20120730(美股周五)觀察股特殊漲跌及重要訊息!!

 

l   GILD：+7%

Ø   公司公布財報，季度每股EPS 0.99元，高於分析師預期0.95元，且低於去年的1元

Ø   除了財報優於預期之外，公司也將進行一個C肝的實驗藥物，市場認為該藥物若有機會成功，將會是一個暢銷藥物。

Ø   公司的營收、EPS皆持續上升，而ROE近年穩定在36%的水準

Ø   2003跟2007年EPS大減跟併購認列費用有關，並非受到景氣的影響。

Ø   跟其他生技公司一樣，這幾年都持續透過購併，來壯大產品線

Ø   此外，公司愛滋病"感染"藥物在2012/7/16年獲得FDA核准用以"預防"使用，這是首個顯示可降低愛滋病感染的藥物。

Ø   這個藥物目前佔公司營收33%，且專利在2017年才到期，FDA的核准新用途，可增加公司藥品銷量，未來對營收的比重將更加提高。

Ø   以規模大小來看，Gilead的規模略小於AMGN及MRK，但這幾年Gilead的EPS是成長性的(見上圖中圖)，而AMGN及MRK的EPS幾乎是非常小幅增長。

Ø   因此市場給予Gilead的評價略高，本益比16倍，(MRK 11倍、AMGN 15倍)。

Ø   此外，美國生技股中，較有成長性的為GILD、BIIB、CELG、BMY，同樣也享有較高的本益比。

Ø   總的來說，有成長性的生技股，股價較有動能，投資上心態可以比較積極，而無成長性的生技股，如MRK、AMGN、PFE、LLY、JNJ、ABT則適合拉回時，再買進。

 

l   CVH：10 %

Ø   公司公布財報，季度每股EPS 0.65元，高於低於符合分析師預期0.64元，但較去年的1.53衰退。

Ø   CVH是一家健保公司，獲利較去年衰退的原因有許多，醫生執行更多的醫療服務增加理賠支出、以及訴訟費用等。

Ø   此外，從財務數據趨勢來看，公司財務狀況這幾年是走下坡，狀況不好

Ø   營收成長、但利潤下降，ROE也低落，不建議投資。

Ø   對健保組織的族群內，我認為僅有規模最大UNH值得一看。

Ø   UNH屬於營收及EPS長期皆成長的公司，但近三年營收已無成長性，目前本益比11倍。

Ø   以美股來看，ROE在18%左右，但無成長性個股，本益比約莫在8~10倍，因此目前價位不建議投資。

 

l   Cern：-6  %

Ø   公司公布財報，季度每股EPS 0.59元，高於分析師預期0.54 元，且高於去年的0.44，成長34%

Ø   獲利優於預期，主要原因來自於公司系統維護的收入增加。

Ø   從過去幾年來看，公司的收入可以分為系統維護、系統銷售及其他。其中，系統維護佔營收達70%，且比重持續上升，這是好現象

Ø   公司幾年來，營收、獲利、EPS持續成長，ROE則是平穩維持在15%左右。

Ø   現金流量很強，自由現金流量大約為淨利的1.5倍左右

Ø   但，這幾年來，公司持續發放員工認股權，使得股本持續增加。

Ø   公司內部人持有約12%，為美股裡面，內部人較高者。而五月份以來公司董事多次在80元上下賣出持股，或許也影響市場對公司股份的信心。

Ø   從本身評價來看，公司股價跟盈餘趨勢相當，沒有低估。

Ø   從相對評價來看，本益比36倍，幾乎為同業內最高，且PEG達1.36，顯示目前評價過高。

Ø    

l   EXPE：+20  %

Ø   公司公布財報，季度每股EPS 0.76元，高於分析師預期0.71元，且高於去年的0.55元，季的年成長率38%

Ø   公司提供線上旅遊訂位服務。

Ø   獲利高於去年同期主要原因為個人旅遊業務的成長(公司兩大業務為個人旅遊跟商務旅遊)

Ø   從財務數據趨勢來看，公司營收緩步成長，年成長性約5%，與Priceline營收狂飆明顯不同。而營收緩步成長同時，獲利呈現更為平坦的增幅，營收增加，但淨利EPS未同步成長。

Ø   從現金流量來看長期呈現大幅快速增加的幅度，與EPS緩慢成長的型態明顯不同，此外自由現金流量很強的特徵也跟priceline處於成長期，現金不足有所不同。

Ø   但股價近年來卻持續的上升，下圖為股價跟盈餘趨勢線的比較圖。可看出股價上漲的同時，盈餘卻無法跟上。

Ø   從相對評價上，EXPE本益比19倍，EPS季度成長性約37%，但EPS年度成長性僅約10%，我認為長期來看，EXPE的成長應該仍屬於穩健成長，而非priceline的快速成長。

Ø   以一檔ROE 15%，每年穩健成長的公司，給予其12~15倍應該較為合理，因此目前約19倍本益比，投資建議中立。

 

l   SPF：-5%

Ø   公司公布財報，季度每股EPS 0.04元，高於分析師預期0.03元，且高於去年的-0.03元

Ø   獲利優於去年主要原因跟成屋銷售增加有關。

Ø   SPF在2000~2006年，EPS從1元快速成長到5元的公司，ROE在23~25%的公司，但2007年之後，房屋景氣快速下滑，基本面股價都快速下滑。

Ø   從現金流量來看，SPF持續出現負的自由現金流量，即使在2000~2005年的成長期或2006~之後的衰退期，此點跟台灣營建股還蠻不同。

Ø   台灣部分營建龍頭股，可以出現正的自由現金流量，且發放不錯的股利水準給投資人，若以價值股來看，台灣的營建股較有價值股的特色。

 

l   SBUX：-9%

Ø   公司公布財報，季度每股EPS 0.43元，低於分析師預期0.43元，但高於去年的0.36元，季的年成長率20%

Ø   獲利高於去年同期，主要原因來自於同店銷售的成長。

Ø   公司營收中約有70%來自於北美，5%來自於中國。

Ø   股價下跌跟公司對第四季保守展望有關。

Ø   從財務數據趨勢來看，公司在2008年確實受到景氣衰退影響，但之後卻展現更強的活力，營收、EPS、淨利都超越海嘯前的低點。ROE則穩步在25~28%的水準。

Ø   公司持續展現正的自由現金流量，即使在2008年也是一樣。

Ø   股價在2012年以來出現股價漲幅超越盈餘趨勢線，目前拉回顯示股價跟盈餘趨勢為相符走勢。

Ø   從相對評價來看，公司目前本益比26倍，若以其EPS年成長性約30%來看，目前PEG約為0.86，股價並未高估。

Ø   建議若回檔，技術線型止穩後，可以再行考慮投資。