20150313(五)參加德意志ETF SEMINAR 副本

2015/3/13德意志ETF SEMINAR的心得！　頗有收穫

 

1.  ETF快速成長

2.  在歐洲，ETF取代期貨，成為有機構法人的避險工具

3.  下圖可以看到ETF的發行已經超過期貨

4.  貨幣避險的ETF成為機構法人喜好，如VGK，對應HEDJ。補充HEDJ是歐元避險的ETF，受惠於歐元貶值的歐股上升，但不須承擔歐元弱勢的虧損。

5.  目前資金流向中，貨幣避險的主要使用日本及歐洲

6.  智慧型指數：智慧型仍只是小宗，大多還是使用是市值

7.  目前市場使用ｅｔｆ：工具第一，進入市場第二，投資第三

8.  此外，機構法人越來越長期持有ＥＴＦ：超過40%持有ETF達兩年（因為如此，vanguard會比MsCI受歡迎）

9.  採用次級市場的成交量來看ＥＴＦ的流動性有誤，ＥＴＦ流動性來自於標的本身，且70%的交易來自於OTC，而非交易所

10.ＭＳＣＩ的因子分析（ＢＡＲＲＡ）很有趣，台灣已經有大型機構法人採用，如下圖，將投資經理的風格區分，並依照風險與報酬象限，調整曝險方向，娶得更高的ＳＨＡＲＰ

依照下圖，調整曝險，可以往上走，或者往左走，簡單說，如果一個完整團隊有新增一個交易員，不是增加報酬，就是降低風險，更進階就是採用下圖尚未採用的風格投資（下圖尚未採用的包含低波動，高股息等，ＧＶＩ或舊長應該屬於ｑｕａｌｉｉｔｙ

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12.但因子分析需要至少３～５年，因此一個策略採用需要耐心。任何策略（不管是財務或者ＧＶＩ）都須要走完３～５年。

13.目前ＢＡＲＲＡ有六個因子，很少，第一要有報酬率，第二要有理論支持，據說日本的GPIF退休基金也有諮詢msci

14.此外，討論時，討論到稅務，據安永合夥人表示，因為ＦＡＣＴＡ關係，台灣投資機構都會被辨認，因此申請一個美國國稅局的稅籍編號，去把美國的股票扣繳稅要回來，也不是多大的風險了！

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