補充美股訊息：美盛LM.US,聖猶達醫療 STJ.us

美盛預計第三財季盈利超預期 LM.US

 

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
5.22bil	1.11%	-5.69% 認列重整	17.91%	87％	12.9	1.05	-0.3%	NA

 

 

 

 

 

 

 

n   美盛是一家資產管理公司，最有名的基金經理人就是Bill Miller，Bill Miller的機會基金曾經連續15年打敗S＆P 500，但是金融海嘯之後，元氣大傷。下圖為其過去的績效表，可以看到2008年以前大幅領先大盤。

n   不過2012～2013可說是揚眉吐氣，追趕速度超快，Bill Miller的投資邏輯是專買前景被看衰，但是他認為有機會扭轉的公司，目前部位包含以下，很多都是轉機股

n   不過美盛資產管理公司管理資產最多的其實不是股票，反而是債券，債券佔比54％，股票26％，貨幣型基金20％。而其負責管理債券的資產部門為Western Asset Management與PIMCO,Blackrock三個固定收益市場的寡佔龍頭,而這幾年Western表現不理想，被PIMCO,Blackrock吸走不少資產。

n   一般來說，資產管理業的轉換成本很高，主要原因是許多人採用這些基金作為退休基金的準備，因此不會常常更換投資組合，此外，無論是市場好壞，資產管理公司的主要收入-管理費，都是可以持續收取。從LM的財報就可以看出這種穩定度

n   本季度公司預先公佈其獲利預喜，預估每股盈利65-68美分，高於接受湯森路透調查的分析師平均預期的60美分，最終財報將於1月底公佈。

 

St. Jude Medical聖猶達醫療公司

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
19.37bil	1.48%	15.99%	33.22%	140%	26.87	4.25	6%	1.7%

 

 

 

 

n   STJ介紹：公司是一家專門生產心血管醫療器材的廠商,世界上最廣泛使用的心臟辦膜(以下簡稱辦膜)就是就是由STJ生產,公司的醫療器材直接銷售給醫院跟診療中心,美國以外佔營收來源約為55%.STJ是這個辦膜領域的先驅,但其他同業如MDT跟BSX也想跨入的區塊,(其實MDT,BSX,STJ都在各自領域獨領風騷,MDT的ICD心臟除顫器佔有市場近50%,)

n   心臟相關的醫療器材對安全性要求極高，因此存在很高的進入障礙，此外，雖然STJ的辦膜已經是世界第一，公司還是持續靠併購，帶來更多的成長。

n   近幾年成長趨緩,不過未來幾年,STJ的利多不斷,透過併購,STJ也跨入到ICD領域,ICD是一種為預防心臟猝死的預防性器材,據說可以98%解決生命威脅的心律不整

n   過去幾年,STJ在ICD領域都落後MDT跟BSX, ,不過公司已經急起直追，2011年底,STJ取得FDA核准,推出新一代ICD,此外,公司也將在歐洲推出專治主動脈狹窄的辦膜,預估將在2020年達到30億美元的銷售額。

n   另針對高血壓的問題,公司已研發出一種透過去腎神經的方式,來解決頑固的高血壓抗藥問題,目前尚未在美國上市,但公司在2013/5已獲得FDA同意開始進行實驗,

n   公司的財務狀況不錯,2005年營收成長率較高,主要跟大型併購案有關，ＥＰＳ上升較快，主要原因跟透過強勁的現金買回庫藏股有關，過去10年公司以買回近20％的庫藏股

n   最近期財報：2014/1/13公司發布初步財報，預估各項業務成長率都在3～5％之間，EPS預估數為0.42～0.44，但扣除掉當季認列的一些一次性費用（包含重整支出，併購的商譽減損，預估的訴訟費用等），調整後EPS預估數在0.97～0.99元之間，高於分析師預估的區間2美分。

n   股價與EPS走勢圖，目前股價有略為超漲，不過由於未計入本季的預估EPS，若把預估的EPS數值補上，目前的股價則合理許多

 

n   投資建議：公司股價多年不漲，起漲時間也很短，再加上其基本面不錯，建議買進。