主。

虽然简单比较两个公司的市值并不能完全展现公司的增长潜力，不过，这并不妨碍两大电商巨头成为美国市场上最受关注的股票。

阿里巴巴PK亚马逊

成长性更优

在众多美国分析师眼中，阿里巴巴和亚马逊都值得看好，但两者相比则是阿里巴巴更胜一筹。在覆盖阿里巴巴的47家美国投行中，目前没有一家给出卖出的意见。高盛就表示，中国零售消费的增加和线上销售的增长会一直刺激阿里巴巴股价上涨，并将阿里巴巴的目标价定在了211美元。相比较，在44家覆盖亚马逊的券商中，有一家持有卖出意见。

越来越多的投资基金开始高配阿里巴巴股票，表示看好公司基本面，认为中国的中产阶级正在迅速扩张，而阿里巴巴被认为是最有可能从消费升级中受益的电商企业之一。

市场制度（Marketoc－racy）基金经理戈登·林管理的产品近10年来的年化收益率近12%，相比亚马逊，他更加看好阿里巴巴。戈登·林表示，阿里巴巴的营收从2011年的9.92亿美元增长到目前的235亿美元，尽管在短短6年时间，营收已经增长了13倍，但仍然可以说目前还仅仅是阿里巴巴的早期发展阶段。

依据阿里巴巴的最新季报，公司当季实现营收501.84亿元人民币，同比增长56%，净利润达到了140.31亿元人民币，同比大增96%。阿里巴巴旗下的主要业务板块当中，电子商务增长58%，云计算增长96%，电子媒介和娱乐产业增长30%。戈登·林认为，自阿里巴巴2014年上市以来，他和越来越多的投资者都认为阿里巴巴还会保持高速增长。

戈登·林认为，中国市场以及不断增长的中产阶级将是未来阿里巴巴高速增长的催化剂。目前中国有3亿人口可以定义为中产，而美国全国的人口也才3亿。市场预计到2022年，中国城镇人口的75%，也就是5.5亿人将会成为阿里巴巴的潜在客户。

他认为，阿里巴巴不仅会持续控制中国的电子商务市场，而且随着国际化扩张的推进，尤其是在东南亚的扩张，如投资新加坡的Lazada电商平台等，阿里巴巴的势头难以阻挡。他表示，预期未来3年，阿里巴巴的每股收益还会增长60%。

不过，阿里巴巴和亚马逊两家公司的商业模式不尽相同，不能将两大电商巨头的细节做一一对照。

阿里估值更合理

乐观者称中长期股价翻番

两大电商巨头的另一个差异在于股票的估值水平：目前，亚马逊的估值（市盈率）在240倍，而阿里巴巴的估值则只有60倍。过高的估值让许多投资经理选择谨慎对待亚马逊，而更加偏向阿里巴巴，有不少基金巨头都在近期开始买入阿里巴巴股票。

美国著名的对冲基金大卫·泰珀旗下阿帕卢萨基金二季度斥资5.205亿美元增持阿里巴巴369万股股票，阿里巴巴成为该基金最大的持仓之一。

另一个从阿里巴巴上涨受益的投资者是对冲基金巨头丹尼尔·S·勒布。过去几年，勒布一直在断断续续地投资阿里巴巴，但最近阿里巴巴电商平台上的个性化广告吸引了他的注意，也加大了他对阿里巴巴的信心。他认为，阿里巴巴新推出的这种个性化广告具有很强的吸引力，商家会积极投放个性广告，并在近几年为阿里巴巴带来源源不断的收入。因此，勒布在今年二季度大举买入阿里巴巴股票。自从一季度末以来，阿里巴巴的股价已累计上涨了65%，勒布也获利颇丰。

共同基金经理托尼·米切尔就表示，曾经错失过亚马逊，但现在他愿意坚守阿里巴巴。他认为就算因为政治地缘风险，对阿里巴巴的估值上调一倍，也仍然只有亚马逊的一半。

对于阿里巴巴股票行情的持续，米切尔认为，近期可能出现回调也不足为奇，长期来看阿里巴巴仍有增长空间。在未来长期的增长上，米切尔认为出于对朝核危机的担忧，未来6个月内股票市场未必会有很好的表现。他表示，阿里巴巴股票从去年86美元的低点涨到现在的180美元，上涨幅度已经比较大，他不建议投资者立即买入，而他自己则会择机在股票回调时买入。但从未来3到4年的长期来看，阿里巴巴股价可能会再次翻番。

对于阿里巴巴的表现，戈登·林更加乐观，他认为还要持有阿里巴巴至少10年，并认为到2020年，阿里巴巴的股价将会达到300美元。

做空者仍不服

阿里巴巴仍列空头首席

阿里巴巴和亚马逊今年势头强劲，同时也伴随着巨大的争议和质疑，尤其是阿里巴巴，它也是美股中遭到做空最多的个股。9月初，阿里巴巴的做空头寸达到了230亿美元，而仅次于阿里巴巴的被做空最多的特斯拉空头头寸只有104美元，然后才是苹果的71亿美元。相比较，亚马逊的空头头寸只有50亿美元，做空头寸在美国市场上只能排在第五位。

在美国市场，许多人认为阿里巴巴代表了中国经济发展的前景。阿里巴巴公司八成左右的收入来自中国。许多做空阿里巴巴的投资者的理由是，不看好中国经济增长以及消费转型。阿里巴巴面临的问题还包括，大量的美国投资者并不了解这家中国的公司。除了一些小型进出口企业，美国人基本没有渠道可以接触到阿里巴巴。

不过，阿里巴巴股价的大涨让今年早些时候的空头叫苦不迭。著名的大空头、尼克斯联合基金公司创始人吉姆·查诺斯在接受采访时说，已经放弃了对阿里巴巴长达两年的做空操作，并且在今年1月份开始止损。查诺斯曾坚定地唱空阿里巴巴，在苦苦支撑两年后，终于扛不住阿里股票的一路狂飙，彻底宣布"投降"。数据显示，今年阿里巴巴的空头头寸已经减少了100亿美元，仅仅在8月一个月份就减少了22亿美元。

从众多投行的预测来看，目前阿里巴巴180美元左右的股价已经接近所谓的"目标价"。在美国市场上，券商分析师的平均目标股价是197美元，以此计算，目前阿里巴巴178美元的价格仍然有10%的上涨空间。奥本海默对阿里巴巴的目标股价定到了200美元，高盛更是看到211美元。

此外，不论是技术指标，还是大股东减持，似乎都利于空头做空这只股票。依据最新公告，马云计划从2017年10月起减持1600万股，相当于他持有股份的9%。分析认为，由于大股东减持的时间和技术指标回撤相吻合，此次减持很可能又会进一步影响股价走势。

富兰克林科技基金经理约翰逊·柯蒂斯：

美国科技基金高配电商股看好云计算业务前景

近日，中国基金报记者采访了全球大型资产管理机构富兰克林邓普顿投资旗下的富兰克林科技基金（Franklin Technology Fund）基金经理约翰逊·柯蒂斯（JonathanT. Curtis）。该基金目前资产管理规模13.5亿美元，近5年的年化回报在21.71%，获评晨星5星基金。富兰克林科技基金的头号持仓为阿里巴巴，持有市值占到基金净值的4.12%；另一大电商股亚马逊为该基金的第四大持仓，持仓比率达到3.67%。

中国基金报记者：为什么如此看好电商平台？

约翰逊·柯蒂斯：我们一直专注成长股投资，所投资的股票具有持续成长性是非常重要的。我们非常关注对于电子商务的投资，我们投资中国最大的持仓就是阿里巴巴。

根据估算，中国约有15%的商业活动是在电商平台上完成的。随着商家与终端客户的距离越来越近，电商的商品日益丰富、消费者对电子支付的接受程度也日渐普及，我们觉得这个15%的数字还会大幅上升。目前，美国的电子商务活动占比还只有9%，这意味着在美国市场也还有非常大的提升空间。

中国基金报记者：电商平台在美股通常被视作消费股，他们具有哪些科技因素吸引你？

约翰逊·柯蒂斯：阿里巴巴和亚马逊两家公司都有云业务。亚马逊作为领航者，单这一项业务就有120亿美元的营收。而在云业务上的开支会随着边际成本降低而减少，同时业务仍会以40%的速度增长。最早亚马逊只是开展卖书的业务，但现在云服务已经成为亚马逊一半的利润来源。

阿里巴巴也是如此。他们现在的云服务已经发展到数十亿美元规模，而且还在以100%的速度增长，用户规模也达到百万级别。由于政策原因，外来竞争者通常很难在中国市场立足，这都使得云计算成为高门槛的优质业务。同时，云服务还能获得客户的数据和资料，而资料是相当难以迁移的，因而客户的留存率也相当高。

我们认为云服务有足够的潜力做到万亿美元市场规模。现在云服务还处在发展的早期，而且是非常的早期，有些人认为云服务会发展成为商品市场，但我们并不这么想。未来云服务会发展成为非常有吸引力的操作平台，就像微软系统一样流行。我们对此非常有信心，它将驱动领先者多年的业绩增长。

中国基金报记者：目前亚马逊和阿里巴巴的股价表现是否已经过热？

约翰逊·柯蒂斯：亚马逊和阿里巴巴都是我们持仓前十的股票。如果我们觉得他们估值过高就会卖出，如果没有卖出，就表示我们认为从长期来看仍然有很强的增长空间。目前股票的估值仍然具有吸引力。

中国基金报记者：你们基金的业绩表现非常具有持续性，你们是如何做到的？

约翰逊·柯蒂斯：我们会审视公司的质量，通过挖掘行业中的机会，找到其中的龙头公司，并对其中的成长机会进行多方位考察，包括管理团队是否具有可持续的学习能力，行业中是否有不利的干扰因素、公司是否有持续性的竞争优势等因素，通过研究这些资料来判断公司的质量；另一个就是判断公司的估值，需要考虑到长期投资会带来的复利效应。还有就是我们的投资团队对技术发展非常了解，有非常资深的投资经理，他们都有20年以上的投资经验。同时，我们的办公室和团队就在硅谷，谷歌、苹果公司距离我们的办公室都只有10分钟的车程，非常方便拜访新公司并追踪新技术，这在美国也是很难得的优势。

中国基金报记者：如何评价苹果的新手机以及市场反响？

约翰逊·柯蒂斯：我对苹果新发布的手机其实关注不多，如果我们只关注产品就会一叶障目。而每次苹果公司在新机发布后，几乎都会出现股价下跌。

真正的投资策略应该思考的是，目前全世界有60多亿人口，苹果的用户只占一小部分。苹果想尽一切方法让用户进入苹果的生态圈，包括苹果手表、苹果电视盒子、iPad以及苹果手机。而一旦用户进入了这个生态圈就很难离开。同时，苹果还会让用户购买各种服务，如苹果的软件、存储服务、音乐服务等等。这才是从投资的角度来理解苹果。我注意到，苹果在发布会上不仅仅是在介绍产品，而是努力让更多的用户融入苹果的生态圈。比如，他们首先上台的是公司零售总管，苹果正在鼓励用户多去体验其产品，并进入其生态圈。对于苹果公司的产品，我更关注的是第三代的苹果手表，它可能成为苹果用户进入苹果生态圈的第二或第三个设备。苹果并不会成为下一个诺基亚，因为诺基亚缺乏像苹果一样的黏性因素，而苹果公司有办法让用户一直停留在苹果的生态圈。

中国基金报记者：未来3到5年，你最看好科技行业哪个领域的投资机会？

约翰逊·柯蒂斯：数字时代的替换和变迁会成为未来3到5年科技行业的一个主要发展趋势，比如云计算、人工智能以及软件应用。而市场上最有可能的机会将是云计算，重点公司包括谷歌、微软、亚马逊以及阿里巴巴等。

来源：中国基金报

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Ussn腾讯阿里拼抢入局，券商行业大变局近在眼前分享自Wind资讯金融终端

腾讯阿里拼抢入局，券商行业大变局近在眼前分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 10:06:39

中国互联网三大巨头—BAT正快速进入金融业，包括券商行业。尽管腾讯入股中金公司的信息没有让中金股价持续走高，但互联网已经开始深刻改变这个行业。

在腾讯28亿入股中金之前，马云旗下的云峰基金早在2015年就已控股港资券商—云峰金融（更名前为瑞东集团）。

中国券商正面临大变局。今年上半年，内地券商全行业经纪业务佣金费率再次下跌。佣金价格战也开始打到港股，此前香港券商居高不下的佣金费率正受到内资券商和互联网公司的猛烈冲击。

在激烈的价格战之下，中国证券业协会甚至不得不召开会议，以寻求国内券商停止或放缓佣金费率下调。

券商不得不寻找新的盈利点，传统经纪业务在券商中的占比正不断下降。据统计，今年上半年，券商代理买卖证券业务净收入占营收的比重已下滑到27%；创下自2011年以来的新低。与此同时，券商的受托客户资产管理业务占比却不断提升，中金公司称，引入腾讯持股的重要目的就是为了提升其财富及资产管理水平。

此外，内地券商还面临着中资企业庞大的海外融资需求。据研报，今年上半年，中资企业发行的美元债规模高达1682亿美元，同比暴增三倍。而这正考验着内地券商的国际化水平。

进军券商业：腾讯阿里都在加快步伐

在港上市的中金公司近日发布公告，将向腾讯配发及发行2.07亿股H股新股，发行价为13.8港元/股。据此，腾讯将以28.64亿港元的总代价持有中金公司发行后H股的12.01%及总股本的4.95%。该笔交易还需监管部门批准。

这是一个标志性事件，在资本市场久负盛名的中金公司是中国第一家中外合资投资银行。其业务主要包括投资银行、股票业务及财务顾问等。

截至今年6月底，中央汇金持有中金58.58%的股份，GIC（新加坡政府投资公司）持有中金6.85%的股份（持股数为2.73亿股）。然而，据港交所最新披露数据，GIC在9月21日（腾讯持股中金的首个交易日）减持了中金433.3万股，套现7838.68万港元。

今年上半年，中金公司总营收为43.19亿，同比增长69.96%；净利润为10.83亿，同比大涨93.23%。下图为面包财经根据财报绘制的中金公司历年上半年总营收与净利润：

中金公司今年上半年利润大涨，主要得益于其收购的中投证券。去年11月，中金与汇金订立协议，中金以约167亿代价收购汇金旗下中投证券100%的股权，支付方式为中金向汇金配发及发行16.78亿股内资股。今年上半年，中投证券正式并入中金公司。

入股中金并不是腾讯第一次进入券商行业。今年6月，富途证券曾宣布完成1.455亿美元的C轮融资，投资者来自腾讯和红杉资本等，这是腾讯继A、B轮投资后，再一次追加对富途证券的投资。

阿里系也在进军券商。2015年5月，马云旗下的云峰控股（马云持股40%）通过其附属公司jade Passion（云峰控股持有其73.21%的股份）斥资26.85亿港元收购了云峰金融（更名前为瑞东集团）56%的股份。云峰金融的主要业务为证券经纪、证券包销及配售等。

今年8月中旬，云峰金融宣布与蚂蚁金服等机构，斥资131亿港元联合收购了美国万通金融旗下的美国万通保险亚洲公司。

不仅公司层面入股券商，互联网大佬个人也掏出真金白银入局。此前华泰证券香港IPO时，基石投资者中就包括马化腾和丁磊等互联网大佬。

价格战升级：券商佣金战从内地打到香港

在互联网巨头争相进入券商行业之际，传统券商业正面临着大变局。券商业一直被认为是靠天吃饭的行当，股市交易的活跃程度直接影响着券商行业的业绩。

随着券商规模的不断扩大，市场竞争愈发激烈。据中国证券业协会数据，截至今年6月底，中国证券公司数量已达到129家，与2010年底相比，数量增加了21.69%。

各家券商正努力提升资本金，扩大规模。目前，拟登陆A股的券商就有15家，在A股排队发审会的有财通证券、天风证券等9家券商；德邦证券、恒泰证券等6家券商已进入IPO辅导期。

券商之间的激烈竞争，在经纪业务方面表现的极其明显。据中信证券研报，今年上半年，券商全行业佣金水平为0.0344%（万分之三点四），与2016年第四季度相比再次出现下滑。而在2012年时，这一数字还曾高达0.0806%（万分之八）。

短短五年时间，券商行业佣金率跌幅就高达60%。根据公开的信息，激烈的佣金价格战甚至于让中国证券业协会专门召开会议，意图促使佣金价格战终止。

尽管顶着国际金融中心的名号，但香港的券商佣金一直明显高于内地。但这种好日子也快要结束了，内地的佣金战已经打到了香港。

市场数据显示：互联网券商港股佣金已经跌破万分之三，同时还授予新客户不同的免佣政策；部分内地券商针对港股通的优惠佣金也已经达到万三甚至更低的水平。而目前，香港一般银行和本地券商的佣金在0.2%（千分之二）甚至更高，且每笔交易最低收费通常需要100港元。

当港股通点燃了内地投资进入港股热情之后，内地券商，尤其是互联网券商正迅速抢食香港本地券商和银行（香港银行可以替客户进行证券交易）的市场份额。

激烈的佣金价格战，使佣金在券商营收中的占比快速下降。据中国证券业协会数据，截至今年6月底，中国证券公司代理买卖证券业务净收入为388.54亿，营业收入为1436.96亿；代理买卖证券业务净收入占营收比重下滑到27.04%，创下自2011年以来的历史新低。下图为面包财经根据财报绘制的证券公司佣金占营收比重逐季走势：

在佣金下跌的同时，券商行业的财富管理业务却在快速膨胀。据统计，截至今年6月底，券商业受托客户资产管理业务净收入占营收的比重达9.73%；而在2011年时，这一数字还仅为1.56%。

事实上，这次中金引入腾讯很大程度上也在瞄准财富管理业务。公告中称，中金主要通过与腾讯在精准营销、大数据分析等方向的深度合作，从而扩大其客户规模，提高其财富管理能力。

海外市场机遇：中资海外融资额超1600亿美元，暴增三倍

海外市场是新的拼抢点。今年上半年，中国境内信用债发行规模为3.6万亿，同比大跌33.6%。

中金公司此前的公开资料称，国内债券市场发行量出现萎缩主要是因为，国内金融去杠杆、央行货币证券趋紧等影响，国内债券市场收益率出现大幅上扬所致。境内市场的萎缩，使得中金仅完成50个项目，较去年同期减少19.4%。

但中资企业境外市场的融资额却出现大幅增长。据研报，今年上半年，中资美元债发行规模高达1682亿美元，与去年同期相比，发债规模翻了三倍。目前，中资美元债的平均发行利率在3.1%左右，且多数行业发行利率的中枢水平在3%-4%之间，发行利率明显低于国内，具有成本优势。

中国海外融资需求很可能继续保持快速增长。近日，邮储银行发布公告称，其发行了72.5亿美元境外优先股。这是自2010年以来全球融资规模最大的金融机构优先股。民生证券研报称，在银行资本补充压力，叠加央行、发改委和外汇管理局对银行海外发债政策的进一步宽松下，银行海外发债规模或将持续高涨。

但海外融资市场目前主要由外资大投行主导。比如，在邮储银行的联合发行人名单中，大部分是高盛、摩根等大型的外国投行和券商。在中资海外融资方面，中资券商仍然处于相对劣势地位。

券商行业正面临着佣金费率持续走低的压力，但在财富管理业务不断增长及中资海外融资需求增加的背景下，券商业正迎来历史大变局。

在行业中地位举足轻重的中金公司结盟腾讯，是全行业的标志性事件。

来源：微信公众号"面包财经"

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电动汽车产业链，最值得期待的是中游分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 14:50:40

近日，中国官方宣布，正在研究推出燃油车退出的时间表。

消息一出，资本市场反应强烈。综合第一财经1℃记者采访的多位市场人士观点来看，目前的市场格局中，电动车上游锂资源依然面临着供不应求的局面，未来继续上升空间的想象力很大；中游的动力电池等产品，已经出现了一定的产能过剩，将逐步进入优胜劣汰时期，最终可能是"剩者为王"；下游的品牌汽车企业"百花齐放"，未来将会出现很激烈的竞争。

但电动汽车行业的发展，在用户体验提升、政府依旧高位补贴和政策持续利好的前提下，发展空间可谓巨大。

用户体验提升

新能源汽车虽然生产成本和销售价格依然比较高，但用户体验上正逐步受到认可。

1℃记者在对深圳出租车司机采访中了解到，他们中很多人驾驶电动车的整体收入和体验都超过汽油车。在收入上，综合车损、充电费、租用牌照费，一般一名司机一个月纯收入在1.5万元左右。这已经比燃油车司机的收入高出很多。新款电动车一次充电有400公里左右续航能力。深圳各个区都有数量庞大的充电桩，司机们完全不用担心充电问题。

在采访中印象深刻的是，一位司机表示，"红灯起步时，论100米加速，我可以完胜很多跑车，完爆多数汽油车"。

电动汽车用户体验提升的背后是政府的大力支持，从配套设施规划到真金白银补贴，地方政府已经不遗余力。

9月25日，电动车产业再次迎来利好，当日召开的贵州省电动汽车充电基础设施建设政策宣贯暨工作推进会明确指出，该省计划5年内建成8.5万个充电桩，满足10万辆电动汽车充电需求。新建小区应100%配建充电桩或者预留建设安装条件，社会停车场预留20%车位配建充电桩。在此之前，北京等全国多地已经颁布了类似政策。

很多私家电动汽车车主表示，照此发展，他们购买和使用电动汽车的动力更足。

政府补贴依旧高位

除了逐渐强化完善的电动汽车运行环境，政策补贴仍然保持在高位。

作为电动车的行业龙头代表，比亚迪每年都收到数以亿计的政府补贴，而且这还没有算上消费者的购车补贴，各种税收减免优惠，汽车上牌相对于燃油车的优惠政策等。

比亚迪2017年半年报显示，2015年，长沙比亚迪汽车取得政府拨付的汽车产业发展资金1.63亿元；2016年，政府再次拨付汽车产业发展资金1.5亿元。比亚迪于2015年收到深圳市财政委员会拨付的1.06亿元，用于补助汽车工业及惠州电池插电式乘用车深度混合动力及建设项目的土建安装和设备材料购置。

2014年12月，国家发改委、工业和信息化部拨付给比亚迪锂电池的关于铁动力锂电子电池项目的补助资金1.4亿元，用于扶持年产3GWH铁动力锂电池一期工程的生产线建设。2015年收到深圳财政委员会0.65亿元，用于扶持二期工程生产线建设。

2016年，汕尾比亚迪实业有限公司取得汕尾市政府拨付的比亚迪红草工业园项目专项奖励资金1.5亿元；2017年，汕头比亚迪实业有限公司取得汕头市政府拨付的"鼓励珠三角优质转移企业发展扶持资金0.84亿元。

对比上述各年度补贴数据后，比亚迪称，新能源汽车方面，财政补贴的大幅下调和新的产品目录管理对行业短期影响较大。2017年第一季度，受上述政策变动影响，中国新能源汽车实现销量5.6万辆，比去年同期下降4.7%，增速大幅回落。随着新产品公告的陆续发布，以及各地方政府新的补贴政策出台，2017年第二季度行业已呈现良好的恢复态势，并实现同比正增长。

"纯电动车主要依靠政府补贴来推广，政府补贴减少会直接影响消费者的购买热情。"国际汽车研究机构J.D.Power中国区副总裁兼董事总经理梅松林向第一财经1℃记者表示。

上中下游谁更值得期待

继荷兰、德国、法国和英国等多个国家公布禁售燃油车时间表，中国也表明开始启动相关禁售研究。中国的政策倒逼新能源汽车快速发展，国外车企和国内自主品牌均在积极布局。

天风电新首席分析师杨藻称，特斯拉Model 3将成为汽车行业的Iphone 4，代表着汽车电动化大浪潮的开启。而其它国际一线车企在未来两年内将会密集推出新能源汽车车型。

另一方面，分别作为电动车产业链的上中下游，锂矿资源、动力电池、品牌汽车，将会是未来电动车投资的三方面热点，也是近日资本市场的炒作重点。目前来看，上游的锂矿资源受益最大，而动力电池将会出现行业洗牌的过程，品牌汽车则会呈现"百花齐放"的局面。

国产品牌汽车能否在电动车时代实现"弯道超车"，依然是未知数。

目前电池制造已经出现阶段性产能过剩的情况，但还看不出来哪家电池企业有突破续航里程的实力。关于动力电池行业未来的发展趋势，德赛电池投资者关系相关负责人表示，目前行业处于发展的起步阶段，整车厂、电芯厂、独立第三方主导的模式都存在，尚未形成明显优势的模式，随着动力电池行业产能的扩充，未来行业洗牌将加剧，但整体行业空间巨大，公司有足够的生存空间。

参考过去几年苹果带动的智能手机产业链的大牛股，以歌尔声学、瑞声科技为代表的声学产品、欧菲光、舜宇光学为代表的光学产品，给投资者带来了最丰厚的回报，而这些都集中在经过行业洗牌后市场集中度较高的中游企业。

来源：第一财经

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大摩：高速发展近9年，全球绿色债券市场规模未来将达90万亿美元分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 16:46:50

香港万得通讯社报道，随着政府、企业越来越关注气候变化，绿色债券市场过去9年也获得了蓬勃迅速发展。相比较全球2007年仅8亿美元的规模，到2016年全球市场发行规模已达810亿美元，预计到今年底规模将再翻一倍。大摩的绿色债券研究团队表示，巴黎气候协定部分上促进了绿色债券的发展，同时投资者需求的上升也是一个主要因素，越来越多的政府和企业希望借助绿色债券的发现来为减碳排放相关项目来融资。

另一方面，绿色债券作为全球对低碳基础设施投资的重要融资工具，其发行才刚刚进入快车道发展。在全球经济与环境会议上，预计未来15年全球将进入低碳排放模式，届时仅相关的基础设施投资规模将达到90万亿美元，而绿色债券将成为关键的金融工具。

中国已经成为全球最大的绿色债券市场之一，2016年占据全球绿色债券发行量的39%，相当于国内债市2%的规模。大摩在研报中表示，中国还将进一步鼓励一带一路沿线国家通过绿色债券投资到绿色金融领域。

此外，波兰是第一个发行绿色主权债券的国家，募集资金7.5亿欧元将用来投资与气候相关的项目，包括可再生能源的生产和清洁运输等。大摩表示，预计年内还将有菲律宾、尼日利亚、巴格达和摩洛哥等政府相继发行主权绿色债券。

大摩通过研究121只绿色债券（规模均大于5亿美元以确保债券的流动性，其中47只美元计价债券，74只欧元计价债券）发现，同一发行人相同期限的绿色债券在二级市场的价格与其他普通债券的收益基本相当。大摩认为，正因为绿色债券本质上与普通高评级债券相当，因此偏离了"公允价值"收益曲线的绿色债券就意味着出现了溢价/折价，对于投资者来说潜在的套利机会也就出现了。

当然，目前仍存在的一个问题就是认定债券为"绿色"的工具仍在发展之中。目前全球有多个"绿色"标准，包括气候债券倡议组织（Climate Bonds Initiative）、绿色债券原则（Green Bonds Principles）和中国发改委的标准。例如，中国发改委表示国有企业可用绿色债券募集资金的50%来偿还银行贷款，并用于流动资金，而国际标准则要求95%的募集资金用于绿色项目的投资。大摩认为，系统性的绿色债券认证将有助于加强市场的透明度，并使得绿色债券更符合行业标准。

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第一财季业绩表现疲软，耐克盘前大跌3%分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 20:30:24

香港万得通讯社报道，因第一财季业绩表现疲软，耐克盘前大跌3.5%。财报显示，耐克第一财季净利润9.5亿美元，同比下降23.94%；营收90.7亿美元，同比仅增0.1%，为近七年来最低增幅。

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Daily美国银行股集体飘红，领涨美股分享自Wind资讯金融终端

美国银行股集体飘红，领涨美股分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 21:47:02

香港万得通讯社报道，耶伦鹰派言论强化美联储年内加息预期，美国银行股集体飘红，领涨美股，标普500银行指数涨1.4%，创7个月新高。其中，高盛涨2%，摩根大通涨1.4%，带动道指扩大涨幅。此外，摩根士丹利涨1.5%，美国银行涨2%。

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美股能源股成本月大赢家科技股表现第二差分享自Wind资讯金融终端
2017-09-28 00:31:02

腾讯证券讯北京时间9月28日凌晨消息，据美国财经网站MarketWatch报道，能源股仍是美股市场上今年截至目前为止的最大输家，但至少在9月份迄今的交易中，这个板块则是一个大赢家。

在追踪10个板块的SPDR ETF交易所交易基金中，能源基金（代码为：XLE）在本月截至目前为止的交易中的涨幅是最大的，该基金累计上涨了8.2%。但在今年以来的交易中，XLE基金则下跌了9.5%，仍排在最末一位。

推动能源股走高的原因是，美国西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格本月迄今累计上涨了近10%，从而使其今年以来的跌幅收窄到了不到4%。

与此同时，不动产则是另外一个今年以来表现落后的板块，但在9月份的交易中则吸引到了买家。

追踪不动产股的基金Real Estate Select Sector SPDR Fund（代码为：XLRE）今年截至目前为止累计上涨了4.9%，仍是表现第二差的一个板块，相比之下标普500指数ETF（代码为：SPY）同期上涨11.4%。但在9月份迄今的交易中，这个板块则上涨了2%，表现优于标普500指数ETF的0.6%。

另一方面，今年以来的最大赢家——追踪科技股的SPDR ETF基金（代码为：XLK），累计上涨了20%——在9月份到目前为止的交易中则变成了第二大输家，期内下跌了1.3%。

这就意味着，9月份看起来是一个"均值回归"的月份。所谓"均值回归"（mean reversion），是指股票价格、房产价格等社会现象、自然现象（气温、降水），无论高于或低于价值中枢（或均值）都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。具体到最近以来的美国股市，则是指原本跑赢大盘的板块转为跑输大盘；反之亦然。（星云）

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Ussn美国与加拿大将爆发贸易战？分享自Wind资讯金融终端

美国与加拿大将爆发贸易战？分享自Wind资讯金融终端
2017-09-28 03:11:07

腾讯证券讯北京时间9月28日凌晨消息，据国外媒体报道，美国已经与曾经的重要贸易伙伴加拿大发生了贸易冲突。

美国贸易官员周二表示，他们计划对加拿大飞机制造商庞巴迪公司的一架新型喷气式飞机征收220%的关税。

这将可能危及美国与加拿大这一重要的贸易伙伴的合作关系，加拿大购买的美国出口产品比美国的任何其他贸易伙伴都要多。庞巴迪公司称美国的这项征税决定是一项"荒唐"的决定。

美国总统唐纳德·特朗普在竞选时曾经承诺将推行更为激进的贸易政策，但他的言论主要针对的并非加拿大。不过，在特朗普上任后，他也将目标瞄准了加拿大。

特朗普行政当局已经采取措施，对加拿大出口的大部分木材征收高达33%的关税，而木材是加拿大最大的出口项之一。

目前美国政府还在推进至少两个针对加拿大的关税计划：特朗普希望加拿大开放其奶制品市场，并且双方在有关生产报纸和杂志的木材纸的关税问题上也出现争议。(忆松)

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Daily纳指大涨1.15% 金融和科技股领涨分享自Wind资讯金融终端

纳指大涨1.15% 金融和科技股领涨分享自Wind资讯金融终端
2017-09-28 04:49:28

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腾讯证券讯北京时间9月28日凌晨消息，周三美股收高，纳指大涨1.15%，道指终结四连跌，金融和科技股领涨。投资者乐观预计特朗普税改计划将在今年签署为法律。

道指收涨56.39点，涨幅为0.25%，报22340.71点；纳指涨73.1点，涨幅为1.15%，报6453.26点；标普500指数涨10.2点，涨幅为0.41%，报2507.04点。

U.S.Bancorp投资常务理事Paul Springmeyer表示："今天市场上没有什么令人担忧的因素。股票价值在公允至饱满之间，但它们得到了企业盈利的支撑，因此在目前的水平上，我们并不担心。"

华盛顿经济咨询公司林赛集团(The Lindsey Group)的首席市场分析师皮特·布克瓦(Peter Boockvar)表示："今年将是市场有关财政刺激措施的希望与货币政策的现实状况之间持续展开'拔河大战'的一年。"

据媒体最新获得的美国共和党税改框架文件，企业所得税将降至20%，这是本周第二次传出企业所得税只会降到20%的消息。而直到上周日，特朗普都说要降至15%。

投资者更加关注美联储主席耶伦有关今年年底将再次加息的暗示。美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)周二表示，在未来加息的问题上，"我们也应警惕不要过于渐进地采取行动"，原因是"持续宽松的货币政策"可能会"给金融稳定性带来负面影响"。但她同时表示，美联储可能过分强调了就业市场强度和通胀率的影响。

经济数据面，美国8月耐用品订单增长1.7%，航空器订单大增，推动了8月耐用品订单的增长。扣除交通产品订单不计，8月耐用品订单增幅仅为0.2%。8月份的核心资本商品订单增长0.9%，核心资本商品出货量增长0.7%。

亚马逊今日迎来众多新消息。其发布新款智能音箱Echo，Echo plus，其内置智能家居中心，且改善了声音系统；宣布推出Echo Spot，相当于带有屏幕的紧奏型智能家居设备Echo Dot；还发布新款Fire TV。

亚马逊还宣布智能语音助手Alexa将在2018年中期运用于一些宝马车型，亚马逊同时宣布其智能语音助手Alexa将能够运用于第三方设备。

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2017年9月26日星期二

达登饭店(DARDEN)：2017财年一财季盈利1.19亿美元同比增长7.99%分享自Wind资讯金融终端

达登饭店(DARDEN)：2017财年一财季盈利1.19亿美元同比增长7.99%分享自Wind资讯金融终端
2017-09-26 19:51:53

达登饭店(DARDEN)（DRI.N）最新发布财报显示，公司2017财年一财季盈利1.19亿美元，同比增长7.99%。公司2017财年一财季营业收入19.36亿美元，同比增长12.93%。

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从芯片公司Imagination低价出售说起，细数“死于苹果”的供应商分享自Wind资讯金融终端

从芯片公司Imagination低价出售说起，细数"死于苹果"的供应商分享自Wind资讯金融终端
2017-09-26 14:48:48

香港万得通讯社报道，英国芯片巨头Imagination Technology Group 已确认低价出售给硅谷的私募投资基金 Canyon Bridge。Imagination 自2007年开始为苹果提供技术授权，是苹果重要的供应商；2017年，Imagination卖身求存。Imagination 几乎完美演绎了苹果供应商的兴衰史：因为苹果的崛起而风光无限，又因苹果产品销量下滑业务营收受限，在苹果完善自主产业链时出售求生。比较特别的是，Imagination 员工还被苹果挖走！

(Canyon Bridge 对 Imagination 的收购总价为5.5亿英镑（约49.3亿元），只相当于Imagination 市值顶峰时期的25%)

Imagination "卖身求存"的背后

Imagination 成立于1985年，在2007年开始为苹果的提供技术授权。10年来，苹果成了Imagination 最大的客户。苹果在最近一个财年向Imagination 支付了6070 万英镑专利授权费，占Imagination GPU 授权业务的收入的69%。

2012年，Imagination 成为英特尔和苹果争夺的对象，英特尔一度持有 16%的股份、苹果持股也将近10%。当时，Imagination 约占据了移动 GPU 授权市场份额的50%，当时英伟达的市场份额只有 2.5%。

其实，Imagination 的困局早在iPhone6s 时期已经开始浮现。2015年，苹果推出的iPhone6s 销量下滑，Imagination 营收已经初见亏损，2016年亏损扩大8000万英镑。

今年四月，苹果宣布在未来 15-24 个月内逐渐停用Imagination 的技术授权，转而采用自己研发的移动设备 GPU 架构。消息一出，Imagination 股价一度下跌72%。

同时，苹果还釜底抽薪，不断从Imagination 挖人。包括首席运营官 John Metcalfe 以及数位高级工程师在内的25名Imagination 员工，被苹果挖走，目前在苹果任职。

顺便一提，Canyon Bridge 背后的中国政府资本，是一家国有基金 China Venture Capital Fund Corporation。前段时间，Canyon Bridge收购美国莱迪思半导体（Lattice Semiconductor）的交易，被特朗普阻止。

成也苹果，败也苹果的供应商还有很多……

据不完全统计，2017年苹果的全球供应商共有159家，主要分布在美国本土和亚洲。

这些供应商规模不一，对苹果的依赖程度各有差异。但有一个共同点是，苹果的任何风吹草动都会对它们造成重大影响。

(9月12日苹果新品发布会以来，苹果概念股承压)

就拿日本巨头索尼来讲，苹果的产品销量情况也会在索尼的财报中有所体现。索尼是苹果摄像头模块提供商。2015年，苹果对iPhone6s 销量预估太乐观，乐观估计指导着索尼的相机模块生产。后来实际销量低于预期，索尼的摄像头只好做资产减记。

随后，索尼财报会议显示，某些客户前一季度订购的 CMOS 图像传感器数量较少，导致索尼季度营收下滑了13%，进而导致了季度亏损。

2014年，GTAT （GT Advanced Technologies）破产，也说明了背靠苹果这颗大树的风险。2013 年和苹果签署一项价值 5.8 亿美元的蓝宝石玻璃合作协议。另外，苹果用额外的5亿美元购买和改造工厂，之后以每年1亿美元的价格租赁给GT公司。由于蓝宝石良品率极低，苹果放弃使用蓝宝石，GTAT 因此破产。

(部分供应商对苹果的依赖程度)

在大中华区，台湾胜华科技是苹果产品换代升级的"牺牲品"。胜华科技曾经是苹果最大的触控屏供应商，经典的 iPhone 4 就是由胜华提供的触摸屏。

到2012年，iPhone5 不再采用胜华科技的触控屏，改用In-cell 显示技术。但是胜华科技并没有"反应过来"，继续盲目扩张产能，业绩一落千丈。2016 年底，胜华科技被蓝思科技以12.2亿元收购。

苹果亚洲长期供应商高管:"这钱不容易赚"

成为苹果的供应商，往往意味着大手笔的交易订单。但这也意味着需要适应需求的巨大波动，同时利润极其微薄、犯错误的空间极小。

索尼、富士康等这样全球巨头也曾因苹果销量、产品升级换代以及苹果完善自身产业链受到冲击。业务相对单一、严重依赖苹果的小型供应商，要在不断变化中的苹果那里"讨生活"就更难了。

富士康和三星，给全球苹果供应商提供了两条生存指南。

苹果最大代工方富士康（鸿海集团）董事长郭台铭，在主导对日本夏普集团的收购时曾说，这是为了收入结构多元化。

同为供应商，韩国三星的日子就好过得多。三星作为苹果唯一的OLED 屏幕提供商，对苹果有很强的议价能力，甚至在一定程度上抬高了iPhone X 的定价。

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阿里巴巴文化娱乐集团成立游戏事业群分享自Wind资讯金融终端

阿里巴巴文化娱乐集团成立游戏事业群分享自Wind资讯金融终端
2017-09-26 16:47:00

9月26日，阿里巴巴文化娱乐集团（简称阿里大文娱）宣布，正式成立游戏事业群，下设开放平台事业部和互动娱乐事业部。

同日，由网易前COO詹钟晖等创办的广州简悦信息科技有限公司（简称广州简悦），正式并入阿里大文娱游戏事业群。

21世纪经济报道记者了解到，詹钟晖于1999年加入网易，直至2011年离任时担任网易COO，从10人到4000人，詹钟晖建立了一支完整的游戏开发运营团队。包括广州简悦团队的核心成员、《魔兽世界》《星际争霸2》产品运营负责人陈伟安，《大话西游2》《梦幻西游》自研项目的主力开发者吴云洋等詹钟晖多年的业务拍档，也于同日正式加盟新成立的游戏事业群。

阿里大文娱董事长兼CEO俞永福在员工内部信中表示，游戏事业群将沿袭阿里大文娱的班委会领导制，由班委会共同制定游戏事业群的战略，推进业务策略的落地执行。樊路远、詹钟晖、史仓健，常扬和黎直前进入游戏事业群班委会。游戏事业群下设两个事业部，互动娱乐事业部由詹钟晖分管，开放平台事业部由史仓健分管。

在第一年融合期内，俞永福将acting游戏事业群"班长"，樊路远（木华黎）出任游戏事业群秘书长。

行业数据显示，2016年中国网游市场规模超1600亿元，预计2017年将超2000亿元，是全球最大的游戏市场。继上周宣布将大麦网升级为现场娱乐事业群后，阿里大文娱全资收购简悦、成立游戏事业群，将进一步加强文娱全产业链IP开发和商业化能力。

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新浪呼吁股东投票反对Aristeia提名的董事人选分享自Wind资讯金融终端

新浪呼吁股东投票反对Aristeia提名的董事人选分享自Wind资讯金融终端
2017-09-26 20:30:50

腾讯证券讯北京时间9月26日晚间消息，据彭博报道，新浪在提交给美国证券交易委员会的文件中称，Aristeia Capital所提议的计划无法为股东持续创造价值，反而会给公司带来巨大的风险。

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谷歌将分拆在线购物服务以满足欧盟监管要求分享自Wind资讯金融终端

谷歌将分拆在线购物服务以满足欧盟监管要求分享自Wind资讯金融终端
2017-09-26 22:10:39

据外媒，谷歌将分拆在线购物服务以满足欧盟监管要求。

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科技股周一暴跌或预示美股大盘也将下滑分享自Wind资讯金融终端

科技股周一暴跌或预示美股大盘也将下滑分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 00:50:54

腾讯证券讯北京时间9月27日凌晨消息，据CNBC报道，今年以来，包括所谓"FANG股票"——社交网络巨头Facebook、亚马逊、流媒体视频服务提供商Netflix和谷歌母公司Alphabet——在内的大市值科技股呈现出"碾压"市场的上涨势头，推动对冲基金实现了良好的投资表现。但是，科技中坚股如今则陷入了"步履蹒跚"的境地，这对美国整体股市来说意味着什么呢？

"在此以前，亚马逊和谷歌/Alphabet等'FANG股票'也曾有过疲弱的表现，但通常情况下都是公司本身的股价下跌而言，而非基础广泛的下跌。具有代表性意义的是，Facebook和Netflix一直都保持坚挺。但在今天则不是这样，有些事情看起来已经发生了改变。"《高科技战略家简报》（High-Tech Strategist）的编辑弗莱德·希基（Fred Hickey）在周一发出的一封电子邮件中写道。

Facebook股价在美股市场周一的交易中收盘下跌4.5%，创下了自去年11月份以来的最大单日跌幅。据上周披露的信息显示，这家社交媒体公司将与美国国会分享有关疑似与俄罗斯有关的美国大选的广告信息。

Netflix股价也在周一下跌4.7%，原因是有报道称21世纪福克斯将为旗下FX+流媒体服务增加产品库存。投资者可能担心的问题是，内容所有者们将会从Netflix这家流媒体巨头撤回更多的内容。

与此同时，不光只有"FANG"股票呈现出下跌走势。自苹果在9月12日召开产品发布会推出一系列新产品以来，该公司的市值已经蒸发了500亿美元左右，原因是投资者对新款iPhone机型的所谓"超级周期"究竟会有多强的问题感到担心。

希基认为，推动科技股走低的原因不只是基本面消息而已，同时还可能是市场对美联储在上周三宣布该行将开始缩减高达4.5万亿美元的资产负债表之举作出的反应。

"当美联储此前宣布推出'量化宽松'（QE）措施之时，股票在实际买盘发生以前就全面上涨。而在美联储上周三宣布出台'量化缩减'（quantitative tapering）计划以后，我们可能正在看到相反的事情发生。"他在邮件中写道。

那么，科技股的下跌对标普500指数来说意味着什么呢？

不妨利用对冲基金分析工具Kensho来对追踪科技股的交易所交易基金Technology Select Sector SPDR Fund做个分析。自从当前这个美股牛市开始以来，当这个基金在一个月时间里下跌5%或以上时美股的整体表现如何呢？这种分析所得出的结果是，自2009年3月份以来，每当科技股在一个月里表现疲弱之时，一般而言对整体市场来说也同样是个坏消息。研究表明，期间这个基金在一个月里下跌5%或以上的情况总共发生过18次，而其中17次都见证了标普500指数的下跌。

由此可得的结论是：在当前这个牛市中，当科技股下跌之时，标普500指数想要在没有科技股提供上升动力的情况下实现上涨几乎是件不可能的事情。

就各个板块而言，科技股以及工业股和消费者非必需品板块与整体股市之间的相关性是最高的。

尽管最近以来有所下跌，但"FANG股票"在今年截至周一收盘为止的美股市场交易中仍旧表现强劲，其中Facebook股价期内累计上涨了42%，亚马逊上涨25%，Netflix上涨44%，Alphabet上涨18%，相比之下同期标普500指数上涨12%。

然而，大型科技股的上涨可能是个征兆，表明投资者此前进行了过度的冒险活动；而当风向掉头之时，市况就可能会发生重大的逆转。（星云）

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大摩：预期特斯拉汽车上路量将大幅增长分享自Wind资讯金融终端

大摩：预期特斯拉汽车上路量将大幅增长分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 01:41:00

腾讯证券讯北京时间9月27日凌晨消息，据国外媒体报道，目前，除了生活在美国西海岸的人，大多数人仍没有在马路上见过特斯拉汽车。

但是，摩根士丹利表示这一情况将发生改变。

摩根士丹利首席全球汽车研究员亚当·乔纳斯在写给客户的一份研究报告中表示："随着特斯拉Model 3的发布，我们预期特斯拉的数量在2019年年底前将增长三倍。投资者已经见证了这家汽车生产商汽车销量的高速增长。"他还预期在2040年以前，全美将拥有大约3200万辆特斯拉公司生产的汽车。

乔纳斯对特斯拉公司股票的目标价为每股317美元，目前该公司股价已经涨到每股345美元。而据彭博社的调查显示，华尔街分析师对特斯拉的目标股价平均预期为每股331美元。（忆松）

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阿迪达斯高管涉FBI反腐调查股价下跌2.5%分享自Wind资讯金融终端

阿迪达斯高管涉FBI反腐调查股价下跌2.5%分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 02:10:56

腾讯证券讯北京时间9月27日凌晨消息，据国外媒体报道，全球著名运动产品制造商阿迪达斯公司在法兰克福上市交易的股票在周二交易中下跌，主要是因为早些时候美国联邦调查局（FBI）表示，联邦调查局在调查一起大学篮球赛事腐败案中逮捕了十人，其中包括阿迪达斯公司的全球体育营销部主任詹姆斯·加托（James Gatto）。阿迪达斯在美国市场上市交易的股票价格在盘中下跌了2.5%。（忆松）

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美股又一次重大风格转换特朗普(再通胀)交易回归？分享自Wind资讯金融终端

美股又一次重大风格转换特朗普(再通胀)交易回归？分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 04:06:59

　　1、为什么说特朗普交易（再通胀交易）回来了以及你该买什么板块（大摩）

背景：最近几周，美股经历了明显的风格转换，包括金融股及能源股在内的价值股经历了年中的回调之后正在重新接棒科技股，领涨整个大盘。同时在宏观及政策方面，除了税改重新成为市场主体之前，油价也经历的了大幅的反弹，有市场评论年初的特朗普交易（再通胀交易）正在复苏。

大摩撰文讨论近期重启复苏特朗普交易（再通胀交易），称经济数据支持的通胀预期攀升使得冬眠一段时间的再通胀交易重新复苏，其推荐能源、银行、及小盘股相关板块。以下是其核心观点。

背景：特朗普交易（再通胀交易）主要是指在特朗普当选总统后，市场预期其一系列竞选承诺的兑现（大规模的公司税改、公共设施投资建设、提振美国能源业）将提振美国的经济，进而推高相应的通胀水平（油价上涨，利率上升）。

1、再通胀交易没有死，它只是冬眠了。之所称再通胀交易复苏是因为最新的这轮涨势与市场通胀预期明显的正相关。最近预期数据证明，即使美联储及各国央行对于通胀数据是否会达到其2%的目标信心不足，市场的通胀预期数据开始新一轮的上行。

2、基本面上，相关的经济数据也为这种市场通胀预期提供支撑。美国的真实失业率数值要远低于美联储预期的NAIRU数值，同时相关的失业金申领人数也处于45年低点。而"千禧一代"的工资增长速度也在加强（归功与他们的高参与率）。

3、归根到底，虽然再通胀交易并没有一飞冲天，但其是真实存在的（没有死掉）。

这种交易将在股票及债券市场同时体现，相关的交易主题——银行、能源以及小盘股也将重新成为重点。数据显示，自大选以来，对于银行股、美债收益率以及小盘股来说，再通胀交易的涨幅依然是明晰的。预计未来市场将重回相关主题。

　　2、离岸石油钻井平台业迎来缓慢复苏？（UBS）

UBS上调对于整个海上钻井平台行业的前景预期，称整体行业正在经历缓慢的复苏。以下是其核心观点。

1、整个行业已经真正见底。在经历2014年至2016年油价暴跌（从100美元每桶——31美元每桶）导致的整体行业快速下跌之后，整个行业正在处于早期阶段的复苏。自从今天一季度以来，无论是浮动式钻井平台还是升降式钻井平台的相关市场都已经企稳，相关合同的增长已经超过了合同取消的数目。

2、新的钻井合同已经抵消钻井合同取消的合同。在过去的一年里，34家主要浮动钻井平台商的新合同已经抵消相应的合同。

3、虽然石油价格仍然处在波动的状态，油气钻井设备的利用率已经逐渐稳定。除了设备利用率稳定外，最为重要的一点在于，即便在最近油价下跌波动的情况下，对于钻井的需求依然没有减弱。

4、虽然行业正在复苏，但是耐心是非常重要的。行业的复苏预计将是缓慢的，UBS预计与17年相比，18年的净钻井机增长数目估计只有2%，但估计到18年下半年相关需求端的增长才会加速。

日本拟在东京奥运会前推出国内通用数字货币J COIN分享自Wind资讯金融终端

日本拟在东京奥运会前推出国内通用数字货币J COIN分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 05:50:56

腾讯证券讯北京时间9月27日凌晨消息，据《金融时报》报道，日本正计划在2020年东京奥运会开幕以前推出自己的全国通用数字货币"J COIN"，此举的背景是阿里巴巴集团（纽约证券交易所股票代码：BABA）旗下支付宝服务在日本上线，这项服务被视为一种威胁。日本是一个重度依赖于现金的经济体，该国正希望随着时间的推移逐步改变这种情况。

这种数字货币将由瑞穗金融集团和日本邮政银行牵头的银行财团进行规划和推出，这两家银行都已获得日本央行和金融监管当局的支持。对于这种新的数字货币，现在的设想是普通大众将可通过智能手机用以支付和转账。

"J COIN"将通过一个智能手机应用以扫描二维码的方式转换为日元，兑换比例为1:1。参与此事的银行将可得益于有关个人消费者支出模式的海量数据，而对于日本经济来说，由于这种虚拟货币可以消除实体货币的经手和结算费用，因此预计将可获得超过10亿日元（约合9000万美元）的提振。

在接受《金融时报》采访时，瑞穗金融集团的总裁兼首席执行官佐藤康博（Yasuhiro Sato）表示："我认为，这种电子货币远胜于信用卡和借记卡，原因是当你使用这些卡的时候，商家需要支付一定费用。"但在被问及这种新的虚拟货币的发行和概念问题时，他则并未透露相关的细节信息。

到2020年东京奥运会来临之时，预计将有大量游客涌入日本观光，而日本政府则想要借机在全世界面前展示其金融技术实力。好几个欧洲国家都正在朝着无现金社会的方向发展，这些国家的数字支付结构已在此前取得了成功。在英国，现金支付现已处于少数地位；而在瑞典，实体现金流通自2011年以来也已经下降了27%。（星云）

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高盛：美企或将2500亿美元境外现金转移回国分享自Wind资讯金融终端

高盛：美企或将2500亿美元境外现金转移回国分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 06:21:08

腾讯证券讯北京时间9月27日凌晨消息，据CNBC报道，根据高盛集团作出的一项分析，当特朗普政府下调美国企业将境外现金转移回国的税率以后，企业转移回美国的现金总量很可能将会达到2500亿美元左右。

高盛集团的策略师指出，这种现金注入将会分布在投资者和整体经济之间，原因是企业一方面将会通过派发股息和回购股票的方式来向股东返还现金，另一方面则将把部分现金投入到资本支出、研发和并购活动中去。

信息技术和医疗保健等行业中的公司将倾向于因此受益，这些公司目前所持有的境外现金无论从绝对数额还是从其在公司市值中所占比例上来说都是最高的。举例来说，苹果目前在美国以外的市场上总共持有2160亿美元现金，在其市值中所占比例为25%左右；思科持有680亿美元境外现金，在市值中所占比例为37%，在高盛集团所认为的最有可能得益于将现金转移回美国的公司中处于最高水平。

高盛集团在这项分析中提供了美国企业所持境外现金数额及其与市值之比的详细数据，其中后一数据至少达到20%的公司如下：

公司名股票代码境外现金数额（单位：10亿美元）境外现金与市值之比（单位：%）

思科 CSCO 68 37

NetApp NTAP 5 36

高通 QCOM 30 35

苹果 AAPL 216 25

安进公司 AMGN 36 24

甲骨文 ORCL 48 22

微软 MSFT 128 20

拉夫劳伦 RL 1 20

TE Connectivity TEL 7 20

特朗普政府预计将在周三公布税收改革计划跌更多细节信息。高盛集团预计，针对美国企业将境外现金转移回国的一次性税率将在12.25%左右。

"如果税收改革/减税措施被采用，则很可能将会包含一项针对未缴税的境外盈利的一次性税收。"高盛集团的策略师阿尔琼·梅农（Arjun Menon）在一份客户报告中写道。"这项提案仍很受欢迎，原因是其很可能将可提高政府的税收收入，同时也可有助于解决任何可能推出的税收改革计划中的'收入中性'问题。"

高盛集团推测美国企业很可能总共将把2500亿美元的现金转移回国，而该集团作出这一预期的部分基础则来自于美国国会上一次在2004年根据《国土投资法案》（Homeland Investment Act）采取的类似措施。

在那时，美国企业将大约25%的境外现金转移回了美国，这就意味着如果这一次的比例也与当时大致持平，那么在美企所持有的9200亿美元境外未缴税现金中，就将有2500亿美元左右被转移回国。相比之下，境外现金的总量在2.5万亿美元左右。

但是，这一次的情况跟上一次相比则将有一些关键的不同之处。

举例来说，美国国会在2014年根据《国土投资法案》采取的税收免除措施是有一个短暂的"窗口期"的，而众议院当前的税收改革计划则并没有时间框架。这就意味着，企业在将现金转移回国的问题上可能会行动更迟缓一些，梅农说道。

另外，企业在当时几乎把所有转移回美国的3120亿美元现金都用来派发股息和回购股票了。而在今天，股市的强大表现以及随之而来的公司股价上涨的走势则意味着，企业向股东返还现金的动机不会有那么强。

"与此前一个'税收假期'被实施时相比，现在的股票估值已经高了很多。"梅农说道。"另外，鉴于公司可以选择何时将境外现金转移回国的缘故，它们可能会在使用这些剩余现金时更加倾向于战略立场。相比之下，企业在此前一个'税收假期'中必须要在较短的时间框架中转移现金才行。"（星云）

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特朗普医改今年无望美参院暂不对医改议案进行表决分享自Wind资讯金融终端

特朗普医改今年无望美参院暂不对医改议案进行表决分享自Wind资讯金融终端
2017-09-27 06:50:56

美国国会助理表示，国会参议院本周不会针对共和党人Graham-Cassidy医改议案进行表决。这意味着，特朗普医改可能被推迟至明年，甚至更晚。

昨日，共和党参议员Susan Collins表示，将投票反对本次医改。她的表态，加上此前共和党参议员John McCain、Rand Paul对医改的反对让共和党人无法获得足够的支持通过该法案。

本次医改法案需要50名共和党参议员的支持才能通过。共和党拥有52名参议员。

美国国会参议院共和党人Cassidy表示，共和党人并不具备足够多的票数来支持Graham-Cassidy医改议案。

事实上，尽管多次向选民承诺将废除奥巴马医保，但共和党领导人在此事上已经多次失败。

南卡罗莱纳州共和党参议员Lindsay Graham是本次医改法案的主要推动人之一。他表示，参议院将在税改后重新审视医改。他说："问题在于参议院何时批准医改议案，而不是是否会批准。"

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20170926

1、美联储主席耶伦：不确定性强化循序渐进加息的可能性；在通胀疲软、中性利率偏低之际，循序渐进地加息尤其合适；在实现2%通胀目标之前，维持利率政策不变将是审慎之举；即便存在低估闲置问题、或高估通胀预期的可能，但仍然能实现2%通胀目标；FOMC当前并不考虑更改通胀目标；缩表将对期限溢价产生部分渐进式效果，并带来部分上行压力。

2、美国7月S&P/CS20座大城市房价指数同比增5.81%，预期增5.7%，前值增5.65%；环比增0.35%，预期增0.2%。

3、德国政府：需要用欧盟共同预算来刺激经济改革；当前欧洲稳定机制是推动欧元区向前发展的正确渠道。

4、日本经济再生大臣茂木敏充：日本当前不会考虑将消费税升至10%以上，当前最重要的是提高日本的潜在经济增速；将会在2018年评估时考虑初步基本平衡盈余；可以考虑降低企业税，但仍需进行讨论。

5、高盛全球股票策略师Oppenheimer：大宗商品将是接下来12个月内的最佳资产；美联储加息的可能性比市场预计的更高；对周期性评估不那么乐观。

国际股市

1、美三大股指多数上涨。道指收跌0.05%，报22284.32点，连跌四日。纳指收涨0.15%，报6380.16点。标普500指数收涨0.01%，报2496.84点。

2、美国科技股普遍上涨。苹果收涨1.72%，谷歌母公司Alphabet收涨0.34%，亚马逊收跌0.13%，Facebook收涨0.82%，英特尔收涨0.83%，微软收平，奈飞收涨0.46%，英伟达收涨0.56%，高通收跌0.95%，特斯拉收涨0.08%。

3、中国概念股涨跌不一，阿里巴巴收跌1.52%、创近一个月新低，京东收跌1.49%，百度收涨0.72%，微博收涨1.41%，新浪收涨1.17%，网易收跌2.09%，陌陌收跌3.42%。

4、欧洲三大股指多数收涨。英国富时100指数收跌0.21%，报7285.74点。法国CAC40指数收涨0.03%，报5268.76点。德国DAX指数收涨0.08%，报12605.20点，连涨四日。

5、阿里巴巴53亿元增持菜鸟，股权将从47%增加到51%，董事会席位增加到4席；未来五年再投1000亿建物流网络。阿里文娱集团：正式成立游戏事业群，下设开放平台事业部和互动娱乐事业部；由网易前COO詹钟晖等创办的广州简悦，正式并入阿里大文娱游戏事业群。

6、华尔街日报：Alphabet旗下自动驾驶汽车部门Waymo LLC表示，已就其指控一名优步前高管从该公司盗走技术商业机密向优步提出18.6亿美元的赔偿要求。步优否认了该指控。这起诉讼定于10月10日开始挑选陪审团成员。

7、澎湃：百度旗下爱奇艺寻求在2018年美国IPO中获得超过80亿美元估值。对此爱奇艺方面回应称，IPO一事目前没有时间表、没有明确计划。

2017年9月25日星期一

1、新浪援引外媒称，美国和日本将于10月16日在华盛顿举行经济对话。

2、法国政府新闻发言人：法国将宣布563亿欧元的投资计划；法国将提高柴油税率。

3、日本首相安倍晋三：将寻求2万亿日元经济刺激方案，将充分利用销售率增加带来的收入，经济刺激方案将在年底前安排好，经济刺激方案将主要针对补贴教育、儿童保健支出以及刺激企业投资；2018-2020年将成为日本密集投资期；将重塑日本财政，正在考虑鼓励投资与薪资增长的相关措施。

4、日本央行行长黑田东彦：希望汇率稳定波动，在G20国家中有共识，汇率应该稳定波动以反映经济和财政基本面；预计全球经济增速将加快，但应注意如朝鲜类的地缘政治风险；日本央行正密切观察朝鲜局势将如何影响市场及日本经济，将会采取必要且适当的措施。

黑田东彦：离达到物价目标仍有一段距离，仍将继续保持宽松政策，以尽可能早的达到物价目标；由于国内外需求驱动，日本经济正在平衡的扩张；通胀仍较为疲软；如果名义利率上升，将来会有更多政策制定空间，在实现2%的通胀目标过程中，日本央行有能力与其他央行一样实现长期汇率稳定。

5、网易：德国大选299个选区投票结果全部出炉。默克尔领导的联盟党（基民盟/基社盟）保持了国会第一大党的位置，极右翼政党反欧盟、反移民的AfD党得票率排名第三。

国际股市

1、亚太股市收盘涨跌互现，日经225指数涨0.5%，韩国综合指数跌0.35%，台湾加权指数跌1.09%，澳大利亚ASX200指数跌0.04%，新西兰NZX50指数涨0.7%。

2、腾讯：京东回应"投资中超球队延边"传言称，目前没有投资足球的计划。此前，有媒体向延足高层求证，对方回应称确有接触，但不方便透露任何进展。

3、ABB将以26亿美元收购GE工业解决方案部门。

4、联合利华将以22.7亿欧元自高盛和贝恩资本手中，买下韩国美妆公司Carver Korea。

4、科技日报：据最新一期《科学》杂志报道，美国国家卫生研究院和制药商赛诺菲，利用基因工程技术联合开发的一种新抗体，可攻击99%的艾滋病病毒（HIV）株系，防止灵长类动物受到感染。该抗体已在猴子身上试验成功，人类临床试验将于明年启动。

2017年9月24日星期日

陆家嘴早餐(2017-09-25)分享自Wind资讯金融终端

陆家嘴早餐(2017-09-25)分享自Wind资讯金融终端
2017-09-25 07:01:00

********宏观********

【00】

1、新华社刊文称，美联储明确"缩表"时间，但对于我国债市、汇市影响有限，央行继续扩大投放，人民币汇率适度调整。当下，我国有着保持货币政策独立性的"底气"，不会跟风，而是专注服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革"三大任务"。

-----------------------------------

【01】

2、方正宏观任泽平发布报告称，预计2017年四季度－2018年初经济偏平略有下降，股市结构性牛市周期消费轮动，债市可能存在短期交易性机会；楼市限购限贷限售可能向上半年涨幅可观的三四线城市扩围；环保标准和成本的提高可能是新常态。

-----------------------------------

【02】

3、中金公司：四季度信贷额度或成为信贷增长的主要约束条件，考虑9月信贷超过1万亿，10-12月均值或仅在6000亿左右，相当于前8个月高增长信贷被腰斩。

-----------------------------------

【03】

4、经济参考报：据悉，全面营改增推进一年多来，地方层面的税改红利已开始密集显现，营改增释放出多重效应，为区域经济发展注入了新的动力。业内权威专家表示，下一步，营改增改革仍将在税制完善等方面继续深入推进，增值税税率仍有进一步简并空间，建议进一步调整增值税税率。

-----------------------------------

【04】

5、经济参考报头版刊文称，短期来看，美联储"缩表"对包括中国在内的世界经济冲击有限。对中国而言，美联储的货币政策更多是通过跨境资本流动和人民币汇率渠道产生影响。不过，尽管美联储"缩表"造成的短期冲击有限，但它长期带来的潜在风险值得高度关注。我国需要逐步布局应对策略，以应对未来可能出现的国际冲击。

********国内股市********

【00】

1、上周两市共135家上市公司披露机构调研情况，被调研公司主要集中在电子、化工、医药生物等行业，涉及公司数量分别为23家、15家、13家。私募星石投资调研清新环境，千合资本调研华媒控股、供销大集，重阳投资调研金风科技、温氏股份、新和成，朱雀投资调研晶瑞股份、新时达。

-----------------------------------

【01】

2、董明珠在回应入股夏利传闻是表示，"作为我个人来讲我不可能去做任何其他的投资"。对于及举牌海立股份，董明珠表示，格力压缩机产能不够，需要大量采购海立股份的压缩机；格力也发现还有技术的东西，（海立股份）有这个想法，愿意把这个股份出让，格力正好可以去接盘。

-----------------------------------

【02】

3、亚士创能、辰欣药业披露首次公开发行结果，长城基金三个资管计划悉数获得股份配售，但却集体放弃认购缴款，合计弃购亚士创能1722股，弃购辰欣药业2649股。另外，中信建投两资管计划弃购亚士创能1148股；安徽新江淮投资有限公司，自然人林穗贤、余梦分别弃购辰欣药业883股，弃购亚士创能574股。

-----------------------------------

【03】

4、券商中国统计显示，在9月的前20天时间里，两市共计131股发布237项大小非减持计划，其中八成计划在半年内完成减持。

-----------------------------------

【04】

5、随着三季报披露期的临近，目前除国信证券，其余的中小板公司均已提前公布三季报业绩预告，整体来看，中小板公司很可能在今年三季报创出自2011年以来同期净利润增速新高点。

-----------------------------------

【05】

6、德勤中国报告显示，前三季度中国沪深交易所300多只新股上市，融资金额逾1700亿，全年最高融资金额可能达到2200亿-2500亿元。

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【06】

7、截至9月22日收盘，剔除停牌公司，沪深两市共有232只个股连续上涨3日或3日以上，其中，万马科技、光威复材、建研院、永悦科技、电工合金、金域医学等6只个股连涨10天及以上。402只个股连续下跌3日或3日以上。其中*ST中安、美锦能源、江泉实业、九芝堂、贵糖股份等18只个股连跌6天及以上。

-----------------------------------

【07】

8、中国证券报：Wind数据显示，截至24日，两市已有1225家上市公司公布了前三季度业绩预告，其中预喜公司937家，占比达74.7%。分行业来看，钢铁、交通运输、轻工制造和有色金属等6个行业的公司业绩预喜比例在85%以上。

-----------------------------------

【08】

9、中国证券报：分析人士指出，尽管当前IPO持续保持较快水平，但借壳需求仍会存在，加上萌生退意、高位套现的壳主也不断涌现，A股壳买卖或将"野火烧不尽，春风吹又生"。不过，在新股发行常态化、监管持续从严以及退市制度将完善的大背景下，A股壳价难迎大涨，壳买卖也将进入理性通道。

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【09】

10、上市公司重要公告：龙韵股份确认重组标的娱乐业资产；鞍重股份拟签订总额逾1亿元重大合同；乐视网拟不超30亿收购乐视金融；S佳通股改遭否，25日复牌；金冠电气拟建设年产2.7亿㎡湖州锂离子电池隔膜生产基地；凯中精密终止筹划收购PIH公司，25日复牌；富煌钢构：平安大华基金拟减持不超2%股份；深振业A确认筹划重组；丰林集团意向收购安徽东盾木业全部股权；九州通终止筹备设立商业保理子公司；川恒股份9月25日起停牌，核查股价异动；*ST宝实大股东所持全部股份被司法冻结；神州长城与万达酒店签协议，开展酒店项目合作。

********行业********

【00】

1、中国基金业协会副会长钟蓉萨近日透露，借鉴境外经验，证监会正在牵头制定以养老金投资为主要目的的产品指引。

-----------------------------------

【01】

2、央行营管部透露，北京地区银行信贷结构不断优化，对实体经济信贷投放力度持续上升，对小微企业贷款增速上升，对"高精尖"特色产业贷款保持高位增长，个人购房贷款增速持续下降，调控效果显著。

-----------------------------------

【02】

3、证券日报：统计显示，今年上半年无一家基金公司的股权申请获批，7月份以来至9月22日，在不到3个月的时间里，则有6家基金公司股权变更获批，目前尚有18家基金公司的股权变更待批，有3家基金公司或涉及实际控制人变更。

-----------------------------------

【03】

4、经济参考报：消息人士表示，北京市金融局等部门正在制定推进绿色金融发展的指导意见，以降低绿色投融资成本，服务首都绿色发展项目，带动金融创新，该意见有望本月出台。

-----------------------------------

【04】

5、海通姜超：9月以来，地产销售增速现大幅下滑，从一二线到三四线城市地产销售全面转负；从监测的19个三四线城市来看，8月增速归零，9月以来增速是-22%，创2014年来新低；支撑地产销售的主要动力-居民部门举债能力出现显著下降。

-----------------------------------

【05】

6、武汉市房管局表示，互联网上流传的"武汉市住房限购升级新购住房五年内不得上市交易"为虚假报道，已将相关情况报送公安、网监部门依法查处。

-----------------------------------

【06】

7、《养老金融蓝皮书：中国养老金融发展报告（2017）》表示，"以房养老"是依据拥有资源，利用住房寿命周期和老年住户生存余命的差异，对广大老年人拥有的巨大房产资源，潜在的市场预计超2000亿元。

-----------------------------------

【07】

8、中原地产首席分析师张大伟：从楼市调控的原则来看，必然是"逢涨必调"，从目前市场来看，未来调控的重点从过去的15个热点城市转移到了二三线城市。

-----------------------------------

【08】

9、中国证券报：这个周末，重庆、南昌、长沙、南宁、贵阳、石家庄等6城同时出台新购住房限售政策。地产分析人士认为，后续在库存明显减少的情况下，三四线城市价格上涨预期强烈，未来不排除将有更多去库存较快的城市发布楼市方面的约束性政策。

-----------------------------------

【09】

10、中办、国办联合印发《关于深化教育体制机制改革的意见》，提出鼓励社会力量举办幼儿园；探索实行弹性离校时间；要多措并举化解择校难题，完善入学制度，统筹设计小学入学、小升初、高中招生办法；深化普通高中教育教学改革，稳妥推进高考改革，健全支持和规范民办教育发展的制度；切实提高教师待遇。

-----------------------------------

【10】

11、交通部运输服务司副司长蔡团结称，预计到今年年底，交通运输行业的新能源汽车总规模将突破30万辆，到2020年交通运输行业新能源汽车推广应用的总体目标将达到60万辆总规模。

********海外********

【00】

1、据AXIOS：在特朗普政府公布的税改详细计划中，企业税将从35%下调至20%，"纳税中间实体"从39.6%降低至25%。

-----------------------------------

【01】

2、欧洲央行副行长维托尔•康斯坦西奥表示，比特币不是货币，而只是一种投机工具。但维托尔也表示，比特币对货币政策不构成威胁，他将比特币的崛起比作300年前的"郁金香狂热"。欧洲央行行长德拉吉则表示，欧元区唯一有效的货币就是欧元。

-----------------------------------

【02】

3、美国密苏里州州长埃里克•格雷滕斯表示，期待进一步拓展与中国的经贸合作，加强产业对接。格雷滕斯计划于本月25日至28日访华。

********国际股市********

【00】

1、截至美东时间9月22日收盘，亚马逊市值4565亿美元，阿里巴巴4507亿美元，二者的市值仅仅差了1.3%。而在差不多两个月之前，二者市值的差距一度达到了1000亿美元。

-----------------------------------

【01】

2、德国工业巨头西门子正与法国交通运输巨头阿尔斯通展开磋商，讨论整合创建一家欧洲运输巨头。阿尔斯通在声明中称，双方的讨论还在继续，目前尚未做出最终决定，也未达成任何协议。

********期货********

【00】

1、环保部大气司司长刘炳江表示，到今年10月底，京津冀大气污染传输通道"2+26"城市要完成以电替代煤300万户以上，纳入到2017年淘汰清单的4.4万台燃煤小锅炉全部清零。

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【01】

2、据"我的钢铁"最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于150.78点，一周下跌2.47%。分析认为，近期与国内钢市相关的利空因素有所叠加，钢价跌势依然难改。

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【02】

3、伊拉克石油部长表示，伊拉克将提高石油产能至500万桶/日，但这不会影响石油市场，伊拉克承诺仍将执行减产协议，并将支持欧佩克达成的共识。

********债券********

【00】

1、证券日报：《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行）》近日发布，新三板创新层股东人数未超过200人的创新创业公司，将被允许在沪深交易所非公开发行可转债。截至9月22日，新三板创新层共计有1377家公司，据不完全统计，约有1162家公司股东人数在200人以内。

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