20140814美股財報速覽SnapShot

共5家公佈

 

HSH*超乎預期

補充HSH：目前已確認TSN要併下HSH

hillshire（簡稱hsh）這場爭奪戰很精彩，原本hsh要收購pinnacle(PF)，後來變成Pilgrim's Pride（ppc）要收購hsh，最後tsn加入戰局，可以參考這個新聞。

現在的狀況是tsn已經宣佈用高達70％的溢價來收購hsh，目前ppc已經宣佈退出這個競購案件，收購條件為17倍的ebitda，其中也包含了ppc與hsh的分手費1.63億元。

 

 

 

 

MACY股價不如預期，股價大跌

 

 

 

 

其他美股/財報訊息

 

【美股 ���整 並購風向標】8月12日華爾街並購資訊匯總(分享自Wind資訊股票專家HD)

·         查看原始檔

·         八月 14日, 2014

·         bloggerifttt

【並購風向標】8月12日華爾街並購資訊匯總
2014-08-13 18:24:50

香港萬得通訊社綜合報導，據財經網站Benzinga總結，週二（8月12日）華爾街有以下並購資訊：

　　Needham分析師稱史賽克很可能收購施樂輝公司

　　施樂輝公司(NYSE: SNN)週二早間股價走高，Needham分析師邁克爾・馬特森稱，施樂輝很可能被史賽克公司(NYSE: SYK)收購。《金融時報》5月28日曾報導，史賽克正準備競購施樂輝。史賽克當時回應稱，它不打算作出報價，但保留半年內提出報價的權利。

　　施樂輝股價週二收於每股13.10美元，漲幅30%。

　　Tiptree金融公司將以每股10美元現金的價格收購Fortegra金融公司

　　Tiptree金融公司(NASDAQ: TIPT)和Fortegra金融公司(NYSE: FRF)週二宣佈合併協定，據此Tiptree將以每股10美元現金的價格收購Fortegra，交易價值約2.18億美元。Tiptree和Fortegra希望在2014年年底或2015年年初完成這筆交易。

　　Fortegra金融公司股價週二收於每股9.87美元，漲幅40%，而Tiptree股價下跌超過2%，收於每股7.05美元。

　　FleetCor技術公司將以34.5億美元收購Comdata

　　電子支付解決方案提供商Comdata週二宣佈，該公司的母公司Ceridian公司―湯瑪斯・H・李合作夥伴公司和富達國民金融公司(NYSE: FNF)旗下的基金投資組合公司―已訂立一項協定，將Comdata以約34.5億美元的價格出售給FleetCor技術公司(NYSE: FLT)。此次交易包括約24億美元現金，加上約730萬股FleetCor普通股份。

　　該交易預計將在2014年完成。

　　FleetCor科技公司股價週二收于129.44美元，下跌1.5%。

分享自Wind資訊股票專家HD
您還可以通過新浪微博＠Wind資訊 流覽更多資訊

 

美股�tesla 【市場風雲】特斯拉股價創收盤新高 與新能源車無關(分享自Wind資訊股票專家HD)

·        

·         查看原始檔

·         八月 14日, 2014

·         bloggerifttt

【市場風雲】特斯拉股價創收盤新高 與新能源車無關
2014-08-13 19:12:09

香港萬得通訊社報導

　　週二，特斯拉股票創收盤新高，報259.96美元，本月累計漲幅16.2%，今年迄今漲幅73%。同日，美國《消費者報告》指出，特斯拉Model S車型故障率偏高，這一結論和去年該媒體對Model S的高度評價形成強烈反差。為什麼在利空消息之下，特斯拉股價不跌反升？

　　首先，特斯拉幾乎不盈利。該公司在截止6月的第二季度虧損6200萬美元，是連續第四個季度虧損。所以，特斯拉股價今年漲幅超過70%與其短期盈利能力無關。也就是說，當前的Model S有沒有缺陷對市場而言無關緊要。同樣，預計在2017年上市的更加便宜的Model 3，雖然可能成為特斯拉主打產品，也不是股價上漲的重點。

　　上漲的原因其實與汽車無關。也就是說，特斯拉的投資者必須清楚，它不僅僅是一家汽車公司。摩根士丹利(MS.N)分析報告指出，未來十年內，特斯拉電池業務每年收入可高達20億美元。也有分析師指出，特斯拉的"超級電池工廠"所生產的鋰電池未來將廣泛用於其他領域，如無人機和電子消費品。德銀也認為，特斯拉大幅降低電動車電池組成本的計畫有望到2017年末實現，這對特斯拉和整體汽車業都具有深遠意義。

　　摩根士丹利分析師亞當・約拿斯給予特斯拉"買入"評級，目標價320美元。德銀將特斯拉股價預期從220美元大幅上調至310美元。

　　在德銀之前，多家投行已經加入看多特斯拉的陣營。太平洋皇冠給予特斯拉"優於大盤"的初始評級，目標價定為316美元。投行Dougherty & Co更給予特斯拉325美元的目標價。

　　對於特斯拉股價上漲的原因，也有國內"炒美族"給出自己的看法，認為此前A股市場上的新能源汽車和電池概念受到市場熱捧，像特斯拉等國際大型企業已經將中國視為主要市場，加之特斯拉剛剛了結在中國的商標糾紛，國內消息面上的變化都將給這些企業的股價帶來影響，相關A股的股價變動也會傳導至美股市場。財經資訊博客網站zerohedge認為，特斯拉股價能夠創出新高，注重企業成長性的投資者認為是很正常的現象。

　　特斯拉在資本市場上演著神話，然而，依舊有投行保持冷靜的態度。目前，高盛、摩根大通以及巴克萊銀行仍然將特斯拉維持在"中性"評級，與此同時，這三家投行為特斯拉制定的目標股價分別為210美元、170美元和220美元，預示著特斯拉有一定下跌空間。

 

 

美股新��整 十大美股要聞(8月13日)：消息稱阿裡巴巴9月16日上市(分享自Wind資訊股票專家HD)

·        

·         查看原始檔

·         八月 14日, 2014

·         bloggerifttt

十大美股要聞(8月13日)：消息稱阿裡巴巴9月16日上市
2014-08-13 21:22:16

香港萬得通訊社整理報導

　　【消息稱阿裡巴巴(BABA.N)9月16日上市：9月3日開始路演】彭博社援引消息人士的說法稱，阿裡巴巴集團將於9月3日開始路演，9月16日正式登陸紐交所。消息稱，阿裡巴巴將於9月3日起，進行為期兩周的100場路演，路演範圍橫跨亞、歐、北美三大洲。阿裡巴巴集團拒絕對此消息置評。

　　【阿裡巴巴與小微金服達成新版股權和資產購買協定】8月13日，阿裡巴巴集團更新的招股書披露，經阿裡巴巴集團董事會及雅虎(YHOO.O)、軟銀、支付寶、小微金融服務集團("小微金服")一致批准和同意，阿裡巴巴集團與小微金服達成了全新的股權和資產購買協定。新的協定明確，小微金服IPO的條件是市值達到250億美元，融資金額超過20億美元。阿裡巴巴集團有權獲得的一次性現金回報將不低於93.75億美元，這比2011年框架協定20億美金的下限提高近4倍。

　　【梅西百貨(M.N)第二財季盈利不及預期】零售巨頭梅西百貨(M)週三發佈財報稱，截至8月2日的第二財季盈利從上年同期的2.81億美元，合每股72美分，增至2.92億美元，合每股80美分，低於接受FactSet調查的分析師平均預期的82美分。營收增長3.3%，從上年同期的61億美元增至62.7億美元，低於分析師平均預期的63億美元。該公司將全年同店銷售額增長預期從此前的2.5-3%下調至1.5-2%，低於分析師平均預期的2.4%。

　　【捷豹路虎在美召回4萬餘輛SUV】捷豹路虎週三向美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)提交備案，將召回40551輛SUV，因為一個部件缺陷可能導致前乘客座氣囊無法彈開。此次召回涉及部分2010至2015款LR2緊湊型豪華SUV，以及2012和2013款路虎攬勝極光SUV，車輛的乘員分類系統電子控制單元的一個零部件可能失靈，導致前乘客座氣囊部分或全部失效。

　　【約翰迪爾(DE.N)第三財季盈利下降15%】美國農業與建築設備製造巨頭約翰迪爾公司週三發佈財報稱，第三財季盈利下降15%，主要是由於美國農業經濟的減速和設備銷售的下滑。迪爾表示，預計本財年設備銷售額將下降6%，降幅大於此前預期的4%，預計第四財季設備銷售額將下降8%。該公司還將本財年盈利預期從此前的33億美元下調至31億美元。

　　【當當圖書半年銷售突破1億冊 銷售額增長超40%】當當網(DANG.N)今日舉行圖書年中媒體溝通會，當當網副總裁闞敏等高管披露，2014年上半年，當當網圖書品類半年銷售首次突破1億冊，達到1.6億冊，銷售額也同比增長超過了40%。在規模增長的同時，當當網圖書業務的利潤也反彈，恢復到上市前的最好水準。據闞敏透露，今年上半年當當圖書業務淨利潤同比超過100%。

　　【伯克希爾哈撒韋挖走AIG兩高管 旨在進軍亞洲保險業】據知情人士稱，股神巴菲特麾下伯克希爾哈撒韋公司已經聘用了前美國國際集團(AIG.N)香港、臺灣整體業務運營主管Marc Breuil和前AIG亞太區意外險業務主管Marcus Portbury。伯克希爾哈撒韋公司正在全球範圍內擴張保險業務。據悉，伯克希爾哈撒韋已制定戰略，欲向核心再保險業務以外領域拓展業務，招聘旨在為進軍亞洲商業險業務做準備。

　　【AOL擬融資3.45億美元：擴大廣告業務】AOL週二表示，該公司計畫通過發行可轉換票據融資不超過3.45億美元，從而為擴大廣告業務籌集充裕的資金。AOL在聲明中表示，該公司將從此次融資中拿出5000萬美元，回購票據購買者持有的AOL股票。這也是該公司之前宣佈的1.5億美元股票回購專案的一部分。AOL第二財季季末淨負債1.016億美元，大約相當於該公司過去12個月利潤的0.3倍。AOL本月早些時候表示，該公司的廣告平臺將在今年下半年扭虧為盈。

　　【消息稱高盛成東京一座辦公大樓最終競標者】消息人士稱，高盛旗下部門成為東京一座辦公大樓的最終競標者，這筆交易價值約1650億日元（折合16億美元），將成為6年來最大的一筆辦公大樓收購案。隸屬于亞洲私募股權公司PAG的Secured Capital計畫出售高32層的Pacific Century Place Marunouchi，這座大樓臨近東京火車站。Secured Capital於2009年約以1440億日元收購了這座大樓。

　　【推特2300萬活躍用戶為"機器人"】推特(TWTR.N)最新用戶分析資料顯示，在Twitter所擁有的2.71億個活躍用戶當中，有8.5%僅使用自動回應技術收發推文，這意味大約有2300萬推特用戶並非真正的活躍用戶，而是"機器人"。推特資料顯示，11%的推特活躍用戶，即3000萬人是通過Tweetdeck等協力廠商應用程式接收推文的。而在這其中，有2300萬用戶在自動接收推文後，並無"明顯的人為發起的活動"。換句話說，這些使用者是通過協力廠商應用程式自動連接到推特並進行回饋，用戶本人與推特沒有任何互動。

 

 

2014年8月13日星期三

美股 PKW Zinio Reader： 33歲華爾街金童　讓漢堡王大復活

psc.102@uni-psg.com 歡迎光臨Business Weekly 商業週刊 Zinio，期待與您分享佳作！

革命性的閱讀體驗。
盡享數位體驗： www.zinio.com

33歲華爾街金童　讓漢堡王大復活

 

砍肥貓、進廚房，他帶領股價漲幅贏麥當勞

現任執行長史瓦茲，從漢堡王副財務長開始做起，從零經驗到獲利成長率超越麥當勞，躍登雜誌封面；在在顯示公司核心階層年輕化，為公司打了一劑強心針。

日前，《彭博商業週刊》（Bloomberg Businessweek）報導，十多年來歷經內憂外患的漢堡王（Burger King）近來起死回生，業績及股價成長速度首次超越速食業龍頭麥當勞（McDonald's），最大功臣當屬少年執行長史瓦茲（Daniel Schwartz）。他去年六月才坐上大位，而且進入這家企業的時間不到四年，卻已經交出吸睛的成績單：去年獲利暴增九九％，超過二億三千萬美元（約合新台幣七十億元）。同期間，麥當勞獲利僅力保持平。

北美的同店業績連續三季成長，今年以來股價因而激漲近一六％，麥當勞則是下跌逾三％。一般來說，空降部隊的頭號任務就是救火，轉虧為盈是基本要求。不過，《彭博商業週刊》之所以抬出封面規格報導史瓦茲，最主要的兩個原因是，他毫無餐飲業經驗，而且今年才三十三歲。

研究機構世界大型企業聯合會（Conference Board）常務董事托納羅（Matteo Tonello）說，去年美國五百大上市公司執行長平均年齡是五十三歲，比史瓦茲大了不只二十歲，他說：「若漢堡王擠進《財星》（Fortune）雜誌的千強企業排行榜，他將會是僅次於臉書佐伯格的年輕執行長。」

史瓦茲二十歲時進了金融圈，九年間歷練投資銀行、避險基金與私募基金等機構，堪稱不折不扣的華爾街金童。二○一○年，市場傳出業績衰退的漢堡王正尋找買家，他牽線大東家3G資本（3G Capital）斥資約四十億美元，槓桿收購這家全美第二大連鎖速食餐廳，而他則順勢接任副財務長，整頓手握一本爛帳的部門。

第一步：整頓爛帳

砍直營店、剷除奢華

他一上任後就採取異於同業的反向策略：當麥當勞維持直營店比率在兩成左右時，史瓦茲卻像是清倉似的拋售全球漢堡王直營店，從千餘家砍到只剩五十二家，直營比率銳減至不到一％。此舉的第一層意義是，解放直營店帶來的高昂經營成本，更重要的是，這些僅存的直營店更肩負高階主管培訓所與產品研發中心的角色。

與此同時，他緊跟著全球新興市場崛起的趨勢，大舉在金磚四國中的巴西、中國與俄國開張新店面，光是二○一三年連鎖店數量大增近一千五百家，藉由收取穩定的加盟費，增加公司收益。

分析師曾經不認同漢堡王少主視財務操作勝過老實賺錢的思維，風險管理公司避險之眼（Hedgeye）執行董事潘尼（Howard Penney）直指他「只打財務算盤」，因為它就像包租公，定期向加盟店收取平均四％營收。

不過，華爾街倒是很贊同，尤其它在新興市場的業績蒸蒸日上，還帶動當地連鎖風潮，因此乾脆反過來慫恿麥當勞和溫蒂漢堡（Wendy's）跟進。「漢堡王的做法似乎產生效果，讓人質疑速食同業的策略應該調整了。」

除了大砍經營成本，史瓦茲「剷除肥貓」也不手軟：賣掉公司名下的私人飛機、取消每年得花費上百萬美元的豪華城堡聚會；辦公室全改走簡樸風格，並且鼓勵員工使用免費的網路視訊通話及電子郵件，取代手機及快遞送貨。他甚至成功說服一些經營已久的連鎖店業主，自掏腰包全面汰換裝潢，為公司省下四億多美元開銷。

第二步：下放基層

改善製作流程、推新菜單

去年中，史瓦茲升任執行長後，做出第一個決定：把自己「下放」到基層工作，意思是，他打算先花上幾個月主動走進廚房，做漢堡、掃廁所、和顧客互動。

在這段期間內他發現，原本製作漢堡的程式太複雜，而且目標客戶僅針對十八歲至三十五歲男性客群，不符效益。於是他動員廚房部隊裡的產品研發，簡化並改良製作流程，漸漸縮短客戶等待時間、員工出錯的機率；同時他們也更新菜單，增加沙拉、冰沙等迎合女性和兒童客群的餐點。

在季節性新品部分，史瓦茲想出換湯不換藥的創新原則，讓員工拿現有的食材實驗新穎的烹調方式，一旦新口味餐點經由全體員工同意後就能放上菜單。去年九月推出的薯條漢堡，或是第二季推出的BBQ培根華堡，都是這道創新原則下的變形產品。

昔六度易主

今市值翻倍靠年輕領導群

在採購與人力成本都不增加的前提下，至今這套策略頗有小助：美國和加拿大的同店業績上一季成長○．四％，是連續第三季成長。不過，《彭博商業週刊》分析，雖然這幾季業績僅是小幅走揚，但自從漢堡王二○一二年重新掛牌上市後，市值卻從四十六億美元奔向九十二億美元，幾近翻倍。

今年正好滿一甲子的漢堡王曾經六度易主。以當前的業績看來，前五次下場或可視為所託非人，不僅營運日衰，也推出過失靈策略導致加盟店與總部鬧翻。

雖然史瓦茲去年以三十二歲之齡當上執行長，實屬罕見，不過他說打從進入3G資本第一天起，每一份職位都是毛遂自薦來的，「因為我就是覺得自己做得來。」

不過，在漢堡王核心階層中，史瓦茲並非唯一的三字頭。七十四歲的大老闆勒曼（Jorge Paulo Lemann）特別偏好任用年輕人，因此，除了史瓦茲外，北美地區營運長今年也才三十六歲，而投資人關係總監、財務長甚至更只有二十九歲、二十八歲。這群「少年長字輩」的戰績證明瞭第二大股東艾克曼（William Ackman）所言：「誰說年紀大的比較好？」

 

產業趨勢 機器人Zinio Reader： 傢俱廠「雇」機器人　IKEA黏著著

psc.102@uni-psg.com 歡迎光臨Business Weekly 商業週刊 Zinio，期待與您分享佳作！

革命性的閱讀體驗。
盡享數位體驗： www.zinio.com

傢俱廠「雇」機器人　IKEA黏著著

 

芳德五年多賺三倍、每年加薪的關鍵

芳德深知萬事起頭難，仍義無反顧砸下重本，一舉突破中小企業認為機器人太貴、不一定會成功的障礙，自動化五年後，成功提升競爭力。

一間鮭魚返鄉的傢俱工廠，成為IKEA亞洲最大鋁製傢俱供應商。

台灣甚至全球IKEA門市中的鋁門等各種鋁製傢俱，多數就來自位於彰化偏鄉的芳德鑄鋁，它連十年賺錢，今年上半年營收近九億元、毛利率約一○％，在幾乎全數外移的台灣傢俱業中是個異類。「我們做到連中國工廠都投降，」芳德總經理林文鬥的語氣滿是自傲。

芳德今日的競爭力，和它五年前開始導入機器人有關。

八月七日，我們來到彰濱工業區，走進MIT鋁製傢俱的沖孔加工產線，只見一台台要價逾兩百萬元的黃色史陶比（Staubli）六軸機器人，正以秒為動作計算單位，取代人力加工一截截鋁框。過去沒導入機器人前，一條產線要九人，現在兩條線只要三人，產能至少多兩倍。

把人力留給值得的工作…

員工反從五十人增至百人

另一端包裝生產線，兩台比成人還高的史陶比六軸機器人，只用二十七秒的時間，就把兩組及三組已加工好鋁框，搬運到自動輸送帶、自動折好紙箱。「大家以機器人為中心來做，時間固定，減少浪費，」林文鬥解釋，導入機器人後除品質穩定，且機器人可自動感應，當產線上沒料源會自動停止，能讓員工每兩小時休息十分鐘，不影響產線進度。

臺北城市科技大學電機工程系副教授潘同泰指出，機器人一旦導入成功，國際企業將更有信心找供應商來台看廠，也更願意下單給有導入機器人的工廠。

芳德的競爭力可以對此印證。五年來，它在生產線共導入超過十二台機器人，公司產能因此增加一倍、成本也降低約四○％；舉例來說，原本一件產品成本九十五元、售價一百元，做十萬件，年營收一千萬元，獲利五十萬元；導入機器人後，一件產品成本四十元、售價五十元，產能擴充到可做二十萬件，儘管年營收因產品價格同步調降而相同，獲利卻多三倍。

「降五十元就是你的競爭力，當你能賺兩百萬，為什麼不能幫員工加薪水？」林文鬥透露，導入機器人增加的競爭力，讓公司五年來平均每年加薪約一○％，且公司員工也從五十人，擴張到一百五十人，現場人員沒增加，增加的是研發、機械維修等人員，「自動化不會喪失工作機會，讓每個人去做真正有價值的工作。」

當時所有人都看衰…

報廢的機台值四千萬元

導入機器人好處多多，為何台灣中小企業普遍仍望之卻步？「假設中小企業資本額一千萬，拿十分之一價格買手臂，負擔相對重，」台灣智慧自動化與機器人協會副秘書長陳文貞觀察，企業除了擔心機器人太貴，也怕整合不成功、稼動率低。

「多少人講風涼話，賺一點錢就隨便花，」最早林文鬥要導入機器人時，所有人都看衰，連機器人大品牌廠都質疑，傢俱廠憑什麼買得起？為何要用到機器人？

「自動化很困難沒錯，但台灣人說『難能可貴』，重點不在難，是你能不能！」林文鬥認為，很多人害怕成功率不高，其實是決心不足，「人都上月球了，還有什麼好怕的。」

為克服自動化導入初期，加工速度比人慢，影響產線調度，他保留原生產線，另新增一條測試用的自動線，培訓員工，反覆找出機器人導入製程的死角，藉做中學不斷累積經驗。

這段期間，生產線上因整合失敗、不斷測試而報廢的機台總價值超過四千萬元，「現在賣一賣可能沒有四十萬，」林文鬥透露，全球機器人產業成熟，難的是只是要把這技術拿來生產線應用，一般最困難的導入期就是第一年，但他認為：「如果你的工廠是要百年企業，一年有什麼，不過就一百年的百分之一。」

投入自動化的代價，是犧牲短期獲利。算一算，林文鬥光添購機器人就投入三千二百萬元，加總周邊客製化自動設備成本更超過一億元，「很多人都笑我是瘋子，沒有人要花那麼多錢做這笨蛋的工作。」然而，金融海嘯的二○○八、二○○九年，芳德連兩年年營收達近二十五億元的歷史新高，以毛利一○％來看，導入機器人的本錢綽綽有餘。隨機器人動作持續優化，這一億元，五年來早已全數回收。

為中小企業樹立典範…

想想二十年後工廠什麼樣

「你沒導入，訂單會被搶走，就沒有這五年榮景，」林文鬥強調，傢俱業獲利本來就不高，重點是看誰走得遠，「如果我可以一百年都賺一○％，何必一定要賺三○％只走十年。」他換個角度詮釋：以一台兩百萬元的機器人能取代一人為例，機器人可用十年、一天八小時保守推估，「一年才二十萬，除以十二個月，幾K？跟二十二K比會貴嗎？」

「二十年後如果還要在台灣做工廠，工廠應該是什麼樣子？」他認為，天下沒有白吃的午餐，現在就要開始準備，五年、十年、二十年應該怎麼做，才能達標。

昨日的質疑，今日的嚮往。結束陣痛期的芳德，也替台灣中小企業導入機器人提升競爭力，創造了開始。

從我的 iPad 傳送

 

美股 DIS Zinio Reader： 購併「轉大人」　迪士尼股價創新高

psc.102@uni-psg.com 歡迎光臨Business Weekly 商業週刊 Zinio，期待與您分享佳作！

革命性的閱讀體驗。
盡享數位體驗： www.zinio.com

購併「轉大人」　迪士尼股價創新高

 

吃下皮克斯、漫威和盧卡斯，找回原創力

當新媒體頻頻搶走風采，好萊塢風光不再，從米老鼠和白雪公主起家的迪士尼，如何靠著拯救世界的超級英雄，讓自己重返榮耀？

老牌動畫電影公司迪士尼（The Walt Disney Company），近來股價節節高升，八月十一日收盤價八十七‧五美元，創十年來新高，漲幅為十年前的近二‧五倍，投資銀行Stifel將其目標價從九十美元調升至九十六美元。這家已經九十一歲的老公司，是如何找到成長的新動力？

「迪士尼的靈魂回來了！」現任迪士尼副總裁兼大中華區主席張志忠，日前接受《商業週刊》獨家專訪，一語道出迪士尼再度回春的關鍵。張志忠於二○○四年十二月，迪士尼最穀底時加入，見證了迪士尼十年來從穀底再創高峰的歷程。

二○○四年底，一向以歡樂形象著稱的迪士尼，內有購併、董事會、合作夥伴關係不合的危機，對外則面臨YouTube、臉書新媒體來勢洶洶挑戰。「我們是動漫公司，儘管公司形象還是很好，但創意卻不行，」張志忠坦言，上一部迪士尼自創而賣座的電影是《獅子王》，但之後票房成績都不佳。

賈伯斯諷沒創意

買皮克斯，把敵人娶進門

面對危機，迪士尼選擇「回到原點」。「你可以擁有長尾策略，但你最好有頭部（原創內容），因為所有營收都在那裡，」這是Google執行長兼董事長施密特（Eric Schmidt）對於長尾效應的重新詮釋，迪士尼則是徹底實踐的信徒。

第一步，就是將敵人變成自家人。二○○六年，當時還在世的皮克斯（Pixar）創辦人賈伯斯（Steve Jobs），譏刺迪士尼是一家「沒有創意的公司」。賈伯斯有資格這樣說，因為當時只要是皮克斯出品的《玩具總動員》、《怪獸電力公司》等電影，全球票房動輒新台幣一、兩百億元起跳，而迪士尼卻已許久沒推出什麼叫好又叫座的電影。

面對皮克斯的挑戰，迪士尼最後以七十四億美元買下這個對手。二○○九年，迪士尼又收購漫畫出版公司漫威（Marvel），看中的就是旗下如蜘蛛人、美國隊長、鋼鐵人等共八千個角色。三年後，再度出手買下盧卡斯影業（Lucasfilm），那年恰好是《星際大戰》問世三十五週年，星際大戰系列天行者家族與考古英雄印地安納瓊斯博士，也變成迪士尼一分子。

併漫威展客源

用超級英雄吸男粉絲

過去迪士尼一向以溫馨可愛的主題，吸引小孩、女性客戶，如今則透過陽剛味十足的角色，讓男性觀眾也願意埋單進場。然而這些超級英雄角色的創造者，為何願將原創拱手讓給迪士尼？

「漫威、盧卡斯有很好的故事，但鑽石需要打磨才會發亮，」張志忠說，過去漫威也曾將角色授權給索尼（Sony Pictures ）和二十世紀福斯影業（Twentieth Century Fox Film Corporation），散彈打鳥使角色沒有讓觀眾留下深刻印象。迪士尼透過全球行銷平臺，將所有相關內容整合，以發揮最大綜效。

此外，迪士尼也充分尊重角色的原味。「我們沒有改變這些產品（品牌）DNA，這是品牌的靈魂。」張志忠表示，找一個很會弄迪士尼的人去弄漫威，不見得是一件好事，因此即使當年購併皮克斯，迪士尼仍放手讓它獨立運作，總裁仍是卡特姆（Edwin Earl Catmull），「只有他們的人才最懂每個角色。」

藉由購併各種原創內容，迪士尼已開展出五個內容系列，包括原有迪士尼、真人電影，後加入皮克斯、漫威和盧卡斯，「這等於一舉吸收了豐沛的故事庫、專業人才與最先進的技術，」電影監製李耀華分析。

專注娛樂產業研究的哈佛商學院教授艾爾伯斯（Anita Elberse），也提出同樣觀察：「漫畫英雄似乎是好萊塢電影公司尋求下一個超級強檔商品時，最喜歡的目標。」藉由購併壯大原創內容後，第二步，就是將單一角色變成一個宇宙系統，藉此讓長尾效應尾巴更長。

如《鋼鐵人》第一集說的是普通人變成拯救世界英雄的故事，續集帶出黑寡婦（Black widow）等配角，而黑寡婦又在《復仇者聯盟》參與演出。目前，漫威改編電影計畫已排到二○二五年；盧卡斯《星際大戰》確定開拍，明年底上映。

迪士尼十年間不斷創造原創，養大長尾效應的「頭部」，再衍生至電影、電視、遊戲電玩等多種平臺。其他電影過了就沒有了，但消費者卻是三百六十度看到迪士尼產品。

過去迪士尼營收主要來自樂園和商品，但日前公佈的第三季財報顯示，電影製作營收增幅最高，達四億一千一百萬美元。此外，《冰雪奇緣》成為全球票房最高的動畫電影，也讓迪士尼拿下創立以來首座奧斯卡最佳動畫獎，「大家看到迪士尼起家東西（原創內容）回來了。」張志忠說。

《財星》（Fortune）雜誌最新公佈的「最令人讚賞前五十大企業」排行榜，迪士尼是榜上唯一一家媒體娛樂公司。該公司現任執行長艾格（Robert Iger），日前公佈財報時豪氣的說：「我們不需要向協力廠商尋求授權，我們全包了。」

從兒童到大人，地球飛到外太空，迪士尼下一個十年提供給人們的產品，仍值得所有不同背景的觀眾們期待。

【延伸閱讀】購併壯大原創，10年股價漲近2.5倍——迪士尼破百億票房作品與股價走勢

●2006年 購併皮克斯

皮克斯百億票房作品

2007年《料理鼠王》

'09年《天外奇蹟》

'10年《玩具總動員3》

'13年《怪獸大學》

●2009年 購併漫威

漫威百億票房作品

2010年《鋼鐵人2》》

'11年《雷神索爾》、《美國隊長》

'12年《復仇者聯盟》

'13年《鋼鐵人3》

●2012年 購併盧卡斯

●迪士尼原創作品

2012年《無敵破壞王 》

'13年《冰雪奇緣 》

'14年《黑魔女》

註1：全球票房以新台幣計算

註2：2014年股價計算至8月11日；每年股價為同期股價表現值

資料來源：迪士尼網站財報、雅虎財經

整理：黃亞琪

 

�在�值【市場風雲】巴菲特回購法則 120%是個神奇的數字(分享自Wind資訊股票專家HD)

·        

·         查看原始檔

·         八月 14日, 2014

·         bloggerifttt

【市場風雲】巴菲特回購法則 120%是個神奇的數字
2014-08-13 20:49:39

香港萬得通訊社報導

　　2012年，巴菲特表示，將以120%的帳面價值溢價回購伯克希爾哈撒韋公司股票，投資者不禁要問，為什麼是120%，而不是110%或者130%？雖然隨後有很多解釋稱，基於帳面價值增速預測和未來乘數假設，120%的估值是合理的，但這一觀點可能沒有說服力。

　　事實上，"120%"只需將資產負債表稍加調整後，簡單計算就可得到，既不需要假設，也不需要預測。"股神"的回購法則一點也不深奧。

　　這次調整需要將那些"在經濟上需要視為帳面價值，而會計準則卻未納入帳面價值計量的部分"加入進來。因此，才會出現20%的帳面溢價。

　　巴菲特的講話也能提供線索。他曾稱，伯克希爾的內在價值遠遠超過其帳面價值。

　　那麼，這120%都由哪些因素構成？

　　1.運營業務――按100%帳面價值估值

　　熟悉財務知識的人應該知道，採用100%帳面價值會造成運營業務內在價值的低估（如商業信譽帶來的盈利潛力就未計算在內）。但是，若對高於帳面價值的這部分進行估計，又會帶有較高的主觀性。因此，這裡採取保守的做法，假設內在價值就是帳面價值。

　　2.保險業務――高於100%的帳面價值

　　保險業務按100%的帳面價值計量也是不準確的，因為"保險浮存金"（保戶向保險公司交納的保費）被計入負債（會計規則中計算淨值時需要扣除）。巴菲特強烈反對這一做法，認為浮存金不應是"負債"，而應是"權益"（Equity）。他指出，這筆資金對公司的價值甚至比同等規模資本淨值還要高。

　　巴菲特在1995年時稱，由於過去幾年中浮存金幾乎沒有什麼成本，起到了類似股權融資的作用。假設1994年底，公司不是擁有34億美元浮存金，而是等額股權，那麼資產水準可能低於1995年實際情況。收入也可能會降低，因為1994年的浮存金成本為負。巴菲特稱，一筆正在盈利的浮存金，實際價值遠超其帳面價值。

　　因此，保守估計，伯克希爾的浮存金應該至少和等額股權的價值相當。

　　經過上述調整後，伯克希爾的實際帳面價值約為財務報告帳面價值的120%。

　　上圖顯示自2004年以來調整後的帳面價值，從圖中可見，調整乘數已從十年前的129%降至2014年第二季度的119%。自2010年以來，帳面價值調整乘數平均為121%――這也是為什麼巴菲特選擇"120%"作為回購標準的原因。