美股
財報總覽
昨日公佈，約有60％股票優於預期。
工業
補充Mwv ＆補充RKT
1. RKT是美國第二大的紙箱公司，且透過再生紙部門，略為減少其對紙漿的依賴性！
2. 2011年透過高價併購，成為美國第二大，佔有美國20%市占率!
3. 美國紙業公司前四大佔有約75％市場，相當集中，此外，rkt透過垂直整合，讓客戶可以一站購足，再加上產業集中，因此即使原料價格上漲，仍然能夠與客戶調漲價格。
4. 本季度財報不是重點，重點是分拆與合併！
5. 不只如此，mwv最近分拆了其特用化學部門，就是打算與rkt進一步合併，創造更大的一家紙業公司。
6. 市場預期該交易將於2015年第二季度搞定。
7. 公司也表示該交易，將帶來每年3億美元的綜效，包含供應商共用產生的最佳化、固定資產的最佳化（很合理，固定資產佔rkt50％，佔mwv 33％）以及原料、林地利用的最佳化！
Rop
1. 本季度財報營收成長10％，6％來自於本業成長，4％為併購。
2. Opm提高1.2％，進一步上升到28.2％
3. 四大部門都看到營運效率上升
4. 相對於其他工業股，公司對能源業佔比很小，因此幾乎是工業股內不受能源影響的公司！
補充Rop
1.
2. Rop經營一個利基市場，包含智能水表、測試設備、RFID設備等。
3. 這些設備基本都是冷門但具有小眾需求的市場，如電力公司使用的讀表器、公路收費站的傳送器以及對應的RFID等。
4. 由於這些利基市場，都是ROPER去找出需求，然後切中這些客戶的需求，可以節省時間、降低成本等更有效率運作的商品，因此ROPER具有很好的議價能力，對應在財務面也很不錯。
5. 不過ROE較為平穩，主要在於併購了許多利基型公司，使股本膨脹，且資產中高達80％都是商譽，據美國晨星報導，當時併購都花了很高的價格，這些商譽未來可能有隱含減損的問題！
補充鐵路股KSU:
1. 連續幾天，鐵路股公佈財報，包含上週四的unp、週五的ksu、昨晚的nsc。
2. 不過從成本結構上來看，油價對鐵路股普遍影響較小（相對於卡車業）。
3. 此外對所有鐵路股來說，其路線都是廣大且分散，但KSU卻是一家一直都轉注於北到南的路線，且超過一半獲利來自於墨西哥。
補充KSU鐵路運輸路線
4. 就好處來看，墨西哥受惠於NAFTA，因此未來量有機會上升，但就短期來看，油價對美國運輸股可以享受到低成本（雖然相對其他運輸業，鐵路佔比不高），但是對KSU來說，卻是較為不利，因為收取墨西哥PESO，相對於美元轉弱，因此營收以及成本都略受影響。
補充鐵路股NSC:
1. NSC主要路線為東邊，許多業務跟煤炭透過港口出口有關，而煤炭用量減少，在這幾季都影響公司業績。
2. 整體營收YOY持平（雖然煤炭業務下滑6％）
3. 公司認為除了煤炭以外，其他運送商品的狀況不錯，且卡車與火車聯運模式，也讓公司的基本面較好。（KSU沒有聯運，因為路線的廣度不夠）
4. 從基本面來看，鐵路股比快遞公司（FDX、UPS）好太多了！
Gww
非核心消費
NVR Stays True to its Best-of-Breed Land Light Business Model
1. NVR是一家建商，
2. 第四季度業績較為不好，包含EPS持平，毛利收縮1.4％（過去五個季度以來第一次），
3. 毛利率下滑是本季度建商財報的普遍狀況，主要是因為銷售基期以高，房價已經高了，市場普遍都預期已過去的2014是美國房市的高點。
4. NVR相對於其他建商，基本面算是超好，OPM超過10％，同業大多在5～10％之間，主要是因為NVR採用土地低庫存策略，讓公司的土地資產較少，但需要建設時，能夠取得對應的土地。
補充：輕資產的概念，讓公司只賺建設的錢，風險較小，但也賺不到土地增值的錢！
5. 土地低庫存是利用選擇權方式，與土地開發商合作。雖然此策略同業也可以複製，但早在廿年前，公司就已經用此策略了！
6. 以長期來看，2008年，同業是超級大虧（KBH、DHI ROE當年都負超過50%
7. ），但NVR都沒虧錢，可以顯著看到這個策略，為公司營運帶來的穩定性！
8. 如果要找建商的SAFE BET，可以看看NVR
科技股
STX
1. 營收成長5％，出貨量上升17％，但毛利下滑0.3％到28.2％。
2. Seagate些微落後(Slightly missed)Q4營收財測並且將Q1營收財測調整為 " 至少3.45Billion " ，先前市場預期則為3.59B。
3. 大型硬碟機（Hard drive giant）在Q4所佔的PC磁碟出貨量，年成長率（YoY）有4%的增加，用於筆電者上升，桌電下降，出貨量來自企業所貢獻者增加17%，主要來自大型網路公司之需求。
4. 不過記者會公司表示由於殺價競爭以及歐洲業務展望差，股價因此下跌。
5. 一直以來硬碟產業都產業需求下降，導致opm僅能持平，且stx、wdc等股票pe都不易上升，平均值都在8倍上下，目前stx約為10x。
INTC, HPQ, NTAP slump following Seagate's guidance
1. Seagate些微落後(Slightly missed)Q4營收財測並且將Q1營收財測調整為 " 至少3.45Billion " ，先前市場預期則為3.59B。
2. 大型硬碟機（Hard drive giant）在Q4所佔的PC磁碟出貨量，年成長率（YoY）有4%的增加，用於筆電者上升，桌電下降，出貨量來自企業所貢獻者增加17%，主要來自大型網路公司之需求。
3. Intel、HP、NetApp（跌幅為1.8%至3%不等），Intel調降2015 PC CPU部分的銷售預測，但同時預測到2018其伺服器CPU部分會有15%的年複合成長率。
4. 華爾街日報報導HP在其H3C Technologies Chinese networking hardware unit任命新領導人。引發員工反對，報告指出在10月HP將賣出該子公司至少51%的股份（wants to sell at least a 51% stake in the business），因為中國試圖減少其對美國IT硬體的依賴。
TI's Q4 EPS driven analog growth, cost cuts, buybacks
1. 德州儀器今天公布了2014財年第四季度財報。報告顯示，德州儀器第四季度凈利潤為8.25億美元，比去年同期的5.11億美元增長61%，每股收益為76美分，好於去年同期，且超出分析師此前預期。在2013財年第四季度，德州儀器的凈利潤為5.11億美元，每股收益為46美分。
2. 財經信息供應商factset調查顯示，分析師平均預期德州儀器第四季度每股收益為69美分。該公司發表聲明，第四季度每股收益中計入了兩個項目總共7美分的影響，這兩個項目并未包括在此前的業績展望中。德州儀器預計2015年第一季度營收為30.7-33.3億美元，每股收益為57-67美分。德州儀器週一盤後股價下跌1.44%。不ㄔㄨ
補充txn
1. 過去txn以無線晶片為主，但這幾年公司積極轉向類比晶片市場，這個市場雖然還相當分散，但利潤以及發展潛力相當高
2. 幾年前，公司就買下國家半導體，積極往類比晶片市場發展
3. 公司的類比晶片可以將溫度、聲音等資料，轉化為數位訊號。
4. 這些功能讓txn被物聯網等商機連結，包含在本次ces展公司展出的汽車駕駛輔助系統
Himax up 9% on BofA/Merrill top pick call
1. 美林的Daniel Heyler將Himax選為2015最值得投資的Display IC攤商，並將目標價調升至$12.5，因市場對4K TV set的需求正在成長（需要更有力的LCD driver IC），面板價格下跌刺激這需求成長
2. 這投資呼籲顯然領先2/12才出爐的 Himax Q2季報，從微軟的頭戴裝置HoloLens上週三亮相之後，Himax股價已經成長24%。
公用事業
Peabody Energy upgraded at Imperial as free cash flow outlook improves
1. Peabody Energy的表現從落後大盤的來到與大盤同步，由$6漲升至6.5%，
2. 公司仍然顧慮著股利減少（Dividend cut）、煤業頭條、美國天然氣價格$3的影響，但公司也說道已經意識到2015天然氣產業的若干多頭因素，包括可能增加的出口需求。
其他
Dunkin' Brands refinances, launches new buyback, guides down
3. Dunkin' Brands透過再融資，$2.6Billion的securitized debt facility將取代先前之$1.9B，並固定往後數年的加權平均利率為3.765%
4. 此次產生的淨收益(Net proceeds)約為655$Million，其中多數會透過公司回購$700M自家股票返還給股東。
5. 財測調整後EPS將由先前之$1.88-$1.91降至$1.83-$1.87。
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