披一件蓝色马甲，猪也是会飞的——万州国际染蓝分析  [复制链接]

 

 

电梯直达 楼主  晗晨 发表于 前天 16:59 | 只看该作者  本帖最后由 晗晨 于 2014-9-14 17:01 编辑 披一件蓝色马甲，猪也是会飞的—万州国际染蓝分析 作者：格隆汇 陈建宇     编者按：万洲国际是极少数近期上市新股中破发的公司。作为几乎垄断了全球主要猪肉市场的消费公司，格隆汇一直对其给予了相当关注，并在其IPO时就对其作了深度分析（参见本文后的附文）。本文是格隆汇专家陈建宇从"染蓝"这个独特视角对万洲国际的一篇分析，视角独特，观点新颖，语言幽默，故特地分享给大家。文中所有观点不代表格隆汇观点，仅代表作者个人观点，仅供大家参考。       万洲国际作为世界第一猪肉商的基本面因为太透明，就不再列出。该公司明显的不足是因为巨额收购而负债极高，加上市场对其圈钱心急而有微词。近期股价破发在大牛市中很扎眼，引发深度破发的担心。     万洲再次破发6.2元可能性不能排除，甚至不排除跌幅很深—就和四环医药曾远远跌破发行价套住索罗斯一样，但万洲国际也一定会再涨起来。   原因如下：   1，香港的大盘消费股很稀缺很珍贵 康师傅旺旺蒙牛都在30倍市盈率左右，而消费股万洲国际11倍市盈率比价偏低，有内在上涨要求。     2，万洲国际符合恒指入选标准 在恒指50只指标股中，万洲总市值相当于第40名，超过新世界、东亚银行、国泰航空、华润创业、中远太平洋等10只股，符合全流通、市值高、业绩优良的入选标准。鼎晖、高盛的公关能力更不可忽视，鼎晖绝对会将吃奶的力气都使出来攻克染蓝关!因为万州作为鼎晖第一重仓股，涉及其200亿元利益甚至江湖地位，其攻关的动力十足! 3，万洲的股东背景很强大 高盛持股4.5亿股禁售半年。鼎晖持股31.8亿股禁售1年。兴泰集团持49.8亿股禁售3年。   鼎晖主要投资了蒙牛、李宁、双汇、百丽、九阳等，是专注投资中国的基金老大，前身是中金公司直接投资部，鼎晖的股东是斯坦福大学基金、新加坡政府等。     蒙牛、百丽由大摩、鼎晖操盘，都在大涨后先后染蓝。不出意外的话，现在高盛、鼎晖操盘的万洲国际将如出一辙攻克染蓝关。鼎晖会在1年后低于IPO价格卖股吗?如果股价到10元，高盛鼎晖的市值是363亿元，如果到15元，市值是545亿元，这个市值比大摩鼎晖在百丽蒙牛的市值大多了。《资本论》不是说: 有50%的利润，资本就铤而走险；为了100%的利润，资本就敢践踏一切人间法律吗?500亿的利益所在，高盛鼎晖联手，没一点想法就很难解释了。     万洲国际是在IPO价构筑双底上攻还是大幅破发后反转向上? 这只是中短线的问题。万州进入指数是大概率，高盛联手鼎晖做动作也是大概率。可以想象的情景是：等涨到10元，券商开始推荐；15元价值发现，20元值得终身持有，因为它垄断了美国、中国、欧洲的猪肉生意。   故事年年讲，太阳底下没有新鲜事。     4，三大股东在股价上志同道合 高盛在目前这个价格明显是不屑于退出的，顶多砸盘洗仓而已。高盛还有为鼎晖拉高退出的业务机会，这笔肥差将赚到爆。而万洲国际由于贷款太多，也有动机股价上涨配股增发。 第一大股东、第二大股东、第三大股东的意向趋同: 股价上涨!   5，染蓝是股价上涨轻松退出的战略选择 市场类似案例"完美的"、一贯的做法是: 股价上涨、做大市值、进入指数、让指数基金主动高位配置，这是合法的"阳谋"。     6，金沙中国的案例 2009年11月IPO 价格10.38，上市首日最低跌到8.78元低于IPO价格15.4%，直到2010年5月26日才彻底告别IPO价格，正好半年时间。而2012年5月染蓝时比IPO 价已经涨150%，染蓝后再涨170%! 7，还有更绝的案例银河娱乐 银河2008年11月最低0.5元、总市值不到20亿港币，券商不覆盖，指数基金不能买。而2013年5月，涨了80倍、总市值1600亿元的银河娱乐染蓝，指数基金被迫追货，然后股价再翻倍，最高市值达3500亿! 8，A股也一样 比如东方明珠、复星医药、特变电工等都在股价翻倍后入选上证50，其中三安光电更是在涨20倍后才进入上证50，让指数基金配置。创业板的碧水源、乐视网、华谊兄弟等为什么狂涨?基本面不错是一方面，进入指数才是最大的底气! 9，为了达到染蓝的市值要求，股票会提前大幅炒作，宣布染蓝时股价少则涨50%，多则涨几倍几十倍。腾讯染蓝前涨20倍，染蓝后再涨10倍。建设银行是大笨象，2005年10月上市后有9天小幅破发2.35，2006年8月宣布染蓝时已经上涨约50%到3.5，染蓝后最高见8.97元，再涨156%! 10，万洲国际的染蓝时间与投资机会 恒指季检时间分别是14年11月、15年2月、15年5月、15年8月、15年11月。近年染蓝最快的是中行、工行，上市5个月宣布染蓝6个月入列，友邦8个月宣布染蓝。万州最快可能是15年2月宣布染蓝，此时正好高盛半年解禁。15年8月鼎晖1年解禁也是很好的时间窗口。   综上所述，2015年万州国际染蓝是大概率事件。现在就需要提前布局: 6.2元ipo的价格附近风险不大 5元附近的价格非常有吸引力 4元附近的价格只有金融危机、股市崩盘才有机会见到。这个价格附近不但可以布局正股，而且可以考虑少量布局认购证。   至于上涨的目标位，推测如下（大家就当听一个故事）: 10元: PE17，对大盘消费股来说不贵。第一步到10元做到1400亿市值争取恒指门票； 15元: PE25，在恒指消费股中适中。由于染蓝后指数基金、消费品基金、养老基金、保险公司等配置，形成万洲的长期估值中枢； 20元E33偏高，除非业绩增长降低PE； 如果因为黑天鹅事件能在4元拿到，再捂到20元泡沫退出，是个非常不错的选择!