中國
樓繼偉：今年財政赤字率預計為2.1%
北京新浪網 (2013-07-22 08:12)
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用兩年時間將服務業營業稅全部改為增值稅□本報記者 任曉
財政部部長樓繼偉日前在二十國集團(G20)財長和央行行長會議上表示，中國經濟增速有所放緩，但就業形勢不錯。將繼續通過改革促進經濟增長和結構調整，推出第三批取消審批事項，用兩年時間將服務業營業稅全部改為增值稅。此外，他表示，今年財政赤字率預計為2.1%。
樓繼偉表示，中國政府不會像2008年那樣再次推出大規模經濟刺激政策，而是通過改革推進結構調整、城鎮化，更好地發揮市場內生性作用，促進增長和就業。同時，中國會密切關注全球經濟走勢。
樓繼偉表示，中國經濟上半年增長7.6%，全年預期經濟增長目標是7.5%。儘管增速有所放緩，但就業形勢不錯。上半年新增城鎮就業732萬人，比去年同期增加38萬人，這主要得益於服務業就業增長較快。數據顯示，服務業投資和用電量增長較快。同時，上半年凈出口對經濟增長的貢獻率為0.9%，表明中國經濟增長主要依靠內需，經濟結構在發生積極變化。
樓繼偉指出，將繼續通過改革促進經濟增長和結構調整。一是減少政府管制。近幾個月，已分兩批取消165項審批事項，還將推出第三批。二是繼續推進營業稅改增值稅改革。將用兩年時間，將服務業的營業稅全部改為增值稅，儘管會在一定程度上減少財政收入，但將促進服務業快速發展。三是在上述過程中，努力實現財政收支平衡。今年在減稅的同時將削減支出，中央政府已決定將各部門的一般性支出削減5%，而且不允許有例外。同時，保持財政政策穩定，將通過改革來實現財政的可持續，財政赤字率預計為2.1%。
國際
“廢都”底特律：從“汽車之城”到“生銹地帶”
產業單一 收支失衡 市政滑坡 居民逃離
底特律，這座曾令全球汽車業頂禮膜拜的“聖城”，如今淪落為風雨飄搖的“廢都”。
7月18日，美國密歇根州底特律市申請破產保護，成為美國歷史上規模最大的市政破產案。這座曾經風光無限的明星城市的隕落，既源於長期偏重於單一產業造成的收入結構失衡，也源於人口大規模向外遷徙、稅基削弱導致基礎設施服務缺失的惡性迴圈。作為美國製造業曾經的代名詞，底特律謀求轉型是不可逆轉的大趨勢，儘管這一過程註定漫長而艱難。
從“汽車之城”到“生銹地帶”
羅馬非一日建成，底特律的隕落也非一日之功。
底特律的繁榮始於18世紀。在內河運輸仍佔主導地位的彼時，身處五大湖水路戰略要衝的底特律堪稱美國的交通樞紐，同時背靠密歇根州豐富的煤鐵資源，由此成為美國的重工業中心。上世紀五十年代，蓬勃發展的美國汽車業創造了大量工作崗位，吸引了南部大量居民，底特律的人口數量迅速增長，一度達到185萬人，成為美國第四大城市。由於坐擁通用汽車、克萊斯勒、福特三大巨頭的總部和諸多工廠，底特律被冠以“汽車之城”的美稱。
隨著遠洋運輸的興起，底特律的地理位置優勢逐漸被削弱。隨著產業佈局全球優化，密歇根州鋼廠的產品被更加廉價的進口鋼材所取代，新的工業中心在美國南方更靠近沿海港口的地方興起，底特律和密歇根州漸漸成為美國媒體所說的“生銹地帶”。
同時，日本和歐洲汽車製造商異軍突起，不斷瓜分美國汽車市場份額，令美國本土車企受到衝擊，不少車企開始在其他城市設立工廠，底特律的人口數量逐步下降，稅收和房地產價格下滑，大量建築物被廢棄。
與美國其他一些城市相似，底特律在房地產開發商紛紛轉戰郊外後開始顯露衰敗跡象。1967年，底特律爆發因民權運動引發的種族騷亂，中產階級流向郊外和其他城市的進程進一步加速。人口大量向外遷徙導致城市稅收銳減，收不抵支，形成惡性迴圈。
根據美國人口普查局的統計數據，2010年底特律的人口已降至71.4萬，創近100年來新低，退居美國第18大城市，成為美國過去60多年以來人口數量下降最多的城市之一。
由於財政預算不足，底特律的城市公共服務也不斷變糟，犯罪率升至近40年來最高，而失業率超過18%，是全國平均水準的兩倍多。最新統計資料顯示，底特律市民致電警方後，平均要等待58分鐘才能得到響應，而全國平均等待時間為11分鐘。底特律的破案率僅為8.7%，而密歇根全州的破案率為30.5%。今年一季度，底特律約有40%的路燈不亮，只有三分之一的救護車可提供服務。該市約有7.8萬幢廢棄建築，三分之一的居民生活在貧困線以下，五分之一的居民失業。今年2月，底特律被《福布斯》雜誌評為“2012年美國最悲慘城市”。
單一產業註定城市之痛
興也產業，廢也產業。在巔峰時期，底特律全城90%的人口都為汽車業工作，但在國際金融危機的衝擊下，美國汽車業於2009年集體淪陷。產業佈局單一化的惡果不斷顯露，儘管美國經濟的大環境不斷轉暖，底特律卻遭遇了“最後一根稻草”。
過去數十年來，雖然中國等新興市場對汽車的需求驟增，但日歐車企不斷崛起，不但搶佔了美國汽車業在海外的市場份額，還入侵美國本土市場，美國汽車業備受威脅。在對成本的考量下，不少美國車企開始在新興經濟體建廠，衝擊了底特律汽車業的就業和稅收。
在底特律市內，大量二戰後修建的車企老廠房被遺棄，通用汽車、克萊斯勒、福特和數以百計的汽車零部件生產商在底特律以外的地區修建能處理現代集成生產線的新工廠。幾乎每經歷一次經濟危機，就有一批車企離開底特律。最近一輪的國際金融危機更是令底特律汽車業雪上加霜。
2009年，通用汽車和克萊斯勒相繼申請破產保護，美國三大汽車公司裁員14萬人。美國汽車業的集體淪陷令底特律陷入深淵。目前這座“汽車城”只剩下通用汽車和克萊斯勒等少數幾家汽車公司。通用汽車是唯一將總部留在底特律的汽車製造商，但其龐大的研發和測試中心均在底特律以外的其他地區。
長期以來，底特律的產業結構單一，就業和財政均嚴重依賴大型車企。在汽車業興旺時，底特律的財政收入直線上升，汽車業一旦遇到困難，其財政受到的打擊也格外嚴重。2008年以來，底特律每年的財政赤字平均達1億美元，該市一直通過借債來維持日常運營。
事實上，將通用汽車等美國車企擊垮的不只是金融危機，另一個重要原因是這些車企長期的過高福利，這也是底特律“不能承受之重”。據媒體報道，底特律車企工人不僅收入豐厚，還享受“從搖籃到墳墓”的全方位福利照顧。由於車企員工的高福利成本，消費者每購買一輛美國車，要比買其他國家生產的汽車多花1200美元，導致“美國製造”的競爭力銳減。在截至去年6月30日的最新一個財年中，底特律包括醫保和養老金在內的勞動力成本高達9.68億美元，約佔該市財政預算的49.5%。
轉型之路漫漫
底特律並非美國第一個申請破產保護的城市。據報道，自上世紀50年代以來，美國有60個城市、鄉鎮或村莊申請破產保護。國際金融危機以來，美國有十幾個州和地方政府面臨“無米下鍋”的困境，包括紐約、克利夫蘭和費城等大城市都曾瀕臨破產邊緣。
去年6月，加利福尼亞州有三個城市在兩周內相繼申請破產保護。2011年，阿拉巴馬州的傑斐遜縣申請破產保護，當時該縣負債超過40億美元。
美國司法部門的公開資料顯示，美國破產法第九章專門針對市政當局的破產保護申請。在破產保護狀態下，市政當局可以制定一個調整債務的方案，並就該方案進行磋商。
業內人士表示，申請破產保護對於底特律居民的影響不大，底特律市政府目前仍有一些稅收來源，如來自通用和克萊斯勒兩大汽車巨頭的稅收。底特律市政府仍然可以利用這些稅收為當地民眾提供服務，但一些服務可能會被縮減。
聯邦政府是否會出手相救存在不確定性。根據美國法律的規定，除非發生自然災害，否則禁止聯邦政府對州和地方政府實施直接救援。在獲悉底特律申請破產保護的消息後，白宮發言人表示總統奧巴馬和總統高級團隊成員將持續密切關注底特律的局勢，但沒有進一步表態。
上世紀70年代，紐約市曾一度瀕臨破產邊緣，但在時任美國總統福特的力主下，聯邦政府向紐約市提供緊急聯邦貸款，幫助後者渡過難關，但底特律很可能不會得到這樣的“眷顧”。目前美國聯邦政府財政捉襟見肘，並且國際金融危機時期對汽車業的大規模救助曾引發巨大爭議，如果再拿納稅人的錢為底特律“填窟窿”，恐怕會招致社會輿論更強有力的反對。
在密歇根州州長斯奈德看來，底特律需要一條打破公共服務每況愈下惡性迴圈的清晰路徑，唯一的辦法是進行徹底重組，讓底特律“脫胎換骨，卸掉那些根本還不起的債務包袱”。
或許可以像曾經的通用汽車一樣，處於再工業化背景下的底特律在經歷一系列重組後責重生，但這條路註定十分艱難。在破產重組的過程中，底特律數以千計的退休工人可能失去部分養老金福利。在擺脫這些負擔後，底特律可以把有限的資金投入基礎公共服務，以更好的設施吸引更多人和企業的回流。
目前，在底特律城中心和北部一個叫Midtown的地區，已出現企業投資和居民數量的增長。2004年，時康博軟體(Compuware)在底特律興建總部，成為新的城市地標性建築。文藝復興中心的翻修和三座賭嘗新體育場的投入使用也令底特律部分城區重新煥發生機。這一切，似乎就是底特律的未來希望所在。
底特律，這座曾令全球汽車業頂禮膜拜的“聖城”，如今淪落為風雨飄搖的“廢都”。
7月18日，美國密歇根州底特律市申請破產保護，成為美國歷史上規模最大的市政破產案。這座曾經風光無限的明星城市的隕落，既源於長期偏重於單一產業造成的收入結構失衡，也源於人口大規模向外遷徙、稅基削弱導致基礎設施服務缺失的惡性迴圈。作為美國製造業曾經的代名詞，底特律謀求轉型是不可逆轉的大趨勢，儘管這一過程註定漫長而艱難。
從“汽車之城”到“生銹地帶”
羅馬非一日建成，底特律的隕落也非一日之功。
底特律的繁榮始於18世紀。在內河運輸仍佔主導地位的彼時，身處五大湖水路戰略要衝的底特律堪稱美國的交通樞紐，同時背靠密歇根州豐富的煤鐵資源，由此成為美國的重工業中心。上世紀五十年代，蓬勃發展的美國汽車業創造了大量工作崗位，吸引了南部大量居民，底特律的人口數量迅速增長，一度達到185萬人，成為美國第四大城市。由於坐擁通用汽車、克萊斯勒、福特三大巨頭的總部和諸多工廠，底特律被冠以“汽車之城”的美稱。
隨著遠洋運輸的興起，底特律的地理位置優勢逐漸被削弱。隨著產業佈局全球優化，密歇根州鋼廠的產品被更加廉價的進口鋼材所取代，新的工業中心在美國南方更靠近沿海港口的地方興起，底特律和密歇根州漸漸成為美國媒體所說的“生銹地帶”。
同時，日本和歐洲汽車製造商異軍突起，不斷瓜分美國汽車市場份額，令美國本土車企受到衝擊，不少車企開始在其他城市設立工廠，底特律的人口數量逐步下降，稅收和房地產價格下滑，大量建築物被廢棄。
與美國其他一些城市相似，底特律在房地產開發商紛紛轉戰郊外後開始顯露衰敗跡象。1967年，底特律爆發因民權運動引發的種族騷亂，中產階級流向郊外和其他城市的進程進一步加速。人口大量向外遷徙導致城市稅收銳減，收不抵支，形成惡性迴圈。
根據美國人口普查局的統計數據，2010年底特律的人口已降至71.4萬，創近100年來新低，退居美國第18大城市，成為美國過去60多年以來人口數量下降最多的城市之一。
由於財政預算不足，底特律的城市公共服務也不斷變糟，犯罪率升至近40年來最高，而失業率超過18%，是全國平均水準的兩倍多。最新統計資料顯示，底特律市民致電警方後，平均要等待58分鐘才能得到響應，而全國平均等待時間為11分鐘。底特律的破案率僅為8.7%，而密歇根全州的破案率為30.5%。今年一季度，底特律約有40%的路燈不亮，只有三分之一的救護車可提供服務。該市約有7.8萬幢廢棄建築，三分之一的居民生活在貧困線以下，五分之一的居民失業。今年2月，底特律被《福布斯》雜誌評為“2012年美國最悲慘城市”。
單一產業註定城市之痛
興也產業，廢也產業。在巔峰時期，底特律全城90%的人口都為汽車業工作，但在國際金融危機的衝擊下，美國汽車業於2009年集體淪陷。產業佈局單一化的惡果不斷顯露，儘管美國經濟的大環境不斷轉暖，底特律卻遭遇了“最後一根稻草”。
過去數十年來，雖然中國等新興市場對汽車的需求驟增，但日歐車企不斷崛起，不但搶佔了美國汽車業在海外的市場份額，還入侵美國本土市場，美國汽車業備受威脅。在對成本的考量下，不少美國車企開始在新興經濟體建廠，衝擊了底特律汽車業的就業和稅收。
在底特律市內，大量二戰後修建的車企老廠房被遺棄，通用汽車、克萊斯勒、福特和數以百計的汽車零部件生產商在底特律以外的地區修建能處理現代集成生產線的新工廠。幾乎每經歷一次經濟危機，就有一批車企離開底特律。最近一輪的國際金融危機更是令底特律汽車業雪上加霜。
2009年，通用汽車和克萊斯勒相繼申請破產保護，美國三大汽車公司裁員14萬人。美國汽車業的集體淪陷令底特律陷入深淵。目前這座“汽車城”只剩下通用汽車和克萊斯勒等少數幾家汽車公司。通用汽車是唯一將總部留在底特律的汽車製造商，但其龐大的研發和測試中心均在底特律以外的其他地區。
長期以來，底特律的產業結構單一，就業和財政均嚴重依賴大型車企。在汽車業興旺時，底特律的財政收入直線上升，汽車業一旦遇到困難，其財政受到的打擊也格外嚴重。2008年以來，底特律每年的財政赤字平均達1億美元，該市一直通過借債來維持日常運營。
事實上，將通用汽車等美國車企擊垮的不只是金融危機，另一個重要原因是這些車企長期的過高福利，這也是底特律“不能承受之重”。據媒體報道，底特律車企工人不僅收入豐厚，還享受“從搖籃到墳墓”的全方位福利照顧。由於車企員工的高福利成本，消費者每購買一輛美國車，要比買其他國家生產的汽車多花1200美元，導致“美國製造”的競爭力銳減。在截至去年6月30日的最新一個財年中，底特律包括醫保和養老金在內的勞動力成本高達9.68億美元，約佔該市財政預算的49.5%。
轉型之路漫漫
底特律並非美國第一個申請破產保護的城市。據報道，自上世紀50年代以來，美國有60個城市、鄉鎮或村莊申請破產保護。國際金融危機以來，美國有十幾個州和地方政府面臨“無米下鍋”的困境，包括紐約、克利夫蘭和費城等大城市都曾瀕臨破產邊緣。
去年6月，加利福尼亞州有三個城市在兩周內相繼申請破產保護。2011年，阿拉巴馬州的傑斐遜縣申請破產保護，當時該縣負債超過40億美元。
美國司法部門的公開資料顯示，美國破產法第九章專門針對市政當局的破產保護申請。在破產保護狀態下，市政當局可以制定一個調整債務的方案，並就該方案進行磋商。
業內人士表示，申請破產保護對於底特律居民的影響不大，底特律市政府目前仍有一些稅收來源，如來自通用和克萊斯勒兩大汽車巨頭的稅收。底特律市政府仍然可以利用這些稅收為當地民眾提供服務，但一些服務可能會被縮減。
聯邦政府是否會出手相救存在不確定性。根據美國法律的規定，除非發生自然災害，否則禁止聯邦政府對州和地方政府實施直接救援。在獲悉底特律申請破產保護的消息後，白宮發言人表示總統奧巴馬和總統高級團隊成員將持續密切關注底特律的局勢，但沒有進一步表態。
上世紀70年代，紐約市曾一度瀕臨破產邊緣，但在時任美國總統福特的力主下，聯邦政府向紐約市提供緊急聯邦貸款，幫助後者渡過難關，但底特律很可能不會得到這樣的“眷顧”。目前美國聯邦政府財政捉襟見肘，並且國際金融危機時期對汽車業的大規模救助曾引發巨大爭議，如果再拿納稅人的錢為底特律“填窟窿”，恐怕會招致社會輿論更強有力的反對。
在密歇根州州長斯奈德看來，底特律需要一條打破公共服務每況愈下惡性迴圈的清晰路徑，唯一的辦法是進行徹底重組，讓底特律“脫胎換骨，卸掉那些根本還不起的債務包袱”。
或許可以像曾經的通用汽車一樣，處於再工業化背景下的底特律在經歷一系列重組後責重生，但這條路註定十分艱難。在破產重組的過程中，底特律數以千計的退休工人可能失去部分養老金福利。在擺脫這些負擔後，底特律可以把有限的資金投入基礎公共服務，以更好的設施吸引更多人和企業的回流。
目前，在底特律城中心和北部一個叫Midtown的地區，已出現企業投資和居民數量的增長。2004年，時康博軟體(Compuware)在底特律興建總部，成為新的城市地標性建築。文藝復興中心的翻修和三座賭嘗新體育場的投入使用也令底特律部分城區重新煥發生機。這一切，似乎就是底特律的未來希望所在。
底特律的“家底”
□本報記者 黃繼匯 紐約報道
由於申請破産保護，理論上底特律市政府擁有的所有資産均可能被拍賣。哪些資産將拍賣、何時拍賣目前尚未進入討論議程，但這已成為媒體熱議話題。近期美國媒體列出了底特律市政府最值錢的一些“家底”，其中很多是名貴藝術品。
底特律市政府最值錢的資産當屬底特律藝術館（Detroit Institute of Art），該館佔用的土地、建築和藝術品均歸市政府所有。該館自稱是美國排名第六的博物館，從1885年開始就收集藝術品，擁有許多非常名貴的作品，包括梵古的《自畫像》、迪戈裏維拉的《底特律的工業》以及奧古斯特羅丹的雕塑作品《思考者》。
據底特律當地媒體估算，僅梵古的《自畫像》就價值6000萬美元，而安迪沃霍爾的《自畫像》價值高達8000萬美元。該藝術館2004年的估值就達10億美元。有消息稱，如果這些藏品確認將出售，一些愛好收藏的華爾街巨頭將蜂擁而至。對於能否出售該館的藏品，底特律市存在爭議。底特律市的應急管理人凱文厄爾表示，目前沒有這方面計劃。
底特律市政府的其他資産還包括市政供水和垃圾處理部門，負責向400萬人口提供服務。佔地125英畝的底特律動物園擁有世界上最大的基地生態展示區。達拉斯和西雅圖市政府此前均將當地動物園私有化。
作為底特律市政府的財産，貝拉島（Belle Isle）公園理論上也可能被出售。該公園位於底特律河邊，佔地952英畝。此外，底特律市政府的財産還包括修建於1848年的名勝古跡韋恩堡（Fort Wayne）。
我國地方政府不可漠視破產風險
曾享譽全球的“汽車城”底特律因長期負債超過180億美元，於7月18日申請破產保護。對於瞭解情況的人來說，底特律走到這一步並不意外，類似的地方政府破產事件在美國城市發展史上並非首次，但在我國歷史上還從未出現過類似案例。這並不意味著我國地方政府可以漠視破產風險。地方政府為什麼不能破產？事實上，在一個市場經濟成熟的國家，如果一個地方政府過度依賴的某一產業消亡且政府負債過高無法維持運轉，那麼這個地方政府完全有理由、也應該破產。
底特律的破產事件給我國某些地方政府敲響了警鐘：如果再不轉變發展觀念並控制債務風險，即便不會破產，瀕臨破產境地也絕非不可能。
一方面，近年來，我國許多領域和行業的產能過剩問題日益嚴峻，隨之而來的是一大批傳統工業城市、資源型城市走向“懸崖”。那些曾創造一夜暴富神話的“鋼城”和“煤城”，無不面臨巨大的產業結構調整和轉型升級壓力。換言之，地方經濟發展絕不能過度依賴某個單一產業，必須主動推進城市產業更新換代、轉型升級，摒棄以往低品質、高增長的粗放型發展思維。
底特律的破產事件給我國某些地方政府敲響了警鐘：如果再不轉變發展觀念並控制債務風險，即便不會破產，瀕臨破產境地也絕非不可能。
一方面，近年來，我國許多領域和行業的產能過剩問題日益嚴峻，隨之而來的是一大批傳統工業城市、資源型城市走向“懸崖”。那些曾創造一夜暴富神話的“鋼城”和“煤城”，無不面臨巨大的產業結構調整和轉型升級壓力。換言之，地方經濟發展絕不能過度依賴某個單一產業，必須主動推進城市產業更新換代、轉型升級，摒棄以往低品質、高增長的粗放型發展思維。
“金磚”股市褪色 貨幣政策兩難
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2013年07月22日00:06
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本報記者 張枕河
今年以來，曾經表現強勁的金磚五國—巴西、俄羅斯、印度、中國、南非股市好景不再，與日本、美國、歐洲等主要發達市場股市表現相差甚遠。
其中，巴西聖保羅交易所指數累計暴跌22.23%，“熊冠”全球主要新興市場股指，其國內極為嚴重的通脹問題甚至已經引發了社會動盪；中國內地A股上證綜指和深成指分別累計下挫12.18%和15.93%；俄羅斯MICEX指數累計下跌3.42%。儘管印度敏感30指數和南非綜合股指分別累計上漲3.72%和3.31%，但放在全球股指排行榜上仍難令人滿意。
展望後市，各國內部的通脹水準、GDP增速等基本面表現以及各國央行能否出臺適宜的、能夠平衡刺激二者的貨幣政策等因素將很大程度決定金磚五國能否“集體翻盤”。
重度通脹壓垮股市
市場人士指出，愈加嚴重的通脹之困成為打壓這些國家經濟，並重創股指的主要原因之一。在四個“金磚”海外經濟體中，巴西飽受通脹困擾，其最新公佈的資料顯示，6月通脹率同比上漲6.7%，已經突破了政府通脹目標管理上限6.5%。嚴重的通貨膨脹問題不僅導致巴西物價普遍上漲，甚至已經危及到了國內社會局勢的穩定。巴西稍早前爆發的大規模抗議浪潮，導火索就是公車票漲價。
巴西經濟學家認為，巴西經濟增長乏力和本幣貶值，是股市下跌的主因。巴西物價全面上漲已對經濟造成較大負面影響，去年巴西國內生產總值（GDP）僅增長0.9%，今年第一季度GDP僅環比微增0.6%，均遠低於市場預期。國際貨幣基金組織最新預測，巴西今明兩年的經濟增長最多只有2.5%和3.2%。
儘管巴西央行近期多次入市干預，大量拋售美元外匯掉期合約，仍未能阻止美元對巴西雷亞爾匯率上升的勢頭。專家擔憂，雷亞爾走軟將進一步推高巴西通貨膨脹，並利空股市。
除巴西外，今年以來，俄羅斯通脹水準也居高不下，導致股市遭受負面影響。俄羅斯今年月度通脹率一直保持在7％以上，5月更同比上升7．4％，創下21個月以來新高，這一資料也超過了市場此前普遍預期。
但經濟發展的相對穩定使俄羅斯股市遭受的負面影響要小於巴西。俄羅斯6月GDP同比增長1.5%，第二季度增幅為1.9%，上半年增幅為1.7%。世界銀行最新公佈的資料還顯示，根據購買力平價計算，2012年世界十大經濟體排名中俄羅斯以3.4萬億美元位居第五，在該行7月初發佈的人均GDP國家排行榜中，俄羅斯以人均12700美元邁入高收入國行列。另外，有觀點認為，目前俄羅斯通脹水準已觸頂。俄羅斯央行官員預測，今年通脹率不會超過6％。今年第四季度將回落到5％至6％的水準。
此外，南非、印度的通脹問題也不容忽視。今年南非月度通脹率水平均在5.5%至6%的高位區間內；印度6月批發價格通脹指數從5月的4.7%升至4.86%，創下3個月以來高點，消費物價指數也加速升至10%。
無奈走入加息陣營
業內人士指出，貨幣寬鬆帶來的充裕流動性很大程度上將達到短期刺激經濟和利好股市的雙重效果，但是目前嚴重的通脹使部分新興經濟體短期內或被迫走入收緊貨幣政策的行列。儘管這對整體經濟是必要舉措，但它也會造成刺激減少，使製造業等成為“受害者”。能否推出“協調性”強的貨幣政策，將成為決定這些國家經濟和股市前景的關鍵因素之一。
印度央行上周突然宣佈將邊際貸款工具利率和銀行利率雙雙從8.25%上調至10.25%，此外，該央行還在7月18日的公開市場操作中，出售1200億盧比(約合20億美元)的國債，以抑制流動性，穩定盧比對美元的匯率。巴西央行也於本月宣佈，再次將基準利率大幅上調50基點，由8％升至8．5％，並預計此輪升息週期或將持續至明年。
法國東方匯理銀行策略師戴銳斯·科瓦茨表示，印度央行的舉措令市場意外，在前一次例行議息會議上，印度央行還宣佈維持基準利率在7.25%的水準不變。但是這一舉動釋放出一個強烈信號，即決策者寧願犧牲經濟增長也要堅決抑制盧比貶值，以及其產生的通脹問題。巴西的加息則在預期之中，對於嚴重的通脹，已無其他良方。
瑞信集團的報告指出，今年以來，部分大型新興經濟體本幣大幅貶值，無疑推升了進口成本，加大了輸入性通脹壓力。然而，在經濟表現欠佳的情況下，央行收緊的舉措必將令經濟雪上加霜。以印度為例，該央行今年曾連續三次降息來應對經濟增長放緩，但目前看來，市場懷疑印度央行很有可能追隨巴西的步伐，靠加息來為本國貨幣提供支撐，同時收緊國內流動性以抑制高通脹。
基本面決定能否翻盤
業內人士指出，以“金磚國家”為代表的大型新興經濟體普遍面臨經濟結構的困境，短期經濟增速面臨調整。特別是目前通脹高企的國家風險較大，經濟基本面走勢會否向好成為這些國家股指能否“翻盤”的關鍵因素。
野村證券新興市場分析師托尼表示，2012年整個新興市場對全球經濟增長的貢獻度達到75%，其中金磚國家的貢獻最為明顯，儘管目前經濟增速有所放緩，但依然高於發達經濟體和世界平均水準。如果基本面能夠保持目前水準，從中長期仍將對股指構成一定支撐。該市場此前資本大量流入變為目前的“突然停止”，但這不等同於變成資本的持續流出。
分析人士認為，新興市場內部經濟基本面的分化現象將更加明顯。比如金磚國家經濟將明顯減速，而以菲律賓、馬來西亞、泰國、印尼等為代表的東盟國家在強勁的內需推動下，將保持相對較高的經濟增速。在美聯儲釋放退出QE信號之後，主要新興經濟體在5、6月份普遍遭遇了嚴重的資本外流和持續的匯率貶值，若資本逆向流動繼續延續，將抑制新興經濟體的成長，一些新興市場短期內不僅面臨著來自週邊環境的衝擊，長期還面臨著內生結構性轉型方面的壓力。
提出金磚國家概念的高盛資產管理公司原主席吉姆·奧尼爾則強調，除基本面因素外，美聯儲的政策也將影響新興市場股市，“不久前，新興市場還在抱怨美聯儲的大規模刺激，而現在他們又在為美聯儲結束寬鬆而惶恐。”
今年以來，曾經表現強勁的金磚五國—巴西、俄羅斯、印度、中國、南非股市好景不再，與日本、美國、歐洲等主要發達市場股市表現相差甚遠。
其中，巴西聖保羅交易所指數累計暴跌22.23%，“熊冠”全球主要新興市場股指，其國內極為嚴重的通脹問題甚至已經引發了社會動盪；中國內地A股上證綜指和深成指分別累計下挫12.18%和15.93%；俄羅斯MICEX指數累計下跌3.42%。儘管印度敏感30指數和南非綜合股指分別累計上漲3.72%和3.31%，但放在全球股指排行榜上仍難令人滿意。
展望後市，各國內部的通脹水準、GDP增速等基本面表現以及各國央行能否出臺適宜的、能夠平衡刺激二者的貨幣政策等因素將很大程度決定金磚五國能否“集體翻盤”。
重度通脹壓垮股市
市場人士指出，愈加嚴重的通脹之困成為打壓這些國家經濟，並重創股指的主要原因之一。在四個“金磚”海外經濟體中，巴西飽受通脹困擾，其最新公佈的資料顯示，6月通脹率同比上漲6.7%，已經突破了政府通脹目標管理上限6.5%。嚴重的通貨膨脹問題不僅導致巴西物價普遍上漲，甚至已經危及到了國內社會局勢的穩定。巴西稍早前爆發的大規模抗議浪潮，導火索就是公車票漲價。
巴西經濟學家認為，巴西經濟增長乏力和本幣貶值，是股市下跌的主因。巴西物價全面上漲已對經濟造成較大負面影響，去年巴西國內生產總值（GDP）僅增長0.9%，今年第一季度GDP僅環比微增0.6%，均遠低於市場預期。國際貨幣基金組織最新預測，巴西今明兩年的經濟增長最多只有2.5%和3.2%。
儘管巴西央行近期多次入市干預，大量拋售美元外匯掉期合約，仍未能阻止美元對巴西雷亞爾匯率上升的勢頭。專家擔憂，雷亞爾走軟將進一步推高巴西通貨膨脹，並利空股市。
除巴西外，今年以來，俄羅斯通脹水準也居高不下，導致股市遭受負面影響。俄羅斯今年月度通脹率一直保持在7％以上，5月更同比上升7．4％，創下21個月以來新高，這一資料也超過了市場此前普遍預期。
但經濟發展的相對穩定使俄羅斯股市遭受的負面影響要小於巴西。俄羅斯6月GDP同比增長1.5%，第二季度增幅為1.9%，上半年增幅為1.7%。世界銀行最新公佈的資料還顯示，根據購買力平價計算，2012年世界十大經濟體排名中俄羅斯以3.4萬億美元位居第五，在該行7月初發佈的人均GDP國家排行榜中，俄羅斯以人均12700美元邁入高收入國行列。另外，有觀點認為，目前俄羅斯通脹水準已觸頂。俄羅斯央行官員預測，今年通脹率不會超過6％。今年第四季度將回落到5％至6％的水準。
此外，南非、印度的通脹問題也不容忽視。今年南非月度通脹率水平均在5.5%至6%的高位區間內；印度6月批發價格通脹指數從5月的4.7%升至4.86%，創下3個月以來高點，消費物價指數也加速升至10%。
無奈走入加息陣營
業內人士指出，貨幣寬鬆帶來的充裕流動性很大程度上將達到短期刺激經濟和利好股市的雙重效果，但是目前嚴重的通脹使部分新興經濟體短期內或被迫走入收緊貨幣政策的行列。儘管這對整體經濟是必要舉措，但它也會造成刺激減少，使製造業等成為“受害者”。能否推出“協調性”強的貨幣政策，將成為決定這些國家經濟和股市前景的關鍵因素之一。
印度央行上周突然宣佈將邊際貸款工具利率和銀行利率雙雙從8.25%上調至10.25%，此外，該央行還在7月18日的公開市場操作中，出售1200億盧比(約合20億美元)的國債，以抑制流動性，穩定盧比對美元的匯率。巴西央行也於本月宣佈，再次將基準利率大幅上調50基點，由8％升至8．5％，並預計此輪升息週期或將持續至明年。
法國東方匯理銀行策略師戴銳斯·科瓦茨表示，印度央行的舉措令市場意外，在前一次例行議息會議上，印度央行還宣佈維持基準利率在7.25%的水準不變。但是這一舉動釋放出一個強烈信號，即決策者寧願犧牲經濟增長也要堅決抑制盧比貶值，以及其產生的通脹問題。巴西的加息則在預期之中，對於嚴重的通脹，已無其他良方。
瑞信集團的報告指出，今年以來，部分大型新興經濟體本幣大幅貶值，無疑推升了進口成本，加大了輸入性通脹壓力。然而，在經濟表現欠佳的情況下，央行收緊的舉措必將令經濟雪上加霜。以印度為例，該央行今年曾連續三次降息來應對經濟增長放緩，但目前看來，市場懷疑印度央行很有可能追隨巴西的步伐，靠加息來為本國貨幣提供支撐，同時收緊國內流動性以抑制高通脹。
基本面決定能否翻盤
業內人士指出，以“金磚國家”為代表的大型新興經濟體普遍面臨經濟結構的困境，短期經濟增速面臨調整。特別是目前通脹高企的國家風險較大，經濟基本面走勢會否向好成為這些國家股指能否“翻盤”的關鍵因素。
野村證券新興市場分析師托尼表示，2012年整個新興市場對全球經濟增長的貢獻度達到75%，其中金磚國家的貢獻最為明顯，儘管目前經濟增速有所放緩，但依然高於發達經濟體和世界平均水準。如果基本面能夠保持目前水準，從中長期仍將對股指構成一定支撐。該市場此前資本大量流入變為目前的“突然停止”，但這不等同於變成資本的持續流出。
分析人士認為，新興市場內部經濟基本面的分化現象將更加明顯。比如金磚國家經濟將明顯減速，而以菲律賓、馬來西亞、泰國、印尼等為代表的東盟國家在強勁的內需推動下，將保持相對較高的經濟增速。在美聯儲釋放退出QE信號之後，主要新興經濟體在5、6月份普遍遭遇了嚴重的資本外流和持續的匯率貶值，若資本逆向流動繼續延續，將抑制新興經濟體的成長，一些新興市場短期內不僅面臨著來自週邊環境的衝擊，長期還面臨著內生結構性轉型方面的壓力。
提出金磚國家概念的高盛資產管理公司原主席吉姆·奧尼爾則強調，除基本面因素外，美聯儲的政策也將影響新興市場股市，“不久前，新興市場還在抱怨美聯儲的大規模刺激，而現在他們又在為美聯儲結束寬鬆而惶恐。”
安倍政權參議院選舉大勝 成6年來首位控制兩院的日本首相
來源：
日本首相安倍晉三的執政聯盟在周日的參議院選舉中大勝，安倍由此成為6年來首位控制國會參眾兩院的強勢日本首相。
日本NHK廣播電臺稱，聯合執政的自民黨和公明黨在日本參議院選舉中獲得了74席，在121個席位的參議院中佔據半數以上議席。
安倍晉三說：“大多數選民都表現出它們對國內政治穩定局面的渴望。在政治穩定的情況下，政府決議才能更好的達成，才能推動經濟政策向前發展。”
安倍晉三還表示，日本政府和日本央行將密切關注該國長期利率走勢。
下面的詳細報導來自中新網：
日本第23屆參院選舉結果於當地時間22日淩晨出爐，聯合執政的自民黨和公明党順利拿下121個改選席位中的76席，在參院中佔據議席過半。專家指出，經此次選舉，安倍政權順利擺脫“扭曲國會”的局面，在參眾兩院都站穩腳跟，未來數年執政有望更加穩固。而對於不少人關心的安倍政權勝選後將如何處理對華關係，專家分析稱，其對華強硬的態度未來恐仍將繼續。
三年一度的日本參院選舉於7月21日正式投計票，22日淩晨公佈正式計票結果。投票人數為1294.9萬人，占日本選民人數的12.36%。
在121個改選席位中，聯合執政的自民黨及公明黨分獲65、11個議席，贏得大選。在野的民主黨所占議席由改選前的44個縮減至17個，日本維新會、眾人之黨和共產黨等的表現平平，三黨分獲8個席位。
日本執政黨聯盟在參院選舉中大勝，這與之前外界對選舉結果的猜測一致。中國國際問題研究所特約研究員、前駐大阪總領事王泰平在接受中新網記者採訪時指出，自公兩黨執政聯盟勝出有三方面原因。
王泰平說，此次參院選舉的結果可以說是去年年底日本眾院選舉結果的延續。首先，民主黨過去執政3年間內政外交敗績連連，選民延續了之前的印象，投票時自然傾向自民黨；其次，自民党推行“安倍經濟學”推動經濟，短期來看在爭取選民方面取得一定效果；第三，安倍使出打“領土牌”、在歷史問題上展示強硬態度等手段，爭取偏右及保守選民。
隨著執政黨在眾院參院先後站穩腳跟，日本朝野政黨分控眾參兩院的“扭曲國會”現狀得到消除，為日本內閣今後法案在兩院的順利通過打通道路。王泰平指出，這意味著自民党至少在未來三年內將穩定執政，日本可望暫時擺脫“首相一年一換”的情況，迎來相對穩定的政權。
此次選舉結果對日本修憲的影響也是焦點問題之一。安倍曾多次表態，有意推動修憲。在投計票日前夜東京秋葉原的最後一場拉票演講上，安倍再次表明了對修憲的熱情，“為了創建令人自豪的國家，也要改變《憲法》。諸位，(自民黨)會這麼做。”
從選舉結果來看，日本執政黨雖在參院席位過半，但加上維新會、眾人之党等對修憲問題持積極態度的黨派，日本“修憲派”力量在參院內也未能達到修憲所需的三分之二席位。王泰平說，從目前來看，要想修憲在短期內還有一定困難。但他強調，若未來持修憲觀點的人數在參院有所增加，很有可能推動修憲議題。
安倍與自民黨將迎來期待已久的長期政權，其對華政策日後會否有大的變化？王泰平認為，從安倍上臺至今，他的外交基本路線越加明晰，就是加強日美同盟、倚重美國以牽制中國。從這一點出發，其對華政策不會有太多改變。
“安倍政權對華強硬的一面很明顯，以後還會繼續。但對於日本來說，日中關係也不是能夠完全無視的，”王泰平認為，目前中日兩國關係正處在困難時期，對於該如何扭轉並改善中日關係這一問題，日本政府也不會完全置之不理，其對華態度未來還需要觀察。
三年一度的日本參院選舉於7月21日正式投計票，22日淩晨公佈正式計票結果。投票人數為1294.9萬人，占日本選民人數的12.36%。
在121個改選席位中，聯合執政的自民黨及公明黨分獲65、11個議席，贏得大選。在野的民主黨所占議席由改選前的44個縮減至17個，日本維新會、眾人之黨和共產黨等的表現平平，三黨分獲8個席位。
日本執政黨聯盟在參院選舉中大勝，這與之前外界對選舉結果的猜測一致。中國國際問題研究所特約研究員、前駐大阪總領事王泰平在接受中新網記者採訪時指出，自公兩黨執政聯盟勝出有三方面原因。
王泰平說，此次參院選舉的結果可以說是去年年底日本眾院選舉結果的延續。首先，民主黨過去執政3年間內政外交敗績連連，選民延續了之前的印象，投票時自然傾向自民黨；其次，自民党推行“安倍經濟學”推動經濟，短期來看在爭取選民方面取得一定效果；第三，安倍使出打“領土牌”、在歷史問題上展示強硬態度等手段，爭取偏右及保守選民。
隨著執政黨在眾院參院先後站穩腳跟，日本朝野政黨分控眾參兩院的“扭曲國會”現狀得到消除，為日本內閣今後法案在兩院的順利通過打通道路。王泰平指出，這意味著自民党至少在未來三年內將穩定執政，日本可望暫時擺脫“首相一年一換”的情況，迎來相對穩定的政權。
此次選舉結果對日本修憲的影響也是焦點問題之一。安倍曾多次表態，有意推動修憲。在投計票日前夜東京秋葉原的最後一場拉票演講上，安倍再次表明了對修憲的熱情，“為了創建令人自豪的國家，也要改變《憲法》。諸位，(自民黨)會這麼做。”
從選舉結果來看，日本執政黨雖在參院席位過半，但加上維新會、眾人之党等對修憲問題持積極態度的黨派，日本“修憲派”力量在參院內也未能達到修憲所需的三分之二席位。王泰平說，從目前來看，要想修憲在短期內還有一定困難。但他強調，若未來持修憲觀點的人數在參院有所增加，很有可能推動修憲議題。
安倍與自民黨將迎來期待已久的長期政權，其對華政策日後會否有大的變化？王泰平認為，從安倍上臺至今，他的外交基本路線越加明晰，就是加強日美同盟、倚重美國以牽制中國。從這一點出發，其對華政策不會有太多改變。
“安倍政權對華強硬的一面很明顯，以後還會繼續。但對於日本來說，日中關係也不是能夠完全無視的，”王泰平認為，目前中日兩國關係正處在困難時期，對於該如何扭轉並改善中日關係這一問題，日本政府也不會完全置之不理，其對華態度未來還需要觀察。
日本自民黨在去年12月份贏得眾議院大選後，安倍晉三就曾表示其政權的優先任務是復興國內經濟，但是也清晰的表達出修改反戰憲法(anti-war constitution)的願望。修改憲法將會大量消耗政府的精力，並會導致其民眾支持率下降。
安倍晉三稱：“我們仍然需要對國內憲法進行廣泛的、深度的全國性討論。我希望能夠在穩定的情況下從容推進這一進程。”
日本修改憲法的條件是，得到國會參議院和眾議院2/3成員的同意，並且在國民公投中贏得多數選票。這種要求非常高，而自民黨戰略家表示，其政黨尚未做好準備。即使日本在參議院選舉中取得大勝，但是仍然不具備絕對多數(super-majority)的條件。日本參議院每次選舉僅有一半的席位投入競選。
安倍晉三提出的許多政策需要進行立法，他控制整個國會能夠令這些立法更加容易通過。但是，團結黨內反對改革勢力可能是更艱巨的任務。在經歷6年更換6任首相後，日本參議院選舉的勝利可以給該國帶來政治上的穩定。除非國會提前解散，否則日本在2016年前不會再次舉行大選。
如果贏得絕對多數席位，安倍晉三將擁有更多的自由，而不必擔憂其它派系的意見。懷疑者認為，自民黨取得大勝可以令黨內保守派重申自己的立場。
日本周日的參議院選舉可視為該國經濟擴張政策實施的保證，即“安倍經濟學”，它已經促使股市走強，並通過日元貶值幫助出口製造業發展。據NHK投票後的民調顯示，72%的受訪者支持安倍的經濟政策。“安倍經濟學”最顯著的特點是，增加政府支出，並迫使日本央行實施極度寬鬆的貨幣政策。
安倍晉三也簡述了一項包括廣泛的結構改革和解除管制在內的“國家增長策略”，但是並沒有公佈政策的具體細節。
市場正等待安倍晉三是否會延續其“第三支箭”中結構改革的措施。
日本參議院大選的勝利引發日元和日本股市出現“買消息賣實事”的交易行情。
日本股市開盤後上漲約0.9%：
G20財長和央行行長會議：各國應審慎調整貨幣政策，向其他國家傳達明確資訊
來源：
二十國集團財長和央行行長會議20日在莫斯科閉幕，會後發表的聯合公報敦促各國審慎調整貨幣政策，加強與其他國家的溝通與協調。俄羅斯財長表示本次會議著重討論了有關量化寬鬆貨幣政策的退出問題。他強調，無論是發達國家還是發展中國家，都不主張目前終止寬鬆的貨幣政策。
據新華社報導，會議公告指出各國採取的貨幣政策應有利於穩定國內物價水準和支持經濟復蘇。二十國集團成員注意到，過去幾年實施的寬鬆貨幣政策給經濟帶來了長期風險，因此未來各國應審慎調整貨幣政策，並且向其他國家傳達明確資訊。
公報說，二十國集團重申，資金過度流動和匯率無序變動將對金融穩定產生不利影響，健全的宏觀經濟政策和有力、審慎的金融監管體系將有助於應對潛在金融風險。但公報並未明確要求美聯儲就量化寬鬆政策退出問題給予清晰說法。
印尼財長Chatib Basri表示，美國經濟的改善意味著美聯儲政策的變化即將到來，而這種變化需要“以合適的方式”進行。“問題在於變化的速度，”他在採訪中表示：“當然，我們不得不在未來幾個月等等看會發生什麼。”
俄羅斯財長西盧阿諾夫指出，此前美聯儲釋放有關可能退出量化寬鬆貨幣政策的信號，導致資金恐慌，大量流出新興經濟體，“因此，無論量化寬鬆是否繼續，我們都希望美聯儲提高政策的可預見性，與其他國家加強溝通。”
加拿大央行行長Stephen Poloz表示：“我們都從中吸取了教訓。市場的一些反應難以避免。你必須在思想上做好準備，並且持續強調這一信號，必須非常明確。”
此外，西盧阿諾夫還在發佈會上透露，本次會議未能就提升發展中國家在國際貨幣基金組織中所占份額達成共識，但各國財長和央行行長將在今年１０月份舉行的二十國集團華盛頓會議上就此繼續展開討論。
會後發佈的這份公報還說，目前全球經濟增長依然疲弱，經濟復蘇過程體現出脆弱和不平衡性，許多國家失業率過高，歐洲經濟持續衰退。儘管新興經濟體表現出持續、穩定增長態勢，但增速較慢。當前，促進增長和創造就業機會是各國面臨的首要任務，各國將為使經濟重回強勁增長道路採取果斷行動。
據彭博援引一位官員的話表示，德國曾試圖在公告中加入更嚴厲的措辭要求達到中期預算目標，並且推動美國和日本完成此前承諾。但隨後遭到美國和韓國的批評，後兩者施壓歐洲要將增長放在削減債務之前。
美聯儲重新審視此前允許銀行交易實物商品的決定
來源：
美聯儲週五表示，聯儲正在重新審視2003年的一個里程碑式決定——該決定允許受監管的銀行交易實物商品。這一決策可能又要在華爾街掀起一波風浪。
這個僅有一句話的聲明表明，儘管銀行的電子交易和金屬倉庫都收到嚴密監管，但是美聯儲正在更加嚴格地審視銀行在大宗商品市場中如何運作。
儘管聯儲就是否允許摩根士丹利和摩根大通繼續持有如油庫和發電廠這類資產的問題已經討論了數年，但是週五的聲明表示，聯儲也在（更加廣泛地）重新考慮是否允許銀行控股公司交易諸如天然氣、咖啡豆之類的原材料的問題。
據路透報導，十年前，聯儲允許花旗的Phibro部門交易石油，於是有數十家其他銀行步其後塵。現在，在新的監管之下，華爾街大宗商品業務收益正面臨數十億美元的縮減，因此美聯儲該決定無疑為華爾街大鱷們未來的利潤來源留下了懸念。
週二，參議院銀行委員會就該問題進行了第一次聽證，詢問：這些“大而不倒”的銀行是否應該承擔像運營原油輪或發電廠這樣的風險。
儘管市場對於監管部門在金融危機五年來都沒能推行新的監管條例感到失望，但是此次聯儲對大宗商品問題的觸及確實讓市場感到驚訝。
北卡大學法學院教授Saule Omarova表示，“聯儲發佈了這樣的聲明，一定是承受著壓力。他們是想借此機會審視銀行在實物商品市場的整個角色嗎？”
隨著美國電力市場監管者對操縱電力市場的罰款達到歷史新高，美聯儲面臨的壓力也加劇了。監管者本周對巴克萊罰款4.53億美元，而摩根大通也因用發電廠來操縱市場而面臨罰金。
如華爾街見聞此前報導，NYT用了5個版面集中抨擊高盛利用倉庫操縱鋁價的行為。
聯儲表示，“美聯儲常規性地審查一些受監管公司的大宗商品業務，並且目前在重新審視2003年關於某些大宗商品業務對金融系統起到促進作用因此允許銀行控股公司從事該類業務的決定。”
補充：過去常常看看某投資銀行操縱電力市場,原物料價格等,原來就是2003年FED的開放,打開了潘朵拉的盒子
克魯格曼：中國撞上了一面牆
來源：
諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼認為，中國正面臨大麻煩，過去三十年裡驅動經濟實現驚人增長的經濟系統已經到達極限。
他在《紐約時報》專欄文章中這樣說：
如果把中國跟其他大多數經濟體作比較的話，你會立即發現，它除了經濟高速增長外，消費和投資之間存在失衡。所有成功的經濟體都會投入一部分當前收入用於投資，以擴大未來消費能力。但中國的投資似乎只是為了擴大未來投資能力。美國把70%的GDP用於消費，這誠然有些偏高；但在中國，消費僅占GDP的50%，近一半的GDP是投資而來的。
那麼，這怎麼可能呢？是什麼使得消費如此之低，又是什麼使得在投資如此之高的情況下收益沒有急劇遞減？這引發了激烈爭論。在我看來，經濟學家亞瑟·路易斯（Arthur Lewis）的理論最能說明問題，他認為，一國在經濟發展的早期階段，通常由一個小規模的現代行業和一個大規模的傳統行業構成，而傳統行業包含了大量“剩餘勞動力”，即大量未充分就業的農民。
這種剩餘勞動力有兩個效果。首先，這類國家在一段時間內可以大量投資於新建工廠和建築，而不必擔心收益遞減，因為一直能夠從農村獲得新的勞動力。其次，即便經濟改善，這種過剩勞動力大軍的內部競爭也會使得薪酬維持在低位。實際上，中國消費低迷的主要原因就在於家庭沒有從國家經濟增長中獲得多大收入提高。一些收入流向了精英階層；但大多數只是停留在企業中，而且許多是國有企業。
以我們的標準來看，這非常奇怪，但它在中國已經起效了幾十年。不過現在，中國已經達到“路易斯拐點”——或者直接地說，中國的過剩農民正在耗盡。
下圖顯示，中國的農業就業人口正在減少：
那麼，中國剩餘勞動力耗盡的後果如何？克魯格曼繼續指出：
這應該是件好事。工資正在上漲，最終，普通中國人也開始分享經濟增長的果實。但這也意味著中國經濟突然面臨重大的“再平衡”需求。投資現在出現了收益大幅遞減，並且無論政府採取何種措施，收益都將急劇下降；消費者支出必須大幅上升，來彌補投資空缺。但問題在於消費者支出是否上升得足夠迅速，來避免嚴重衰退。
而問題的答案，似乎越來越傾向於：不能。再平衡的需求明顯已存在多年，但中國一直推遲必要的改變，只是通過維持人民幣低估和大量廉價信貸來促進經濟。這些措施推遲了清算之日的到來，但也使得這一日最終到來之時事情變得更難以應對。而現在它已經來了。
伯南克“不能說的秘密”
來源：
伯南克在本周的國會聽證會上表示美聯儲“改變政策組合而不改變整體的寬鬆水準”，這句話有點令人費解，但俄勒岡大學教授Duy似乎並沒有被伯南克的一系列言論搞糊塗，他寫道：
伯南克現在說的就像（縮減QE規模的）目的是，要改變貨幣政策組合，而不是寬鬆水準，基本上就是用上調前瞻指引中的加息門檻帶來的新寬鬆，來抵消逐步結束資產購買造成的寬鬆力度下降。但為什麼要“多此一舉”呢？如果寬鬆力度是一樣的，那不同的政策組合真的要緊嗎？這是個有趣的問題——美聯儲給出政策組合真的要緊的研究成果了嗎？
我能總結出兩大原因。一個原因是，資產購買不管怎麼樣都有一種更負面的扭曲影響。另一個原因是，FOMC委員會內部存在一種反對擴張資產負債表的傾向。可以認為，這兩大原因的一些因素已經顯示在伯南克的聽證會證詞上：
· 利率上升的第二個原因可能是，市場中高杠杆頭寸和可能是過高風險頭寸的消失。利率上升可能是一件好事，雖然伴隨利率上升出現的緊縮不受歡迎。然而（利率上升的）好處至少是，對金融系統中受到美聯儲寬鬆貨幣政策影響而不斷累積風險的部分擔憂有所緩解了，這意味著一些美聯儲官員對美聯儲繼續維持850億美元/月的債券購買計畫可能感到更加安心了。
這點很容易理解。因為一些原因，伯南克和美聯儲已經選擇準備控制資產購買規模，而更傾向於一種純粹的利率指引。根據Duy的觀點，這可能有兩個原因：一是美聯儲意識到與資產購買相聯繫的一些消極副作用的存在，所以他們希望停止QE；另一個原因是，美聯儲對不斷擴張感到越來越不安。
這是相當客觀的觀察結果。
我們認為，美聯儲縮減QE規模的動機更多是第一個原因。如果美聯儲的資產購買計畫真的內在地製造了流動性問題——現在已經發展到逼空頭寸正妨礙市場的日常運作，導致回購市場交割失敗和負的回購利率——這將使得伯南克處於一個棘手的政策溝通處境。
第一，QE計畫的運作機制是難以向國會或市場解釋清楚的——它們都已經習慣地把QE操作等同于單純的印錢。
第二，如果說“我們不得不停止QE因為沒有足夠的資產供我們購買，不然我們就變成整個市場了”，這就是承認美聯儲最重要的政策工具——QE，現在已經無效了，這可能會誘發市場完全崩潰的風險。
就算情況並非如此，美聯儲維持QE計畫仍然是一個有效的政策選項的市場感知仍然是很重要的。如果這市場感知可以得到維持，那麼單純的溝通策略和利率指引可能就足以保持對市場的支持。
如果這個市場感知受到衝擊，那麼通脹預期就不大可能單純地用言論來控制，未來就可能必須作出更為重大的政策調整，比如說不沖銷的印錢，把央行的資產負債表擴張到Reits和ETFs（就像日本一樣），甚至更非常規的措施。
所以，相對於承認縮減QE規模是美聯儲政策失效引起的，假裝認為經濟表現足夠強勁促使了縮減QE規模是更好的選擇。
此外，還有更多的市場線索證明了以上的說法。
比如說，伯南克可能已經公開否認美聯儲的資產購買正在破壞流動性或導致市場無效，但再次細讀伯南克在國會上的言論後可能仍難以讓人安心。
又比如說，在回答議員指出美聯儲已經成為MBS證券市場本身的問題時，伯南克表示：
當然我們已經有點深入這個市場，所以我們有很多關於這個市場的資訊。我們的評估是，這個市場仍然能很（quite）好地運轉，我們的購買操作並沒有干擾普通的價格發現機制和市場的流動性功能。
伯南克用了“很（quite）”這個詞吸引了我們的眼球。
那時，伯南克的言論只是提及MBS市場，而完全無視了美國國債市場。
我們認為，伯南克對市場流動性情況的擔保是與事實不符的，據我們所知，今年市場出現了失效的狀況，並導致了美聯儲要求市場上報大頭寸。
我們也知道，美聯儲購債的方式在2013年3月以後就出現了重大的變化——剛好在美聯儲要求市場上報大頭寸的前後。
資產管理公司Alhambra Investment Partners 在博客上寫道：
然而，如果我們看一下（美聯儲的）公開市場部門過去是怎麼操作公開市場操作帳戶（SOMA）購買資產的（實施QE操作的部門），很明顯，在2013年3月以後發生了一些變化。針對美國國債市場的QE4，其實並沒有針對MBS市場的QE3實施的時間長，但在我看來，SOMA帳戶上這段短暫的操作歷史是相當有揭示性的。
...（美聯儲在今年三月之後大幅減少了在美國國債拍賣中的購買量，尤其是10年期國債。新近發行（on the run——OTR）美國國債有較高的流動性，90%的回購抵押品都會用OTR國債。）
SOMA的資料顯示，美聯儲已經認識到，QE操作在抽離市場中的ORT抵押品（造成市場上抵押品不足，回購利率一度跌至負值）。...看起來相當明顯，美聯儲已經注意到了回購市場的異象，並採取了行動，因此可以確定，我們對QE計畫在操作問題上的懷疑。
從那時開始，美聯儲幾乎完全離開了OTR國債市場（幾乎不購買財政部新拍賣出售的國債）。但這可能不能全面緩解抵押品不足的問題，可能是因為SOMA投資組合中OFR（非新近發行，與OTR相對）國債比重在不斷上升。雖然美聯儲可以也在“出租”SOMA帳戶上的抵押品，但這樣做會給回購市場增加另一層的成本和複雜度，因為某種原因，回購市場就沒有按照“正常化”的劇本發展。因此，這並不是解決抵押品短缺的完美方案。本質上，我認為，抵押借貸市場——2007年以後有效流動性的邊際來源，因受到一系列的因素導致了抵押品短缺，進而導致各種各樣的副作用。以上美聯儲市場操作的資料證明了，美聯儲認同這個觀點，並認為QE操作可能在其中起了影響。
這是重要的觀察結果。正如我們現在知道的，如果談論縮減QE規模能使市場大規模拋售美國國債這種緊缺的抵押品，而不僅是對沖基金通過在加勒比海帳戶拋售。這是否足以緩解市場的緊張呢？
Duy給出了一個結論：
重點：嘗試把縮減QE規模的言論和市場資料對應起來是不容易的。我認為，這就是很多分析師無法理解現在美聯儲政策方向的原因。基於美聯儲之前的指引，這是令人費解的。“改變政策組合而不改變整體的寬鬆水準”可能是伯南克嘗試在FOMC內部獲得共識並保持政策寬鬆的努力，但他可能低估了資產購買在保持低市場利率上的重要性。
總之，談論縮減QE規模，看起來越來越像是美聯儲因為市場操作原因而不得不作出的行動，而不是美國經濟環境容許減少寬鬆力度了。
美股
美國通用電氣股價創金融危機以來新高
美國通用電氣公司(紐交所交易代碼:GE)19日公佈的第二季度財報顯示，得益於美國業務的改善，公司當季凈盈利從上年同期的31.1億美元增至31.3億美元，略高於市場預期。受此影響，通用電氣股價當日上漲4.61%，收於每股24.72美元，該股盤中一度走高至24.95美元，創下2008年9月金融危機以來的新高。今年以來，通用電氣股價累計漲幅達到20.94%。
數據還顯示，通用電氣第二季度營收同比下降4%至351.2億美元，低於市場預期的355.1億美元。當季，該公司的基礎設施訂單同比增長4%，工業部門利潤率增長0.5%，金融子公司GE資本(GE Capital)盈利下降了9%。值得一提的是，通用電氣當季的新業務訂單增長70億美元，達到創紀錄的2230億美元。其中，油氣設備以及能源管理設備訂單增長迅猛，但運輸系統、水加工設備訂單出現下滑。
通用電氣首席執行官伊梅爾特當日在面對投資者的電話會議上表示，雖然美國經濟環境仍比較“糾結”，不過已比前幾個季度出現明顯改善，美國市場的訂單“強勁增長”;新興市場表現依然強勁;歐洲市場雖然疲弱態勢依舊，但已經趨於穩定。(陳曉剛)
通用電氣第二季盈利超預期(公佈日大漲4.6%)
新浪財經訊 北京時間7月19日晚間消息，通用電氣公司(GE)週五發佈財報稱，第二季度淨盈利同比增長1%，調整後盈利略好於市場預期，得益於美國業務的改善。
該公司當季淨盈利從上年同期的31.1億美元，合每股29美分，增至31.3億美元，合每股30美分。調整後每股盈利從上年同期的38美分降至36美分，高於接受FactSet調查的分析師平均預期的35美分。
營收下降4%，至351.2億美元，低於分析師平均預期的355.1億美元。
通用電氣首席執行官伊梅爾特(Jeff Immelt)表示，美國市場的訂單“強勁增長”，新興市場依然強勁，歐洲市場雖然已經趨於穩定，但仍然疲軟。
該公司第二季的新業務訂單增長70億美元，達到創紀錄的2230億美元。伊梅爾特表示，他預計下半年盈利將持續增長。
通用電氣正在轉型為一家更專注於工業業務的公司。該公司一直在剝離傳媒及其他非工業部門，並正在收縮其金融業務。
第二季度，該公司的基礎設施訂單增長了4%，工業部門利潤率增長0.5%，金融子公司GE資本(GE Capital)的盈利下降了9%。(羽箭)
補充：GE是道瓊成分股裡面唯一一檔的百年老股,1896年瓊斯先生創立道瓊指數時,當時只有12檔成分股,GE就是其中的原始股,100多年來,3次進出道瓊成分股,就是因為奇異有其代表性,奇異的四大部門包含科技,能源,家用跟商業等,非常的廣泛,文中提及的傳媒就是指美國最早的三大電視網,CBS, NBC, ABC 其中的NBC,NBC的故事很精采,這些電視台經歷大變革,積極轉型, 1986年GE取得NBC經營權,2011年NBC與CMCSA合資NBCU,CMCSA表示將在2014跟2017年買回GE的所有股權,也符合GE想做的剝離傳媒,2013/6 GE也宣布剝離航空電機業務,並將精力更專注於能源的開發,2013/5GE就宣布在奧克拉荷馬州開設實驗室,繼續研究頁岩油的水準鑽井(horizontal drilling)和水力壓裂(hydraulic fracturing)技術,能源部門是GE高速成長的動力之一,GE專注於石油,水力跟風力的研究,2009年以來該部門營收成長57%
奧托立夫Q2業績超預期 淨利潤同比上漲10.5%(公佈日下跌2.7%)
文章來源：蓋世汽車網 更新時間： 2013-07-22 06:47
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蓋世汽車訊奧托立夫日前公佈了今年第二季度財務報告，由於歐洲上季度汽車產量出人意料地出現增長，而全球其它地區的汽車產量也超出預期，第二季度奧托立夫營收及淨利潤均超出預期水準。
今年第二季度，奧托立夫營業收入達到21.98億美元，同比提升了5.2%，其中占其三分之二營收的安全氣囊產品銷售額同比提升3.6%至14.2億美元；安全帶產品銷售額達到6.93億美元，同比增長3.7%；而主動安全產品增幅達到71.4%。
從各區域業務來看，奧托立夫上季度在日本以外各區域的銷售額均獲得真正，其中在華業務增長最為強勁，銷售額同比增長18%至3.2億美元；在歐洲及美洲的銷售額較去年同期分別增長了5%與8%；在日本銷售額則同比下滑了24%。
上季度奧托立夫營業利潤達到1.94億美元，較去年同期的1.9億美元上漲了1.9%；淨利潤達到1.39億美元，去年同期淨利潤為1.26億美元，同比增長10.5%。
從今年上半年整體業績來看，奧托立夫營業收入累計達到28億美元，較去年上半年的27.9億美元略微上漲0.3%；而淨利潤同比提升了16.2%。
補充：ALV是瑞典公司,是全世界最大的安全氣囊,安全帶生產商,市值上跟TRW很接近,約為80億美金,屬於中型股票,公司的基本面轉折狀況跟TRW都很像,不過從ROE跟股價上的波動性來看,TRW ROE都較高, 股價波動性也更大,因此認為TRW > ALV
英格索蘭第二季盈利下降13%(公佈日大漲5%)
新浪財經訊 北京時間7月20日淩晨消息，多元化工業製造商英格索蘭公司(IR)週五發佈財報稱，第二季度淨盈利下降13%，開支和稅務準備金的增加抵消了營收的增長。
該公司當季淨盈利從上年同期的3.66億美元，合每股1.16美元，降至3.17億美元，合每股1.05美元。不包括一次性項目在內，調整後每股盈利為1.14美元，高於接受湯森路透調查的分析師平均預期的1.08美元。
營收增長2.9%，至39.3億美元，高於市場預期。其中美國業務營收增長4%，國際業務營收增長1%。
運營利潤率從上年同期的12.5%降至12.3%。銷售及行政管理開支增長9.6%，所得稅準備金增加了82%。
該公司的氣候解決方案業務營收增長4.6%，工業技術業務營收下降了3.6%。
英格索蘭預計第三季調整後每股盈利1.07-1.12美元，營收36.5億-37.5億美元。分析師平均預期該公司第三季每股盈利1.10美元，營收37.6億美元。
該公司將全年調整後每股盈利預期從此前的3.45-3.65美元收縮至3.50-3.60美元，並將營收預期從此前的142億-146億美元下調至142億-144億美元。(羽箭)
補充：過去財務數據不算亮眼,但產業地位,第一大的商用空調,佔有2/3的冷凍托車,門鎖業務,高爾夫球車,且股價轉折性很強,用Trade角度投資
廣告巨頭Interpublic二季度盈利低於預期
新浪財經訊 北京時間7月19日晚間消息，廣告及行銷服務巨頭Interpublic Group Of Cos(NYSE: IPG)週五發佈財報稱，第二季度盈利下降18%，低於市場預期，開支的增加抵消了營收的增長。
該公司當季淨盈利從上年同期的1.02億美元降至8280萬美元。扣除優先股息後，普通股東應占淨盈利從上年同期的9900萬美元，合每股22美分，降至7990萬美元，合每股18美分，低於接受湯森路透調查的分析師平均預期的22美分。
營收增長2.4%，至17.6億美元，略高於分析師平均預期的17.5億美元。其中美國業務營收增長4.8%，國際業務營收下降0.7%。
毛利率從上年同期的10.3%降至10%。運營開支增加了2.7%，主要是由於薪酬相關開支的增加。(羽箭)
KSU獲利優於預期(股價上漲1%)
LabCorp公佈第二季度財報：淨利潤降0.9%
新浪財經訊 北京時間7月20日淩晨消息，美國臨床實驗室服務提供者Laboratory Corp of America公司(簡稱LabCorp)(LH)今天公佈了第二季度財報。報告顯示，LabCorp第二季度淨利潤為1.519億美元，比去年同期的1.533億美元下滑0.9%。
LabCorp第二季度淨利潤為1.519億美元，每股收益1.62美元，這一業績不及去年同期。在上一財年第二季度，LabCorp淨利潤為1.533億美元，每股收益1.56美元。不計入攤銷、重組及其他一次性項目，LabCorp第二季度調整後每股收益為1.80美元，高於去年同期的1.77美 元，符合分析師此前預期。財經資訊供應商FactSet調查顯示，分析師平均預期LabCorp第二季度每股收益為1.80美元。
LabCorp第二季度淨銷售額為14.7億美元，比去年同期增長3.1%，略微超出分析師此前預期。FactSet調查顯示，分析師平均預期LabCorp第二季度營收為14.6億美元。LabCorp第二季度銷售成本比去年同期增長5.6%。
LabCorp第二季度營收的增長得益於該公司在最近幾年時間裡所盡進行的多項並購交易，例如在去年8月份以2.422億美元的價格收購了Medtox Scientific公司等。此外，LabCorp過去一年時間裡的整體盈利表現也更加強勁。
LabCorp預計，全年每股收益為6.90美元到7.10美元，低於此前預期的每股收益6.85美元到7.15美元。LabCorp還預計，全年營收將比上一財年增長2%到3%，與此前預期相比維持不變。
LabCorp股價週四報收于97.42美元。今年截至目前為止，LabCorp股價已經上漲了12%。(文武/編譯)
萬寶盛華第二季盈利增長66%(財報公佈,上漲6%)
新浪財經訊 北京時間7月20日淩晨消息，全球領先的人力資源解決方案提供商萬寶盛華集團(Manpower Group)(MAN)週五發佈財報稱，第二季度淨盈利增長66%，得益于成本削減，以及美洲業務的強勁表現。
該公司當季淨盈利從上年同期的4100萬美元，合每股51美分，增至6820萬美元，合每股87美分。不包括一次性項目在內，調整後每股盈利為1.05美元。
營收下降3.2%，至50.4億美元，略高於分析師平均預期的50億美元。
該公司的美洲業務運營盈利增長一倍以上，南歐業務運營盈利增長13%，但北歐業務下降了15%。銷售、總務及行政管理開支下降了7.7%。
萬寶盛華預計第三季度每股盈利1.02-1.10美元，高於分析師平均預期的91美分。(羽箭)
補充：Manpower是全球最大的人力招募(獵人頭)業者,雖然是美國公司,但是60%業務在歐洲,本次的財報顯示南歐的業務疲弱有所改善,稍稍減緩了營收下滑的趨勢,美國業務則是很好,美國業務的價格較好,利潤率較高,狀況不錯,目前股價轉折性也很強
羅克韋爾柯林斯第三財季盈利超預期(上漲2.8%)
Market Watch (2013-07-19 20:39)
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新浪財經訊 北京時間7月19日晚間消息，美國航空電子設備製造商羅克韋爾柯林斯公司 (NYSE：COL) 週五發布財報稱，第二季度盈利同比略有下降，但每股盈利好於市場預期，得益於商用飛機零部件銷量的增長，以及在外流通股數的減少。
截至6月30日的財季，該公司凈盈利從上年同期的1.66億美元降至1.64億美元，但由於在外流通股數的減少，每股盈利從上年同期的1.14美元增至1.20美元，好於接受湯森路透調查的分析師平均預期的1.15美元。
該公司還將全年每股盈利預期從此前的4.45-4.65美元收縮至4.55-4.60美元。分析師平均預期為4.58美元。(羽箭
補充:2013/1曾寫過COL的簡短資料
服裝巨頭VF第二財季調整後盈利超預期
新浪財經訊 北京時間7月19日晚間消息，美國服裝巨頭VF集團(VFC)週五發佈財報稱，第二財季淨盈利同比下降，但調整後盈利好於市場預期，得益于棉花成本的下降，以及高利潤品牌銷售額的增長。
截至6月29日的財季，該公司淨盈利從上年同期的1.55億美元，合每股1.40美元，降至1.38億美元，合每股1.24美元。
不包括收購天柏嵐(Timberland)相關開支，以及出售一項資產帶來的收益在內，調整後每股盈利從上年同期的1.11美元增至1.27美元，高於接受湯森路透調查的分析師平均預期的1.17美元。
營收增長3.6%，至22億美元，North Face與Vans品牌的增長抵消了天柏嵐的下滑。
VF將全年調整後每股盈利預期上調了10美分，至10.85美元，與分析師平均預期的一致。(羽箭)
惠而浦二季度淨利潤猛增75%(公佈日上漲8%)
新浪財經訊 北京時間7月19日晚間消息 家用電器生產商惠而浦(WHR)報告二季度利潤激增75%，所有地區銷售額均強勁增長，利潤率同時上升。
惠而浦將全年調整後每股收益預期範圍從9.25-9.75美元上調至9.50-10美元。
惠而浦是美國最大的家用電器經銷商。該公司此前為追求利潤率而減少了降價促銷活動，導致銷售額出現下降，然而現在消費者似乎又有了購買意願。
首席執行官Jeff Fettig表示，惠而浦一直尋求通過高價出售創新產品來提高銷售額。Fettig週五表示，二季度業績說明市場對我們創新產品的需求有所增長，而公司繼續受益於利潤率的提高。
惠而浦報告二季度盈利1.98億美元，合每股收益2.44美元。去年同期盈利1.13億美元，合每股收益1.43美元。若不計入一次性專案，該公司每股收益從去年同期的1.55美元上升至2.37美元。
該公司二季度銷售額增長了5.3%，至4.75億美元。若不考慮匯率影響以及巴西稅項收益，則銷售額增長6%左右。
湯森路透調查的分析師此前平均預期其二季度每股收益2.42美元，銷售額46.7億美元。
毛利潤率從16.1%上升至17.2%。
北美營收增長了5%，至26億美元。北美是該公司最大的市場。拉美銷售額增長了6%，歐洲、中東與非洲銷售額也增長了6%。如果不考慮匯率影響，亞洲銷售額下降了4%。
該股週四收盤報119.37美元，盤前交易不活躍。該股在過去12個月裡累計上漲了74%。
補充：這一次WHR財報真的很亮眼,營收營益率都持續上升,之前也提過,公司的EPS無法反應其基本面,要看營業利益率,主要原因就是以前WHR出口到巴西,有大量的稅收優惠,上一季就有這個優惠,這一季沒有,因此營業利益率持續上揚,代表其基本面更好
過去WHR報告可參考
斯倫貝謝宣佈派發季度股利(7/19週五公佈財報,大漲5%)
巴黎--(美國商業資訊)--斯倫貝謝有限公司(Schlumberger Limited) (NYSE:SLB)董事會19日宣佈，按普通流通股每股0.3125美元派發季度股利。公司將於2013年10月11日向2013年9月4日收盤時在冊的股東派發股利。
關於斯倫貝謝
斯倫貝謝公司(Schlumberger)是世界領先的油氣行業技術、綜合專案管理和資訊解決方案提供商。公司擁有來自140多個國家的大約120,000名員工，其業務遍佈超過85個國家。斯倫貝謝提供業內最為完整的產品與服務鏈，其業務範圍涵蓋了油氣行業從勘探到生產的各個環節。
斯倫貝謝有限公司的主要辦公地位於巴黎、休斯頓和海牙，其2012年錄得營業收入421.5億美元。
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