20160112公用事業的績優生:杜克能源

1.     公用事業在今年2016算是相對堅挺的行業，可能因為全球景氣轉折邊緣，要找的是穩定，且有機會低估的公司！

2.    杜克能源就是一檔公用事業的績優生，許多長期投資機構必配置的公司，因為過去歷史杜克能源（DUK）市場震盪中依舊分紅穩定。殖利率有4.5%

3.    美國晨星的consider to Buy 就顯示，目前股價71元，已經低於公平價值了！

4.    杜克能源屬於確定性低，具有窄護城河，合理價值在82元，目前股價處於低買區！

5.    杜克能源在2013年，透過併購之後，已經成為美國最大的公用事業公司，且杜克更積極將公司變為純管制類的公用事業！

6.    在美國電力市場是自由電力市場，允許電力在市場上交易，台灣理解的台灣電力公司是管制型，電價不能隨時調整，但是卻享有一定的利潤。杜克就打算變成純管制型公司，不隨電價波動而影響盈餘。

7.    但與台灣電力公司不同的是杜克公司長期有獲利且享有穩定的ROE(台灣還在國家補貼，更不用提穩定獲利)

8.   杜克ROE長期維持在5-6%之間(如下表的Return On Equity)，雖然很低，但卻是政府保障在一定區域內不會有競爭對手進入，低度利潤反而公用事業護城河的表徵，這種護城河叫做效率規模！

9.    類似穩定的公司可以看看itc，是一家區域型電網公司，之前因為併購消息，讓股價從低估區，回到較為合理的水準!