1. 建商產業簡介：
（1） 美國建商產業仍舊是分散，前五大佔19％市場，甚至在主要城市會有超過10個大建商，讓消費者在議價能力佔上風。
（2） 此外，過去一個景氣高峰，這些營建商投資了大筆土地，高價取的土地，使得成本上升。
（3） 不過由於2008之後，景氣復甦緩慢，許多買房需求都被遞延，而此未來幾年這些需求將可能使新屋銷售增加。
（4） 勞動力的上升，是短期刺激房市的因子2015/2的數據增速最快，且勞動力也集中在這些建商主要推案處。下圖可以看到
2. 彭博也認為2015年美國住宅行業會加速，主要原因是人口移動以及人口結構。
3. 人口結構中，高薪族的工作增長增溫，高收入者對房子的需求當然更高。
4. 第一季建商類股股價變化相當分歧，如跌最多的hov，漲最多的是mertiage
5. 股價變化分歧，可能跟建商採用差異化策略來成長有關，如美國建商nvr只做營造，不拿土地，因此財務數字穩定。而toll或dhi則是聚焦不同作法，建造不同的社區或者condo。具體策略還要在找找，忘記放在那！
6. 建商類股目前pe僅7x，過去幾年，pe區間都在7～10X。因此目前建商都處於區間下緣，相對便宜
7. 就PB來看，過去區間為1.2X，目前UCP, KB Home, Century Communities, William Lyon Homes, Taylor Morrison and Beazer都低於淨值。
8. 比較有在關注的kbh，雖然第一季財報不好，但公司表示是因為天候因素，且認為會逐季越來越好。
9. 就建商結構來看，整體建商的margin持平，但某些2015年margin還有上升空間，如dhi、kbh、tol
10. 就財報來看，dhi是成長性最快的公司，雖然也點像是衝量不衝價（可見上表，DHI的margin上升有限）
11. 此外，產業也開始傳出併購，2013～2014的併購案件數量逐漸增溫，今年併購傳聞也不少。
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