周三美股大幅下跌美联储表示美国经济已经放缓

周三美股大幅下跌美联储表示美国经济已经放缓
2016-01-28 05:10:28

香港万得通讯社报道，美股周三大幅收跌。美联储表示美国经济已经放缓，暗示将放缓加息步伐。油价攀升但未能抵消利空财报的影响。

截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌222.77点，报15944.46点，跌幅为1.38%；标准普尔500指数下跌20.68点，报1882.95点，跌幅为1.09%；纳斯达克综合指数下跌99.50点，报4468.17点，跌幅为2.18%。

在结束为期连天的货币政策会议后，美联储宣布维持利率不变，并在政策声明中承认，美国经济增长已经放缓。此前市场普遍预计央行决策者不会加息，因此市场焦点转移到政策声明上。

美联储表示正在"密切监视"全球经济与金融局势发展，将评估未来的风险平衡。

Wunderlich Securities首席市场策略师阿特-霍甘(Art Hogan)表示："市场说服自己把美联储声明看作鸽派立场，但实际上它并未关闭3月加息之门。"联储声明公布后美股转跌。

美联储在去年12月采取近10年来的首次加息行动后，经济大环境已经发生变化。油价持续下跌并达到12年来新低，市场对中国经济放缓的担忧情绪加重，这些因素已导致金融市场剧烈动荡。

道指成份股苹果公司股价下跌，该公司在周二收盘后宣布iPhone销售出现2007年开始推出以来最低增幅。

另一家道指成份股波音同样走低，这家飞机制造商发布的2016年业绩预期低于华尔街预期。

经济数据面，美国商务部周三发布的报告显示，美国12月新屋销售增长10.8%，创下自2014年8月以来最大增幅，年化总数达到54.4万户，创10个月新高，好于市场预期。2015年全年，新屋销售增长14.6%，至50.1万户，创下自2007年以来新高。

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[快讯]格罗斯：美国恐怕将在未来12-24个月内陷入衰退

[快讯]格罗斯：美国恐怕将在未来12-24个月内陷入衰退
2016-01-28 03:35:45

无

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巴菲特又一檔股票中箭落馬20160126美國運通財報

美國運通財報

1.          美國運通財報以及展望都不佳，股價大跌。

2.          這檔是巴菲特的五大永恆持股，也跟不上時代潮流，業務開始衰退。

3.          財測﹕公司估計今年獲利僅僅超過5元，較前一年衰退9％，並認為2016/2017年eps在5.4～5.7元。

4.          這個財測已經是2015年（會計年度）的第三次下修，此外，普遍市場認為美國運通的獲利預估較為樂觀，主要是因為去年與costco結束合約，導致的費用太少，美林證券就認為這個費用應該至少影響業外110億美元（而非公司預估的10億美元）。也就是說eps還有下修機會

5.          過去美國運通每股獲利至少有雙位數成長，如下圖藍線，但2015陷入麻煩，下圖這個資料，EPS獲利預估太為樂觀。

6.          以美林證券預估，未來幾年獲利為平平，EPS僅5元左右。

7.          目前pe僅10x，是美國運通除海嘯以外，有紀錄以來最低（僅有1989年以來紀錄）

8.          巴菲特是否會此時加碼買進，可以參考1963年（1963年假沙拉油事件）的例子，當時巴菲特大壓了40％的資產在美國運通上面。以目前來看，僅持有8%，空間其實很大。不過不要忘記ibm也是一各大坑洞

9.          但是，相對於1963年，屬於一次性的事件，美國運通本次其實是結構性問題，信用卡行業的增速來自於新興市場，包含visa及master都因為國外的滲透率及消費金額上升，創造成長，但美國運通顯然在新興市場的布局及適應力有問題。再加上並非一次性，因此獲利不會急劇上升，改革仍需時間！

 

10.      激進股東的協助：一家仍有品牌的公司，當護城河受穩時，激進股東通常會協助公司改革，valueact在2015/9買入公司1％左右的股權，希望協助公司改善。不過目前為止都沒傳出這家公司有任何動作。

11.      Valueact的投資組合，似乎也沒那麼亮眼，美國運通是其第10大的投資組合。

12.      觀察重點：

（1）            股價在50元以上是否能夠打出底部

（2）            激進股東是否提出任何建議措施

（3）            4/15巴菲特是否加碼買進美國運通

（4）            不是一次性事件，可以慢慢看看是否值得低買！

 

 

20160121 IBM財報簡短整理

 

20160121 IBM財報簡短整理

1.      財報略優於預期，但是guidance不好，但是可以看到公司積極將傳統業務拋棄，轉向雲端業務

2.      財報比較：前年同期相較之下 EPS 大減 17%，營收也大減 9%，如不計算匯損營收也減少 2%。

3.      Guidance下修：去年EPS已經下修，到14.75～15.75，2016年僅改成超過13.5。

4.      IBM 2015 全年雲端營收則大幅成長 43%來到 102 億美元，雲端相較於整體近800億元的營收，還很小。

5.      雲端業務成長的陣痛期：持續到2016年，由於傳統ibm是依照軟體收費（一次較大的費用），但轉型為雲端（每個月較小的費用），則是依照使用量收費，因此在原有軟件，轉行為雲端時，會有轉換期間的陣痛期，大的收入不會進來，改為小的收入，但這個卻是轉型雲端saas收費的必要之惡。這也解釋2016將是EPS最低點，然後2017～2018開始有成長性。過去

6.      公司將積極開發新事業包括 Watson Health、Watson Internet of Things 以及混合雲等相關業務

7.      雲端陣痛期前車之鑑：ADOBE在2013~2014就轉型，當時陣痛期為期兩年，但提早轉型雲端，使這幾年獲利開始加速。

8.      此外，匯率因素也是讓2016年eps保守原因，由於IBM有50％的業務在美國以外，因此很早公司就採用匯率避險，當2015年美元以外貨幣貶值時，反而有避險獲利，目前看來2016年這些未實現獲利應該要回沖。

9.      就投資價值面，EPS一直低於預期，導致分析師紛紛下修預估值（下圖紅線），使pe一直下降，目前在10x以下。

10.  不過價值面上，eps與fcf之間維持還不錯，FCF高於eps代表公司收現能力很強，與客戶議價能力還是不錯，護城河還在

11.  投資價值可以用gurufocus來算：長年成長性改成5％，合理價格156，安全邊際達22％。

12.  目前投資人希望IBM能夠將雲端業務單獨拆出，才能夠看出轉型成效。

13.  但是對動態操作者，其實應該等eps下修結束再來布局，估計2016年有機會看到陣痛期結束，然後分析師回頭來調整對ibm的看法！

 

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華爾街次貸之母　強攻「區塊鏈」

從衍生性金融到大宗商品，很少人像梅斯特（Blythe Masters）這樣，在金融界不同領域都有驚世之作。被稱為「華爾街最有權力的女人」的她，目前正為其開發「區塊鏈」（Blockchain）的新公司進行首輪融資，此新技術也因梅斯特成為焦點。

今年四十七歲的梅斯特成長於英國，在劍橋大學取得經濟學位。她十八歲就在摩根大通倫敦分行當實習生。一九九四年，艾克森公司（Exxon）向摩根大通借錢，但摩根大通的風險將因此攀升而違反監管規則。當時二十七歲的梅斯特開發出一種工具：把艾克森的違約風險賣給「歐洲重建與發展銀行」（EBRD）。若艾克森倒債，則由該銀行承擔，而摩根大通則付出一筆費用，做為該銀行承擔風險的代價。違約風險轉移後，摩根大通順利將錢借給艾克森，這就是「信用違約交換」（CDS）的由來，梅斯特隔年成為摩根大通史上最年輕的董事總經理。

這種新工具後來雖成為業界風潮，但也因為觸發二○○七年次貸風暴而備受批評，英國《衛報》稱梅斯特是「發明大規模金融殺傷武器的女人」。梅斯特後來辯解：她從未參與房貸交易，次貸風暴前幾年，她就離開衍生性金融，轉入大宗商品領域。

二○○八年金融海嘯初，梅斯特購併瀕臨倒閉的貝爾斯登（Bear Stearns）旗下電廠及大宗商品交易部門；二○一○年初，接受政府紓困的蘇格蘭皇家銀行，出售其商品交易部門，梅斯特花十七億美元，完成這宗當時史上最大商品部門購併案。她掌管的摩根大通商品交易部門，也成為業界收入第一。

梅斯特私下言行直率，某次內部會議她對旗下六百名交易員說，對手高盛及摩根士丹利，被她「嚇到屁滾尿流」（scared shitless）。她也曾惹上官司：由於她被控非法操縱加州市場電價，摩根大通在二○一三年付出超過四億美元，和政府部門和解。

隨著美國政府對銀行的大宗商品交易監管日嚴，摩根大通後來將該部門出售，梅斯特也在二○一四年，離開這家她服務了近三十年的公司。隔年三月她成為新創公司「數位資產控股」（DAH）執行長，該公司的產品─「區塊鏈」，也因而受到矚目。

「區塊鏈」是一種類似比特幣交易紀錄的資料庫，它採分權結構，資料由每個參與交易者管理，梅斯特稱為「貨幣的電子郵件」。目前該公司正進行首輪融資，梅斯特的老東家摩根大通已投資七百五十萬美元。為了推廣「區塊鏈」，日前金融業巨頭巴克萊（Barclays）邀請梅斯特掌管投資銀行，也被她拒絕。梅斯特能否在這個新領域再掀波瀾，將是人們關心的話題。

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美股MSFT 微軟大反攻 被看好「再超越蘋果」

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微軟大反攻　被看好「再超越蘋果」

股價兩年漲逾4成，全靠三項神器助陣

二○一五年底開始，《時代》雜誌與彭博，紛紛喊出「微軟重現威風」。

股價證明，軟體龍頭正從低迷中甦醒，執行長納德拉歸功三武器。

一月七日，美國媒體彭博（Bloomberg）專欄作家福克斯（Justin Fox）發表觀點：壓賭微軟再度超越蘋果，原因是，前者轉型有成，但後者的iPhone成長欲振乏力，而且可能後繼無人。

預言微軟再起的金口不只彭博：二○一五年十二月中旬，重量級投資銀行高盛（Goldman Sachs）在報告上以斗大標題寫著「糾正錯誤」，向客戶認錯自己看走眼；《時代》雜誌則「認真的說」，微軟第三任執行長納德拉（Satya Nadella）不只把巨人變酷了，它也正重返黃金盛世。

股價是強力證明：自二○一四年二月初納德拉接班，至二○一六年一月十二日為止，股價從約三十六美元（約合新台幣一千一百元）攀逾五十二美元，漲四成多。比起千禧年後股價幾乎只徘徊三十美元，近兩年表現大有起色。近來投行分析師紛紛調升目標價，平均落在六十至六十五美元，最高是德意志銀行的七十美元。

Win10打底建功

平板、筆電單月預售翻倍

《時代》在專訪中請納德拉總結一下二○一五年的三大贏招，他點名作業系統Windows 10、雲端產品與人工智慧技術。記者葛斯曼（Lev Grossman）打趣：「這一答便看出，為何他是執行長，而非科技記者。」因為前者關心策略、後者只想打探今年話題最強的擴增實境產品Hololens（編按：全方位圖像運算裝置，可將全像影片投射在實體環境，與之互動）。

儘管如此，納德拉的回答已把微軟再起的緣由講清楚，同時，他也把未來股價可能再漲三成的機會點明白。

先說Windows 10。二○一五年發表時，科技專刊《連線》（Wired）便預言：「它標示一個重要開始。」不只是微軟破天荒免費放送作業系統，更因為它終於落實整合PC、手機、平板電腦與遊戲機的目標。「很多人告訴我，這是第一次全公司上下聽得懂彼此的語言。」納德拉對《時代》自承。

他說，外界批評微軟的缺陷之一就是，每一組團隊都自創語言、自擁代號。在PC獨大時代，所有產品開發藍圖都繞著PC走，各自為政問題不大；但智慧型手機、平板電腦相繼問世後，互不理解的下場就是開發出一代又一代破碎不連貫、漏洞百出的作業系統。

科技界毒舌天王莫博士（Walt Mossberg）評點微軟重大突破時，稱許Windows 10迷途知返，是一項優秀的打底產品，不僅加速平板電腦銷售與性能，也讓微軟十月第一次推出筆電就奏捷。據統計，最新版本surface系列發布後，單月內線上預售量幾乎翻一倍，成長率達四五％；同期蘋果iPad的成長率驟跌至一七％。

雲端平台成長快

營益率可能還贏過亞馬遜

不過，貢獻股價的超強力武器當屬雲端平台Azure。它就像亞馬遜的雲端運算服務（AWS），代管、維護客戶的伺服器。打從亞馬遜十年前開展這塊業務以來，外界只知獲利甚豐，無緣一窺底細，直到二○一五年四月亞馬遜首次公布，AWS營收儘管僅占全體七％，卻貢獻獲利約四成！自那時起，亞馬遜的股價一飛沖天，到年底飆漲逾七成。

Azure亮相近六年，微軟亦不曾披露明細，但分析師莫德勒（Mark Moerdler）預估，年營收約十億美元，兩年後有望衝破七十億美元，且營益率可能還高過亞馬遜。美國金融雜誌《霸榮》（Barron's）說，投資人買進雲端運算概念股毫不吝嗇，對亞馬遜如此，對成長速度更快的Azure當然也不手軟。

虛擬頭盔即將登場

已有建築、教育潛在市場

除了上述兩大勢頭正旺的業務，開發逾五年、可望在二○一六年第一季上市的Hololens則是分析師寄望股價再漲三成的推進器。

《連線》曾走訪門禁森嚴的Hololens專案實驗室，見證這副頭盔開發團隊解釋，未來它可能如何改變世界：好比一把鑰匙，打開一道大門後，就會進入一個隨處都有感測器，隨時只靠語言、手勢運作就能源源不絕產生大數據的新天地。

在影音短片中，Hololens將操作指南投射到一段堵塞的下水道，向技工顯示擰動扳手的具體操作方式；投影身體部位到指定區域，讓學生可以觀察器官、肌肉組織與骨骼結構，還可虛擬操作手術。看起來至少已經有兩個潛在市場。

Hololens結合眼球追蹤、動作感應、3D成影與形體辨識等技術，是納德拉上任後積極促成跨部門合作的結晶。因此，《連線》評論，它也是微軟進入納德拉時代後最大膽、最冒險的計畫， 因為「並非me too產品，而是獨一無二的真正體驗。結局若非揭幕新時代，就是重回衰退。」

對於Hololens所肩負的沉重期望，納德拉說：「我承認，當初我們平白錯失今日所見的行動商機；我不信我們會再看錯未來五年的行動商機。……但要全力以赴豁出去。」

【延伸閱讀】亞馬遜仍是雲端王，但微軟營收成長最快

全球雲端服務商市占率

亞馬遜 29%

微軟12%

IBM 7%

Google 6%

其他46%

資料來源：綜效研究集團

整理：邱碧玲

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美股九甜心Zinio Reader： Fangs四天王獨撐 美股牛市告終

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Fangs四天王獨撐　美股牛市告終

大讀世界

重點摘要：

臉書、亞馬遜等4巨頭，加上微軟、eBay、星巴克等共9家公司，2015年股價漲幅均超過60％。

撇開這些當紅公司的驚喜，美股去年表現慘澹，市場「縮窄」情況，是股市長期漲勢正在結束的典型徵兆。

投資範圍縮窄代表市場焦躁，反映投資人缺乏理想投資標的，只好把資金投入少數「仍有好料」的公司。

大讀世界是一整套深度特別報導，由全球《金融時報》記者聯合運作，以長篇深入原則，探討國際、科學或商業領域等關鍵議題。

若不是少數表現優異的公司撐場，二○一五年將是美股歷史上糟糕的一年。美股、美債這一年近乎完全停滯，是自一九九五年來表現第二差的一年，僅優於金融海嘯爆發的二○○八年。

九大公司漲逾六成

美股其他企業明顯漲不動

不過，四大巨頭「Fangs」（s是英文複數型態）——臉書（Facebook）、亞馬遜（Amazon）、網飛（Netflix）和Google，股價卻大漲。四巨頭加上微軟（Microsoft）、Salesforce、eBay、星巴克（Starbucks）和Priceline則是「Nifty Nine」，而這兩個組合二○一五年股價漲幅均超過六○％。

但撇開這些當紅公司所帶來的驚喜，美股二○一五年表現慘澹。等值權重標普五百指數（每家公司的權重均為○．二％）年線收低，表現不如一般標普五百指數（個股權重依市值計算）。

這種市場「縮窄」的情況，是股市長期漲勢正在結束的典型徵兆，反映投資人缺乏理想投資標的，只好將資金投入少數仍有「好故事可講」的公司。

「Nifty Nine」引領股市的現象，讓人回想起一九六○年代末至一九七○年代初，長期牛市走到尾聲，股市由「Nifty Fifty」公司（如全錄，Xerox）主導的情形。

「目前技術面是很悲觀的，」富國資本管理首席策略師鮑森（Jim Paulsen）說，「這跟Nifty Fifty年代的感覺很像。當時多數個股在一九六○年代末就已觸頂，但Nifty Fifty撐住股市到一九七二年。」

當前狀況部分原因是企業獲利下滑，而這主要是因油價大跌損害能源公司利潤。「我們不應訝異，因為目前是獲利衰退期，而在獲利衰退期，市場就會變得非常『達爾文主義』，」投資顧問伯恩斯坦（Richard Bernstein）說。這是指資金會蜂擁流向營收強勁成長的公司，如網飛（其獲利二○一五年第三季雖腰斬，但訂戶數持續成長）或亞馬遜。這兩家公司去年股價均倍增，因為資金撤出業績令人失望的公司，追捧這些前景看好的個股。

金融研究服務機構Financial Insyghts總裁阿特沃（Peter Atwater）認為，投資範圍縮窄是市場極度焦躁的徵兆。阿特沃指出，二○一五年，「標普五百前十名公司的股價上漲一三．九％，但其他四百九十家公司卻掉了五．八％，這是自一九九○年代末以來的最大差距。」

從評價（Valuation ）趨勢來看，美股接下來下跌可能性較大。美股二○一五年曾因人民幣貶值引發市場震盪，在八月時經歷了一次修正。但用鮑森的話來說，這「不是一次恢復市場活力的修正」。

他說：「我們並未重設股市評價水準，也未恢復獲利成長動能。」到了十月底，標普五百幾乎已重回高點，而美股的評價若以獲利倍數計，年底時並沒有比年初便宜。

決定股市方向的兩個關鍵因素是企業獲利和利率。二○一五年第三季，標普五百成分股獲利較去年同期跌了○．八％，市場預期第四季將跌三．五％，主要是因能源公司獲利衰退。

獲利週期轉向

美經濟成熊市與否最大關鍵

油價再度下跌，令人擔心能源公司將被迫認列資產貶值損失。華爾街認為谷底之後，企業獲利大有希望從低點反彈：券商分析師預測二○一六年標普五百獲利成長七．九％，但股市策略師及資產配置負責人卻估計該預期將在這一年中顯著下修。此外，獲利變化通常是有週期的，而美國企業的獲利週期看來已經轉向了。

至於利率影響，聯準會預告市場今年將有四次升息，但聯邦資金利率期貨顯示市場認為有兩次升息。低利率通常對股市有利，但低利率可能也意味著美國經濟疲弱，而這會打擊人們對企業獲利的期望。

因此，美股不會從「縮市」步入熊市的最大希望，在於美國經濟。美國經濟目前看來沒什麼衰退跡象，而只要經濟不衰退，股市跌勢通常不會很嚴重。

「營運獲利率不會再上升，利率也不會再下跌，很多因素的影響力已經耗竭，」鮑森說。他認為二○一六年股市最有可能再度平盤，「但經濟應該不會衰退。」

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美股9甜心Zinio Reader： Fangs四天王獨撐 美股牛市告終

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Fangs四天王獨撐　美股牛市告終

大讀世界

重點摘要：

臉書、亞馬遜等4巨頭，加上微軟、eBay、星巴克等共9家公司，2015年股價漲幅均超過60％。

撇開這些當紅公司的驚喜，美股去年表現慘澹，市場「縮窄」情況，是股市長期漲勢正在結束的典型徵兆。

投資範圍縮窄代表市場焦躁，反映投資人缺乏理想投資標的，只好把資金投入少數「仍有好料」的公司。

大讀世界是一整套深度特別報導，由全球《金融時報》記者聯合運作，以長篇深入原則，探討國際、科學或商業領域等關鍵議題。

若不是少數表現優異的公司撐場，二○一五年將是美股歷史上糟糕的一年。美股、美債這一年近乎完全停滯，是自一九九五年來表現第二差的一年，僅優於金融海嘯爆發的二○○八年。

九大公司漲逾六成

美股其他企業明顯漲不動

不過，四大巨頭「Fangs」（s是英文複數型態）——臉書（Facebook）、亞馬遜（Amazon）、網飛（Netflix）和Google，股價卻大漲。四巨頭加上微軟（Microsoft）、Salesforce、eBay、星巴克（Starbucks）和Priceline則是「Nifty Nine」，而這兩個組合二○一五年股價漲幅均超過六○％。

但撇開這些當紅公司所帶來的驚喜，美股二○一五年表現慘澹。等值權重標普五百指數（每家公司的權重均為○．二％）年線收低，表現不如一般標普五百指數（個股權重依市值計算）。

這種市場「縮窄」的情況，是股市長期漲勢正在結束的典型徵兆，反映投資人缺乏理想投資標的，只好將資金投入少數仍有「好故事可講」的公司。

「Nifty Nine」引領股市的現象，讓人回想起一九六○年代末至一九七○年代初，長期牛市走到尾聲，股市由「Nifty Fifty」公司（如全錄，Xerox）主導的情形。

「目前技術面是很悲觀的，」富國資本管理首席策略師鮑森（Jim Paulsen）說，「這跟Nifty Fifty年代的感覺很像。當時多數個股在一九六○年代末就已觸頂，但Nifty Fifty撐住股市到一九七二年。」

當前狀況部分原因是企業獲利下滑，而這主要是因油價大跌損害能源公司利潤。「我們不應訝異，因為目前是獲利衰退期，而在獲利衰退期，市場就會變得非常『達爾文主義』，」投資顧問伯恩斯坦（Richard Bernstein）說。這是指資金會蜂擁流向營收強勁成長的公司，如網飛（其獲利二○一五年第三季雖腰斬，但訂戶數持續成長）或亞馬遜。這兩家公司去年股價均倍增，因為資金撤出業績令人失望的公司，追捧這些前景看好的個股。

金融研究服務機構Financial Insyghts總裁阿特沃（Peter Atwater）認為，投資範圍縮窄是市場極度焦躁的徵兆。阿特沃指出，二○一五年，「標普五百前十名公司的股價上漲一三．九％，但其他四百九十家公司卻掉了五．八％，這是自一九九○年代末以來的最大差距。」

從評價（Valuation ）趨勢來看，美股接下來下跌可能性較大。美股二○一五年曾因人民幣貶值引發市場震盪，在八月時經歷了一次修正。但用鮑森的話來說，這「不是一次恢復市場活力的修正」。

他說：「我們並未重設股市評價水準，也未恢復獲利成長動能。」到了十月底，標普五百幾乎已重回高點，而美股的評價若以獲利倍數計，年底時並沒有比年初便宜。

決定股市方向的兩個關鍵因素是企業獲利和利率。二○一五年第三季，標普五百成分股獲利較去年同期跌了○．八％，市場預期第四季將跌三．五％，主要是因能源公司獲利衰退。

獲利週期轉向

美經濟成熊市與否最大關鍵

油價再度下跌，令人擔心能源公司將被迫認列資產貶值損失。華爾街認為谷底之後，企業獲利大有希望從低點反彈：券商分析師預測二○一六年標普五百獲利成長七．九％，但股市策略師及資產配置負責人卻估計該預期將在這一年中顯著下修。此外，獲利變化通常是有週期的，而美國企業的獲利週期看來已經轉向了。

至於利率影響，聯準會預告市場今年將有四次升息，但聯邦資金利率期貨顯示市場認為有兩次升息。低利率通常對股市有利，但低利率可能也意味著美國經濟疲弱，而這會打擊人們對企業獲利的期望。

因此，美股不會從「縮市」步入熊市的最大希望，在於美國經濟。美國經濟目前看來沒什麼衰退跡象，而只要經濟不衰退，股市跌勢通常不會很嚴重。

「營運獲利率不會再上升，利率也不會再下跌，很多因素的影響力已經耗竭，」鮑森說。他認為二○一六年股市最有可能再度平盤，「但經濟應該不會衰退。」

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百大顛覆世界人物Zinio Reader： 柳井正、孫正義點名百大人物

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柳井正、孫正義點名百大人物

他們，是A咖看上影響未來的人

二○一六開年，《日經Business》選出開創下個世代的百大人物，有國際大咖如梅克爾入列，還有名人如柳井正撰文推薦人選，以及一群名氣尚低，卻深深影響日本及世界的重要人物。

日本正處於動盪期。戰後七十年來支撐著這個國家的組織架構出現破綻，企業也不斷爆發醜聞；全球局勢也在動盪，經濟前景不明，恐攻陰影籠罩。要讓人心再次找回希望，也只能靠人的力量了。

時隔兩年，《日經Business》再次推出「百人」特集。美國《時代》雜誌「最具影響力的百大人物」極為出名，但《日經》要選的是「創造新世代的百大人物」，讀者們可能會有「這個人是誰？」的不解，建議大家用發掘鑽石原石的心情，來閱讀本次特集。以下為《商業周刊》摘選的七位人物。

簡單有型的服裝，挺拔筆直的站姿，用最少的文字勾勒出明確的願景。我第一次看到多爾西（Jack Dorsey）就覺得「這個人不簡單」，每多見一次面，這種想法就更根深蒂固。

他一直在思索什麼才是東西的本質，而且非常清楚有時候本質藏在看不到的細節中。不論是在推特或線上支付系統Square，他的產品都力求簡潔俐落。我們店裡使用的Square，就取名「四角」，一般不會取這種名稱，而會叫支付○⃝之類的吧，不過這個Square可是他的美學意識和夢想的集大成，因此我們不多做詮釋。

他就像是在傳承實踐禪學思想的創業家，讓人聯想到賈伯斯。雖曾一度被自己創立的推特驅逐，仍能回鍋就任執行長，並成功讓自己一手創立的Square上市，甚至身兼美國華特迪士尼的董事，這一切都和賈伯斯的經歷極為類似。而且他才四十歲，現在矽谷和全世界都期待他做為改革者、創新者、經營者，開創「賈伯斯第二」傳奇的新頁。

他是「帥哥總裁」。印度儲備銀行總裁拉詹（Raghuram Rajan）一九六三年出生，現年五十三歲，是美國麻省理工學院博士，二十八歲即獲聘為美國芝加哥大學研究所助理教授，三十二歲升格教授。二○○三年年僅四十歲的他就任國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家三年，現在雖向學校請假，仍保有教授的頭銜。

二○○七年他回到祖國印度後，擔任首相的經濟顧問，並自二○一三年起出任印度儲備銀行總裁。許多印度高學歷分子原都選擇長居美國，最近卻出現一股返鄉就職的熱潮。

拉詹一上任就靠著巧妙的金融政策，有效降低印度的通膨率，從二○一三年的九．九九％降至二○一五年的五．三八％。之後再祭出成長政策，二○一五年GDP成長率達七．二六％，超越中國的六．八％。拉詹和印度新任總理莫迪（Narendra Modi），可謂「印度雙星」。

市場規模號稱達八兆日圓（約合新台幣二兆八千億元）的日本能源界，在二○一六年四月即將開放電力市場，二○一七年也將全面開放瓦斯、天然氣零售。

最受這波開放浪潮衝擊的，就是東京瓦斯株式會社。不過廣瀨道明一點也不畏懼變革，他的信念就是持續挑戰，即使有人說他朝令夕改也無妨。日本資本主義之父澀澤榮一創立的東京瓦斯，至今已度過一百三十個年頭，現在廣瀨道明認為，就連這個有傳統的公司名也可以改。

有如格列佛巨人般的大型電力公司，正以重啟核電廠為武器，意圖掌控自由開放的進度，東京瓦斯則帶頭試圖阻止。這是一場不能輸的戰爭。

在這場戰爭中，東京瓦斯必須以一般家庭的支持為後盾，確保能提供安全、安心、方便、廉價的能源。

廣瀨道明是足智多謀的圍棋愛好者，下棋時講究起手無回，但民心卻是可以左右的。現在大家對於核電廠也很感冒，他要如何打動東京電力轄區內約二千七百萬戶家庭的心？只要不畏懼變革，這應該會是一場比圍棋更靈活的黑白棋之戰。

不論是在網路科技、商業模式或人脈方面都超越我的人，就是阿羅拉（Nikesh Arora）。軟銀創立以來我遇到的最大難關、最大問題，就是能否找到接班人，是否有合適的人選來接棒。我好不容易終於找到答案，心中無限驚喜。

要成為經營者，擁有聰明的頭腦、具備良好的數字概念和科技能力當然很重要，不過更重要的是，要有一顆充滿熱情的心。而阿羅拉就是兩者兼具的難得人才。

軟銀集團目前正值全球化的轉型期，值此擬定未來三十年、甚至三百年公司策略的關鍵時期，能找到阿羅拉，真是太幸福了。

「可以幫我們公司設計帳棚嗎？」山井太來邀請我設計，是二○一三年左右的事了。帳棚可說是戶外用品品牌Snow Peak的旗艦商品，不論多大的建築物、多遠的海外案件，都不會嚇到我，但當時接到這項邀約，我內心笑了一下：「連帳棚都來了啊？」從沒有人請我設計這種產品，所以我覺得很有趣。我記得當時的心情滿雀躍的，也期待設計帳棚能為自己的建築找到新方向。

為了解對我提出這種邀請的企業經營者，究竟是怎樣的人，我前往其位於新潟縣三条市的總公司拜訪。第一次見到山井太，我就覺得他是為戶外活動而生的人。風吹日曬過的皮膚，讓他整個人散發出一股不驕不躁的木訥氛圍。那是一種承襲敬愛的第一任社長腳步、又為戶外用品業界注入一股清流，非常適合他的氛圍。

據說該公司一年生產兩萬個以上、讓人感受到獨家工匠高超技藝的焚火台，而且所有自行生產的產品，都出自三条市內的這家工廠。這裡是日本數一數二的金屬加工品產地，我也充分感受到其工廠所在地和企業精神緊密結合的說服力。

山井太現在雖是戶外用品界的知名人士，不過我已經看到在不久的將來，他一定會在建築與休閒業界發光發熱。

細田守被認為是最有可能繼承宮崎駿「國民作家」地位的動畫作家。事實上，過去他也曾和宮崎駿共事過，宮崎駿導演的作品《霍爾的移動城堡》原本一度也曾邀請他來執導。

其他像是《新世紀福音戰士》系列導演庵野秀明也是「繼承人」候選名單的常客，不過細田守和庵野秀明的作風不同，他的作品不但迎合動漫愛好者，也適合各世代、各種立場的人闔家觀看，由這個角度來看，可謂是「健全的」動畫電影。

細田守因初期執導的作品包括《數碼寶貝大冒險》和《航海王：祭典男爵與神祕島》的劇場版，而成功嶄露頭角，受到業界注目。二○○六年的《跳躍吧！時空少女》、二○○九年的《夏日大作戰》以及二○一五年的《怪物的孩子》則讓他一炮而紅，在動畫界奠定不可動搖的地位。他具有巧妙結合動畫魅力和現代感，醞釀出感動一般大眾的稀有才能。

難民危機與日益高漲的失業恐慌，使全歐洲右傾趨勢越來越明顯。對移民湧入的焦躁不安，隨著景氣惡化及越趨嚴格的反恐對策，加速了歐洲的排外主義發展。

過去日本人的生活和國際恐怖威脅無緣，日本不會在國外進行軍事活動，其他國家也了解日本憲法的精神，於是和日本建立了穩定的互信關係。然而安倍內閣會議解禁「集體自衛權」，強化和美國軍事同盟的安保相關法案，又會如何影響今後日本的對外關係？不安的狀況可能逐漸蔓延開來。

過去有來自戰火蔓延的越南、柬埔寨，現在則有來自中東、非洲等地的人提出難民申請。不過日本入國管理之嚴格也是眾所周知的，二○一四年約有五千人提出難民申請，但真正取得資格的人只有寥寥數人，而且平均要等上三年才有結果。在正式結果出爐前，這些人都以「特別在留許可」資格滯留日本。

偶爾會在媒體上看到強制遣返的新聞，這表示難民問題在日本還具有新聞價值，屬特殊事件。可是最近強制收容、強制遣返不再成為新聞了。這些人在取得難民資格前，已經先融入「勞力不足」的社會中，成為有助於日本經濟的「地下勞力」。

然而，他們的社會保障或孩童教育該如何是好？這是一個很嚴重的問題，在這種不明朗的狀態下，對難民申請人極為不利。

該如何因應全球共同的「難民問題」？日本已經不能再堅守過去的「鎖國狀態」了，為了搭上國際化的列車，也該是大膽開放的時機了。

【延伸閱讀】其他上榜名人還有

Airbnb執行長 捷斯基

優步創辦人 卡拉尼克

德國總理 梅克爾

美國總統參選人 希拉蕊

蘋果執行長 庫克

三井物產社長 安永竜夫

Google執行長 皮采

日本銀行總裁 黑田東彥

松下電器社長 津賀一宏

俄羅斯總統 普欽

中國國家主席 習近平

豐田汽車社長 豐田章男

三菱航空機社長 森本浩通

好萊塢影星 李奧納多

特斯拉執行長 馬斯克

緬甸民主領袖 翁山蘇姬

阿里巴巴創辦人 馬雲

台灣總統候選人 蔡英文

資料來源：《日經Business》

譯：王麗華

審稿-張務華博士

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美股MDT News

I thought you might find this article on Seeking Alpha interesting: http://seekingalpha.com/news/3024396-medtronics-2016-guidance-calls-for-non-gaap-eps-as-high-as-4_40

國際景氣Zinio Reader： 2016從這張圖鳴槍起跑

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2016從這張圖鳴槍起跑

台灣在哪裡？」看過這張全球景氣循環圖的人，腦中瞬間跳出的，幾乎都是同樣的問題！

美國投資銀行摩根士丹利每年年終，都會根據十大經濟成熟國家及十大新興國家的景氣，在年度展望報告中，畫出這張全球經濟晴雨表。所有預測的起點，就由這張圖定錨。

很可惜，目前台灣的位置，與中國、日本、俄羅斯相似，處在最糟糕的景氣低谷附近。

儘管朝野對台灣未來經濟藥方爭執不休，但盤點帶衰台灣經濟的關鍵，幾乎沒有一個不是國際因素，像美升息、歐洲難民、法國恐怖攻擊、中國炒股大鱷倒帳等。這些看似與台灣無關的事件，其實都一點一點影響我們口袋的深淺。

這就是全球化。台灣的經濟前途，一定得在全球經濟地圖上才找得到。

為此，《商業周刊》蒐集了二十九份全球最重要金融機構發布的展望報告，從中汲取精華，製作成本期的封面故事。

相較於島內一片愁雲，各大國際投資機構對二○一六年，倒是看到了些陽光。

在美國及歐洲成熟國家回溫帶動下，「慢版復甦」是不少機構的共識。其他如美元續強、歐日小幅反彈，也是大多預測的交集。但對於中國榮景撐得了多久？原物料市場會不會引發金融風暴？意見就分歧許多。

在這樣「吉中藏凶」的基調下，只能被動因應嗎？當然不是，趁年冬不好時，登高望遠、厲兵秣馬，才是振興之道。

《商業周刊》取得國際知名智庫《世界經濟論壇》（World Economic Forum）授權，將其長達四十二頁的報告《大轉折——二十一個科技轉捩點與未來生活》（Deep Shift--Technology Tipping Points and Societal Impact）濃縮萃取。

報告預測，二○二一年，第一位機器人藥劑師在美國執業；二○二三年，大數據將取代政府戶口普查業務；二○二四年，第一個以3D列印製造的人工肝臟移植成功；二○二六年，智慧人將進入公司董事會擔任董事。

誰說只有壞消息？別讓短線震盪嚇到了，往前看，興奮事真的也不少耶！

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