20151124 SKX今早電話會議

20151124 SKX今早電話會議

 

1.      老實說，電話會議收穫不多，一方面對SKX產品不熟，且大家問題多數是問已經可以看得到的東西，如果要問展望，公司也是不太能說！

2.      SKX這次股價下跌達30％，主要是因為財報，第一次營收低於預期，但其實市場期望很高。以摩根史丹利（簡稱MSR）報告來看，營收第三季成長27％（綠）比市場預期的30％（紅）低。

3.      此外，最大的驚嚇在於Operating Income，本業主要是因為匯兌損失，由於美元強勢且skx積極推展海外市場，使匯兌損失較大，下圖可以看到當季營業費用較高（但還在可接受範圍）

4.      但業外有一個訴訟費用，converse告skx說他侵權

 

5.      但是這個訴訟在最近可能獲得平反（2015/11/10），可望回沖

6.      其他發展狀況

（1）            持續往休閒領域走、以及往國外擴張（雖然會遇到強勢美元）

（2）            庫存天數：90～100天，雖然較長，但已有穩定趨勢（庫存也跟展店有關，且同店銷售都暢旺），估計應無問題

（3）            海外展店：持續進行，尤其是中國，中國單價較高，貢獻本季度毛利率還能夠往上

7.      券商看法：

（1）            MSR財報當天就說：The Pricing is Wrong，說市場大跌30%過度反應，主要是因為預期過高導致，公司基本面無改變

（2）            Pe來到20x，CAGR成長率明年45％，天阿，這個簡直是超級便宜的成長股

（3）            MSR的說法有道理，因為大行目前只有他COVER（可以說大行都低估skx）

8.      彼得林區說：好成長股要公司買到peg低於1，圖形如下，股價（橘色）低於EPS增長率（綠色）

9.      建議：買進（我不敢多買，零售股很難確定護城河！）