20140124通用動力ＧＤ財報分析

 

l   GD：2014/1/22財報，上漲5%

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
32.88bil	2.89%	-1.99%	11.39%	80％	13.5	2.61	%	#N/A N/A

 

 

 

 

Ø   通用動力公司(General Dynamics Corporation)為多元化防禦公司。 該公司提供多種類型 產品及服務，內容涵蓋：商用航空、戰鬥車輛、武器系統和軍備、造船設計和營造、和資訊 系統、科技、及服務。

Ø    1991年冷戰結束後,通用動力就面臨國防支出逐步刪減的問題,公司在當時將決定將許多部門賣掉,將這些現金買回股份(當美國公司面臨產業開始衰退時,採用一個買回股份來增加或挽回EPS跟ROE是常見的作法).1992年,巴菲特聽到通用動力將透過拍賣買回其30%的流通在外股權,選擇參與一個短期套利的機會,買入通用動力,不過通用動力當時的執行長Bill的優異管理能力讓巴菲特決定作一個長期投資者,這些股權後來輾轉的轉到巴菲特旗下的保險公司GEICO,當時持股為14%

Ø     2012年2月,巴菲特再次決定買入通用的股權,持股約1.1%,這次同樣的,美國政府宣布持續瘦身,要大幅刪減國防支出，不過在2013/5月的數據顯示，巴菲特出清動用動力股權。

Ø   美國的財政赤字問題，一直存在，還好2013~2014年初的幾次的磋商，暫時平息，不過對通用動力來說，其部門別已經較為分散，包含需求強勁的航太業務，公司旗下的灣流公司生產商用的噴射機，具有北美市場30％以上的市占率（排除小型飛機的排行），而本季度的財報顯示旗下的Ｇ280中型噴射機，Ｇ650大型噴射機需求強勁，Ｇ650目前累計訂單有200台。

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Ø   而坦克車的銷售由於中東情勢緩和，訂單疲弱，但是訂單包含沙烏地，加拿大，埃及以及澳洲抵銷了這部份的疲弱。

Ø    過去幾年營收及EPS如下,EPS成長略高於營收,原因為持續買回庫藏股，扣除一次性的項目，ROE穩定度很高

Ø   本季度財報1.76元，略超乎分析師預期的1.75元，全年獲利約為7.03元。

Ø   投資建議：通用動力屬於利空不斷的價值股，已其技術能力及產品已分散至不只國防訂單，再加上財報轉折效應大，目前評價偏低，建議買進。