Zinio Reader： 三場交易 讓迪士尼暴衝十年

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三場交易　讓迪士尼暴衝十年

大讀世界

重點摘要：

迪士尼執行長艾格上任時，決定把火力聚焦核心品牌，且在10年內完成3樁轉型交易。

2009年收購的漫威，共5千多個角色可發揮，被喻為：「有史以來轉型成效最強的收購案」。

上海迪士尼明年夏天開幕，這個55億美元打造的度假區，將成為迪士尼的指標。

大讀世界是一整套深度特別報導，由全球《金融時報》記者聯合運作，以長篇深入原則，探討國際、科學或商業領域等關鍵議題。

六十年前七月，迪士尼（Walt Disney）打開第一座主題樂園大門，從此它為全球創造出一個「童話般的彩色世界」。不過，對迪士尼而言，今年還有另一個重大意義：十月，執行長艾格（Bob Iger）上任將滿十年。

收購皮克斯、漫威、盧卡斯

穩固智慧財產權寶庫

他在任內成功將這家內部不靖的企業轉型成內容發電機，股價漲幅長贏標準普爾五百指數（S&P 500）、對手時代華納（Time Warner）與二十一世紀福斯（21st Century Fox）。

艾格剛接棒時，迪士尼的股價近二十四美元、市值近四百六十億美元；六月一日，股價近一百一十一美元、市值一千八百七十多億美元。股價與市值連番漲的驅力之一是熱賣鉅片《冰雪奇緣》（Frozen）與《復仇者聯盟》（The Avengers）；之二是主題樂園、電視與廣告收入，尤其是王牌運動頻道ESPN；之三則是周邊玩具、便當盒與各種消費性產品狂銷。

這一切都歸功艾格，一開始他就決定將火力聚焦核心品牌，裁減所有無法正中家庭娛樂胃口的電影類型。他在十年間完成三樁重大轉型交易：收購電腦動畫工作室皮克斯（Pixar）、漫畫商漫威娛樂（Marvel Entertainment）與電影商盧卡斯影業（Lucasfilm），在那段盜版猖獗、數位格式崛起的年代裡，這幾步穩固迪士尼的智慧財產權寶庫。

「他們在經濟衰退後還投資大筆資金，」美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師珂恩（Jessica Reif Cohen）說，「當時沒有第二人做好放手大舉收購、投資的心理準備，你得全心相信他。」

迪士尼的成長引擎絲毫不見減速跡象，除了年底最新一集《星際大戰》（Star Wars）電影即將上映，皮克斯的原創電影《腦筋急轉彎》（Inside Out）在五月下旬的坎城影展首映佳評如潮；明年夏天，耗資五十五億美元打造的上海迪士尼度假區即將開張，艾格對本報強調：「它將成為迪士尼的指標。」

前執行長艾斯納（Michael Eisner）在位二十年，不僅與迪士尼家族成員長年不合，與皮克斯創辦人賈伯斯（Steve Jobs）之間的關係也日益惡化。儘管一九九○年代他領軍推出《獅子王》（The Lion King）、《阿拉丁》（Aladdin）等轟動大片，終究無以為繼。珂恩回憶，艾斯納下台前最後一年，內部經營慘不忍睹，連稱霸半個世紀的動畫王國根基都搖搖欲墜。

艾格接班時，動畫王國搖搖欲墜

一上任，就找賈伯斯談收購

有趣的是，就在董事會告知艾格即將接棒那一刻，他隨即找上賈伯斯談生意，因為他把復興大計壓注在動畫：「我的直覺告訴我，皮克斯正是迪士尼夢寐以求的救世主。」二○○六年一月，他的執行長大位才剛坐滿三個月，全以股票收購的七十四億美元交易案就成定局了。

迪士尼二○一○年推出《魔髮奇緣》（Tangled）、二○一二年發表《無敵破壞王》（Wreck-It Ralph），票房皆告捷，二○一三年的《冰雪奇緣》無異是高潮，票房接近十三億美元，既刷新動畫史紀錄，也為迪士尼拿下一座奧斯卡獎。艾格說，其他兩樁收購案的過程也很相似：「每一樁收購都是一對一談判，而且每一回我都是用心搏感情。」

三樁具有里程碑意義的收購案中，二○○九年以四十億美元成交的漫威，堪稱是最大隻金雞母，從《無敵浩克》（The Incredible Hulk）到即將上映的《蟻人》（Ant-Man），共五千多個角色可供發揮。金融資料庫S&P Capital IQ分析師艾莫比（Tuna Amobi）認為，漫威是「有史以來轉型成效最強的收購案」，因為它「翻轉迪士尼的命運」。

不過，這十年來並非完全無風也無雨，電影部門踢到兩道鐵板，《異星戰場：強卡特戰記》（John Carter）、《獨行俠》（The Lone Ranger）都虧損約兩億美元；專責線上與遊戲的互動媒體業務苦撐多年才轉虧為盈；兒童社群網站《企鵝俱樂部》（Club Penguin）則毫無起色；就連搖錢樹ESPN連續轉播英超聯賽（Premier League）幾年後都有意暫緩國際擴張腳步。

對此，艾格說：「我相信，在這個傳播管道日益多元的世界裡，專注品牌的重要性凌駕一切，品牌的價值若培育得宜，就會一路看漲。」順此邏輯，迪士尼的重金收購策略證明，每一分錢都花得值得。回首十年來時路，他已經把這家企業的品牌力越擦越亮了。

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