20151124 SKX今早電話會議
1. 老實說,電話會議收穫不多,一方面對SKX產品不熟,且大家問題多數是問已經可以看得到的東西,如果要問展望,公司也是不太能說!
2. SKX這次股價下跌達30%,主要是因為財報,第一次營收低於預期,但其實市場期望很高。以摩根史丹利(簡稱MSR)報告來看,營收第三季成長27%(綠)比市場預期的30%(紅)低。
3. 此外,最大的驚嚇在於Operating Income,本業主要是因為匯兌損失,由於美元強勢且skx積極推展海外市場,使匯兌損失較大,下圖可以看到當季營業費用較高(但還在可接受範圍)
4. 但業外有一個訴訟費用,converse告skx說他侵權
5. 但是這個訴訟在最近可能獲得平反(2015/11/10),可望回沖
6. 其他發展狀況
(1) 持續往休閒領域走、以及往國外擴張(雖然會遇到強勢美元)
(2) 庫存天數:90~100天,雖然較長,但已有穩定趨勢(庫存也跟展店有關,且同店銷售都暢旺),估計應無問題
(3) 海外展店:持續進行,尤其是中國,中國單價較高,貢獻本季度毛利率還能夠往上
7. 券商看法:
(1) MSR財報當天就說:The Pricing is Wrong,說市場大跌30%過度反應,主要是因為預期過高導致,公司基本面無改變
(2) Pe來到20x,CAGR成長率明年45%,天阿,這個簡直是超級便宜的成長股
(3) MSR的說法有道理,因為大行目前只有他COVER(可以說大行都低估skx)
8. 彼得林區說:好成長股要公司買到peg低於1,圖形如下,股價(橘色)低於EPS增長率(綠色)
9. 建議:買進(我不敢多買,零售股很難確定護城河!)
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