美股財報總覽（2015/2/23）
1. 日前併購agn失利的VRX本次財報大漲15%。
補充vrx：
2. 公司宣佈併購salix（slxp.us），進到全新的藥物領域，公司同時宣佈預估2016eps將因此上升20%
3. 與act一樣，vrx也是一家積極採用併購策略來快速達成公司轉型。
4. CEO過去併購歷史也是近乎完美，2008年vrx還只是第11名的藥廠，6年之間，超過10個併購案件，讓公司擠身市占率從原先的不到1％到現在的15～20%。
以下為過年期間，重要公司財報
工業
mhk
Growth-challenged Mohawk should find it difficult to drive significant operating leverage
1. q4財報營收成長1.4％，但eps大增加27％，且opm上升1.6%M，屬於好的結構
2. 各部門營收都上升，包含地毯、陶瓷以及地板部門營收成長4%, 7%, and 4%
3. opm上升除了生產效率提昇，成本控制以外，併購也是其中因素。
4. 併購，公司在2015/1宣佈併購ivc公司，這家專注於歐洲的豪華磁磚的ivc，2014年營收快速增長15%，且就公司過去的併購歷史來看，都能夠產生綜效。
補充mhk：
1. mhk的營收高度往美國傾斜，因此受惠於美國的景氣復甦，以及政策鼓勵購房等。
2. 地毯部門，公司與巴菲特旗下的蕭氏地毯共同佔有美國地毯的45％市場，地毯雖然冷門，但是在美國產業秩序已經穩定，且保有一定的利潤
3. 過去幾年，mhk積極的從地毯跨入其他領域，且地域上也從美國，往其他市場分散（雖然美國還是佔比很高），在相同領域上，分散是美國公司常用降低公司非系統性風險的作法。
4. 固定資產佔總資產雖然高，但是折舊也佔了50%以上，因此營收雖然是4～7％增長，但營運槓桿度大，使未來幾年eps增速維持亮眼的上升。
醫療
Medtronic fiscal Q3 EPS up 31%, CF Ops accelerating
1. mdt營收成長4％，並預估2015營收成長4~6%
2. 公司日前宣佈斥資近500億美元併購cov.us，已經於2015/1/27完成。
補充MDT：
1. MDT是全世界醫療器材龍頭，且將其定位在慢性病的病人。
2. 在心臟領域，mdt、ew、stj三者寡佔了這個市場，而mdt是最大，產品包含心律調整器、心臟除顫器、值入性心臟辦模，支架等。
3. 在脊椎領域，mdt享有極高的轉換成本，醫生通常需要依賴mdt的人，來解說最新的醫療器材如何使用，且這些器材大多都是成套來自於mdt，因此無法輕易轉換。
4. 而無形資產，mdt開發了一系統的ip，不管是inhouse或者是併購，都讓公司的既有與客戶緊密關係外，雖然不是最創新（最創新如ew），但客戶還是會跟著mdt。
5. 併購的效應預估會在2017～2018較為顯現
Actavis inherits wide-moat assets with the acquisition of Allergan.
1. ACT Q4業績大好，主要來自於併購Warner Chilcott and Forest Labs 兩家公司的效應顯現
2. Eps上升23％，且預估2015年仍將強勁成長
3. 2015年預估也會併入agn（ Allergan ）
補充act
1. 過去幾年，act透過併購快速成長，減少公司對學名藥物的依賴程度。
2. 併購挑選標的主要都是利基型的新藥公司，包含老人癡呆症的中樞神經用藥，以及2015年將併入女性抗衰老藥物（botox）agn公司。
3. 此外，agn公司除了現有上市的抗衰老藥物botox以外，在上市清單中，也有一個可能的超級暢銷藥物，有機會打敗歐洲的羅氏藥廠以及regn的明星藥物eylea。這個藥物用以治療老年性黃斑部病變。
4. 此外，併購agn還有一個巨大的潛在利益，就是可以將總部遷離美國，這個將讓公司享有所得稅減少的巨大利益。
5. 由於act花大錢買下agn，公司將從一家原本含有50％學名藥物的公司，轉變為營收60％為專利藥物的公司（若從貢獻獲利角度來看，新的act約為80%的營業利益來自於新藥）。
6. 從學名藥轉變為新藥公司，確實本益比具有很大的提昇空間。
7. 就新藥物來看，新act將有3個超過10億美元的藥物，Botox, Namenda, and Restasis，但相對其他新藥物廠商，其實act是相對很分散的新藥廠商，因此面臨最少的專利懸崖風險。
8. 未來幾年eps增速仍很可觀。
補充：併購agn，溢價超過淨值的部份不全然是商譽，在高達440億美元的商譽中，有近200億為可辨認的無形資產：藥物權利（代表agn的藥物相當具有價值。）
We have upgraded LabCorp's moat trend as the firm seeks to develop expertise in analytics.
1. LH的財報，營收溫和成長5％，
2. 2015財測：營收成長40～44％，主要是因為併購covance公司，並預估全年eps為$7.35 - 7.70
3. 相對於競爭對手dgx，lh顯然積極很多，不管是併購案，或者是本業營收都比dgx好。
THC
1. THC公佈Q4稅前淨利，較去年同期成長45.5%。
2. CEO表示隨著經濟成長與健康意識普及，醫療市場將不斷成長，公司的策略是在這增長的市場中攫取市佔率。
3. THC的子公司Conifer營收創紀錄，今年預期將繼續成長
非必須消費
Discovery owns unique content that is difficult to replicate and generates impressive profits.
1. 營收成長1％，但廣告收入下滑3％，主要是因為收視率下降，opm下滑5％，從59％下滑到54％，opm下滑主要是因為取得版權成本上升。
2. 此外，公司也給出較疲弱的財測。
補充disca
1. DISCA過去三年都維持營收8％，EPS 30％的高速成長
2. DISCA成立於1985年，其特色就是專拍科學，自然，探索等主題，由於其主題鮮明，已經成為這類劇集的代名詞。此外，公司針對其銷售通路的佈局也很早，約在20年前就已經在許多付費電視的平臺上，採用付費方式訂購。目前公司已擁有10萬小時的影集，這些內容不容易被複製，且領先地位很難被取代！目前有名的劇集有以下
3. 就股價上來看，目前pe評價約為15x，就其公司價值來看，處於低估區。
DISH
1. DISH在 2014年度DISH失去65000個電視用戶（2.666M V.S. 2013 2.601M），導致營收僅成長5.3%，不如預期，但因毛利率提高，但淨利成長17%。
A strong presence in international and mobile markets positions Priceline well for long-term growth.
1. 財報優於預期，eps 10.85 優於市場的10.1，eps年成長23％。，
2. 營收成長19％，主要來自於訂單上升。
3. 線上旅遊這各類從上週來，包含trip、expe、pcln都看到不錯的成績。
4. Pcln的2015財測談話，認為經濟仍疲弱，公司的旅遊仍將會受到影響。
5. 2015q1預估eps 7.20 to $7.75，遠低於市場預估的8.52。
補充PCLN:
1. PCLN是全球最大的網路旅行社，提供飯店、機票、租車、餐廳、郵輪以及整套假期的方案
2. 由於營收有超過50％來自於歐元區，匯率使PCLN受損。
3. 不過預估值未來仍有15%的增長
4. 就線上旅行社來看，PCLN還是比競爭對手EXPE強
5. 包含在亞洲以及歐洲的業務，公司都建立了超強的網絡。
6. 其在美國的廣告BOOKING YEAH 更讓美國市場進一步打開
7. 在中國，公司與ctrp結盟，因此中國這幾年每年貢獻了25％以上的獲利。
8. 此外，公司也透過併購，買下kayak以及opentable（類似於台灣的美食網站-愛評網），進軍餐飲領域
9. 不過歐洲業務確實發展較為辛苦，公司花費了較大的心力以及財力在歐洲，這也是目前本益比修正的主要原因。
10. 財務面來看，過去優異。
DDS
1. DDS在Q4可比較店舖銷售額成長3%，總體營收成長5.4%，主因來自於女衣女鞋的強勁需求，毛利率因產品組合改善成長1.03%，EPS略小於預期($3.18 VS $3.17)。
2. DDS得益於今年持續強勢的美元，降低海外採購和代工生產的成本。
3. DDS 2015年將拓展三家新店
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