l C：
市值 | 股利率 | ROE | 計息 負債比 | FCF/稅後純益 | P/E | P/B | 三年營收 年均成長 | 三年EPS 年均成長 |
104.9bil | 0.11% | 4.00% | 35.37% | 373% | 15.03 | 0.56 | % | #N/A N/A |
Ø 花旗集團(Citigroup Inc.)為一金融服務控股公司，提供全球多樣化的消費金融及企業金融 服務。主要服務內容包括：投資銀行、證券零售經紀、企業金融、及現金管理等產品服務。
Ø 在2008/11/24花旗集團接受政府TARP的紓困計畫，由花旗發行發行270億美元的特別股(票息8%)、股票權證給美國政府、聯邦保險及美國財政部，以換取資金，並同時承諾未來三年對普通股股東的現金股利不得超過每股0.01元，這個大舉注資的行為使花旗免於在金融資產價格跳樓大拍賣時賣出，避免了破產的危機。
Ø 2009年年初，花旗將公司一分為二，其一為CtiCorp,是公司打算保留的業務，另一個為Citi Holdings，在Holdings裡面都是要銷售出去或擬清倉的資產，CitiCorp將包含全球交易服務、刪減規模後的投資銀行、私人銀行、信用卡及全球化的零售及商業銀行業務，而一分為二讓公司的透明度增加，讓市場了解在Citi Holdings下到底有多少黑洞。
Ø 此外，2009年，花旗也與摩根史坦利和合資，最終的目的就是將花旗集團旗下唯一在當時還在穩定獲利的部門Smith Barney賣給摩根史坦利，在同年年底，花旗銀行也順利償還200億的特別股，目前政府已無持股。
Ø 目前，公司旗下的Citi holding目前持有許多不良資產，這些不良資產約佔資產的11%，在過去及未來都將持續造成帳面上的損失。不過經過幾年來的重整，公司的方向很明確，減少美國業務，增加全球業務，並持續聚焦於銀行、證券保管、債券的業務，並減少北美的消費者信貸業務(於Citi Holding旗下)。
Ø 當同業還在美國及歐洲的低利貸款中奮戰時，花旗則因為新興市場布局的早，享受到新興市場的貸款業務的高利差及增長快速的成果。不過部分市場人士也擔憂像花旗這樣全球化的布局，戰線拉太長、管理上及業務上可能潛在的風險
Ø 公司的營收及EPS走勢如下，很明顯的公司的獲利水準離海嘯前的水準還差非常遠，除了獲利僅回到海嘯前的不到一半的水準外，持續的增資使股數大幅增加也是一大原因。
Ø 技術線型：日KD交叉向上，季線向上
Ø 近期基本面：2012/10/16公司公布財報，公司受惠於低利率，使貸款業務的增長，尤其是在住房抵押貸款業務，而淨利差較去年成長3個基點，維持在2.8%，由於花旗銀行在新興市場的布局較完整，而新興市場的淨利差將美國佳，因此維持較同業維持較好的淨利差。新興市場中，拉丁美洲增長較快。
Ø 本季度巴菲特及索羅斯公布持股，都有不少金融股，包含巴菲特投資WFC、BK，索羅斯投資花旗、AIG及JPM
Ø 而2012/10/16財報公布之後，在2007年臨危上陣的CEO潘迪特閃電宣布辭職，由新任執行長Michael Corbat擔任，市場原先是錯愕，後來欣然接受，主要原因為Michael較潘迪特有更多的銀行經營經驗，尤其是在當時帶領地區性銀行夏威夷銀行(BOH)成功轉型為一個傑出的銀行。
Ø 產業護城河： 金融屬特許行業，不過競爭者仍多。此外，對傳統的銀行業務來說，客戶的銀行帳戶不容易調整，客戶有使用慣性或需要臨櫃結清有不方便性，因此轉換成本較高。
Ø 股票評價：P/B比評價處於同業中位數之下(平均0.85)，PB最高者為WFC 1.22X，其他同業JPM 0.81X，MS 0.54X，BAC 0.48X
Ø 本身評價：近兩年，花旗在PB比在0.4~0.6倍之間波動，目前約為0.56X
沒有留言:
張貼留言