大陸美股網站的一些對GTAT及BLDP的整理

資料來源為雪球網站，是中國最大的美股討論網站，只要是中概美股或者是美國的牛股，都有很多討論、文章或翻譯等

 

中國對氫能源的行業分析

化工新材料行業:燃料電池已具備產業化能力

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華創證券2月18日發佈化工新材料行業研究報告，報告摘要如下：　　

　　今日,我們調研了國內最好的燃料電池/系統供應商-大連新源動力。

　　主要觀點

　　1.燃料電池近兩年技術突破很快,實現了技術的穩定性,從技術角度看,已經具備產業化的能力。突破主要體現在電池性能、壽命、成本等各方面。

　　2.壽命問題已經解決,主流公司都可以免維護運行5000小時,UTC、豐田方案可達1萬小時,相當於汽車終生免維護;低溫性能得到解決,豐田車在北極測試已經沒有問題。材料體系獲得突破,如催化劑用量大幅減少,極板從第一代碳板已經到第二代超薄超輕不銹鋼板,儲氫裝置安全、加氫高壓槍、氫氣純度問題已經解決。

　　3.國內配套體系逐漸完善,質子交換膜(東嶽集團)、催化劑(貴研鉑業)、碳板等均可國產。中國與國外的技術差距在5年左右,半代產品差距。

　　4.製造成本是現在推廣最大的問題,成本的核心在於規模,隨著15年豐田、賓士、通用、本田等產業化,技術已經成熟的情況下成本下降值得期待。

　　5.電池技術路線的選擇:技術路線上不存在競爭。產業化的速度,比鋰電池要慢。從現在具備的能力看,燃料電池產業化仍然需要時間。但各個廠家現在對燃料電池的態度比較積極,投入很大,海外市場看似已經到了黎明, 仍可能是個曲折的過程。

　　6.投資建議:建議關注主題機會:A 股 長城電工、同濟科技;H 股東嶽集團; 美股 PLUG、BLDP。美股:可關注PLUG,BLDP。PLUG 是BLDP 的客戶,BLDP 做系統,PLUG 做應用。PLUG 公司非常努力,做了商業模式的創新,首先把燃料電池成功的用在了叉車市場中,現在幾個總裁全球尋找客戶,非常了不起。新源動力就不具備這種市場能力,無法成功的把燃料電池系統應用到下游行業中,新源動力主要是瞄準的B2B 市場。BLDP 是燃料電池的鼻祖,國內近期的一些創業公司技術人員都來自BLDP 的海龜,神力公司也是,產品做得非常好。港股:東嶽集團。東嶽集團的質子交換膜即將量產,達到了一定的國際水準。A 股:國內市場主要系統廠家為新源動力, 實力強勁基本無競爭對手。關注長城電工。美股,港股,A 股互動,其中昨日港股、美股繼續上漲6%。

 

氫能源

 

美氫能源電池商業化歷程提速 | 中國氫能源網

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進入2014年，美股氫燃料電池行業內的兩隻"黑馬"公司股價奔跑的步伐一向沒有停歇。

在納斯達克市場買賣的加拿大氫燃料電池出產商巴拉德動力系統（BLDP）26日公佈2013年第四時度財報，業績遠超市場預期，每股攤薄淨吃虧僅為0.02美元，即將實現扭虧為盈，該公司股價當日大漲14.33%至3.35美元，盤中一度觸及3.37美元，刷新歷史新高。

另一家氫燃料電池供給商普拉格能源（PLUG）統一日公佈，已確認接獲來自沃爾瑪（WMT）的訂單，沃爾瑪北美地域六個配送中心的電動起重車隊將利用該公司的GenKey氫燃料電池解決方案，公司股價大漲13.08%至4.41美元。

因為今朝主要發財經濟體遍及對氫能源汽車推廣予以鼎力撐持，業內助士估計，2014年將有更多氫燃料電池企業跨越盈利門檻，該行業正在加速其商業化歷程，有望在2015-2017年後實現爆發。

巴拉德動力接近扭虧為盈BLDP

財報顯示，客歲第四時度巴拉德動力系統營業收入同比上漲5%至1730萬美元，淨利潤同比上漲34%。因為該公司客歲第四時度的超卓表示，促使該公司2014年全年營業收入同比上漲40%，超該公司全年營業收入上漲30%的預期，而每股攤薄淨吃虧僅為0.02美元，這表白該公司第一次接近實現收支平衡。

據該公司財報，公司客歲第四時度的營收主要來歷於三大焦點營業：產物銷售、工程辦事和許可證授權。

財報別離總結了巴拉德在電信備用電源、起重運輸設備、工程辦事等商業階段市場以及在成長階段市場的營業情況。在電信備用電源方面，客歲第四時度的營業額為590萬美元，客歲全年的營業額為2050萬美元，同比增加74%；其中，客歲第四時度ElectraGen系列燃料電池出貨量達到177組；全年該系列出貨量達796組，同比增加99%。

在起重運輸設備方面，客歲第四時度的營業額為200萬美元；客歲全年的營業額為650萬美元，同比增加5%。

工程辦事方面，客歲第四時度的營業額為620萬美元；客歲全年的營業額為2110萬美元，同比增加24%，這主要得益於2013年3月該公司與公共汽車簽定的為期4年的工程辦事合同。

值得一提的是，客歲第四時度有230萬美元的營業額出自與中國的合作，在許可證授權及工程辦事兩項營業中，與中國方面的合作在最初的12個月合同期內，預期值約為1100萬美元。

客歲12月，中國碧空氫能科技南通有限公司與巴拉德公司簽訂了合作和談，其中後者向碧空氫能讓渡整套燃料電池備用電源的出產技術。

事實上，巴拉德與碧空氫能有著長久的傑出計謀合作關係，巴拉德公司總裁約翰謝瑞丹暗示，十分垂青中國的龐大市場和成本優勢，出格是在中國鞭策燃料電池大客車、燃料電池分散式電站及備用電池產物方面，期待與中國開展周全合作。

在對2014年的全年業績展望上，該公司暗示將繼續現有的行銷策略，確保三大焦點營業的繼續增加，並估計2014年營業額增加達30%，並實現扭虧為盈。

訂單推高普拉格股價

在納斯達克市場買賣的另一家美國燃料電池廠商普拉格動力（PLUG）也於同日公佈，已經獲得來自沃爾瑪超市（WMT）的訂單，沃爾瑪北美地域六家零售配送中心的電動起重車隊將利用普拉格的GenKey氫燃料電池解決方案。本次訂單將在兩年內陸續完成，並包含六年的GenCare辦事合同。

事實上，普拉格在今年2月10日就已透露該公司正在與一家零售商簽定了為期兩年的合同，按照合同劃定，從今年第二季度起，普拉格將在未來兩年內陸續為這六家配送中心供給跨越1500套GenDrive質子交換膜燃料電池動力單元、多年的GenFuel氫燃料合約、GenFuel燃料供給系統和GenCare辦事。不外那時該公司並未公佈客戶為沃爾瑪，而且後續訂單依然在商議之中。

現在，普拉格的電動起重叉車在北美物流業已逐漸受到認可，曩昔起重叉車上的動力來歷主如果鉛酸電池，而現在普拉格推出的FC系統將慢慢取代鉛酸電池。凡是情況下，鉛酸電池的機能有限，過長的充電時候導致其效率低下。與之比擬，FC因為燃料補給敏捷，且具有更長的利用壽命而受到業界的好評。今朝，普拉格正在北美的物風行業內鼎力推廣該公司的燃料電池，就在上月，普拉格公佈公司將為聯邦快遞（FDX）的20台電動運貨卡車開闢氫燃料電池增程發念頭，該發念頭將使得聯邦快遞的電動卡車一次充電的行駛里程接近增加一倍。

美國媒體指出，除了巴拉德動力，普拉格能源也極有可能成為2008年以來同業業的首個盈利的公司，其代表的氫燃料電池將獲得普及並應用於更多的行業。

在兩隻"黑馬"的率領下，燃料電池公司FuelCel lEnergy（FCEL）26日股價大漲7.74%至1.81美元，Hydrogenics Corporation（HYGS）26日股價也回聲上漲3.32%至25.49美元。

車企廣泛結構氫燃料汽車

眼下主要發財經濟體遍及對氫能源汽車的推廣予以鼎力撐持，無論是在財政補助方面，仍是扶植氫氣根本設施扶植方面，美國、日本、歐洲都在積極賜與燃料電池出產商及汽車企業鼎力的撐持，在歐洲，荷蘭、丹麥、瑞典、法國、英國與德國六國已經告竣配合開闢推廣氫能源汽車的和談，列國將一同扶植一個歐洲氫氣設施收集，並協調能源傳輸。英國政府還提出打算，在2030年之前英國氫燃料電池車保有量將達到160萬輛，並在2050年之前使其市場佔有率達到30%-50%。

在成長新能源汽車方面，日本豐田汽車可謂該行業的佼佼者。在2014年北美國際車展上，豐田展出的FCV概念車配有具防彈強度的儲氫瓶，並公佈將於2015年量產該車型。另據美國媒體報導，豐田正在有打算地在美國三藩市、矽谷、洛杉磯、聖地牙哥等地開設68個加氫站，十年後加氫站數目將晉升到100個，以知足FCV燃料電池車的利用需求，其總投資額估計將達到2億美元。日本媒體也有報導稱，豐田推出的FCV概念車在曩昔的一年裡，已經在北美大陸對該車進行了高暖和極寒前提下的機能測試。

韓國車企也不甘掉隊，韓國現代汽車日前公佈打算於今年3月在瑞士日內瓦車展上展出其下一代氫燃料電池概念車HED-9（INTRADO）。現代汽車早在客歲3月就被歐洲結合執行委員會選定為氫氣汽車試運行企業，打開了氫氣汽車的出口之路。自今年頭，現代汽車在美國也起頭銷售氫氣汽車，並致力於成為該範疇的領頭羊。

在以日韓車企為代表的國際主流車企紛紛結構氫燃料電池汽車的同時，業內助士也指出，氫燃料汽車的結構可能還將履歷相當長的時候才能修成正果，不僅要在汽車平安機能方面下足功夫，還要對整個氫能源汽車財產的成長進行傑出的規劃。

研究機構Navigant發佈陳述指出，燃料汽車市場規模今朝固然有限，2011年和2012年的發貨量不足500輛，但這一行業正在加速商業化，有望在2015-2017年後呈現爆發。

PLUG的網友翻譯華爾街報告

誠與信與天下 : 在這個轉捩點上，普拉格能源給耐心的投資者們一倍以上的回報 2013年10月11日 8 : 19 AM ET... : 雪球

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2013年10月11日 8:19 AM ET by: Matthew Charles Fox
翻譯整理by：誠與信與天下、 李奇崎lqqch

普拉格能源（PLUG）處在將燃料電池工業推向現實的轉變邊緣。受益於來自許多家世界500強公司的訂單，普拉格正在橫向擴張他們的核心產品，這將會使投資者們在接下來的一年裡收穫頗豐。

普拉格成立於1997年，其總部在紐約州的Latham市，有大約150名雇員。針對材料搬運車市場，該公司設計，製造，研發，以及商業化燃料電池產品。普拉格能源現在正朝著盈利前進，一些關鍵的發展將這支股票推向多元化，包括其持續地在GenDrive產品的銷售量，向亞洲市場擴張的計畫，和將現有燃料電池技術移植到新的產品中以進入新的市場。

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普拉格能源在過去至少十年中經歷著長期的陣痛。自從1999年股票發行，IPO價格每股15美元，普拉格的股價從2000年的1497.5美元一度跌落到今年初的0.12美元。投資者們血本無歸。股價泡沫"得益"於被高度吹捧的燃料電池產業，之前管理層對資料的錯誤表述，以及陷入互聯網泡沫中。在從2000美元的高度下跌了99.6%後，以及長線趨勢線即將被突破，我建議現在是時候開始建立長線倉位，因為這家公司已被客戶所牽引回來了，以及整個燃料電池界的繁榮。

許多期望降低成本和碳排放量的世界500強公司已經購買了普拉格的GenDrive產品，著眼于替換現有的柴油機和電池叉車和液壓搬運車，並在他們的倉庫和配送中心使用。普拉格的客戶中，著名的公司有：可口可樂，寶潔，宜家，沃爾瑪，勞爾斯，克羅格，文曼斯，聯邦快遞，西斯科，CVS，寶馬，以及賓士。

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與傳統的電池叉車比較，普拉格的GenDrive產品只是排放少量的水。使用混合燃料電池系統，GenDrive一方面不排放任何溫室氣體，另一方面使區域排放量減少了80%。GenDrive還減少了大約30%的運行成本，以及解放了大量的原來用於給電池叉車充電設備佔用的空間。基於這些，GenDrive使區域效率提高了僅15%，而且當電量用盡時，僅需要2分鐘即可完成充電。對於那些擁有倉庫和配送中信的公司來講，使用這款產品的好處是明擺著的。他們能節省數百萬美元，只要他們將他們現有的叉車和液壓搬運車換成GenDrive，因為這樣能節省成本，提高效率，將碳排放量降至最低。

截止目前，普拉格的發貨量已達到4000，他們也終於準備將業務拓展至相關領域，這與他們的長期目標：將鉛酸蓄電池和柴油機在多個應用方面替代，是一致的。公司的第一個目標市場與材料運輸車市場具備同樣的活力。普拉格目前正在發展"里程擴展"專案，為重型運輸卡車，冷藏車，和機場箱包運輸車提供支援，用燃料電池替換原有的柴油機。站在這個令人興奮的領域的第一線，普拉格擁有大量的機會。試想，現在普拉格的客戶們總共擁有大約25萬輛叉車，世界範圍內共有大約6百萬輛叉車，29萬輛冷藏運輸卡車，6萬輛機場箱包運輸車，這是如此令人興奮的數字，比起這些，其風險真的很小。特別普拉格是該領域的龍頭老大，而且預期2014年的第二或者第三季度將要扭虧為盈。普拉格能源公司在2012財年售出了4000件產品，創造了2600萬美元的收入，但這僅僅是個開始。

來自上一次會議的資訊

10月8號，CEOAndrew Marsh 提供了企業更新資料。在電話會議上發佈的資訊對於公司長期來講是極大的利好，但是由於低於預期的銷售額，以及沒有對於將來拆股的可能性給予否定的回答，其股價下跌了20%。當然，這兩點對於長線投資者來講根本不值得一提。

自從5月15日以來，公司已收到1170萬美元的訂單，低於他們之前2000萬美元的預期。但是，這些數字還存有一線希望。Marsh解釋到，銷售低於預期只是時間不好，而且普拉格目前正在向現有客戶爭取更多的訂單。公司預期這些交易會大大地增加收入，並希望在2013年底完成這些交易。公司正在受到持續的來自客戶的推動力。普拉格的客戶們非常明白普拉格產品的優點，訂單進度的延緩，只是因為訂單很大。

普拉格公司還將他們的GenDrive產品代入到長期的服務合同裡。普拉格的主要關注點在於靠銷售GenDrive產品給叉車使用者來穿透市場，但與此同時他們現在也提供氫氣的基礎設備給這些公司。現在，普拉格的收入組成中，40%來自於產品銷售，20%為售後服務，剩下的40%則是氫氣的運送和銷售給那些簽訂了長期合同的客戶。普拉格能源現在已不單純是燃料電池供應商，而且逐漸成為氫氣的購買-再銷售商，這一切得益于他們與客戶間成熟而良好的信任關係。這意味著從數年前購買他們GenDrive產品的客戶中持續地獲得利潤。這種轉變，隨著客戶數量的增多，將成為普拉格公司的堅固後防線，而且將會為他們的整個商業模式提供更大的可預測性。

普拉格在2014年預計將從大於20個基地發出3000件產品。這與2012年的1100件GenDrive比起來是飛躍性的進步。普拉格期待一半的生產基地可以覆蓋額外的服務合同，為公司持續創造收入。截止9月30號，公司已積攢了2020多萬美元的資金用於產品和服務業務。

普拉格公司在今年與Air Liquide公司合作後，已開始用HyPulsion品牌將其業務擴展至歐洲。宜家將於今年第四季度，在其法國的一個基地啟用普拉格的產品。這樣短短一年內的合作便已結出果實，著實令人興奮。

普拉格也于潛在的亞洲合作者密切聯繫，就像Air Liquide公司一般。受限於現金流，公司不准備用他們自己的設備或現金去開發市場，而是依靠合作關係。亞洲市場的擴展，將會吹掉這檔股票頭上的限制，成為吸引認真的投資者關注的催化劑，並使股價大漲。

最後，Marsh看到了進軍移動冷藏設備的絕好幾回。用燃料電池產生的能量來支持龐大的18輪機冷藏機組，將會極大地減少排放，運行成本，噪音等等。這些能極大地提高那些需要使用移動冷藏設備的公司的物流效率。

展望未來-風險

普拉格公司已經從前些年的財務問題，甚至是破產的危險中解脫出來，公司也走向了正確的方向。但是風險依然存在。目前，普拉格已多年未能盈利。公司的累計赤字在2012年達到8億美元，而且招致大約3000萬美元的資產流失，雖然相對於2008年的121萬美元來說已有進步。更為重要的是，公司將會收到納斯達克的退市警告，由於其股價一直低於1美元。一旦公司收到這封警告，他們將要在30到45天內到納斯達克進行聽證。管理層將要據理力爭，表述他們的股價會自己升到1美元以上，這樣他們將會得到180天的寬限，否則將面臨退市的危險。如果這樣，公司將會啟動合併股程式，以保證他們仍然能在納斯達克待下去。不過，普拉格相信持續增長的訂單數，以及他們業務的擴張（提供服務和銷售氫氣），會幫助他們的股價升回至1美元以上。所以，比起其它一切，退市的風險是最大的，所以投資者們應當暫時回避，直到公司合併股票或者股價回到1美元以上。

對於普拉格的商業模式來講，對於想要代替柴油機和電池的一個不利因素是其售價。當我聯繫公司時，他們告訴我，他們想對產品的售價進行保密。所以可以推斷GenDrive的初始售價不菲，特別是還需要安裝一整套的加氫設備。從公司的收入以及GenDrive的銷售量，和電池叉車的售價（3000到6000美元）來看，保守估計，GenDrive的售價將在15000美元，甚至不止20000美元。這些費用可能對於一些公司來講很難承受，特別是那些小型公司。雖然在之後的運營中可以節省大量成本，但是很多公司可能根本負擔不起這個售價。這樣的高價會成為燃料電池設備廣泛應用的壁壘，除非氫氣補給設備的成本開始大幅下降。但是，不要期望這些費用會嚇走大公司，許多世界500強公司正蠢蠢欲動呢。

長遠來看，普拉格的策略從未如此強大，最近週二的電話會議上陳述的令人振奮的消息會使他們的股票進入一個吸引人的水準。股價的關鍵點是0.54美元的支撐，也就是該股最近的報價。任何利好消息，包括來自大公司的大訂單，他們擴展計畫的實現，進軍亞洲市場，潛在的資金來源（政府，公司），來自納斯達克的180天的寬限等等，都會使股價飆升，長線穩定。近來有許多內部購買，2014年中的盈利，以及產品訂單的穩定增長，普拉格的長線牛勢已初具雛形，現在購買並坐穩的投資者們，必將在2014年得到豐厚的回報。讓我們期待上述利好的宣佈吧，11月14號的三季度財報，12月11號的分析日，1月14號的投資者更新，2月19號的第二次投資者更新，以及3月的公司年度電話會議。伴隨著這一系列的更新，重大的進步將會到來，公司現在的560萬美元市值，將會向著60億美元前進。

藍寶石GTAT評論

蘋果藍寶石屏概念股: GTAT筆記

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$GT Advanced(GTAT)$

* 這是我為了決定是否投資GTAT的筆記整理出來的文章，只為我自己私人使用。

公司相關資訊
1. 股價9.0，市價12億，有122m股，可轉換債卷大概有44m
2. 機構持股90%，要留意的是，許多機構在3-4塊時就建倉，
不排除股價再上漲後會獲利拋盤，形成一段時間的賣壓

3. 目前的業務，主要是光伏相關產品，賣製造藍寶石的鍋爐(Advanced Sapphire Furnances, 簡稱ASF) ，還有其他還未有多大價值的業務

4. 13年營收預計3億，大部份是光伏營收，藍寶到9月有29m，到12月應該30幾m

上天砸下了顆蘋果…

這個公司過去的基本面就是個渣，如果不是被蘋果砸中，未來還是個渣

它光伏業務或許以後可能有個幸福快樂的未來，
但是現在就是條要死不活，2015年之後才可能有機會翻身的鹹魚。
評估這公司的機會時，光伏部份我直接忽略不計。
如果幾年後光伏能有驚喜，就當成額外bonus。

其他甚麼PV, SiC …算了吧! 我這篇不是要忽悠你進場的軟文，
這些小零用錢就直接忽略了。等幾年後真的看到有作大的契機時，再花時間慢慢研究吧

在13年11月4日，GTAT交出這樣的財報成績:
Q3 EPS of -$0.16 misses by $0.15,
rev of $40.3m(-76%YoY) misses by$52.2m。
營收盈利雙misses，而且還是100%大幅度的雙miss

但是股價大漲，因為當天公司宣佈了與蘋果合作消息:

$蘋果(AAPL)$ 提供一個從$第一太陽能(FSLR)$ 手中買來，在Arizona州的
1.3m平方尺超大廠房，並付5.78億美金的訂金給GTAT，
GTAT負責招聘700名員工，出產藍寶石供應給蘋果。
蘋果的5.78億訂金將在15年後，分5年(15-20年)在蘋果的訂單中扣除
(我不清楚的是，萬一蘋果在15前解 約，這5.78億會退回嗎? )。

公司給出了14年的預期營收是6-8億，non-GAAP 有盈利 ，
15年營收10億，
16年的營收是14年的翻倍，eps > $1

所以簡單來講，這故事在說:
上天砸下了顆蘋果，讓GTAT從一個賣爐的，變成賣寶石的

藍寶石市場

你心目中的藍寶石，或許是這個樣子:

咳...咳..請把焦點放在這美麗的藍寶石手環

不過，我們故事中的藍寶石一點也不性感，其實是:

人工合成的藍寶石是無色、透明的，它硬度非常高，只有鑽石比它硬，耐刮耐化學腐飾。

工業藍寶石市場進入不難，理論上哪個雪球的土豪願意花點小錢，
就能買台藍寶石製造鍋爐回家，就能生產出可以與藍球比大的藍寶石當戒指用。

所以藍寶石市場競爭激烈，據說產能過剩40-60%，毛利非常低，在13年低至零甚至負。
例如，北美"最大"的藍寶石生產商，$盧比肯科技(RBCN)$ ，
上季的營收才11m，可是銷售成本14m，毛利-30%。

目前工業用主要用在LED。隨著$通用電氣(GE)$ , $克裡科技(CREE)$ ,$沃爾瑪(WMT)$ 與Phillips等公司發動LED價格戰，推出少於10美金的相當於40與60w亮度的LED後，將推高LED的銷售量，有望穩定與消耗過剩的藍寶石產能。

蘋果iphone的藍寶石home鍵與照像機保護片，也消耗了藍寶石總產量的10%。

GTAT原本並不生產藍寶石，只賣生產藍寶石的爐鍋，賣的是設備。
藍寶石市場不好，設備市場當然也好不了。
13年到9月為止的藍寶石設備才賣29m，毛利同樣也很低。

因此蘋果這大款要包下GTAT，即使必需簽下不平等條約，GTAT當然還是拼了命貼了上去。

蘋果為甚麼選GTAT?

藍寶石生產技術上GTAT其實並沒有優勢，據說RBCN生產的藍寶石品質比GTAT好，成本比它還低一點，還是北美第一(雖然這個第一的營收只有區區11m/季)

據SA有人分析，認為蘋果看中的是GTAT的Hyperion技術。
這是GTAT目前獨有的，具50幾項專利的技術，可以把藍寶石切割成比頭髮還薄的薄片。

目前iphone的屏是使用GLW的大猩猩鏡片。大猩猩的好處是較便宜，
與藍寶石相比可能較不耐碎，相同的厚度，較輕，較透光。
但是玻璃容易刮花，形銷上的形像就是cheap。

GTAT如果能把藍寶石切得更薄，在重量與透光上就不會比大猩猩差。

成本上，大猩猩屏每片成本3美金，GTAT管理層在上季財報上表示
目前生產的藍寶石屏成本是13-18美金，並且這成本將能大幅降低。
所以如果蘋果採用藍寶石屏，重量、透光等問題，能用更薄的切片解決，
成本應該只比大猩猩多花不到10塊，可是行銷形像上的噱頭無窮，
說不定還能從土豪口袋中多挖出50-100塊。

而且蘋果包辦了GTAT的藍寶石產能，
其他手機廠商，如三星短期之內應該找不到這麼薄的藍寶石
想像到時蘋果的廣告，一邊是iphone用高貴的藍寶石，另一邊是用cheap玻璃的三星 ..

因此只要能克服技術問題，相信蘋果會盡可能採用藍寶石屏

1.藍寶石市場競爭激烈，13年的毛利非常非常非常….低

2.光伏相關業務要死不活，日後說不定會因光伏需求增加而走強，
但是目前只能以"鹹魚待翻身"處理

3.這公司的前景非常依賴且受AAPL的限制，如果能大幅減少成本後，
在LED方面的競爭力能大大提高。這個前提是，
AAPL能在它的翅膀長硬之前還不離不棄

4.萬一AAPL放棄藍寶石、放棄GTAT ….股價腰斬再腰斬的大崩潰是很有可能的

5.目前每片藍寶石成本13-18美金，比康寧的大猩猩鏡片3/片貴好幾倍。
公司預期能夠大幅降低藍寶成本，這有待時間證明

6.蘋果生意大增，毛利大減，預計14年25-27%，15年25%，16年才可能有所改善，30%。
與蘋果作生意，你知道的，你得忍受蘋果的剝削 …

7.公司說不定要再花幾個月才能看到預期的營收，
股價可能會盤整、開高走低、低開低走、要死不活的折磨你幾個月

8.GTAT不是間有盈利的公司，股價卻從13年初的3塊漲到現在的9塊，
蘋果的訂單是否已經priced in了?

1. 藍寶石市場有望因各LED大佬發動價格戰，
推出低價LED而大幅刺激LED銷售，藍寶石有機會止跌甚至回升。

2. 與蘋果有合約，就算蘋果在iphone6沒採用藍寶石屏，
單單home鍵與照像機保護片的營收，對年營收3億的GTAT而言，也是非常大的一塊餅

3.蘋果日報報導鴻海已經組裝了100台藍寶石屏的iphone6給蘋果，
有可能某些機種的iphone6會採用藍寶石屏

4. 有蘋果這大款的訂單，GTAT有能力，有動機，有需要也有市場
讓它設計、改良出更低製造成本的藍寶石鍋爐。
有機會成為全球最大，成本最低的藍寶石供應商

5.手中有AAPL的訂金5.78億，營運到9月手中握有的2.5億，
12月還發行了可轉換債2.5億，公司短期之內有10億現金，
沒有現金危機，可充分擴充藍寶石相關的產線

6. 14年與15年的藍寶石產能已被蘋果包辦，
還有因低價策略推動的led市場，應該足以消耗絕大部份的產能

7. GTAT有可以把藍寶石切割成20微米厚的離子切割技術，Hyperionion，
是市場中獨一無二，有降低成本作用，並切出蘋果所需要的最低厚度。
這很可能是蘋果選GTAT而不選其他公司的主因之一，
http://techcrunch.com/2013/11/11/apple-fires-its-ion-cannons/ …

8. GTAT的call目前IV不是很高

投資必需要注意: 財報可能會很難看

GTAT預計在2月24-28日期間作FY13 Q4財報，
這財報很有可能性像Q3所有精力都在服伺蘋果老大而盈利營收雙misses。
股價會怎麼反應就不得而知。如果打算在財報前建多/空倉，就要有心理準備，
可能因財報很差而大跌，或管理層透露了甚麼蘋果進度讓市場滿意而大漲。

以我在它Q3的財報來推測，管理層似乎不願或不能透露甚麼足以讓市場有驚喜的新資訊，
上季分析師問的許多關於藍寶石產量等級等等問題，管理層一概以不能回答避開。

說不定這股某段時間中會像奇景一樣，市場對新的大專案很興奮，
可是一遇財報就見光死，死後沒幾星期股價又開始亢奮了。

GTAT在AR州的新廠，目前才開始招聘，經過培訓，調適新設備等等，
我推測再快也要3或4月才能進入狀況，這段期間應該不會有多好看的營收，
這將反映在5月甚至8月財報數字上。
財報上又不能透露出蘋果相關資訊，
所以可能5月或8月的財報還可能出現奇景的財報見光死現像。

有意建多倉者，請注意這種可能性。

相關公司

1. 這個股目前市值12億，與$奇景光電(HIMX)$ 當初6-7的價位相當。
這個股與奇景不同的是，奇景沒了眼鏡，還是個賺錢的好股，這個股沒了蘋果，就是個渣

相同的是，都有個受追捧的大項目，足以讓公司營收翻幾倍
奇景的lcos，目前公司還沒給出14年的預估產量，
GTAT已經有預估了，14年是6-8億，是目前營收的2-3倍，
15年破10億，16年預估eps有1塊錢(15與16年聽聽就好)

奇景的lcos專案甚麼時候啟動? 目前還沒任何明確的消息，可是股價已比專案先啟動
GTAT的專案同樣還沒啟動，股價可能還沒啟動

2. $盧比肯科技(RBCN)$ 專注於藍寶石，毛利-30%，
可見藍寶石市場有多惡劣，競爭激烈。是GTAT的競爭者

3. $康寧(GLW)$ 康寧，目前iphone使用GLW的大猩猩屏，是GTAT的競爭者，
與藍寶石屏相比，大猩猩屏有低價，相對較耐壓，技術較成熟的優勢

4.cree, ge, wmt
這些公司推出10美金的低價LED，推高LED的需求，
有助於穩定市場與消耗藍寶石產能，是GTAT潛在大客戶。

5. TPCS，Techprecision，是個市值20m的OTC股，雪球找不到
供應GTAT藍寶石相關設備，獲得GTAT 8m的訂單，是GTAT的小弟

* 本人目前還沒有GTAT的倉位，有可能在72小時內建立小倉位多倉

* 雖然我把風險與機會都客觀的整理出來，但難免滲入我個人主觀意見，
不建議成為你是否投資的依據，請務必自己作深入研究才決定是否投資。

這個股可能有高回報，但肯定風險非常大，請務必控制好倉位