Plug目標價：只值50cents
認為股票分三類：cult、dream 、casino：而casino的股票最糟糕，一天可以trade上股本好幾倍，價值最低，而plug就是！
Plug供應鍊：自bldp取得燃料電池，商業模式很單一，且自2000年以來都不變！同時，未發展出任何ip或看得上眼的營收成長率，更不用提獲利成長！
管理層是否可靠：完全不可相信！過去多年有許多承諾都不達到！舉了幾個證據（Fm Pgs 2~3），證明可靠度為零！且即使訂單order增加，營收也無法增加！
可靠度最差的一年就是2013年，
2013年多次現金，共計增資了21.39+10.97+43.42，近74百萬股，
結果老闆只有認購了17.287萬股，因為當時plug即將可能隨時破產，這種作法跟tsla的老闆musk完全不同，musk投入大部分的積蓄在其創立的公司（tsla是citron定義的cult股票，亦只為邪教或者是讓人迷信或當神、魔崇尚的股票！）
更過份的是2014/2公司還宣傳ocf很好，未來沒有現金增資的需求，其實是因為2013拿了很多融資現金流！過沒多久，老闆就又拿股票出來賣！當時plug5元，表示公司認為講很好，結果實際不看好！
那wmt跟fedex是怎麼一回事！
其實是因為美國有補貼政策，這些巨頭因為可以拿到稅務減免，因此大量採購plug的Gen Drive!間接證據就是plug獲利未見改善!
此外，除了citron說說以外，Fuel Cell Industry Journal也說是因為這些Subsidy，讓bmw、coke、fdx、wmt採用！
結果就是2016年前，plug將會毀滅！因為plug直到2016年前都只會銷售，然後取的負向的毛利率！越虧越多！
結語：很慘，七個no，完全不建議持有！
心得：看完之後，其實發現citron很用心在觀察公司的一舉一動！連招股書，公開說明書，ppt，法說會都仔細檢視，再加上非常煽動的研究報告，難過這幾年也許多信徒瘋狂的相信citron，這樣看來，citron也是一種cult stocks！
Andy Liao廖慶憲,CFA,CFP
統一證券 自營部
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