雪球的網站人員以及一個素人整理的，雖然是2011年的資料，但交待了整個集團的歷史詳細資料！可點選連結閱讀
再附上在雪球發表過的文字版：
阿裡巴巴集團研究（1）：阿裡巴巴集團業務發展史
http://xueqiu.com/8417755168/20494054
阿裡巴巴集團研究（2）：阿裡巴巴集團股權紛爭始末
http://xueqiu.com/8417755168/20494389
阿裡巴巴集團研究（3）：阿裡巴巴集團使命與文化
http://xueqiu.com/8417755168/20495626
阿裡巴巴集團研究（4）：阿裡巴巴集團的財務狀況
http://xueqiu.com/8417755168/20501391
阿裡巴巴集團研究（5）：阿裡巴巴集團B2B業務
http://xueqiu.com/8417755168/20503462
阿裡巴巴集團研究（6）：淘寶網、淘寶商城、一淘網
http://xueqiu.com/8417755168/20509004
http://xueqiu.com/8417755168/20517292
阿裡巴巴集團研究（7）：支付寶
http://xueqiu.com/8417755168/20533741
阿裡巴巴集團研究（8 ）：阿裡帝國內的中國雅虎
http://xueqiu.com/8417755168/20535110
阿裡巴巴集團研究（9）：大阿裡戰略——物流、開放平臺、SNS
http://xueqiu.com/8417755168/20538327
阿裡巴巴集團研究（10）：阿裡巴巴集團的競爭對手
http://xueqiu.com/8417755168/20596413
阿裡巴巴集團研究（11）：阿裡巴巴面臨的風險與挑戰
http://xueqiu.com/8417755168/20596417
以下簡述：
n 歷史：
l 馬雲原只是杭州電子工學院做英文教師，創辦過翻譯社，1995年辭職創業，開始作網頁
l 1997年網站生意開始擴大，1999年阿裡巴巴正式成立，成立的18人又稱為阿裡十八羅漢，開始作B2b生意，在此前，中國僅能依靠廣交會作進出口貿易商品的推薦
l 2000年兩次增資後，開始急速海外擴張
l 2000年9月，阿裡巴巴舉辦中國互聯網史上著名的"西湖論劍"，馬雲地位與其他三大天王新浪王志東、搜狐張朝陽、網易丁磊並座
l 高速擴張為阿裡巴巴直接帶來的是高企的成本開支，再加上網路泡沫，內部決定三大轉向，Back To China (回到中國)，Back To Coast (回到沿海)，Back To Center (回到中心)。
l 除了三大轉向，減少成本外，並推出"中國供應商"和"誠信通"等開流項目，向供應商收費（向賣方收費），"會員費+增值服務"模式的B2B道路開始清晰
l 2003黏到日本取經，決定在推出C2C，同年5月推出（效率很高），當時中國c2c市場為eBay易趣掌握90％市場，但透過多年免費，淘寶c2c開始快速搶市佔，2005年底淘寶C2C市場份額57.74%，eBay易趣31.46%，拍拍網3.76%；2008年底淘寶C2C市場份額86%，拍拍網7.2%，eBay易趣6.6%。
l 由於c2c大成功，開始思考安全的支付，2003年10月，支付寶上線。支付寶作為協力廠商，以支付寶承擔雙方交易的運行順暢（像是遠期交易演化到期貨的交易所）。
l 2005年，並購雅虎中國，跨入搜尋引擎，但戰略發展方向不明及文化衝突等原因，2006年8月，馬雲首度承認"雅巴聯姻"的失敗。但因此雅虎取得35％阿裡巴巴股權。
l 2006～2009多元發展，收購多家國內網站、創辦阿裡媽媽（網上銷售廣告，似google的adword或ad sense）
l 2008年9月，裡巴巴啟動"大淘寶"戰略: 做電子商務的基礎服務商，積極無所不包，包含支付、行銷、物流以及其他技術問題＝＝
l 2011年淘寶分拆成三個獨立公司：C2C淘寶網、B2C淘寶商城、搜尋引擎一淘網
l 2011年9月19日，淘寶商城宣佈開放B2C平臺戰略
n 其他佈局：除了零售端，2007推出企業軟件公司（網路+pc），經營SaaS（software as a service），2008年將企業軟件公司併入b2b業務，直接透過b2b業務來協助企業在銷售以及軟件上的幫助！
l 2007年與工行合作，推出中小企業貸款，並建立信用評價體系與信用資料庫，來減少b2b業務風險（與金融機構合作，建立了對金融體系的理解，在2013年創出了餘額寶）
l 2009年推出阿裡雲，跨入手機（網路+手機），由於手機運算能力不及pc，因此阿裡雲提供互聯網計算服務。
l 2010年6月，與複星集團、銀泰集團、萬向集團等聯合推出小額貸款，並獲得國內首張電子商務領域的小額貸款公司營業執照。不良貸款率為1.94%（補充：國際上微型貸款概念源於諾貝爾獎尤努斯的鄉村銀行(Grameen Bank)，不良貸款率低於1％。）
n 股權爭鬥：
l 1999年的18羅漢，公司的為創辦人時代，但也因為人數較多，以及多次增資，使阿裡股權分散
l 1999年兩次增資，第一次為Angel Fund，第二次主要為軟銀（據傳軟銀孫正義聽完馬雲簡短5分鐘，但令人印象深刻的談話後就決定投資）2007年香港上市招股書，馬雲及其可掌握團隊為28％股權。
補充：馬雲很擅長演講！
l 2005年，買下雅虎中國資產，自此雅虎成為第一大股東，當時股東結構如下。
l 此外在2007年披露香港上市文件，當時還簽署"不平等"條約的關鍵條款，包含雅虎未來股權以及董事會席次的增席安排。
l 2005年～2010年，沒想到阿裡原先業務快速增長，但雅虎卻沒落，但雅虎卻享有公司控制大權，加大馬雲焦慮。而關鍵條款將於2010年生效，2010年阿裡多次喊話，希望取回股權
l 2011年，馬雲使出殺手間，將支付寶全部股權劃給由馬雲主要控股的一家公司，當日雅虎股價暴跌7.28%，馬雲稱為取得中國官方頒發的"協力廠商支付牌照"，拒馬雲說，取得牌照必須是中資身份，與雅虎的衝突升到最高。
l 2011/7，阿裡巴巴集團、雅虎和軟銀就支付寶股權轉讓事件正式簽署協定，承諾支付寶上市時，給予"變現"時總市值/權益價值的37.5%，回報額將不低於20億美元且不超過60億美元以及會將49.9%的稅前利潤支付給阿裡巴巴集團，作為智慧財產權許可費和軟體技術服務費，但此舉等同讓僅支付一定區間的金額以及一次性金額給雅虎，雅虎的收益已喪失想像空間，未來支付寶的高估值也將與雅虎脫離關係。
l 不過最新的新聞2014/5/2，據說阿裡巴巴將購回至多1/3的支付寶股權，讓上市資產可納入支付寶（該消息尚未被證實，招股書內也沒有寫！目前馬雲持有支付寶46％股權）
n 公司財務數據
l Bs：資產主要為現金及短投，商譽略多，銀行借款也約5成
l Is：收入主要為電子商務（國內），其他佔比都還小，不過若納入支付寶，若內入20％股權，則併入合併報表，則長相會很不同！
l 收入佔比主要還是對終端零售的收入，對企業收入較少，更不用說雲端，這個長相，讓阿裡比較像是亞馬遜或者網家，但是如果可以納入支付寶及餘額寶，那就很不同了，這兩個業務本身就是亮點，而亞馬遜還是需要靠外部信用卡以及paypal、網家支付寶則發展初期。
l 其餘文章，各位可以細細品嚐雪球以及招股書
n
華爾街見聞 by 若離 / 2h // keep unread // hide // preview
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熱議已久的科技業史上最大IPO終於正式浮出水面。美國時間5月6日，中國互聯網巨頭阿裡巴巴遞交正式申請IPO檔F-1，招股檔披露阿裡巴巴計畫IPO募集10億美元。英國《金融時報》從知情者處獲悉，以預計估值算，IPO規模可能增加到200億美元，那將是美國史上最大IPO。
目前阿裡巴巴公司估值1500-2000億美元，IPO可能達到150-200億美元，成為繼2012年Facebook上市以來最大規模的互聯網公司IPO之一。Facebook當年IPO規模為160億美元。
市場調研公司Forrester Research此前估算，去年淘寶和天貓的交易額達到2400億美元，是Ebay去年交易額的三倍，是亞馬遜的兩倍多。
上述F-1檔顯示：
· 去年商品成交總額（GMV）為2480億美元，一年內買家下訂單113億份，全年2.31億活躍買家，全年投入2480億美元經營三家購物網站，投入規模與芬蘭全國經濟規模相當。
· 去年第二至第四季度，阿裡巴巴營業收入躍增57%，約為65億美元，三季度淨利合計28.5億美元，截至去年末持現78.8億美元。華爾街見聞網站文章此前曾提及，在去年"雙十一"（11月11日）盛大購物節推動下，阿裡巴巴第四季度淨利同比增長110%，達到13.6億美元。
· 去年第二至第四季度，阿裡巴巴的營業收入主要來自旗下三家零售網站，三家網站營收約占其總營收的83%。三個季度裡，雲計算業務營業收入僅占1.4%，約合9000萬美元。
· 去年第二至第四季度，阿裡巴巴各類運營成本合計同比增長33%，增至15.9億美元，產品開發成本同比增長34%，增至38.9億美元。
· 中國市場76.2%的移動零售GMV來自阿裡巴巴旗下網站。去年第四季度，移動業務約占阿裡巴巴旗下中國購物網站交易總額的20%，同比增長7.4%。去年12月，阿裡巴巴旗下購物網站擁有移動端1.36億月度活躍用戶。
· 阿裡巴巴尚未確定是在紐約證券交易所還是在納斯達克上市。
· 雅虎持有22.6%的阿裡巴巴股份，若以1500億美元阿裡巴巴估值計算，雅虎的這部分持股價值接近340億美元，雅虎目前總市值為367億美元。
· 阿裡巴巴首席執行官馬雲持有本公司8.9%股份，若以2000億美元阿裡巴巴估值計算，馬雲可以憑這部分持股躋身《福布斯》最新公佈的全球50大首富之列。
· 阿裡巴巴最大股東日本風投公司軟銀集團（SoftBank）持股比例為34.4%，合7.977億股。檔未披露軟銀等上述股東將在IPO期間拋售多少股份。
《華爾街日報》下表展示了F-1檔透露的阿裡巴巴主要股東持股比例。
如華爾街見聞網站文章此前援引外媒消息報導，以英文名的首字母順序排列，此次參與阿裡巴巴IPO的投行有：瑞信、德意志銀行、高盛、摩根大通、摩根斯坦利和花旗。
瞭解阿裡巴巴公司想法的人向《華爾街日報》透露，以這種順序排列是希望地位平等，但花旗的重要性相對較低。
管理資產1200億美元的Nuveen Asset Management公司高級研究分析師Jane Snorek認為，
迄今為止我瞭解到的最重大問題就是移動在阿裡巴巴增長中起到多大推動作用，即使他們還是一家大公司，看來移動業務也再一次加快增長了。
Snorek預計，阿裡巴巴只是最近才提起雲計算業務，但今後這類業務的收入和使用者規模將超出大多數人預期，帶來驚喜。
但也有一些專家警告，在阿裡巴巴的業務還存在不少疑問之時，不應預期太高。
資產管理公司Sica Wealth Management的總裁兼首席投資官Jeff Sica就提到，要警惕所謂"高預期詛咒"。他認為，可能高達200億美元的IPO募股規模實在"龐大"。
Wedbush的分析師Gil Luria指出，一個關鍵問題是，阿裡巴巴核心收入增長源、還有記錄及彙報銷售業績的系統在哪裡。
點擊查看阿裡巴巴遞交美國證券交易委員會（SEC）相關文件。
以下可見阿裡巴巴在檔中公佈的自製圖表，介紹阿裡巴巴身為中國頭號電商的經營領域、主營業務及收入、全球拓展成績等。
華爾街日報：移動業務推動阿裡巴巴高速增長
钜亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2014-05-07 09:23:55 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
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新浪科技訊 北京時間5月7日早間消息，美國《華爾街日報》網站報導，阿裡巴巴正式啟動在美國進行首次公開招股(IPO)的計劃，在上市前證實了其龐大的電子商務業務的廣度和規模。預計阿裡巴巴集團的上市將可能是歷史上最大規模的IPO之一。
阿裡巴巴提交的招股書顯示，該公司去年擁有2.31億活躍買家。買家去年在阿裡巴巴旗下三個購物網站共消費2,480億美元，規模與芬蘭的經濟體量基本相當。
招股書還顯示，去年第四季度交易額較上年同比增長53%。據Forrester Research的數據顯示，去年的交易額比亞馬遜高一倍以上，亞馬遜去年的交易額約為1,100億美元。
週二盤後發布的IPO申請標志著阿裡巴巴在美銷售股票工作正式邁出第一步。阿裡巴巴已聘請全球最大的六家投行負責打理上市事宜，預計基金經理和小型投資者也將仔細考察這家公司。許多西方投資者更多是通過阿裡巴巴的聲望而非第一手經驗熟悉這家公司的。
根據檔案中披露的資訊，4月份時阿裡巴巴對自己的估值約為1,090億美元，這基於阿裡巴巴在檔案中公佈的股票發行數量以及該公司對其每股股票價值的內部估算。如果將一些股權薪酬和部分優先股轉換計算在內，估值將達到1,160億美元。但《華爾街日報》文章認為，在進行股票發售時，阿裡巴巴可能尋求更高的估值。
分析師給出的估值預期在1,360億美元至2,450億美元不等。
阿裡巴巴週一稱，計劃籌資10億美元，不過外界普遍認為只是一個暫定數字。熟悉阿裡巴巴情況的人士曾表示，該公司可能在這宗交易中籌資逾200億美元，而且預計該交易最早也要等到今夏較晚時候才會啟動。
整體而言，提交的上市檔案表明，阿裡巴巴的營收增速超過了支出增速。
在截至去年12月份的九個月中，阿裡巴巴的營收成本同比增加了33%，至人民幣99億元。營收成本包括各種運營成本和流量獲得成本，以及向支付寶(Alipay)和其他金融機構支付的支付處理費用。同期，該公司的品開發成本上升了34%，至人民幣38.9億元。
同一時期，阿裡巴巴的營收大幅增長57%，超過了支出的增幅。阿裡巴巴最大的一塊業務是其在中國的三個交易市場，截至去年12月份的九個月中，這三個市場貢獻了總計65億美元的營收中的83%。
檔案還透露了阿裡巴巴雲計算業務的詳細情況。2013年4月-12月，雲計算業務實現收入9,000萬美元，只占阿裡巴巴總收入的1.4%。阿裡巴巴在2009年成立了子公司阿裡雲(Alibaba Cloud Computing)，負責處理關聯企業的數據需求。截至去年12月31日，阿裡雲每分鐘可處理360萬筆交易。目前阿裡雲為協力廠商企業處理網絡流量。
檔案顯示，阿裡巴巴的移動支付交易量正在增長。該公司稱，去年第四季度旗下中國在購物網站的移動在交易量占到了交易總量的20%左右，遠高於上年同期的7.4%。去年12月，阿裡巴巴購物網站的月度移動活躍用戶數量達到1.36億。
管理1,200億美元資的Nuveen Asset Management的高級研究分析師斯諾裏克(Jane Snorek)，到目前為止她瞭解到的最重要的一件事就是移動業務正在推動阿裡巴巴的增長，而且這一趨勢似乎正在加速，盡管阿裡巴巴已經是一家非常大的公司。
斯諾裏克表示，她希望看到與用戶參與度有關的更多數據，比如消費者瀏覽阿裡巴巴網站的時間，他們的購物歷史等等。她，她對所有互聯網公司最看重的一點是，這些公司的用戶是否在增長，用戶使用它們的網站是否更加頻繁。
對於阿裡巴巴雲計算業務，斯諾裏克，她認為其雲業務的營收和用戶數量對於大多數人來將是個驚喜。她還，他們最近才開始談論這項業務，但看起來該業務已經運營了一段時間，已經開始生收入。
斯諾裏克，這是一家規模如此巨大的公司，十分驚人。
阿裡巴巴沒有明計劃在哪個交易所上市，但預計它將選擇紐約證交所。
到目前為止，對於阿裡巴巴價值的估計主要是根據類似公司情況進行的猜測。在此之前，只有持有阿裡巴巴24%股份的雅虎(Yahoo Inc。)在檔案中披露了一些阿裡巴巴的基本財務資訊。
截至去年年底，這家中國公司持有79億美元現金、現金等價物和短期投資，還有49億美元的長期債務——這些是重要的衡量標準，因為阿裡巴巴還在繼續收購狂歡，旨在讓公司進入新的業務領域並鞏固其面對競爭對手的實力。
此次IPO將標志著阿裡巴巴在中國國內外日漸增長的雄心。阿裡巴巴於1999年在華東城市杭州成立，其創始人馬雲(Jack Ma)曾是一位英語老師。阿裡巴巴最早的業務是一個為中國供應商與外國買家牽線的網站。
目前，阿裡巴巴的主營業務是兩個消費市場淘寶和天貓網站。這兩個網站的交易額占中國網購交易總額的80%左右；調研公司iResearch稱，去年中國消費者網購交易總額為人民幣1.84萬億元(合2,960億美元)。
週二的檔案並沒有披露兩家網站各自的收入或交易額。
檔案稱，阿裡巴巴計劃通過IPO為自身籌集新資金，但金額不清楚。該公司稱，計劃將籌資所得用於一般公司用途，這是在股票發行中用到的標準條款。(無雙)
阿裡IPO：特殊結構成估值懸念|阿裡巴巴|IPO|阿裡_新浪財經_新浪網
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黃遠 周佳
投資者會追捧阿裡IPO嗎？這得看市場如何消化麻煩不斷的VIE結構和沒有先例的合夥人制度。
美國時間5月6日盤後，阿裡巴巴[微博]集團(下稱“阿裡”)向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO招股書。其籌資目標象徵性地寫了10億美元，但金融機構對阿裡的估值從800億美元到2500億美元，出現較大懸殊。
最終可能影響阿裡估值的，除了其業績之外，還有公司治理結構中的敏感話題VIE(可變利益實體)和類似“無血緣家族企業”的合夥人制度。
VIE案底
在招股書中，阿裡表示，該公司在中國運營不同網站的許可證和牌照都是由VIE持有，而後者又是由中國公民控制，即由阿裡創始人和董事會主席馬雲[微博]控制，並非由上市主體阿裡控制。
作為中國互聯網產業的一個創舉，VIE始用於2000年新浪網赴美上市，經過了新浪網和資訊產業部當時的直接溝通，最終放行。過去十多年，這成為在境外上市中國公司的一種常見合規性安排，赴美上市的幾乎所有互聯網、教育類等公司都採取了協定控制的模式。
但是，中國政府自始至終未出臺 VIE架構的具體規則，VIE模式一直遊走在“非法令禁止即合法”的法律盲區。直到2011年，馬雲利用VIE結構將支付寶[微博]從阿裡剝離至個人旗下，VIE終於引發美國資本市場的關注與擔憂。
此後，赴美上市的中國互聯網公司幾乎都要在“風險”板塊提及VIE。而在過去十幾年時間中，SEC也不斷要求中國公司提供更多有關VIE和上市主體之間關係的解釋。
“支付寶事件已經給美國投資者造成心理陰影。”昨日，中國電子商務研究中心互聯網金融部助理分析師錢海利向本報記者直言，利用VIE這一特殊結構規避政府監管，同時轉移資產將是投資者極大的顧慮，特別是阿裡早有案底。
集體訴訟風險
儘管阿裡此次雲集了數家世界頂級投行作為承銷商，包括瑞士信貸、德意志銀行、高盛、摩根大通、摩根士丹利與花旗集團“坐鎮”。但是，對於VIE的擔憂已悄然暗湧。
有個佐證是，目前，資本市場阿裡的估值差異極大：最低可至800億美元，最高可至2500億美元。坊間也有消息稱，阿裡的路演並非一帆風順，正在調整步速。
“阿裡首先需要消除投資者的心理陰影。”一位接近阿裡IPO專案的投行人士向本報記者坦言，此前，阿裡通過投資美國線上物流服務商Shoprunner、美國應用搜索服務公司Quixey，以及入股在美上市的新浪微博、優酷土豆等，就是為了向美國投資者“畫餅”講故事，博取好感、收穫高估值。
阿裡的故事能否服眾尚未可知。美國Clark Dodge & Company的投資部副總經理鹿兆祥告訴《第一財經日報》，雖然阿裡巴巴的銷量和市場份額很大，但他個人並不認同阿裡巴巴的商業策略。
“可以把阿裡巴巴和amazon做一個比較，你會發現它並不便宜。馬雲的策略是佔領市場優先，公司盈利在後，它的淨利潤並不怎麼好看，我給客戶選股票的話，一般不怎麼認同這樣的股票。”鹿兆祥說。
另一家紐約宏觀對沖基金的經理陳凱豐則對一財記者表達了類似的觀點。“等六個月，機構該賣的都賣完，股價穩定後可以考慮。現在有太高的期望值。”陳凱豐說。
即使有雅虎、新浪微博等美國上市科技公司的“背書”，阿裡IPO之路還是籠罩著VIE迷霧。除了政策風險，VIE架構還存在稅務和外匯管制風險。稅務風險方面，採取VIE架構簽訂協定，將涉及大量的關聯交易及轉移定價問題及反避稅問題，協議的合規性起決定性作用。
“作為最發達和成熟的資本市場，美國上市，公司要接受更嚴格的法律環境，甚至可以說，針對上市公司的訴訟，在美國已經形成一個成熟的產業鏈，背後捆綁著做空機構、律所、股民的多方利益。”中國電子商務研究中心高級分析師張周平認為，雖然集體訴訟的風險其實對於很多企業來說，都是存在的；但淘寶上百萬賣家，假貨問題不容回避，很容易被人揪著打。往嚴重裡說，甚至可能出現當年雅虎股東的報復性訴訟。
阿裡巴巴與28大佬
“SEC的擔心在於，如果太多公司採用VIE結構上市，上市主體公司與實際經營情況脫節，其資產可能被惡意轉移，而美國投資者失去對其投資的直接控制權。”昨日，一位紐交所上市的中國互聯網公司高管向本報記者坦言。
控制權，這也是使得阿裡IPO一波三折的關鍵點之一。此前，由於控制權問題與港交所產生分歧。
阿裡希望以“合夥人制度”在港上市――“合夥人制度”將保證包括馬雲在內的合夥人在上市後提名半數以上的董事，以保證對公司的控制權。但香港市場施行“同股同權”制度，數輪博弈後，阿裡被迫“出走”、啟動赴美IPO。
阿裡招股書稱，從1999年開始，阿裡創始人就在以合夥人的精神來運營和管理公司；並於2010年7月決定將合夥人協議正式確定下來，取名為“湖畔合夥人”，或稱為“阿裡巴巴合夥人”。
關於阿裡合夥人的內容，阿裡招股書顯示，目前，阿裡合夥人組織一共有28個成員，包括22名阿裡管理層和6名關聯公司及分支機搆的管理層。除了馬雲和蔡崇信為永久合夥人外，其餘合夥人在離開阿裡或關聯公司時，即從阿裡合夥人退休。
每年合夥人可以提名選舉新合夥人候選人，新合夥人需要滿足在阿裡工作或關聯公司工作五年以上；對公司發展有積極的貢獻；高度認同公司文化，願意為公司使命、願景和價值觀竭盡全力等條件。
此外，為了確保合夥人與阿裡股東利益一致，合夥人制度還要求，在作為合夥人期間，每個合夥人都必須持有一定比例的公司股份。
阿裡合夥人擁有獨家提名多數董事會成員的權利。阿裡合夥人提名的董事候選人，需要先經全體合夥人投票通過，再由股東大會投票。通過後，才能成為董事會成員。
馬雲牢牢控制
“和一般意義上的雙重股權結構有所不同，阿裡巴巴合夥人制度在全球並沒有先例。”IBM[微博]資深戰略分析師王祺認為，從某種程度上說，這可以看做沒有血緣關係的“家族企業”，但是這些“家族控制者”的紐帶是契約締結，表面上看是圍繞阿裡業務，但目前仍是圍繞馬雲。
例如，Google上市前將股票分為A、B兩類，向所有外部投資人發行的均為A類股，即每股只有1個投票權；而Google的創始人和高管則持有每股對應10個投票權的B類股。Google的兩位共同創始人佩奇和布林，加上CEO施密特一共持有Google大約1/3的B類股票，穩控Google的決策權。
而阿裡的合夥人制度並非將高投票權的股份集中在幾個創始人手中，而是由一個每年不斷吸收新的合夥人成員的團隊來管理。
在王祺看來，這種治理結構是為了保證團隊的創新能力，也希望確保管理的持續性和穩定性，不因個別創始人的退休或者身份變動而影響到公司的運營。但是在實際運營中，“去馬雲化”一直都是阿裡面臨的一個難題。
目前，阿裡董事會共有4名成員，分別為馬雲、蔡崇信、孫正義和Jacqueline D.RESES。IPO之後，董事會成員將增加至9名。
根據馬雲、蔡崇信、軟銀和雅虎達成的投票協定，軟銀和雅虎要贊同阿裡合夥人提名的董事候選人。在軟銀持有的股份中，超過30%的部分，其投票權將被賦予馬雲和蔡崇信指定的投票信託。當軟銀的持股比例在15%以上時，軟銀有權提名一名董事。
招股書顯示，馬雲持有8.9%的阿裡股份，大約2.061億普通股。而在這2億多股權中，馬雲直接持有的股份只有190.3萬股，其餘股份都是通過註冊在開曼群島、英屬處女島或新加坡的公司所持有。
“上市後，馬雲將獲得公司更多的控制權，現有的兩大股東日本軟銀及雅虎的權力將受到限制。”張周平認為：通過此次上市回購雅虎一半股票以及合夥人制度對董事會成員的指定、合夥人持有的股權，馬雲雖持有8.9%的股份，但牢牢掌握著阿裡的控制權。