美股：夏威夷銀行BOH

l   BOH：Bank of Hawaii

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
2.bil	4.05%	16.16%	14.21%	137%	12.27	1.93	-8%	-5.5%

Ø   夏威夷銀行公司(Bank of Hawaii Corporation)為一地區性的金融服務控股公司，據點遍及 太平洋地區。該公司與旗下子公司提供多元化金融服務予夏威夷、西太平洋、美洲薩摩亞等 地的個人、企業、及政府。夏威夷銀行提供的服務計有：商業銀行、投資和信託服務、及抵押貸款。

Ø   BOH是夏威夷兩大銀行之一，屬於地區性銀行，擁有150億美元的資產，是一家相對性小的地區性銀行，不過卻佔有夏威夷近30%的存款。BOH的資產組合有40%在住房抵押貸款、17%在商業貸款、15%為工業貸款以及14%為住房權益貸款(Home Equity Loan)

Ø   BOH在眾多金融股當中，屬於小而美的銀行，其營運穩定度、獲利能力、現金流量都是一流，如果我們拿BOH與同樣是美國區域性銀行WFC相比(WFC比BOH還是大很多，不過仍不算是全國性銀行)

	股利率	FCF/股	ROE	淨值	淨利差	P/E	P/B
BOH	4.05%	3.53	16.2%	22.79	28.75%	12.3	2
WFC	2.28%	0.38	12.68%	27.05	20.1%	10.7	1.3

Ø   受惠於夏威夷是美國相對經濟受創較小的區域，使銀行業在夏威夷經營狀況不錯。夏威夷失業率僅7%、地區性兩大銀行包含BOH在內佔有夏威夷65%的存款，且這些存款由於無地方可去，有1/4是不需付息的，因此讓BOH的淨利差(Net Margin)表現優於同業很多

Ø   BOH的前任執行長是一個傳奇人物，相較於過去的策略是要將觸角跨出去，這個執行長卻裁掉國外分行，重新聚焦在夏威夷本身的市場，目前為止，公司仍持續維持這個基調，維持其地區性銀行小而美的特色。

Ø   這個執行長Michael已於2012/10轉戰到花旗擔任執行長，接下花旗前一任在金融海嘯臨危走馬上任的潘愛迪。

Ø   BOH營收及EPS走勢圖如下： 由於美國持續低利率，因此淨利差略為下滑，使營收下滑，不過由於控制成本得宜，因此EPS仍可維持在每年3.3~3.8元之間。

       

Ø   技術線型：非常平穩

Ø   投資建議：適合收股利的投資人以及在低檔時布局的標的。此外，以這種財務數據，應該有機會被巴菲特相中。