美股：CSC.US電腦科技集團

 

l   CSC電腦科技集團  CSC.US

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
8.75bil	1.33%	22.33%	24.28%	75%	13.68	1.61	-2%（分拆）	-15.6%（分拆）

 

 

 

 

 

Ø   電腦科學公司(Computer Sciences Corporation)於1959年由Roy Nutt和Fletcher Jones在美國共同創立,並於 1963年在紐約證券交易所上市，成為首家上市的IT服務公司

Ø   CSC在主要業務為各行業提供外包服務、系統集成、金融/保險核心業務軟體、以及咨詢服務，包含杜邦、聯合技術公司、摩托羅拉。由於許多新興市場開始加入外包的行列，因此目前僅剩CSC為唯一一家大型註冊在美國的外包公司。

Ø   過去50年來，csc可以說是曾經超級風光，不過這幾年由於管理層失誤以及執行上的問題，使公司的基本面僅算是普普。不過2013是一個大改變的一年，包含以下：

ü  管理層改變：近乎80％的管理層都是新的

ü  去除低成本業務：公司有許多業務都是低利潤率，公司透過分拆，來保留較高的利潤率業務

ü  減少管理層層級：將原有13個層級改為8個層級

ü  盯緊採購流程：定下新的採購規定，包含競價制度，以及聯合採購平台廠商。

ü  業務轉變：新的固定資產投資將環繞在巨量資料，雲端，網路安全，這些業務有部份已經透過併購切入，如買下42Six Solutions, ServiceMesh, and Infochimps, exemplify this等。

Ø   這些相當激進的改革措施，目前看來似乎有些成效。

Ø   過去幾年財務數據如下：營收下滑，主要跟分拆有關。2012年一次的大型重整，讓2012年認列大額重整損失，之後OPM順利反彈。現金流其實還不錯。

Ø   近期財報顯示：本季度營收小幅衰退，主要的業務由於重整，以及政府部門（部份業務來自於美國政府的外包，因政府赤字影響，政府砍價），不過在手訂收讓管理層表示之後開始看到營收增長的動能。而財務數據來看，

Ø   2014Q3的數據亮眼,包含持續改變的OPM，FCF，以及調高全年財測。from $3.50-$3.70 to $3.80-$3.90

如下圖為季度的OPM走勢

           

Ø   EPS與股價走勢來看，目前偏低

Ø   投資建議來看：公司為重整期間初期    ，美國公司通常重整的啟動，成功機會較高，再加上老牌公司，目前的評價位置確實低，財報轉折及股價型態，投資建議為買進。