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「史上最大加稅案」過關 大股東掀搶稅大戰 六月股東會 留意公司配息加碼利多
「史上最大加稅案」過關 大股東掀搶稅大戰
六月股東會 留意公司配息加碼利多
《財政健全方案》立法通過後，由於針對股利和個人所得稅大幅加稅，讓大股東開始上演搶稅戲碼，除了再開董事會增加股利金額、現金減資外，六月股東會也有可能提出修正案，提高每股股利。
被喻為「史上最大加稅案」的《財政健全方案》今年五月立法通過後，兩稅合一提供的可扣抵稅額比率，明年起將減半，且年所得淨額逾一千萬元的納稅人，也將適用新的最高稅率級距四五％，預計在二○一六年申報一五年個人所得稅時，加稅效應即將顯現，讓不少富人和大股東近期開始避稅。
一名前三大會計師事務所稅務會計師表示，因應財政部增稅法案，目前多半建議客戶盡量將會被課稅的資產成本墊高，也就是進行「左手換右手」的交易；如緩課股票、不動產等，或者公司將超級業務員的巨額年終獎金，提前在今年底前發放。此外，公司在今年增發股利或辦理現金減資，也有替股東節省稅負的效果。
創下台股紀錄
陞泰配息從五元變二十元
最令投資人印象深刻的，就是安控設備廠陞泰（八○七二）五月初董事會，突然決議變更股利金額，從原來每股配發五元現金，直接跳到二十元，一口氣發放二十億元現金股息，創下台灣證券史上之最，一度激勵股價連拉三根漲停。雖然公司表示，是因為手上閒置現金太多，不過如此大的舉動，讓外界不禁朝避稅方向解讀。
再看國內知名ＫＴＶ好樂迪（九九四三），原本三月董事會決定每股配發三元現金股利，後來又發布重大訊息增加到四元，而公司過去三年的可扣抵稅額比率分別高達二九．二八％、三二．八％及三○．二四％。對大股東而言，增加股利除了可以避免明年個人所得稅增加五％的稅率外，可扣抵稅額部分也能節省稅負。
現金減資，同樣是今年台股的奇特現象，截至目前為止，共有近二十家上市櫃公司公告現金減資，最多的是燦星網（四九三○），準備退還股東每股五元現金；其次，則是華晶科（三○五九）、敦南（五三○五）和智寶（二三七五），預計退還三元。
至於二元以上的公司，有南染（一四一○）、精英（二三三一）、敦吉（二四五九）、中光電（五三七一）、茂達（六一三八）；其他像達新（一三一五）、奇力新（二四五六）、森鉅（八九四二）等，也都有一元以上的金額。
這股風潮，也吹向公開發行公司，主要經營雲林縣北港、台西、麥寮等地方有線電視業務的北港有線（八九九五），五月二十九日宣布現金減資高達六四．五％，原本六．二億元的股本將只剩二．二億元，共計發放給股東約三．九億元現金。
巧的是，去年底公司財報帳上的現金就正好有三．九億元，也就是董事會把公司帳上的現金統統發出去，由於有線電視產業一直有穩定現金流，因此管理階層並不擔心現金不足以支撐營運。
接下來，投資人可以留意六月股東會旺季，股東們會不會在議程中要求增加股利發放。由於上市櫃公司的股利政策，多半在三、四月間的董事會決定，而當時《財政健全方案》尚未通過，因此大股東可能尚未想到避稅這回事，如今相關措施明年就要上路，倘若想要增發股利，則六月股東會是絕佳的時機。
加碼絕佳時機
股東會成功案例多
過去在股東會上，股東要求增發股利的例子時有所聞，股市名人阿土伯就曾在聯電（二三○三）、鴻海（二三一七）、新纖（一四○九）等公司股東會成功加碼，不少老闆面對這樣的提議，除非有特殊情況，多半也從善如流。如今增稅在即，大股東和中實戶因領的股息較多，利益站在同一邊，因此股東會上提出股利修正案的情況不是沒機會。
此外，要增加股利，公司財務結構必須健全，流動性充足，並符合法令要求，依照《公司法》規定，公司於完納一切稅捐後，分派盈餘時，應先提出一○％為法定盈餘公積（法定盈餘公積已達資本總額時，則不在此限）；公司也得以章程訂定或股東會議決，另提特別盈餘公積，並非所有的保留盈餘都可以直接拿來增發股利。
因此，扣除董事會決議發放股利後的未分配盈餘，再除以總股數，所計算出來的金額，可視為每股可再增發股利的上限，接著再剔除負債比率過高，且帳上現金較少的個股，則剩下的是六月股東會有能力提案增發股利的標的。
從統計資料來看，大立光（三○○八）最有資格增發股利，其今年分配股利後剩餘的未分配盈餘有一九一億元，以十三億元股本計算，每股可再增發股利上限超過一四○元。
股利看增標的
大立光、敦泰、可成實力佳
雖然大立光擴廠計畫箭在弦上，但金額粗估約一百億元，目前帳上現金加短投超過二百億元，仍有實力增加股利金額，就看大股東有沒有稅務規畫考量。
符合條件的科技股，還有Ｆ-敦泰（五二八○）、聯發科（二四五四）、可成（二四七四）等；傳產股則包括Ｆ-金可（八四○六）、潤泰全（二九一五）、川湖（二○五九）、永記（一七二六）、裕日車（二二二七）、精華（一五六五）等，這些都是投資人參加股東會時可以留意的公司。
其中，川湖流動比率高達七○○％、帳上現金近五十億元，且股本僅有九．五億元，近三年來平均每年資本支出約一億元，對資金需求並不高，儘管已經決定配發七．五元現金股利，但對照去年ＥＰＳ（每股稅後純益）十四．八九元，配發率只有五成，自然有能力再增發股利。
不過，投資達人股魚提醒，雖然公司可能加發股利，提高現金殖利率，但現金殖利率的觀念，是以去年度配息除以今年股價，若個股股價正在回檔，高現金殖利率並不罕見。
「若公司營運正常，算出高現金殖利率的原因，就是股價走跌。」他指出，這就是「只看現金股息殖利率，很容易賺到股息、賠了價差」的迷思；所以，即使股東會順利通過股利加碼，個股基本面良窳，仍是參與除權息的優先指標。
六月股東會登場，有能力增發股利的30檔個股
股票代號 公司名稱 2014年
股東會日期 現金股利（元） 分配股利後剩餘的
未分配盈餘（億元） 每股可再增發
股利上限（元）** 股價
（6/3,元）
3008 大立光 6/18 28.5 191.3 142.63 1940.00
5280 F-敦泰 6/11 10.0 55.9 100.69 243.00
2474 可 成 6/12 5.0 351.6 46.74 276.00
2454 聯發科 6/12 15.0 624.4 39.75 492.00
8406 F-金可 6/18 6.6 28.2 30.39 577.00
8299 群 聯 6/17 10.0 54.3 30.07 222.50
2354 鴻 準 6/25 1.0* 377.9 28.93 69.30
2915 潤泰全 6/23 5.0 262.3 27.86 73.10
2059 川 湖 6/25 7.5 26.3 27.58 414.50
3658 漢微科 6/06 16.0 19.4 27.33 1205.00
3044 健 鼎 6/11 2.25 140.3 26.70 58.60
3533 嘉 澤 6/10 3.5 24.0 25.72 143.00
6121 新 普 6/12 6.8 76.9 24.94 158.00
3189 景 碩 6/19 3.5 104.0 23.31 133.00
1726 永 記 6/16 3.8 35.0 21.62 83.40
3679 新至陞 6/24 3.0 17.0 21.20 46.65
2227 裕日車 6/23 19.47 60.8 20.28 370.00
4947 F-昂寶 6/25 8.0 8.5 19.54 270.00
1565 精 華 6/11 22.5 9.7 19.33 754.00
6239 力 成 6/26 2.0 149.1 19.14 55.30
1525 江 申 6/19 1.6 13.2 19.10 75.40
3638 F-IML 6/18 0.0* 13.6 18.32 89.80
1595 川 寶 6/20 3.5 7.0 18.12 88.70
4966 F-譜瑞 6/18 2.82 13.5 18.08 339.00
1234 黑 松 6/24 1.5 64.6 16.08 32.00
6286 立 錡 6/12 6.5 23.2 15.61 171.00
3376 新日興 6/12 3.0 27.9 15.59 84.10
5264 F-鎧勝 6/24 9.0 52.4 15.43 169.00
3551 世 禾 6/25 2.5 8.4 14.69 67.30
5392 應 華 6/11 1.0 11.7 13.99 48.40
註：*表尚有發放股票股利。**為「分配股利後剩餘的未分配盈餘」除以「總股數」。
資料條件：在扣除負債比率＞50％和帳上現金及短投金額較少的個股後，再依每股可再增發股利上限排序。
資料來源：公開資訊觀測站
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