20160302美股財報整理PART 4 生技

20160302美股財報整理PART 4 生技

一、AMGN：

（一）      調高財測：營收增長，生技學名藥物的競爭也不如市場想像的嚴重，也對amgn有利

*amgn是市場上第一個將生技藥物帶到市場的，也因此最早專利到期，但生技學名藥物雖然在2007年就在歐洲上市，但是一直至今，由於很難已證實其相似性，因此即使2015多家的生技學名藥物上市，但威脅其實不算太大。

（二）      Opm上升：透過刪減成本，2015年的opm上升了4bps，2016年將持續在降低4億美元成本

（三）      調高股利及回購：將股利調高30％到0.79元，並進行20～30億美元的回購

（四）      財測：雖然與上次一樣

（五）      但是大型生技公司，pe來到16x的水準，未來每年7～8％的穩定增長，算是便宜的水準。

（六）      長期財務面不錯：

二、BMY：雖然相對ｐｅ較高，但未來幾年成長明確

（一）      2012～2015BMY的專利持續到期，尤其是精神科藥物A藥將於2015年專利到期,公司出現了明顯的專利斷厓

（二）      不過新的免疫療法，自從與ono合作之後，也打贏了與mrk的訴訟專利，現在開始開花結果，在歐洲的肺癌已經上市，其他適應症也正在臨床三期。

（三）      在2016/2/19：ms的報告說，認為在美國的臨床三期最快年底就會看到上市機會，且將會看到pfs的數據是不錯。

（四）      2015/9/18的使用在嚴重的腎細胞癌，因為顯著療效，提前上市

 

（五）      使第 III 期臨床試驗提前結束，並開始治療在晚期的病人，目前看到市占率達到50%。

（六）      免疫療法佔比，目前佔10%，但在其他藥物穩定貢獻，以及2016年底的潛在藥證，因此券商普遍看好bmy，尤其是專注生技的cowen給的評價最高，tp100元。

三、JNJ嬌生：

（一）      公司第四季度財報雖然高於預期，但是過去一整年狀況不太理想。

（二）      年度來看，營收開始衰退，eps不成長

（三）      過去季度更是不好

（四）      第四季度略優於預期，主要是因為製藥部門的成長6％，但是藥品越來越成熟，讓經營環境越來越競爭。

（五）      好消息：Jnj的手術器材業務，有了一些新的方向，或許可以讓jnj走出新方向，雖然獲利尚未貢獻，包含與google合作的手術機器人，骨頭再生、可移植的生化感測器，抗感染等，由於jnj長期可靠的歷史，這些尚未貢獻獲利的商品，似乎成為低檔買入jnj的理由。

（六）      但拉長來看，2016年的成長還是個位數，這些好消息何時貢獻，還需要觀察。

四、Unh：最大健保公司

（一）      雖然因為平價健保市場，是增收不增利普偏發生在健保公司。

（二）      但是unh在去年併購了catamaran，使unh同時是最大的健保公司，以及最大的藥品福利管理者，讓unh的議價能力越來越強大。

（三）      長期來看，unh持續往護城河的方向去走，加上併購pbm業者，短期獲利下滑，但靠著規模及議價能力，仍是長期可注意的公司！