20140930美股IPO：WATFAIR

沒賺錢還要25～28元，不認

 

垂直電商Wayfair將上市，值得買嗎?

今日話題 - 雪球 by 餘曉光  /  2h  //  keep unread  //  hide  //  preview

餘曉光 2014年9月29$Wayfair(W)$



Wayfair是美國的家居電商，10月2日IPO，發行價格$25-$28美金，發行股票1100萬股。代碼：W。



Wayfair創立於2002年5月，有7000家供應商給旗下5個品牌提供商品。Wayfair的客戶群體是35-65歲，年家庭收入6萬美金-17.5萬美金的女性。從公司從2002-2011共銷售13億個訂單。公司收入從2002年的770萬美金增長到2011年的5.17億美金，複合增長69.2%。2013年全年銷售額9.15億，2014年上半年銷售4.69億，同比增長75%。移動平臺銷售增長迅速，2014年上半年27.9%的訂單來自移動平臺，相比2013年同期的移動平臺占比21.3%。


Wayfair 2013年虧損1550萬美金，2014上半年虧損5140萬美金，虧損擴大主要來源於廣告支出。



市場空間
美國家裝市場2013年市場規模2330億美金，每年成長2.3%，預計到2023年市場規模2970億美金。線上佔有率2013年7%。Wayfair的客戶70%是女性，在美國有1.58億女性，其中6300萬介於35-65歲，這是Wayfair的目標客戶。

美國有730萬人口屬於"千禧的一代"，年齡介於18-31歲。根據市場調查，29%千禧一代的客戶習慣在網上購物，相比戰後嬰兒潮的比例只有12%（48-66歲）。隨著千禧的一代人口步入結婚生育期，美國網路購物的人口比例會持續增長。

美國移動電子商務手機市場規模從2013年的150億美金，預計成長到2018年的350億美金，平板電子商務市場預計從2013年的260億美金增長為2018年的960億美金，年複合增長29.9%。占整體線上購物市場從2013年的15%增長為30%。

Wayfair的活躍用戶2012年是120萬，2013年成長61%到210萬。2012年共送貨180萬個訂單，2013年成長85.2%達到330萬個訂單。平均每單價格2012年是300美金，2013年成長為322美金，到2014年上半年上漲到332美金。

因為Wayfair的模式是直接連接供應商和客戶，所以庫存很少。2013年營業額6.73億美金，只有1140萬庫存。截止2014年6月底，公司的運營開支，網站維護費用占收入的4.7%。

成長策略
持續推出領導家居品牌，目前公司有Wayfair.com, Joss &Main, AllModern, DwellStudio 和 Birch Lane，持續發新的品牌是公司未來的重要發展方向。



增加公司品牌的曝光率，意在吸引更多新的客戶。公司在2012年9月針對Wayfair 推出全國性的電視廣告，針對joss & main的廣告在2013年十月推出。另外在網路展示廣告，搜索廣告，社交媒體上都會持續推廣。

2013年Wayfair客戶重複購買比例為47.2%，相比2012年只有37.4%的回頭客。2012年之前Wayfair的主要服務美國地區，目前Wayfair在英國，加拿大，澳大利亞，德國，法國，奧地利，愛爾蘭，新西蘭都有覆蓋，2013年國際收入4150萬美金，占比4.5%。

截止2014年8月底，公司有雇員2104人，總部設立在波士頓。歐洲總部設在愛爾蘭。

估值
根據今年Wayfair的增長情況，預計2014全年收入12億美金以上。如果用Zulily對比，Zulily今年2季度增長幾乎100%，今年預計收入達到6億美金，當前市值超過50億美金。 唯品會預計2014年收入40億美金，市值當前超過110億美金。但是無論唯品會還是Zulily相比Wayfair都是盈利的。按照Wayfair的發行價$25-$28，IPO市值在20-23億美金之間。