20121009(美股周一)觀察股特殊漲跌及重要訊息

 

l   LLY： +5%, Eli Lilly & Co, 製藥

 

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	預估P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年營收 年均成長
62.0 bil	3.86%	28.2%	28.57%	130%	13.5	4.3	6%	6%

Ø   公司的治療阿茲海默症的藥物solanezumab在臨床實驗數據，出現正面的訊息，雖然實驗數據並未達到實驗的中繼點的要求，但是目前數據仍顯示該藥物可以減緩阿茲海默症的記憶衰退的情形。

Ø   禮來公司(Eli Lilly and Company)研發、製造及銷售人用與動物用藥。其產品行銷全球。產品內容包括：神經科學用藥、內分泌藥物、消炎藥、心血管用藥、抗癌藥、及動物健康產品。

Ø   禮來的主要營收還是來自於專利藥 ，以下是它的知名藥品 :

n   百憂解 (Prozac) : 全球賣最好的抗憂鬱藥

n   犀利士（Cialis）: 勃起功能障礙類藥物，市占率僅次於威而鋼

n   金普薩（Zeprexa）: 全球最暢銷的 治療精神分裂症藥物

n   頭孢克洛 (Ceclor) : 全球銷售最好的口服抗生素

n   優泌樂（Humalog）: 糖尿病類藥物

n   優泌林（Humulin）: 第一種利用DNA技術合成的人工胰島素

Ø   過去幾年ROE都在20~50%之間，不過波動較大。2008年虧損之後，目前EPS已超越2008年的水準，目前每年約有近4元水準。現金大多用以支付股利及買回庫藏股。

Ø   目前本益比約13.5倍，美國大型製藥股普遍本益比都不高，(MRK 12X、PFE 13.5X、JNJ 13.8X、ABT 14.4X)相對評價屬合理價位。

 

l   TSO： -3%, Tesoro Corp, 石油與天然氣的煉製及營銷

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	預估P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年營收 年均成長
5.7 bil	0.29%	17.3%	23%	72%	7.8	1.4	2.2%	24%

Ø   Tesoro是美國西岸最大的煉油業者，公司精煉及行銷石油產品，並提供運輸服務。該公司在美國西部經營煉油廠、及連鎖零售站和加油站。

Ø   8/13/2012公司也宣布買下英國石油在美國的整個下游的煉油業務，這筆交易獲得市場認同，此外，公司除了下游煉油業務外，也持有一家管線業者(TLLP.us)的主要股權。市場認為這筆交易不但公司的下游煉油業務受惠，管線業也會受惠。

Ø   EPS成長較高主要跟2008、2009都虧損，基期較低有關。

Ø   近兩年ROE維持在15%上下，FCF維持在正值。

Ø   本益比為8.9倍，低於產業的10.8倍。目前華爾街平均目標價為53元，綜合評等分數為4分(買進評等)，評價仍偏低。

 

l   QCOM： -2%, Qualcomm Inc, 通信設備

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	預估P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年營收 年均成長
102.5 bil	1.5%	20.0%	0%	100%	13.4	3.1	10.3%	12.4%

Ø   高通(QUALCOMM, Inc.)製造數位無線通訊設備。該公司授權其分碼多工存取(CDMA)及正交分頻多工存取(OFDM)智慧財產權於其他公司，並生產以CDMA基礎積體電路、生產設備、用於追蹤員工及資產軟體及啟動無線內容軟體。

Ø   公司是iphone5 ipad的獨家基頻晶片供應商，此外其晶片也獲NOKIA採用。

Ø   過去幾年ROE都在15~20%之間，且有較為向上的趨勢。EPS穩步成長，目前EPS約為3.4元，已超越海嘯前的1.95元，從長期趨勢來看，公司都很穩健成長。現金大多用以支付股利及買回庫藏股，不過員工認股完全抵銷了庫藏股的效果。

Ø   目前本益比約13.4倍，以其行業龍頭、技術獨特，目前價位應可逢低買進。

 

l   KMX： +9%, Carmax Inc, 汽車零售,

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	預估P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年營收 年均成長
7.9 bil	0%	15.6%	64% (行業特性)	-56% (行業特性)	18	2.6	12.8%	87.9% (基期因素)

Ø   研究機構ITG Investment Research 調升公司第三季的營收成長數字，認為公司營收將會成長17%。在這之間，市場認為公司第三季營收成長7.5%

Ø   CarMax公司零售中古車及輕型卡車。該公司在美國透過旗下的大型賣場與加盟店，購買、重新整理、及銷售中古車。

Ø   受惠於不景氣，公司過去三年平均，營收年成長13%，EPS年成長88%，ROE在15%。

Ø   公司在9/20的財報中，顯示營業費用持續增加，跟公司5月份時宣布將更加積極展店有關。

Ø   此外，由於利率維持在低檔，因此對汽車貸款有利，公司旗下的CAF公司提供中古車融資，目前約有40%的銷售中，會搭配使用CAF的中古車融資貸款。

Ø   過去幾年ROE都在15%上下小幅度波動，EPS很穩定成長，目前EPS已超越2008年的水準，目前每年約有近1.8元水準，並每年約15%~20%成長。現金大多用以因應貸款業務及擴張店鋪

Ø   目前本益比約18倍，以其正常EPS成長性約15~20%，且大環境有利因素，目前價位還算便宜。

 

l   BKS： +7.5%, Barnes & Noble Inc, 書店

Ø   公司推出新款電子書Nook的預購

Ø   傳統書店的生意受到網路、平板等衝擊，使公司連續兩年出現虧損。

Ø   邦諾公司(Barnes & Noble, Inc.)於全美經營大型商店及商場型書店。該公司所經營的大型書店計有：邦諾書店(Barnes & Noble Booksellers)、Bookstop、及Bookstar。邦諾也於購物中心裡經營書店，計有：names B. Dalton 書店、Doubleday 書店、及Scribner's書店。

 

l   周二晚及周三晚財報公布：周二收盤 美國鋁業、百勝餐飲、周三盤前好市多