美國運通財報
1. 美國運通財報以及展望都不佳，股價大跌。
2. 這檔是巴菲特的五大永恆持股，也跟不上時代潮流，業務開始衰退。
3. 財測﹕公司估計今年獲利僅僅超過5元，較前一年衰退9％，並認為2016/2017年eps在5.4～5.7元。
4. 這個財測已經是2015年（會計年度）的第三次下修，此外，普遍市場認為美國運通的獲利預估較為樂觀，主要是因為去年與costco結束合約，導致的費用太少，美林證券就認為這個費用應該至少影響業外110億美元（而非公司預估的10億美元）。也就是說eps還有下修機會
5. 過去美國運通每股獲利至少有雙位數成長，如下圖藍線，但2015陷入麻煩，下圖這個資料，EPS獲利預估太為樂觀。
6. 以美林證券預估，未來幾年獲利為平平，EPS僅5元左右。
7. 目前pe僅10x，是美國運通除海嘯以外，有紀錄以來最低（僅有1989年以來紀錄）
8. 巴菲特是否會此時加碼買進，可以參考1963年（1963年假沙拉油事件）的例子，當時巴菲特大壓了40％的資產在美國運通上面。以目前來看，僅持有8%，空間其實很大。不過不要忘記ibm也是一各大坑洞
9. 但是，相對於1963年，屬於一次性的事件，美國運通本次其實是結構性問題，信用卡行業的增速來自於新興市場，包含visa及master都因為國外的滲透率及消費金額上升，創造成長，但美國運通顯然在新興市場的布局及適應力有問題。再加上並非一次性，因此獲利不會急劇上升，改革仍需時間！
10. 激進股東的協助：一家仍有品牌的公司，當護城河受穩時，激進股東通常會協助公司改革，valueact在2015/9買入公司1％左右的股權，希望協助公司改善。不過目前為止都沒傳出這家公司有任何動作。
11. Valueact的投資組合，似乎也沒那麼亮眼，美國運通是其第10大的投資組合。
12. 觀察重點：
（1） 股價在50元以上是否能夠打出底部
（2） 激進股東是否提出任何建議措施
（3） 4/15巴菲特是否加碼買進美國運通
（4） 不是一次性事件，可以慢慢看看是否值得低買！
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