美股
連鎖甜甜圈店 Krispy Kreme (KKD-US) 上調財測，且上季銷售額樂觀，股價跳漲。
Krispy Kreme 盤後公佈，年度第四季調整後每股獲利 (EPS) 僅 12 美分，不如分析師預期的 13 美分；營收也僅 1.128 億美元，同樣低於預期的 1.188 億美元。不過同店銷售額成長 1.6%，為連續第 21 季上升。
Krispy Kreme 同時將 2015 年度調整後 EPS 預估，由之前預期的 71-76 美分上調至 73-79 美分。董事會也同意將允許收購庫藏股的規模，由原本的 5000 萬美元調升至 8000 萬美元。盤後股價聞訊大漲 9.4%。
高級居家用品零售商 Williams-Sonoma (WSM-US) 發布上季財報優於預期，並上調股利，股價勁揚。
Williams-Sonoma 盤後宣佈，第四季 EPS 達 1.38 美元，超越市場預期的 1.35 美元；營收亦達 14.7 億美元，優於預期的 14 億美元。公司並將季股利由原本的 31 美分上調至 33 美分。盤後股價應聲勁揚 6.8%。
美國聯邦貿易委員會開始調查康寶萊
Federal Trade Commission Starts Herbalife Probe
Nutritional Supplements Maker Has Been Accused of Operating a Pyramid Scheme
By
SARA GERMANO and
BRENT KENDALL
Updated March 12, 2014 3:42 p.m. ET
The Federal Trade Commission opened an investigation into Herbalife Ltd., the maker of nutritional supplements that has spent more than a year battling hedge fund manager William Ackman over allegations it is a pyramid scheme.
Shares in Herbalife plunged as much as 17% Wednesday after the company said it had received a so-called civil investigative demand from the FTC. The agency confirmed the investigation, which raises the stakes...
美國警方搜查Facebook總部：接獲安全威脅警告
新浪科技訊 北京時間3月12日晚間消息，美國當地時間週二晚間，警方對Facebook總部進行了搜查及警戒。警方此前接到了針對Facebook的安全威脅，而舊金山地區相關部門表示，這一威脅最終被證明"完全不可信"。
Menlo Park警察局發言人戴夫·貝爾提尼(Dave Bertini)表示，Facebook的人事部門要求員工留在公司，直到員警到來。當地時間晚8點30分，員警開始允許Facebook員工離開。
貝爾提尼表示："這一安全威脅完全不可信，缺乏事實依據。"不過他拒透露警方收到的具體威脅消息是什麼。他同時表示："我甚至不能肯定，這是否僅針對Facebook的Menlo Park園區 。"
Facebook拒對此置評。舊金山警察局尚未對此消息做出回應。
紐澤西州禁止 Tesla 直售其產品
美國紐澤西州的汽車委員會昨天 (3月11日) 投票決議，禁止汽車製造商在州內直接向消費者銷售其產品。此一明顯針對電動汽車製造商特斯拉 Tesla (TSLA-US)的行動，後續很可能會漫延至其他州，乃至全美各地。
補充：TSLA的創新包含渠道，在美國採用直銷方式，挑佔傳統經銷體制
國際
兩房或被撤銷 房利美股價重挫45%_美國_公司_期貨外匯黃金全球市場投資資訊平臺_華爾街見聞
美國參議院金融委員會制定了一項關閉美國房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的計畫，使得兩家公司股票價格在美國時間昨日盤中一度暴跌45%。
美國參議院金融委員會領導人週二擬定了立法逐步關閉政府所有的抵押貸款公司房利美和房貸美的計畫。他們指出，兩房將繼續提供長期固定利率抵押貸款。
根據他們的提議，房利美和房貸美將被逐步關閉，取而代之以新的政府所有的再保險公司。提議將強制民間貸款公司持有再保險公司一定的權益，承擔至少10%的抵押貸款債務第一損失。政府將只會在民間債權人承擔損失後提供一定的幫助。
擬議的議案包括，必須在新系統中建立嚴格的貸款審批標準。將要求除首次購房者以外，其他所有購房人必須支付5%的首付。上述要求將在一段時間內逐步實施。
房利美盤中一度重挫44.9%，收盤下跌30.76%：
房地美盤中重挫41.1%，收盤下跌26.81%：
去年至今，房利美股價已經上漲了1770%，堪稱美國第一妖股。
2008年金融危機爆發，美國政府向房利美和房地美提供了總計高達1875億美元的援助金，兩房成為美國政府完全控股的"國企"，當年的9月8日，也就是美國政府宣佈將兩家公司置於自身管理下的兩天以後，房利美和房地美股價分別暴跌90%和83%，創下歷史最大跌幅。其後兩年，兩房股價長期徘徊在一美元下方。2010年6月16日，美國聯邦住房金融局發表聲明，要求兩房股票從紐交所退市，轉入OTCBB市場（美國場外櫃檯交易系統，類似於中國的新三板）交易。
此前兩房的"重組"問題一直是市場關注的焦點。白宮擔心的是私有化之後，兩房依然是大而不能倒的機構，未來恐怕重蹈08年危機的覆轍，國會議員則是建議在5年內將兩房徹底撤銷，讓更多私人資本進入市場。
安倍的勝利：日本企業加工資了！
豐田、本田、東芝等企業已同意提高日本雇員的基本工資，這是上述企業2008年來首次漲薪，同時漲薪也是"安倍經濟學"中最重要的步驟之一。
豐田公司本週三表示，豐田汽車工人工會的成員每月基本工資將平均上漲2700日元（約161元人民幣），不及工會要求的4000日元。此外，豐田還將增加了獎金，年終獎平均水準達到244萬日元，相當於6.8個月的薪水，這也是2008年以來獎金的最大增幅。
路透社援引消息人士稱，豐田汽車提供的整體薪資費用將較上年高出逾7.6%，包含基本工資，工齡補貼和獎金。扣除獎金，這將是豐田21年來最大的加薪幅度。
受惠于首相安倍晉三祭出大規模刺激政策與日元疲軟，一年來企業獲利驟增，截至3月31日的財年內，日元疲軟幫助豐田斬獲創紀錄的1.9萬億日元（約1134億元人民幣）利潤。
據英國《金融時報》報導，本田方面統計將基本工資上調2200日元每月，不及該公司工會要求的3500日元，年終獎為近6個月的工資。
日立、東芝、三菱電機、日本電氣(NEC)、松下和富士通都將提出將每月基本工資上調1000~2000日元，低於這些電子企業工會要求的4000日元。
去年日本政府決定從今年4月起消費稅將由5%上調至8%。在日元疲弱、國內通脹如期回升的形勢下，日本家庭購買力下降，如不能增加國民收入，勢必影響國內消費支出。
摩根大通高級經濟學家Masamichi Adachi指出：
價格不斷上漲，消費稅上調即將到來，這些都將挫傷消費者的購買力。
現在企業的重任就是將利潤用來負擔更多的工資和資本支出。
路透社援引分析師指出，包括較小型企業在內，日本工人的整體加薪幅度可能僅為1%左右。日元疲軟導致小企業進口成本增加，這些企業還雇傭了許多兼職及其他非正式員工。目前大企業的漲薪幅度也許剛剛能夠抵消消費稅上調的影響，但還不足以抵消掉日本央行試圖實現的溫和通脹。
中國
三步調整養老金制度結構推動中國版401(k)計畫(圖)
本報記者 蔡宗琦
證監會研究中心、北京證券期貨研究院13日在中國證券報發表題為《推動養老金改革與資本市場發展的良性互動》的文章指出，未來我國基本養老金缺口將達到幾十萬億，國家財政將難以負擔。應抓住我國經濟尚處於較快增長階段這一寶貴時間視窗，及時厘清政府、企業、個人的養老責任，建立當今世界主流的三支柱養老模式。
三支柱養老模式中，第一支柱為公共養老金，提供參保者最基本生活保障。第二支柱為職業養老金，由國家提供一定的稅收優惠，激勵每個人在工作階段不斷積累，企業匹配一定比例的資金，同時這些資金通過參與投資保值增值，分享經濟發展成果，並實現自我累積，成為養老金體系的核心支柱，以確保社會的養老安全。歷史資料表明，發達和發展中國家的第二支柱養老金長期回報率都在年均6%以上，我國全國社會保障基金過去十年平均實現了8%以上的年回報率。第三支柱是個人自願參加的養老金計畫。
目前，現行的"統籌加個人"的基本養老金結餘規模為2.4萬億人民幣，基本上屬於第一支柱的範疇，也基本上不參與投資。作為第二支柱的企業年金規模為0.48萬億人民幣，兩者的比例為83%:17%。而第三支柱至今幾乎為空白。
縱觀各國養老金制度的變遷，建立三支柱的養老金模式並分別按照不同的模式進行投資是現代經濟社會發展到一定階段的必然選擇。
加快養老體系改革、促使養老體系健康可持續發展不僅對於實現全社會養老安全、促進社會和諧和公平正義至關重要，對於推動資本市場穩定運行、促進創新創業型企業發展、加快產業升級也影響深遠。
文章提出，我國養老金體系改革的重點，一是要建立真正的第二支柱，推動中國版的401(k)計畫；二是養老金要參與資本市場，通過投資保值增值，實現自我生長。
首先，可以考慮通過劃撥國有股權、國家財政支援等管道，補充個人帳戶的資金缺口；其次，將個人帳戶劃轉至第二支柱，並按照第二支柱的模式進行投資管理，和企業年金共同構成實質性第二支柱，進行專業化、多元化投資，實現保值增值和自我積累；再次，隨著第二支柱不斷積累和規模擴大，在保持總的待遇不變的前提下，可進一步考慮降低社會統籌部分的繳費比例，減輕企業負擔，激發經濟社會活力。（文章見A08版）
FW: 國信證券*財報點評*上海家化-600315-2013年年報點評：年報業績超預期，平安態度漸明朗*600315*推薦*日用化學品Ⅲ*朱元
年報業績超預期，歸母淨利潤同比增長28.76%
上海家化13年實現營業收入44.69億元,同比增長11.74%，歸母淨利潤8億元，同比增長28.76%,折合EPS1.19元,基本符合我們預期但超越之前市場預期（1.1-1.15元），主營業務毛利率增長3個百分點，經營活動現金流量淨額同比增長23.52%達到10.29億元,且為歸母淨利潤的1.29倍。公司對會計確認進行了更正和追溯，包括委託加工交易等科目，因此收入增速單季度口徑不可同比，我們預計Q4收入表觀增速在小個位數。考慮到之前家化高層變動管道博弈,Q4實際零售增速要遠快於提貨增速。年報的最大亮點是業績超市場預期反映了大股東平安的態度，目前正處於新任董事長剛上任，且有可能啟動新一輪激勵可能性的大背景下，大股東平安對於市場的態度已經逐漸明朗。
終端零售健康穩健，品類發展亮點凸顯
從我們草根調研部分家化核心經銷商的情況來看,行業整體增速隨整體零售環境有所下降,但佰草集在商場的份額提升明顯,特別是高毛利率的如太極丹之類的新品對銷售拉動力強,管道庫存由於去年公司波動庫存處於合理範圍的低位,整體的判斷是終端零售健康，基礎扎實.預計Q1佰草集終端零售在20%左右。基本面穩健健康是我們對公司的信心所在。14年在品類方面值得關注的點包括：期待佰草集品牌在O2O方面的推進；佰草集的單品突破，包括太極丹的新包裝、太極系列的延伸等；美加淨的新品持續推出；高夫品牌定位和管道梳理逐步調整到位，進一步新一輪高成長期；啟初穩紮穩打，14年也將是其關鍵一年；在空氣污染加劇的情況下家安有望迎來較快發展；此外包括並購整合方面的進展。
其他
泰克飛石發佈四季度財報 週三收盤大跌17%_互聯網_新浪科技_新浪網
泰克飛石週三收盤大跌17%
新浪科技訊 北京時間3月13日淩晨消息，週三收盤泰克飛石股價大跌17.15%至2.27美元，週三泰克飛石以2.1美元開盤，較上一交易日收盤價暴跌23.36%。泰克飛石週三盤前發佈2013財年第四季度及全年業績。財報顯示，泰克飛石淨營收為3120萬美元，較第三財季2990萬美元略有增長。淨虧損210萬美元，由第三財季淨利潤30萬美元轉虧。(無雙)
公司簡介：
泰克飛石原名德信無線，是一家手機整機方案設計供應商。泰克飛石致力於互聯網時代移動通信產品研發、製造、銷售及服務，並整合近10億元資產打造泰克飛石手機品
馬雲62億港元入主文化中國
南都配圖
在並購這件事上，處於拉鋸戰中的雙馬一直互不相讓。繼週一馬化騰的騰訊入股京東之後，輪到馬雲的阿裡出手，不過出人意料的是此次目標出自"文化"產業。
文化中國11日發佈公告稱，獲得阿裡62 .44億港幣的戰略投資，阿裡將獲得文化中國60%的股份。南都記者從知情人士處瞭解到，阿裡此舉意在打通文化產業鏈上下游，而非借殼上市。
值得注意的是，騰訊原持有文化中國8%的股權，經上述交易後，持股量將被攤薄至3 .2%。昨日，文化中國收盤大漲185 .9%。
為什麼是文化中國？
公告顯示，本次文化中國向阿裡巴巴配發及發行合共124.88億股新股，相當於經擴大後股本約60%，發行價每股0 .5港元，較停牌前0 .64元折讓近22%。文化中國昨日複牌，股價大幅高開2.9倍後繼續沖高，一度漲4.3倍報3.39港元，最終收盤報1.83港元，漲185.937%。
公告還顯示，文化中國主要從事媒體相關業務，主要包括策劃、製作、出版、投資、發行電視劇及電影、銷售以及分銷雜誌等。文化中國2012年年報表明，文化中國集團擁有京華文化傳播有限公司50%的股權，主要業務是《京華時報》的報章廣告和發行報章。2010年5月，文化中國完成收購一間共同控制機構並開始《京華時報》的報章廣告代理及分銷業務。
接近阿裡的人士向南都記者分析，對文化中國的控股，意味著阿裡對上游內容製作環節的再度出手。文化中國2013年半年報顯示，其淨利潤大增主要因為投資了《西遊降魔篇》，占該片30%的投資份額。未來7年，周星馳預計製作5部電影，其中文化中國傳播將為每部電影投資1000萬元。
牌。
中國正在經歷憲制變革
中國的政體正在經歷一次重大而深遠的變革：中共中央三個領導小組的成立，意味著一種准總統制的誕生。
本文討論的不是憲法，而是實際憲制。1949年以後，在中國的實際政治世界中，最高權力在中共中央政治局，更進一步說，在其常委。在毛澤東時代，毛擁有較高權威。後毛澤東時代，最高領導人的權威呈現出逐漸削弱的趨勢：鄧小平擁有較高權威，但相比於毛澤東，已有所下降，因而有"八老治國"之結構。站在前臺的胡耀邦、趙紫陽等人的權力，就更小了。江澤民前期，在老人籠罩下，後期權威有所提升，但不能不在兩屆之後退休。
而這一點，也就造就了胡錦濤時代的政治格局。2012年7月初，中共十八大之前，清華大學胡鞍鋼教授將當時的領導機制概括為"集體總統制"：中共中央政治局常委會由九名成員組成，分別代表党、國家和軍隊等八大領導機構，分工合作與協調合力。胡鞍鋼將此視為中國的成功經驗。
胡鞍鋼的描述十分準確，形成這種結構的根源是已退休的江仍然具有重大影響力，再加上其他派系也有代表在政治局常委中。這樣，膨脹了的政治局常委中結構鬆散，作為總書記的胡錦濤的權威十分低下：用胡鞍鋼的說法，他只是九總統之一。
只是，這絕不是中國政治體制的優勢，實際上，這是一種不可行的憲制。胡鞍鋼所描述的九總統制既不是集體審議決策的委員會制度，也不是分權制衡體制的共和制度，而是派系政治衍生的權力分割制度。所謂"九龍治水"，各管一攤，每個人近乎全權地處理自己分管領域的事務，他人不得插手，甚至最高領導人也難以插手。這是權力高度碎片化的憲制。這樣的憲制既沒有集體審議的好處，更沒有高效執行的好處。最糟糕的是，這種結構自上而下貫穿於整個體制。
正是這樣的憲制結構，導致胡溫時代在所有重大問題上，幾乎無所作為。本來，這是中國的黃金十年，經過九十年代的痛苦調整，中國經濟結構得以優化，民營企業快速成長。中國加入世貿組織，盡享全球化的好處。因此，中國經濟高速增長，整個社會也不乏積極向上的精神。但顯而易見，中國體制還存在諸多問題。這個時代，如果領導人有方向感，並有政治行動力，那就完全可以在經濟社會的向上週期中，主動尋求變革。
但是，高度碎片化的憲制結構讓政治權力中樞基本癱瘓。胡錦濤在其任期最初一年曾希望有所作為，但他很快發現，這個憲制結構是一個鐵籠，他不可能推動任何重大決策，現狀是不可改變的。很自然地，後來七八年的政治綱領就是"維穩"。在高層，維穩的政治含義就是維持政治權力分配的現狀。
對中國這樣一個處在轉型過程中的國家而言，維持現狀等於慢性自殺。九十年代有限度的制度變革釋放出來的社會活動空間逐漸耗盡，更深層次的制度天花板約束了中國人的創造力，製造了各種各樣的問題。最為嚴重的是官員們觸目驚心的腐敗，這是維穩時代迅速蔓延的政治癌症。
習李接手的就是這個攤子。九十年代有限變革帶來的好日子已經到頭，習李必須解決問題，必須對深層次的制度變革進行全面改革。從改革六十條中可以看出，習李有這樣的決心。
然而，怎麼變革？八十年代的趙紫陽和胡耀邦，出師未捷身先死；過去十年的胡溫，並非沒有改革的意願，但被碎片化的憲制結構所約束，而無所作為。殷鑒不遠。習李在提出全面深化改革的方案時，就用心構造了主導、推動改革的權力結構，由此而有三個小組（委員會）之成立：
全面深化體制改革領導小組組長習近平，總理李克強、政治局常委劉雲山和張高麗擔任副組長。這個小組實際上是一個超級內閣。
中央國家安全委員會主席習近平，總理李克強、全國人大為常委會委員長張德江任副主席。這個委員會掌管與國家安全相關的一切事務，其權力覆蓋全部強力部門。
最新成立的中央網路安全和資訊化領導小組組長習近平，總理李克強、主管宣傳的政治局常委劉雲山任副組長。網路和資訊化滲透在所有領域，這個小組的權威無所不在，尤其是覆蓋全部媒體和新興產業。
人們都承認，這些小組，現在是中國實際政治運作中的最高權力機構，也即政治決策機構。習近平擔任其組長或主席，而其他人擔任其副手，這就從結構上確認了習近平的最高政治權威。在政治局常委結構中，習近平只是常委。在過去十年的政治習慣中，對於具體事務，他未必擁有多大權力。通過這三個小組，習近平對國家幾乎所有領域的重大事務，都擁有了毋庸置疑的最高決策權。
換言之，這些小組的成立，標誌著中國的實際憲制發生了重大而影響極為深遠的變化：習近平的權威大幅度提升，他的權力接近於美國、至少是法國的總統。荒唐的九總統制不復存在了，現在，中國只有一位總統，對國家所有重大事務最高決策權，其他人都只是習進行政治決策的助手，党、政各個常設部門則是這些決策的執行機構。
從政治科學的角度看，這樣的權力結構讓習李逐漸具備了設計、實施全面改革方案的能力。到2020年，這一改革方案若順利實施，那這一準總統制的權力結構也會定型為未來中國的基本憲制。
這三個小組的成立還透露出另外一個重要資訊：它們都是中共中央的機構，其領導層都是統合黨政：三個組織的共同安排是，習近平擔任組長，總理李克強擔任副組長。另外，全國人大委員長擔任國安會副主席，不擔任國家職務的兩位政治局常委進入兩個小組。
有人評論，這標誌著中共放棄了八十年代提出的"黨政分開"的政治體制改革主張。的確如此。不過，這並不必然意味著黨吞沒政。事實上，這一安排的實際運作效果很有可能是中共黨的機構之國家化。回頭來看，在中國，黨的力量十分強大，組織體系也十分完整，黨政分開的改革方案是不現實的。因此，二十多年過去，這方面沒有一絲推進。也許，在高層，做實黨，黨的機構國家化，是解決憲制種種內在衝突的現實出路。
華爾街能源新寵——關於氫燃料電池商你需要知道的事實_美國_公司_期貨外匯黃金全球市場投資資訊平臺_華爾街見聞
著名做空機構香櫞（Citron）打壓普拉格能源，稱其管理層不值得信任、商業模式無前途。受此影響，燃料電池製造商股價暴跌，PLUG暴跌超40%。此前，沃爾瑪推行清潔能源，給PLUG大訂單，PLUG所在行業龍頭股五個交易日內漲50%左右。去年末，文藝復興、Two Sigma等明星基金持有大量該行業股票。華爾街見聞對普拉格能源及所在行業進行了整理。
過去五天，燃料電池製造商企業的股價是瘋狂的：
普拉格能源（PLUG）：上漲67%。
巴拉德動力公司（Ballard Power System）上漲48%。
FuelCell能源上漲49%。
瘋狂上漲背後的催化劑是：普拉格能源獲得沃爾瑪大訂單，未來北美六個零售配送中心的電動卡車車隊都會使用普拉格能源的氫燃料電池解決方案；普拉格能源使用Ballard動力公司材料；FuelCell能源財報喜人。儘管三個公司的市值較小，但依然是不能忽視的。燃料電池是否將成為主流？
何為燃料電池？
燃料電池可以將氫氣轉化為電，最常見的方法涉及使用質子交換膜（PEM）。半透膜可以分離氫原子的質子和電子，它們分別帶正電荷和負電荷。電子不能穿過半透膜，質子可以穿過。這種情況下，電子通過外部電路發電。
在燃料電池系統中，質子和電子與來自半透膜另一方的氧氣分子結合，從而釋放能量。燃料電池產生的唯一廢物就是熱水，所以它基本上是低碳環保的。
為什麼瘋狂做多——源於行業需求和前景
據彭博社Christopher Martin，長期看，氫氣在變得越來越便宜，且更為充足。天然氣成分就是氫和碳。以太陽能為基礎的燃料電池，將太陽能和風能轉為氫氣。隨著太陽能使用的擴大，成本方面有所改進。
Navigant研究公司的報告表明，有更多的行業在考慮使用燃料電池，希望在發生自然災害時，燃料電池可以獨立於電網發電。研究總監Mackinnon Lawrence表示，隨著對電的復原力需求的增強，以及全球越來越快地採用分散式發電技術，未來10年，固定式燃料電池產業處於有利地位。預計2014年營業收入突破20億美元，主要由於固定式燃料電池將有更多使用者，特別是將電熱結合起來的健康住宅會使用。至於交通運輸方面的應用，迄今燃料電池大多局限在輕工業機械叉車方面。Navigant研究公司預計到2022年，固定式燃料電池行業可實現年營業收入90億美元。
燃料電池是清潔能源的一部分，也是沃爾瑪在推行的。沃爾瑪認為，燃料電池節省成本和人力，它耗用更少的時間去加油。
香櫞，又是香櫞
週二，知名做空機構香櫞（Citron）發佈報告，稱普拉格能源的管理層不值得信任，商業模式沒有前途，在基本面無根本變化和模式不值得期待的情況下，普拉格的價格卻出現暴漲。
香櫞稱，普拉格能源沒有盈利，沒有獨特的技術，沒有可測量性，沒有市場需求，沒有品牌品質，沒有媒體宣傳，沒有分析論點支持，這個行業狀況沒有任何好轉的跡象，僅僅只有政府補貼的可能。
週二，普拉格能源股價一度飆至11.72美元。香櫞認為該股僅值50美分。受香櫞看空影響，普拉格能源暴跌超40%，收于6.03美元。
暴炒已非第一回
普拉格能源在互聯網泡沫時期上市，儘管它生存下來了，但股價最高達156.5美元，發生在2000年1月24日；股價最低達0.12美元，發生在2013年2月26日。
美股誰主導了奇跡
下表為截至2013年12月31日，持有普拉格能源的對沖基金，可謂是群星雲集，前幾大持有者包括文藝復興、Two Sigma、Heights資本管理公司、Masters資本管理公司等。
滬指與之關聯的股票
滬指與普拉格能源相關的是氫燃料電池概念股。
前幾日，有關股票連續漲停，包括華昌化工、同濟科技、江蘇陽光、新大洲。受普拉格暴跌超40%影響，今日華昌化工、同濟科技跌停，江蘇陽光大跌8.71%，新大洲A跌5.58%。
價值投資巨頭Seth Klarman致股東信：泡沫、泡沫，到處都是泡沫（下）
來源：
"當標普500指數躍升32%、Nasdaq指數大漲40%的時候，企業盈利卻幾乎沒有增加。放在任何一年，這都應該引起警覺，而不是幻想股市還將繁榮下去。"這一記振聾發聵的警告，來自對沖基金Baupost創始人塞思·卡拉曼（Seth Klarman）。
2013年是美股、日股和歐洲股市10年以來最為繁榮的光景。卡拉曼注意到，標普500、道鐘斯工業平均指數、納斯達克綜合指數之類的關鍵指標，在去年一年間不斷刷新多年、甚至歷史新高。實際上，2013年是標普500指數自1997年以來表現最好的一年。美國股市去年上漲近1/3，Facebook等多家知名科技企業的股價漲幅甚至翻番。
但卡拉曼對其保持著警覺，並將當前的市場比作"楚門的世界"——由美聯儲和歐洲央行操控的虛假世界。卡拉曼提醒投資者：要當心越來越大的資產泡沫，市場風險正在增加。
卡拉曼在致股東信中這樣寫道：
當前的市場是怎樣的呢？歡迎來到"楚門的世界"。美聯儲前主席伯南克和歐洲央行行長德拉吉就是編劇，他們為投資者一手製造並導演了如今的這個市場。他們演出了一場2013年的"楚門的世界"。全球的觀眾全神貫注地關注著這個廣受歡迎的流行產品。這樣的結果就是美國股市持續高漲。
美中不足的是，在伯南克的產品中，在一定程度上，所有的楚門——經濟學家、對沖基金經理、交易員、市場權威人士——都非常清楚，他們正在演繹的這齣戲並非表面所見的這般。美聯儲和財政部甚至還公開討論他們的政策目標：將金融市場炒得更高，製造經濟資料中的經濟"增長"和財富效應。
在現代資本市場的巨大穹頂之下，幾乎每個人都感到快樂。那些質疑的人不斷被嘲笑戲弄，壞消息一如既往地被忽視。QE持續的時間越長，美聯儲資產負債表就越龐大，戲劇落幕後釋放的風險也就越大。每一個身處伯南克穹頂之下的人都知道當前的環境是虛假的，但置身其中是如此快樂，這樣的時代是如此令人欣喜，投資回報如此豐厚，無人能夠抵制誘惑。所以，沒人希望這一切終結，沒人希望楚門的世界落幕。
但終有一天，美聯儲戲劇將停止，新的節目將上演。到時候，人們就會爭辯這個戲劇真的有那麼美好嗎？當最後的時刻來臨，那些自欺欺人的人將會抓狂。
終有一天，金融市場將再度回落——可能不是今天或者明天，但這一天總會來臨。QE將徹底退出，資金不再被免費使用，利率將攀升。
終有一天，專業投資者將重返市場。恐慌將再度出現，並且將以烈火之勢蔓延。
終有一天，投資者將失去金錢，他們將希望保全資本而非投機。專業投資者也將重返市場。恐慌將重燃。壞消息將如雪花般紛飛，市場將會大跌。
我們能知道這一切何時終結嗎？NO！ 我們能知道這一切會終結嗎？YES！當那一刻最終來臨，我們確信，大勢終將逆轉。
華爾街見聞先前介紹過卡拉曼，自他的Baupost基金1982年創立以來，只有兩個年份是負收益（1998和2008），從整個生命週期的收益來看，Baupost躋身全球最成功的對沖基金前5名行列。卡拉曼還曾寫過一本關於投資的書《Margin of Safety》，該書已經絕版，其在二手市場的售價超過2000美元。卡拉曼以高度謹慎的投資態度、始終忠實於價值投資的形象贏得了一大票粉絲。
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