20160823 整理美股財報周

20160823 整理美股財報周

Source：高盛報告&日常新聞整理

1.          三大看點：

（1）  EPS超乎預期，不過這個現象，與過去歷史慣性相符。

（2）  但營收面超乎預期的卻往常少。

（3）  Marigin，即使扣除能源，仍然連續兩個季度下滑。

下圖可以看到eps 、sales以及margin狀況，僅有原物料、醫療以及非必需消費能夠eps增長，其中醫療與非必需消費，屬於較好的結構。

（4）  原物料：margin大幅上升，與跌價回升等有關。

（5）  Margin扣除金融、公用，甚至能源，margin都還是往下

 

2.          醫療行業：比較集中在醫療器材的好，包含ilmn、bax、isrg、ew，營收與eps同步增長的狀況，baxter看似營收掉，其實是因為分拆因素。內容較好者：

（1）  BAX：第二財季業績高於市場預期，同時公司宣佈上調今年全年業績預期。過去兩年對BAX相當不利，包含學名藥物2014到期、退休金影響等，不過公司在醫療器材產業地位仍在，在醫院的許多器材以及洗腎市場，器材都是第一或第二大。2016年透過分拆藥物部門，專住於醫療器材，並將未來兩年定調在獲利能力上升。

 

（2）  醫材EW：本季銷售超乎預期，主要原因是開始達到一定通路規模，小型醫療器材公司，產品好，但是通路很重要。Ew目前已經達到450個醫療中心使用該產品，牛皮辦模的採用率逐漸上升（本季度看到牛皮辦模的銷售激增66％）。

3.          非必需消費：雲端、房市、車市（車市財測不好）、科技（garmin最特別）

（1）            雖然衣服銷售仍不好，但市值超大的亞馬遜撐起一片天，此外garmin的手環銷售佳，以及房市的phm、len等。

（2）            Garmin 奕鈞有寫，平穩但成長性不大，目前評價合理，分析師來到50元價位為中立。

 

 

 

4.          科技：電玩與雲端in，如下的FB以及ATVI

（1）  FB的人數與廣告激增，對應目前pe 30x，不算貴，許多券商開始調高eps預估以及目標價，目前tp 155（仍有空間）。

（2）  ATVI：遊戲暢旺，且下一季度更是旺季。

（3）  微軟：增eps不增營收，主要與結構有關，手機部門宣布裁撤以及雲端AZURE快速上升。

（4）  KLAC本季度獲利創高，op快速上升。去年lam research打算併購klac，讓半導體設備近一步整併，目前遇到監管機關阻力，導致財報（2016/7/26）雖然不錯，但是股價（2016/8/10）大跌。

個別公司

5.          表現較好公司

（1）  半導體設備集體性好：AMAT三大亮點:3D NAND, 10-nm, OLED displays（KLAC財報也不錯，半導體設備集體性好）

（2）  電競：雙引擎驅動，Nvidia上季營收創新高、ATVI遊戲暢旺

（3）  基本消費食品：荷美爾上調盈利預期、沃爾瑪上調盈利、丘奇&德懷特(CHURCH & DWIGHT) 上調盈利預期

（4）  家用品：家得寶升財測、競爭力大幅超越勞氏

（5）  非必需消費：安飛士預算集團公司調高財測

（6）  金融：金融股保管銀行statestreet調高財測

（7）  醫療：普遍性的好，可以考慮ETF，從巨頭jnj、醫療保險hum、醫療器材到動物藥物的zoetis…等。

6.          之前期中的分析，可以參考連結：

Z:\美國隊\新聞整理\20160801 美股財報 期中好公司檢視.docx

Z:\美國隊\新聞整理\20160823 整理美股財報周.docx