JCI

 

l   CMG.us：-4%

Ø   繼德意志之後，某研究機構調降公司評等，但未揭露目標價

 

l   PFE：-1%、JNJ:-1%

Ø   輝瑞與嬌生共同研發之阿茲海默症藥物在北美的試驗結果不如預期

l   LLY：-4%

Ø   公司將於今日晚間美股開盤公布財報

Ø   市場預期本季獲利不好，主要原因與其暢銷藥物在2011年年末專利到期有關

l   NKTR：-4%

Ø   本身無特別利空消息

Ø   公司宣布其鎮痛類藥物進入第二期臨床實驗

l   CSCO：-6%

Ø   公司宣佈將裁員1300人

l   R.us：6%

Ø   公司公布財報，本季每股獲利1美元，高於去年的0.92元，也高於分析師預期的0.94元

Ø   公司盈餘增加主要來自於併購同業後的營收貢獻

Ø   公司提供物流服務，最大的業務部門為經營卡車租賃服務

Ø   公司股價與CRB指數息息相關，倘若原物料(CRB指數如黃線)股票價格(公司股價如白線)上漲，運輸需求才會開始上升，價格上屬於景氣循環股，景氣好時PE會上升

Ø   但盈餘上來看，公司的ROE長年都維持在15%左右，EPS(下上圖)及ROE(下下圖)長年也都在比較平坦的水準，主要原因為公司為經營租賃業務，租賃業務一般屬長年，與客戶關係通常為長期，利潤率不高，但可長期經營。

Ø   此外，租賃業務的毛利率約20%，但淨利率只有2-4%很低，其中有很大的費用為折舊，因為卡車設備仍屬公司所有權，須提列大量折舊。淨利低，折舊高，通常代表公司營業現金流量會高過淨利。

Ø   看公司現金流量，營業現金流量大約是淨利的5~8倍，超級高，長年屬正自由現金流量，但不算很強(跟資本支出有關)，但是近三年公司自由現金流量時常為負流入，主要原因為現金都拿去購買新的卡車，代表公司看好景氣，認為租賃市場可以持續復甦，近年擴張的行為，讓負債比也慢慢上升，目前約46%

Ø   總結來看，公司成長性緩慢，但獲利能力很穩定(20年的獲利都很穩定)，算是穩定賺錢的行業，目前本益比僅10倍，考慮在美國無成長性的股票，ROE在20%以下還蠻多，若有機會買在8-9倍的本益比(大約28~32元)才算是超值。

 

l   JCI：-4%

Ø   股價下跌與上周公司對經濟放緩發表言論有關。

Ø   公司為汽車零組件供應商，也提供傳統鉛酸車用電池

Ø   主要客戶為汽車品牌大廠BMW、Benz、Ford、Gm、Honda、Mazda等。

Ø   公司EPS為穩定成長(1989~現在)，ROE長年穩定在15%左右，近年略低股本略為增加有關，股利政策也每年持續成長

Ø   從現金流量來看，公司過去20年皆時常出現負的自由現金流量，跟資本支出需要不斷增加有關，既然資本支出增加，應當要換來營收及獲利的增長才有意義。下圖可以看到，公司確實營收及獲利有增長。

Ø   一般來用，汽車用零組件較電子零組件跟客戶關係較穩固，因此較不易被客戶換掉。以目前本益比不到9倍來看，感覺股價似乎有修正過頭。

Ø   雖然汽車業景氣還是不好，但公司長期都可展現其獲利及成長性，因此認為目前股價23元應當為長期可以買進的價位。

 

l   DV：-25%

Ø   公司發布獲利預警，並宣布將裁員570人。

Ø   公司擁有及經營大學碩士博士等教育學位，包含DeVry大學、Ross大學、Chamberlain College of Nursing、Becker CPA Review等

l   PSC：+6%

Ø   麥格理調升公司評等到買進

Ø   公司電訊業找，服務範圍包括邁阿密、奧蘭多、Sarasota、坦帕、亞特蘭大、達拉斯、底特律、舊金山和薩加門多等地區。

l   BIDU：%

Ø   公司公布財報，營收及EPS都高於公司預期，每股獲利1.24元，高於分析師預期的1.12元

l   UA：+9%

Ø   公司公布財報，營收及EPS都高於公司預期，每股獲利0.06元，高於分析師預期的0.05元

Ø   此外，公司對業務積極的談話，更激勵股價上漲。

Ø   公司積極談話包含將繼續搶佔市佔率並推出更多高價的商品。

Ø   公司確實屬於營收高成長股票，自2005年以來營收就一直成長，股價(藍線)也隨之上漲，不過近期股價有上漲超過營收趨勢的現象，此外本益比55倍，PEG約1.4倍，評價都略高，不建議在目前價位投資。