n 講重組前，先看看歷史
l 光大香港
u 歷史不長，1983成立於香港，當時為了中國改革，利用外資，但經營狀況不佳
u 1989年，盈虧相抵，所剩無幾
u 1984年更名為中國光大集團有限公司，即光大香港總部
l 光大北京
u 1990～1996，光大北京成立，自此形成"一個集團兩個總部"
u 1994年，光大北京旗下的光大信託也資不抵債
u 1998年，光大北京再向央行借近90億元再貸款，並於旗下的光大銀行提供擔保（拖累光大銀行601818），一年後，國開行將不良資產轉移給光大銀行，使光大銀行的不良資產率從14%驟升至36.8%
l 2004年開始由於光大香港及光大北京爛賬一堆，此外，兩個總部下面計有許多不同子集團，如下圖為本次重組前架構，北京及香港各控有不同主體，兩個總部涵蓋了金控公司所需的完整架構以及一大堆實業投資！
l 據2007年光大集團董事長唐雙寧表示，這些子集團重組共有四個戰場。
u 銀行的戰場：光大銀行，爛賬一堆以及光大北京實質控制權低（IPO解決爛賬、本次2014重組解決控制權）
u 光大實業的戰場：光大實業部分下屬子公司龐大，全資、控股、參股、挂靠等各種形式都有，股權結構復雜（未解決，難怪0257.HK不漲）
u 光大金融控股集團的戰場：集團下有銀行、證券、保險等，在本次重組前，分由北京與香港控制，但又交叉持股（如上圖）。（初步解決，目前上市公司在金融體系仍有光大銀行601818.SH以及中國光大控股（光大香港0165.HK），未來此部份仍須持續整併，再加上股權已IPO，未來重組仍須一段時間。不過由於本次2014重組，財政部連同對光大銀行以及光大控股母公司股權一併劃入光大北京，確立了光大北京最為控股股東的地位。）
u 香港其他散落的光大企業：規模應當較小。（本次2014重組未解決）
l 開始進行重組歷史
u 重組從營運最大主體，光大北京旗下的光大銀行開始
u 2007年第一次獲國務院批准，決定由中央匯金公司入股光大銀行，使中央匯金取代光大北京，成為光大銀行第一大股東。（當時曾經思考先減資再增資，但老股東極力反對，經過多方溝通，匯金才點頭*）
*等同過去爛漲一律由中央吸收，老股東免費去除帳面虧損
u 2010年光大銀行A股上市，當時上市時，資本充足率已達到8.15％（也就是說透過匯金的金援，以及後續幾次的股權及債權增資，光大銀行體質快速改善）
u 2014年本次重組，匯金階段性任務完成，將已股權作價，將部份控制權轉給光大北京，光大北京控有24％，將超越匯金再次回到第一大股東。如下圖
n 重組之後，券商看法
l 中央匯金公司包含2014/7/25將旗下的申銀萬國與宏源證券的合併方案出臺，再加上本次光大集團重組等，讓外界想像中國金融改革或將拉起序幕。
l 對公司內部決策，將更為直接：原本人事權掌握在光大北京內，但股權控制力不足，實質運作有矛盾，本次解決。
l 光大銀行2010年IPO之後，本身質量已經達到一流的水準，對本次重組之後，認為將比照中信集團架構，尋求整體上市計畫。
l 若整體上市後，將形成中國第一個完整架構且上市的金控集團
n 補充：重組股
l 一般重組股皆須停牌，但本次光大銀行並未停牌，主要原因為該重組屬於國有資產階級的重組，並未涉及一般股東，後續的重組，也不會涉及停牌，且重組工作基本上不會中斷，因此重組的題材應已於當日反應，下次重組題材，可能要多年後。
n 參考資料
l Z:\中港隊\中國個股報告\座談會\重組
u 20140804(平安)厘清股权结构仅是开始，期待业务协同推进
u 20140123中金公司-光大银行-601818-厚积薄发,发扬光大-140123
u 20130308(方正證券)重组与融资驱动未来扩张
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