20140811美股財報速覽

 

 

 

 

 

Esnt、hmsy較有空頭轉折味道，Rdnt大漲，有攻擊味道

 

 

 

其他美股訊息：

 

上週四美股scty財報

 

SCTY星期四盤後發佈2014 Q2財報，財報顯示，SCTY第二季度新增預定安裝218 Megawatts，同比增長216%，SCTY預期此預定增長量在Q4才能達到（進度超前），也顯示新增使用者的大量增加，超出公司此前預期，本季度共增加大約3萬左右新安裝用戶，離公司預定2018的100萬用戶又邁進堅實一步，公司Q2共安裝102Megawatts，同比增長102%，我甚至相信，以SCTY目前的用戶增長速度，2017年年底前完成100萬使用者目標是可能的。根據財報，SCTY將持續降低成本，這對於投資者和公司都是令人振奮的。

關於之前Silevo的收購，SCTY財報和電話會議中並沒有提及很多，只是預計將於月底關閉Silevo*，並且正在積極和紐約州政府進行關於廠址和細節的相關談判。相信此專案會持續降低SCTY的成本。

補充：silevo是20140618 scty宣佈斥資3.5億美元收購silevo，收購之後，公司將跨足上游，從原先的安裝業者，進入到太陽能電池模組製造，具scty表示，silevo的技術能夠讓每塊電池板會產生更多電能，可能會讓美國成為成本最低的電池板產地，再加上受益于政府稅收優惠和其他激勵舉措（如反中國傾銷），都使公司受惠。

財報和會議顯示，SCTY目前的使用者20年內將支付超過33億美元給公司。單單Q2 SCTY就增加了8億美元。按照Lyndon Rive的說法，這完全超出公司的預期，是激動人心的。

電話會議中還透露了一個讓有些人不安的因數，對我來說這種不安並不存在，SCTY此前預計今年的現金流轉正，但是由於新增預定用戶的爆炸式增長，公司還是決定先放棄現金流轉正，繼續將大量資金投入SCTY的新增用戶的安裝中。這點我覺得之前由於公司並沒有預計到如此暴漲的新增用戶量，才會提出現金流轉正，這恰恰也說明SCTY的太陽能安裝供不應求，眾所周知，SCTY按目前情況來說安裝越多，虧損越多，因為公司提供租賃合約，必須達到一定的安裝用戶數量才能使得公司在收入和支出安裝費用間持平，早期大量的資金投入是必須的，在後期慢慢回報，SCTY其實完全在今年有能力將現金流轉正，只要用戶量不超預期，這點上我覺得公司的方向是對的，搶佔市場是首要任務，有了市場，盈利和回報是遲早的事。

 

上週pcln與ctrp合作新聞評析

攜程的性感外衣：Priceline

作者：格隆

格隆前期對中國線上旅遊的市場生態做過系列詳細分析，並對其中攜程面臨的競爭壓力，以及對途牛給予了"除了股價，其他哪都好"的判斷。8月7日Priceline宣佈與攜程擴大合作，很多朋友問格隆怎麼看，這件事是否一定程度改變了線上旅遊的生態，攜程是否值得看好？

格隆的回答：是！Priceline將成為攜程一件漂亮的性感外衣。

8月7日早間消息，美國最大的線上旅遊公司Priceline宣佈將與攜程擴大合作。在股權方面，Priceline將購買5億美金攜程可轉債，並且攜程同意Priceline未來十二個月在公開市場收購攜程股票，公開市場收購的股票加上5億美金可轉債轉股之後的股票比例不超過攜程10%的股本。完成5億美金可轉債交易之後，Priceline可向攜程董事會任命一名觀察員。雙方在業務方面的合作包括：攜程的客戶將可以訪問到Priceline在全球超過50萬家的酒店資源，而Priceline的客戶也將獲得攜程在中國境內超過10萬家酒店的資源。除了酒店資源以外，攜程還將向自己用戶推廣Priceline旗下的其他品牌，例如租車平臺"rentalcars.com"和網上訂餐平臺"OpenTable"。攜程與Priceline之間的業務合作並無排他性，攜程可以繼續保持與其他合作夥伴在業務上的合作，比如與Expedia旗下旅遊社區TripAdvisor的合作。

攜程此次通過與Priceline強強聯合，為自己規劃了一條走出酒店機票等國內OTA（online travel agency）傳統紅海業務的出路，也就是出境遊業務。分析中國的互聯網行業時時刻刻不能忘記中國互聯網是一個大的局域網這個事實。這個事實成就了萌芽時期的中國互聯網行業，也制約了中國互聯網行業的發展壯大。中國的互聯網公司在發展初期，依靠複製美國已有的模式就可以獲得成功。而在行業內的公司做大之後，卻在國際化的時候遇到了極大的困難。本來互聯網這樣的虛擬商業模式具有邊際成本極低的特點，互聯網公司天然就應該是國際化的。美國的互聯網公司賺的都是全世界的錢，但是中國的互聯網公司，哪怕是BAT這樣的巨頭也沒有成功拓展海外業務的先例，就是因為這些公司都是在局域網裡面成長起來的公司。

但是由於旅遊行業特有的屬性，OTA公司的國際化之路似乎會比BAT這樣的巨頭要走的更順暢一些。

首先，由於旅遊資源都是當地語系化的，對於國外的旅客而言如果想到中國來旅遊，一定是中國本土的OTA能夠提供更好的產品。由於中國與美國在語言和文化上的差異，美國的這些OTA基本沒可能自己搞定中國的供應商。地推這種工作就好像打遊擊戰一樣，在中國這樣的國土縱深和文化多元化的情況下，外來的力量很難在與本土力量的競爭中取得優勢。所以國外巨頭想進入中國市場，最優的選擇就是與本地的OTA合作。就像Expedia控股藝龍和這次Priceline入股攜程。

另外，隨著中國人均GDP水準的提升，出境遊的需求會變得越來越普遍。根據艾瑞諮詢的統計，2013年線上出境遊的規模達到345億人民幣，雖然規模只有全部休閒旅遊的約十分之一，但是按年增速卻高達75%，遠高於線上旅遊全行業20%的增速。對於旅遊行業而言，國內使用者對於國外產品和國外使用者對於國內產品都有著天然的需求，這是OTA公司國際化最直接的邏輯。而對於百度和騰訊這樣的公司，因為國外的用戶已經有了Google這樣的搜尋引擎，有了WhapsApp和Facebook這樣的社交平臺，也就完全沒有動機去接受一款不能提供更多附加值的產品。

攜程與Priceline合作在格隆看來是一個非常好的選擇，因為Priceline的強項就是全球佈局。也正是憑藉這一點，Priceline才能夠作為後來者完成對Expedia的反超。2013年，Priceline的交易額中僅有15%是來自美國本土，而Expedia來自美國本土的交易額則高達55%以上。Priceline的全球化佈局主要是通過旗下三個子品牌來完成的，分別是擅長美國市場的"priceline.com"，擅長歐洲市場的"Booking.com"和擅長亞洲市場的"Agoda.com"。在此次與Priceline合作之前，攜程的海外酒店收入占比大概占到攜程酒店收入的5%，其中的一半是來自與Booking.com的合作。相信通過這次合作，海外酒店預定將會成為攜程未來非常重要的盈利增長點。
至於市場之前猜測的攜程和藝龍的合作，甚至是攜程把藝龍收購一舉成為中國OTA的絕對霸主，其實是很難實現的。因為藝龍是Expedia在中國義務的重要佈局，Expedia不會輕易放棄這一顆棋子。至於說攜程跟BAT中的某一家合作，這顯然沒有攜程跟Priceline的合作更有意義。因為攜程並不缺錢，目前帳面上還要77億人民幣的現金，跟現金流無法維繫的視頻網站完全不同。攜程現在需要的是一個戰略合作夥伴幫助他打開新的市場而不是一個金主。

現在的攜程，無疑是一個值得長線看好的公司。在國內業務上，攜程開始佈局除了機票業務以外的火車票和長途大巴業務。這些業務雖然短期會拉低攜程利潤率，但是長期看來會成為攜程的利潤增長點，並且會使攜程的生態系統更加完整，給使用者的體驗更加完善。對於互聯網的企業，不要過於擔心擴展帶來的利潤率下降。很好的例子就是不以短期盈利為目的積極擴展市場份額的京東和為了穩住利潤率而相對保守的蘇寧來說，資本市場的偏好一目了然。而且今年4月攜程把同程網從藝龍陣營拉攏過來，再加上與途牛的合作，成功的把合縱的局面變為連橫，也意味著攜程在國內OTA的競爭中佔據了明顯的主動地位。公司在2季度業績會上給出的利潤率將會企穩回升的指引也顯示出了公司對於國內市場定價權的信心。而此次與Priceline的合作，是公司為未來幾年都將保持高速增長境外遊市場所做的前瞻性佈局。這些變化都使得攜程作為中國OTA公司龍頭的地位更加穩固。