20160808 AOS SMITH 史密斯熱水器 財報及較完整介紹

20160808 AOS SMITH 史密斯熱水器 財報及較完整介紹：

 

1.          史密斯本季度超乎預期，並調高財測，過去幾年aos的盈餘表現亮眼，eps cagr 27％，到底這是一家什麼樣的公司？

2.          史密斯是美國熱水專家－具有140年歷史，是美國家用及商用熱水裝置製造商，是北美地區最大的熱水器生產商和經銷商，在美國有47.8%的建築設計師會推薦你使用史密斯熱水器。

3.          相對於一般熱水器，史密斯是用熱泵加熱，就是一台壓縮機+內膽，透過壓縮機幫助水加熱，存放到內膽，這種作法能夠有效減少電費或瓦斯支出。但一台要價不匪，台灣網站要賣到7.8萬

4.          在美國住宅市場，史密斯市占率超過40％，領先對手。

5.          一般來說，史密斯熱水器很耐用，所以不容易壞，不過公司統計，每年替換需求其實很大，也很穩定，或許是因為過去裝機很多，所以每年都有不少要替換。下圖可以看到，新屋（深綠色）佔比其實不算太大，穩定的換機，讓公司營運有基本保障。

6.          而就商用市場，其實更會考慮史密斯的商品，因為對成本的要求，史密斯自豪，說他的能源轉換效率超級高，公司形容自己產品是GAME CHANGING，效率達到96％。

7.          下圖是公司統計美國，淺綠色是能源效率達90％以上的市場逐漸成長，顯示商用客戶更加關注有效率的商品。

 

8.          在中國市場，史密斯已經怖建好通路，加上中國對環保、效率的重視，因此銷售狀況相當暢旺，目前中國已經佔31％的營收，且每年25％cagr。

9.          與中國當地的競爭狀況，史密斯（綠色）幾乎打趴第二的海爾haier以及美的Midea。

 

10.      此外，公司也有淨水器，很難想像，居然在中國的市占率也是第一，超越美的、3m以及海爾。公司說將在中國也推出空氣濾清器。

11.      熱水器品牌。同時也在亞洲市場銷售水處理裝置和熱水器

12.      過去幾年，營收10~15%增長，EPS26％的增長CAGR，2015 eps 3.16，預估2016為3.47～3.55元。

13.      長期財務狀況，相當優，指標都往上

14.      本季度財報超乎預期，券商也調高目標，平均目標價為97元，與目前股價93相去不遠。

15.      未來兩季，券商認為可能不會太過亮眼，主要是因為不鏽鋼（用以生產內膽）價格上漲，但長線，券商以及公司都相當樂觀。

16.      長線eps與pe ，CAGR15%，pe 25x，高於1，還可以等等！