20121001(美股周五)觀察股特殊漲跌及重要訊息

 

l   QLGC：-4%,Qlogic,電腦存儲

Ø   Qlogic是一家供應高效儲存網路解決方案及網路架構解決方案，主要銷售對象為原始設備廠商及經銷商，包含Cisco, Dell, EMC, Hitachi, HP, Huawei, IBM, NetApp, and Oracle。

Ø   過去三年平均，營收負成長4 %，EPS成長10%，EPS成長原因跟連續兩年都有停業部門的獲利有關。

Ø   ROE呈現較大的跳動，從10%~30%之間不等。此外，也是一間近乎零負債的公司。

Ø   從其基本面來看，公司的營收獲利都不成長，FCF正值，持續將現金買回庫藏股，抵銷營收負成長的問題。

Ø   本益比為11倍，低於產業的14倍。以其零成長的基本面，目前評價僅屬合理。

 

l   DLB：-4%,杜比實驗室,電子元件

Ø   9/7時，亞馬遜AMAZON發表其新款的Kindle Tablet, 宣布將採用杜比的音效解決方案

Ø   杜比是英國Dolby博士的中譯名，他在美國設立的杜比實驗室，先後發明了杜比降噪系統、杜比環繞聲系統等多項技術，對電影音響和家庭音響產生了巨大的影響。杜比實驗室不直接生產電子產品，而是向廠商授權杜比的技術。

Ø   過去三年平均，營收成長14 %，EPS成長17%，不過近一年公司營收面臨零成長。

Ø   ROE近十年都很穩定在20%上下，且扣除供應商貨款，公司為零負債的公司。

Ø   今年五月份時，微軟宣布將杜比數位技術整合到Win 8作業系統。根據杜比實驗室與微軟達成的協議，Win 8的電腦系統廠商將被要求直接從杜比實驗室獲得專利授權，並支付許可使用費，不過後來杜比音效搭載在Win8平板的預期落空。

Ø   目前公司FCF/稅後純益為1倍，顯示現金品質很好，且公司經營模式為純粹將杜比技術授權出去，應收帳款及存貨周轉速度都很快。

Ø   目前本益比為12倍，低於產業的19.9倍。以其產業龍頭地位及營運模式，目前股價處於低估的狀態，若技術線型回穩後應可考慮。

 

l   SNY：-3%, Sanofi ADR,製藥

Ø   賽諾菲安萬特(Sanofi-Aventis)為全球性製藥公司，致力於研究、開發及製造處方箋藥物及疫苗。該公司專注開發治療心血管疾病、血栓、代謝異常、中樞神經系統疾病、內科用藥及腫瘤藥物等相關藥品與疫苗

Ø   過去三年平均，營收成長7 %，EPS成長13%，ROE近七年都穩定在10%上下，且扣除供應商貨款，公司為負債比很低的公司。

Ø   賽諾菲安萬特過去幾年也出現專利陸續到期的問題，包含抗癌藥物紫杉醇、心血管用藥保栓通錠等，不過新的糖尿病藥物蘭德仕及現有藥物順利遞補，使其營收及獲利得以持續成長。

Ø   看中製藥公司的專利帶來的保障，巴菲特在2007年就買入該公司。(巴菲特投資其他的醫療相關股票包含零售藥局CVS、洗腎業者DVA、嬌生JNJ)。

Ø   製藥公司的現金能力很強，目前公司FCF/稅後純益為1.5~2倍。

Ø   目前股利率約4%

Ø   本益比為13倍，低於產業的16倍。若有回檔較深，應可逢低買進。

 

l   ACN：%, Accenture,+7%,資訊科技諮詢

Ø   公司周四盤後公布財報，當季EPS為0.88元，跟分析師預期一樣，但較去年同期的0.91衰退，但公司預估全年的獲利數字在4.22~4.3元，高於分析師預期的4.13元。

Ø   Accenture PLC提供管理、科技顧問服務和解決方案，是世界上第二大的科技顧問公司，僅次於IBM的科技顧問業務。

Ø   過去三年平均，營收成長3 %，EPS成長9%，ROE近十年都很穩定在50~60%之間，且為零負債的公司。

Ø   由於對委外顧問公司，進行內部流程改造的需求強勁，因此獲利表現亮眼。

Ø   股利率約2%

Ø   目前公司FCF/稅後純益為1.4~1.5倍，本益比為19倍，以其EPS成長性9%，PEG為2.1倍，股價屬於偏高的水準。

 

l   CERN：+3%,CERNER ,

Ø   無特殊漲跌訊息，補充公司將在其總部美國堪薩斯興建新的辦公大樓。

 

l   ESRX：-2%,ESRX, 保健護理服務

Ø   市場認為ESRX與Walgreen的協議續約後，對ESRX有利，(新的協議內容並未公布)。

Ø   此外，在今年的四月時，ESRX併購了MEDCO公司，使其面臨反托辣斯的調查。目前公司已經是美國第一大的藥品福利管理業者，與CTRX為競爭對手(ESRX的市值為CTRX的5倍)

Ø   過去三年平均，營收成長28%，EPS成長17%，ROE近三年維持在30%%上下。成長性來說，CTRX較佳，但ROE水準ESRX較佳。

Ø   目前公司FCF/稅後純益為3倍，本益比為34倍，高於產業的13倍，但低於CTRX的60倍。

 

l   WAG：-2%,Walgreen,藥品零售

Ø   公司公布財報，當季調整後EPS為0.63元，優於分析師預期的0.56，也較去年同期的0.57成長，調整後EPS內不包含併購歐洲Boots藥局對EPS的影響數0.09(本期未認列BOOTS的權益)及與ESRX的損失0.06。

Ø   營收相較同期衰退5%，下滑原因跟處方籤用藥的衰退有關(因6/30以前尚未與ESRX續約)

Ø   毛利金額下滑4.6%，其中正面貢獻為增加學名藥的銷售(毛利較專利藥高)，但負面貢獻為第三方支付處方藥的金額下降(這個趨勢將持續存在)。

Ø   淨利下滑55%，除了利潤的因素以外，流通在外股數也因此併購BOOTS後上升近10%有關，此外，由於會計期間因素，本期並未認列BOOTS的獲利。

Ø   此外，公司將提高股利率22%，此為第37年連續性提高股利。目前股利率約3%

Ø   公司發表談話認為未來將BOOTS併入及與ESRX的續約後，將對公司很長遠的正面發展。