5278 尚凡資訊-愛情公寓

5278 尚凡資訊-愛情公寓

l   公司基本資料

n   公司成立於2002年,是一群志同道合的學生一同創立,當時的背景為這些學生一起參加創業大賽,雖未得名,但創辦人張家銘因此確立要自行創業,再加上遇到高中同學林志銘,決定創業

n   當時國外交友網站很流行,因此仿照國外的模式,設立了一個交友網站

n   在創立期間,遇到台灣奇摩也推出交友服務,曾經一度很慘,經過痛定思痛,決定放手一博,並差異化,改以”服務女性”為主的交友服務,走溫馨””,辦”家家酒”路線,成功吸引了女性用戶在網站上養虛擬寵物,買道具衣服,等

n   此外,愛情公寓標榜著在網路上觀察彼此,寫日記,看對方的長期回應,如果真的找到真心人,可以在網路上試著同居,如果最後真的很合得來,就可以考慮交往,真的同居,最後結婚

n   而這些特點使愛情公寓一炮而紅,在2010年還併購了奇摩交友的業務

l   公司過去幾年的營收,快速成長,不過2012年遇到成長瓶頸,遇到瓶頸主要原因為交友網站中充斥著一些問題帳號,包含惡意詐騙,援交集團等,為確保品質(也跟規劃上市有關),因此將這些帳號踢除

l   公司的主要獲利都來自於會員的加值收入,廣告收入微乎其微

l   這些會員加值收入包含月費,或購買虛擬道具的費用等,可以參閱下表

l   把層次拉高來看，公司的宗旨就是希望透過網路服務，找到真心人，因此服務就只有一個,就是交友服務,新的創新點子則是在交友服務的衍生,如推出APP,更多速配服務,命理服務等，從這個角度來看，一旦找到真心人之後，應該就會把月費停掉，不再購買．當公司推出更精確的配對服務（據公司表示配對邏輯,是其Know-How）時,用戶就會更早離開這個平台,直接作實體交往

l   從網路上爬文的結果也是如此,想要快速找到真心人的,覺得愛情公寓不好,或者一定找到真心人,就會固定下來,不需要交友服務；而一直黏在愛情公寓裡的,則是兩種人,花蝴蝶跟蒼蠅,花蝴蝶希望一直被人群關注,蒼蠅則是一直找不到真心人的刁蠻女或孔妹等

l   公司的財務數據：利潤率不錯,據網家的詹宏志表示,網家的每一筆收入都需要搬箱子,但是愛情公寓不需要,但ROE波動很大,主要原因為股本大幅擴增,從2010年的1000萬快速擴增到現在的1.32億元,

l   同時期,營收並未增長多少

l   這種快速擴增股本,但營收卻未成長,初步看來，完全為了上市撈一票而上市(況且股本才1.3億元,上櫃門檻為0.5億元,但還是很小)

l   從公開說明書裡,可以確立這個初步推測，原本規劃用外國公司上市,但是因為中國存在風險(簡單說就是中國市場失敗了),因此改用台灣的資產上市,進行了以下的幾個財務調整,更加證實了公司業務尚未完整發展,但急欲上市的企圖,從這種現象來看,絕不是好事

l   從資金使用目的來看,更覺得上市很有問題,公司表示’資金用以充實營運資金, 購置網路機器設備、加強專利權與商標權及著作權之取得、招聘研發技術人才，以提升網站核心技術之開發與應用”,據電訪公司公關部門表示,這筆錢可能用以擴張海外市場,包含中國,東南亞等,而中國市場,其公關部門也表示目前是中國目前為代理商,收授權金,但授權金需要當地廠商有賺錢才有得拿,這個很怪,再追問,既然中國是授權,上市的錢如何投資在中國市場,公關開始答不出來,

l   再從資產負債表來看,公司在2012年總資產有2.5億元,現金有1.7億元,從FCF又屬於輕鬆賺錢的公司,上市的目的為何真的看不出來

l   結論來看：公司海外市場已經失敗,台灣又飽和,資金用途又講不出來,很像是為了撈最後一票才上市