20150525（美股）財報分析：基本消費類-食品通路及藥局

20150515（美股）財報分析：基本消費類-食品通路及藥局

 

1.      食品通路的趨勢是便利及電商，成長速度高於大賣場。主要原因是因為人口老化以及消費習性仍舊謹慎，導致消費者減少到大賣場的消費。類似的證據如10元商店dollar Store的同店銷售高於大賣場，從股價上，dollar Store也優於大賣場的wmt。

2.      同樣的趨勢，在藥局則是雙重好處，人口老化，使用藥需求上升，且拿藥的同時，順利買買雜貨，因此美國的藥局普遍同店銷售也略優於wmt。

3.      此外，便利商店也受惠於一個人的經濟（希望即時消費），以及小家庭對生鮮以及調理食品的需求上升，繼續威脅超市。這個趨勢在日本最為明顯，下圖可以看到白線是便利商店的市占率持續向上，拉近與超市的差距。

4.      。同樣的趨勢在歐洲也可以看到，超市（白色）的份額持續下降。

5.      賣場公司，也推出小型的便利商店，如家樂福在上海就推出這種小店。這樣的做法，將使這些零售業成本上升，但確要保持便宜的價格，對margin不利。

6.      就便利商店的趨勢，以及提供生鮮商品，依照市值有幾家：KR、WFM、CASY等，若從先前研究過的財報來看，趨勢確實與KR、WFM的轉折有關，且同店銷售數字亦有轉折味道，KR已轉折很久，WFM則是近期才轉折，如果趨勢沒錯，應該KR，WFM（本季度同店銷售較緩，可能只是暫時現象）都會持續受惠

7.      此外，電商雜貨在美國持續發展，有純粹的倉庫型電商（像是台灣的pchome，無實體），也有O2O電商（類似台灣的7-NEt），美國就有一家專門經營O2O電商雜貨：peapod公司，可以在網路預定，然後在店面拿貨。

可惜這家公司被歐洲公司併購，過去一年股價大漲。

8.      台灣類似的例子大概就是統一超、全家、寶雅、弘帆等。