20160321美股總經數字尋寶

20160321美股總經數字尋寶

 

一、早上總經報告，可以看到房市、汽車、以及運動用品較佳，這裡面美股有哪些標的？

二、房市之前有介紹HOME DEPOT

Z:\美國隊\新聞整理\20140419晴朗的天空-家得寶.docx

三、就汽車行業來看，美國汽車整車廠，營收普遍比零組件強，其中ford表現相當優異，看起來有越來越好的狀況。

（一）        Ford的執行長去年退休，這位號稱是「最敢執行長」的穆拉利，自2006年從911之後拯救波音，進到福特，也開始大刀闊斧改革，相對於通用汽車（General Motors）、克萊斯勒（Chrysler）伸手靠政府紓困，福特奮起自力救濟。

（二）        減少底特律的處處膨風的習性：跟通用一樣，過去都是報喜不報優，但是穆拉利要求表格管理、顏色標注問題、拉直report line等，讓福特的團隊開始負起責任。

（三）        開始推出暢銷產品：過去單一車種全球銷量第一都是toyota，現在居然是ford的focus。過去福特買下全球許多品牌，穆拉利反而要求集中資源，推出「一個福特（One Ford）」策略、賣到奢侈品牌，加入過去美國車欠缺的元素，時尚、省油、輕巧，2012年focus成為單一最暢銷車種。

（四）        最近其財報，ford還在美國市場提價，更反應其品牌價值。

四、美國汽車零組件的弱勢？

（一）        明明美國整車廠銷售佳，但為何零組件公司狀況不算太好，主要原因有兩個：美國以外車市景氣較差、強勢美元以及福斯事件影響。

（二）        美國比重較低：較整車廠ford或gm，美國兩大汽車零組件BWA、DLPH美國比重都在30％以下。

（三）        強勢美元使兩家同時都財測下修

 

（四）        福斯更加重問題：2015/9之後，福斯假排氣事件，更讓BWA、DLPH獲利及評價近一步下修（兩者福斯佔比在8～15％，為第一及第二大客戶），2015年末繼續調降財測。

（五）        最新財報開始恢復正常、產業趨勢仍有利：

1.          BWA：q4財報（2016/2），BWA恢復過去水準，esp達到0.77元，超乎市場預期的0.72元。看起來福斯事件對BWA可能只是短期現象，雖然福斯的銷售受影響，但是由於BWA的強勢是提供潔淨的動力系統，在全球越來越注重環保議題時，BWA的產業趨勢持續存在。

2.          DLPH：類似財報狀況，也出現在DPLH，BWA產業地位在汽車動力、DLPH則是在電子系統、安全、溫空等，在其提供給客戶的個產品，市占率也都是第一或第二，具有轉換成本，目前一樣屬於姑值修復狀態（個人認為）、產業趨勢仍存在，目前本益比僅12～13x偏低。

五、辦公用品：

（一）        除了家具賣場hd等公司以外，leg狀況也相當不錯。基本面趨勢都往上

（二）        傢俱製造公司，銷售及生產住宅用傢俱、商業用傢俱、鋁製品、工業材料(鋼線、鋼管)等。該公司在全球擁有180個分支機構。此外，2005年10月，該公司收購America's Body Company及Ikex/Jarex兩家公司。

（三）        不過該公司報告很少，還需要找一下！